[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第四章普通股價值評估(文件)
【正文】 較高，表明投資者對公司的未來充滿信心，愿意為每 1元盈利多付買價，這種股票的風(fēng)險比較小。 四 市盈率分析法 ? 結(jié)論：過高或過低的市盈率都不是好兆頭，平均市盈率在 1011之間，市盈率在 520之間是比較正常的。 股票的市盈率比較低，表明投資者對公司的未來悲觀缺乏信心，不愿意為每 1元盈利多付買價，這種股票的風(fēng)險較大。四 市盈率 【 例 8 3 】 某 公 司 股 票 每 股 股 利 是 3 元 ， 市 盈 率 是 10 ， 行 業(yè) 的平 均 市 盈 率 是 11 ， 試 評 估 該 股 票 。 四 市盈率分析法 ? 市盈率指在一個考察期（通常為 12個月的時間）內(nèi)，股票的價格和每股收益的比例。 三 資產(chǎn)負(fù)債表評估方法 q ? 市 場 價 值托 賓 值 替 代 成 本三 資產(chǎn)負(fù)債表評估方法 q1時 ,即企業(yè)市價小于企業(yè)重置成本 ,經(jīng)營者將傾向也通過收購來建立企業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張 .廠商不會購買新的投資品 ,因此投資支出便降低 . q1時 ,棄舊置新 .企業(yè)市價高于企業(yè)的重置成本 ,企業(yè)發(fā)行較少的股票。 如果股權(quán)的市場價格跌倒公司的清算價值之下，那么這個公司將具有吸引力而成為 收購目標(biāo) 。三 資產(chǎn)負(fù)債表評估方法 正常估價： 估價過高： 高 PBV 高 PBV 高 ROE 低 ROE 估價過低： 正常估價： 低 PBV 低 PBV 高 ROE 低 ROE 三 資產(chǎn)負(fù)債表評估方法 股票的 PBV和 ROE四種可能的關(guān)系 ? 上表、 PBV和 ROE比率忽視一個重要事實(shí)：與用會計(jì)方法衡量的 歷史價值 相比， 預(yù)期收益 對股票價格影響更大。 三 資產(chǎn)負(fù)債表評估方法 資產(chǎn)（萬元） 負(fù)債和股東權(quán)益（萬元） 253600 負(fù)債 172860 普通股股東權(quán)益 80740 發(fā)行在外 27300萬股 6?80740根 據(jù) 上 表 ， 公 司 的 每 股 面 價 值 ： 元 。公 司 第 1 年 支 付 紅 利 1 元 ， 投 資 者 要 求 的 適 當(dāng) 收 益 率 為 12% ， 求 公 司 股票 的 內(nèi) 在 價 值 。 設(shè) A 公 司 的 期 望 每 股 紅 利年 增 長 率 為 8% ， 投 資 者 要 求 的 年 收 益 率 是 15% ， 第 1 年 末 的 紅 利 為 元 。二、 紅利評估模型 ? ? ? ? ? ? ? ?31223...1 1,1 1 1nnnnnD D PDDr r r r r? ? ? ?? ? ? ? ?n實(shí) 際 中 ， 投 資 者 購 入 普 通 股 后 一 段 時 間 后 打 算 出 售 ， 這 種 情 況 下 存 在一 個 未 來 的 賣 出 價 P 為 持 有 年 數(shù) ， 公 式 可 以 改=寫 為 ：P? 二、 紅利評估模型 ? ?? ?? ?? ?? ?? ?211 1 11231g1 1 1
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