【正文】 除通脹的影響，相對(duì) 于基期的購(gòu)買力水平，實(shí)際相當(dāng)?shù)膮R率。如果美元在此期間通脹 100%，實(shí)際情況如何呢？ （現(xiàn)在） ￥ 8 =＄ 1 （過(guò)去）￥ 8 =＄ 1 一年期間 ＄通貨膨脹 100% 實(shí)際上，美元通脹，與基期相比， 購(gòu)買力 現(xiàn)在＄ 1 =========== 過(guò)去＄ 0. 5 而人民幣未通脹，則與基期相比， 過(guò)去的￥ 8 = 現(xiàn)在的￥ 8 = 現(xiàn)在的＄ 1 = 過(guò)去＄ 0. 5 ￥ 16 =＄ 1 （實(shí)際匯率） 四、人民幣匯率的變遷 ? 第一個(gè)階段： 1949――1981 年，國(guó)家采取嚴(yán)格管制的外匯管制，實(shí)行統(tǒng)收統(tǒng)支制度，匯率以固定匯率為基本特征； ? 第二個(gè)階段： 1981年 ――1994 年，國(guó)家下放外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)，鼓勵(lì)出口和利用外資，出口企業(yè)可以保留部分外匯或外匯額度，外匯價(jià)格實(shí)行雙軌制，匯率以管理浮動(dòng)為基本特征，匯率很不穩(wěn)定； ? 第三個(gè)階段： 1994年 ――1996 年，實(shí)行官方匯率和市場(chǎng)匯率并軌，推行結(jié)售匯制度，取消外匯留成，為實(shí)現(xiàn)貿(mào)易項(xiàng)目可兌換創(chuàng)造條件； ? 第四個(gè)階段： 1996年 ―― 現(xiàn)在，實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，積極推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，匯率以管理浮動(dòng)為特征，匯率穩(wěn)定。 財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免 有效匯率 ? 有效匯率 （ Effective Exchange Rate） 是一種加權(quán)匯率指數(shù) 。 復(fù)匯率的作用與意義： 匯率不同是外匯管制的手段 利用價(jià)格杠桿調(diào)節(jié)外匯收支 復(fù)匯率的效應(yīng)分析 1981年 1月 1日 非貿(mào)易匯率 ＄ 1=￥ 貿(mào)易匯率 ＄ 1=￥ （用于進(jìn)出口外匯收支） 出口：相對(duì)于非貿(mào)易匯率，等于國(guó)家在匯率上對(duì)出口商補(bǔ)貼，每出口 1美元補(bǔ)貼 1 .3元 鼓勵(lì)出口 增收。政府對(duì)匯率進(jìn)行人為的規(guī)定，有干預(yù)匯率的義務(wù) . 浮動(dòng)匯率 ， Floating or Flexible Rate 指匯率依據(jù)外匯市場(chǎng)的供求情況的變化而變化，政府不加任何干預(yù)。 基本匯率與套算匯率 ? 如果 ， 歐元 /美元基本匯率為： 1USD＝ ； ? 人民幣 /美元基本匯率為： 1USD＝ ； ? 人民幣 /歐元套算匯率為： 1EURO＝ 。 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方式 直接報(bào)價(jià) : 直接將各種不同交割期限的買入?yún)R率和賣出匯率顯示在報(bào)價(jià)牌上 ,這種報(bào)價(jià)方法與即期報(bào)價(jià)沒(méi)什么兩樣 . 遠(yuǎn)期差價(jià) : 就是報(bào)出遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高或低若干點(diǎn)來(lái)表示遠(yuǎn)期匯率 . 直接標(biāo)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率計(jì)算 例 1：假定 2023年 1月 20日，中國(guó)的中國(guó)銀行 報(bào)出美元與人民幣之間匯率如下： 即期匯率為 USD 1 = CNY — 20 三個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率差價(jià)為：升水 60 — 70 那么，三個(gè)月的美元與人民幣遠(yuǎn)期匯率為多少呢？ 計(jì)算結(jié)果： USD 1 = CNY — 20 + ） 60 — 70 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 USD 1 = CNY — 90 直接標(biāo)價(jià)法下 前面的貨幣是外幣 升水 ——外幣升水 外幣的遠(yuǎn)期價(jià)值增大 匯率的數(shù)字應(yīng)相應(yīng)增大 加法 反之， 外幣貼水，匯率的數(shù)字應(yīng)相應(yīng)減少，減法 前面貨幣的價(jià)值增大 間接標(biāo)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率計(jì)算 例 2：假定上例中的同一天，美國(guó)的花旗銀行 報(bào)出美元與人民幣之間的匯率如下： 即期匯率為 USD 1 = CNY — 20 三個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率差價(jià)為：貼水 60 — 70 那么，三個(gè)月的美元與人民幣遠(yuǎn)期匯率為多少，如何計(jì)算呢？ 計(jì)算結(jié)果： USD 1 = CNY — 20 + ） 60 — 70 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 USD 1 = CNY — 90 間接標(biāo)價(jià)法下 前面的貨幣是本幣 貼水 ——外幣貼水 本幣的遠(yuǎn)期價(jià)值增加 匯率的數(shù)字應(yīng)相應(yīng)增大 加法 反之， 外幣升水，匯率的數(shù)字應(yīng)相應(yīng)減少，減法 前面貨幣的價(jià)值增加 ? 直接標(biāo)價(jià)法 ： 如果遠(yuǎn)期差價(jià)為 升水 ，那么，遠(yuǎn)期匯率就等于即期匯率 加上升水額 ； 如果遠(yuǎn)期差價(jià)為 貼水 ，那么，遠(yuǎn)期匯率就等于即期匯率 減去貼水額。 關(guān)于升貼水注意的問(wèn)題 默認(rèn)指外匯。 遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，遠(yuǎn)期差價(jià)為低，這叫 遠(yuǎn)期貼水。 情況二： 如果 3個(gè)月以后的即期匯率是 1 ￡ = ＄ ，英國(guó)商人就要支付62500英鎊。 交易日 交割日 2天 即 期 遠(yuǎn) 期 XX 天 遠(yuǎn)期交割日 遠(yuǎn)期交易的原因： 例如：假設(shè) 2023年 10月 2日，某一英國(guó)進(jìn)口商從美國(guó)進(jìn)口一批貨物，價(jià)值 10萬(wàn)美元，根據(jù)這一天的外匯牌價(jià) 1 ￡ = ＄ ，合 5萬(wàn)英鎊。 匯賣價(jià) 匯買價(jià) 鈔買價(jià) 中間價(jià) 1% 5% 貨幣名稱 現(xiàn)匯買入價(jià) 現(xiàn)鈔買入價(jià) 賣出價(jià) 基準(zhǔn)價(jià) 英鎊 港幣 美元 瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 丹麥克朗 挪威克朗 日元 加拿大元