【正文】 買進或賣出某種外匯的權利。 內(nèi)在價值取決于協(xié)定價格與市場價格之間的差額 。 市場價格趨于上漲 ，買入看漲期權的客戶增多 ， 則看漲期權的保險費增加；市場價格趨于下降 ， 買人看跌期權的客戶增多 ， 則看跌期權的保險費增加 。 由于期權交易能夠避免到期交割 ， 因此可以比遠期交易節(jié)省更多的資金 ， 市場利率越高這部分被節(jié)省的資金利息收入就越多 ， 期權賣方也因此有理由要求更高的保險費 。 ? （ 2） 看跌期權：又稱賣出期權 ， 期權買方預測未來某種外匯價格下跌 ， 購買該種外匯期權可獲得在未來一定期限內(nèi)以合同價格和數(shù)量賣出該種外匯的權利 。 ? （ 2） 美式期權 ：指期權的買方在到期日前的任何一天都可以行使權利的期權交易 ? 按外匯交易和期權交易的特點區(qū)分： ? （ 1） 即期外匯期權 （ Options on Spot Exchange） ：指期權的買方有權在到期日或之前 ， 以協(xié)定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種外匯現(xiàn)貨 。 而賣者之所以會出售雙向期權 ， 是因為賣方預測未來的市場價格變動的幅度不會太大 ， 而雙向期權的保險費要高于任一單向期權 ， 故期權賣方為獲取高收益而愿意承擔匯率變動的風險 。 外匯買賣風險外匯主要指銀行在經(jīng)營外匯買賣業(yè)務時因匯價變動所產(chǎn)生的風險 。 外匯借貸風險主要指外匯銀行在以外幣計價進行對外投資和外匯借貸活動中因匯價變動產(chǎn)生的風險 。外匯儲備風險是指因官方外匯儲備貨幣的匯率或利率變動所承受的外匯風險。 因此 ， 外匯結(jié)算風險的存在和發(fā)生決定于三個因素：外貿(mào)是以外幣計價結(jié)算；外貿(mào)的發(fā)生與結(jié)算存在著時間差；匯率在外貿(mào)發(fā)生到結(jié)算期間發(fā)生了變動 。 ? 斬倉 ：在外匯交易中 ， 因買人或賣出方向錯誤 ， 造成賬面上的損失 ， 為不使損失擴大而進行平倉止損 ， 稱為斬倉 。開盤后頭寸未平也稱敞口 。 虧損一旦達到止蝕點 ，應不問情由一律斬倉 ， 以免更多虧損 。 ? ? （ 三 ） 外匯利率風險管理 P78 試論銀行從事外匯業(yè)務的風險及其管理 ? 銀行經(jīng)營外匯業(yè)務會面臨著多種風險 。 銀行的外匯買賣可以分為代客戶進行外匯買賣和銀行自營外匯買賣兩類 ， 銀行代客買賣外匯風險較小 ， 而自營外匯買賣風險較大 。 ? ④ 外匯利率風險 ， 外匯銀行買人的外匯利率下降或借人的外匯利率上升 ， 都可減少利息收入或增加利息支出而使外匯銀行承受風險 。 有效進行銀行外匯業(yè)務的風險管理 ， 最重要的是要針對不同的風險種類和不同的風險產(chǎn)生原因采取不同的 防范措施 。 一般來講 ， 銀行外匯買賣存在和發(fā)生現(xiàn)險的前提條件是外匯銀行頭寸有長余或有短缺即存在著敞口頭寸 。 ? 第三 ， 設置止蝕點 。 進行外匯信用風險管理主要是對交易對方制定信用額度 ， 即外匯銀行在辦理外匯業(yè)務的過程中 ， 不論交易對方是銀行還是企業(yè) 、 是本國的還是外國的 ， 都要根據(jù)其在一定時期內(nèi)的信用狀況 ， 制定出在這一時期內(nèi)對其授信的限額 。 對外匯利率風險進行管理就采取相應的做法與措施來控制利率風險的發(fā)生 ， 或盡可能將可能遇到的利率風險降到最低水平 。 ? 此外 ， 銀行經(jīng)營外匯業(yè)務 還要對外匯儲備 、 外債等風險進行管理 。 ? ４ 、 使用歐元和特別提款權等 “ 一籃子 ” 貨幣 。 如同外匯銀行經(jīng)營外匯業(yè)務一樣 ， 企業(yè)從事外匯業(yè)務會遇有風險也同樣是一種客觀存在 。 ? 首先 ， 要選擇好合同貨幣 。硬貨幣是那種匯率堅挺、購買力不斷走強的貨幣；軟貨幣是那種匯率疲軟、購買力不斷走弱的貨幣。“合成貨幣”或“籃子貨幣”是將多種貨幣放在一起加權組合成一種復合貨幣。 ? 其次 ， 爭取在合同中加列保值條款 。 ? ② 利用金融交易防范外匯風險 。 第三節(jié) 金融衍生交易 ? 一 、 金融衍生交易的概念及其種類 P80 ? 二 、 金融衍生交易的特點 P80 ? 三 、 金融衍生交易的作用 P81 ? 四 、 金融衍生交易的風險及其管理 P82 一、金融衍生交易的概念及其種類 P80 ? 金融衍生交易：利用金融衍生工具進行的交易 。金融衍生產(chǎn)品是一種具有高回報率的融資工具，它降低了金融交易成本，促進了金融業(yè)務的融合，提高了金融體系的運作效率，同時它也是一種高風險的融資工具，因為運作衍生金融工具存在著極大的市場風險和操作技術難度。 金融衍生交易是對金融基礎工具在未來各種條件下處置的權利和義務 ，這些權利與義務以契約形式存在 。 金融衍生交易可以把不同期限 、 不同種類 、 不同特點和不同功能的金融工具組合成形形色色的金融產(chǎn)品 。 金融衍生交易可以以一定的保證金為保證 ， 達到運用巨額資金才能達到的目的 。 ? 從 微觀上分析 其作用主要表現(xiàn)在： ? ① 控制金融風險 。 ? ③ 提高財務杠桿率 。② 有利于資源的合理配置 。 ? ④ 可以增加市場的敏感度 。 金融衍生工具的價格變動受多種因素影響 ， 價格的非預期變動會給某些高財務杠桿的金融衍生交易帶來巨大的風險 。 ? 第四 ， 流動性風險 ， 即金融衍生工具在交割期間由于流動性降低 ， 無法子倉 ， 而只能等待最終交割的風險 。 ? ２ 、 加強外部風險管理 ， 主要的措施有： ? （ １ ） 交易所場內(nèi)的風險監(jiān)督 。 ? 金融工程 ：對普通衍生金融工具進行多種組合并創(chuàng)造出無數(shù)種新的金融衍生產(chǎn)品的過程 。 金融工程的廣泛運用 ， 得益于近二十年來金融衍生證券市場的蓬勃發(fā)展 。 /// 演講完畢，謝謝觀看！ 。 為回答這一系列問題 ， 金融學家求助于工程學的方法 ， 從而產(chǎn)生了今日的金融工程學 。金融工程包含創(chuàng)新性金融工具與方法的設計 、 發(fā)展和應用 ， 并為金融中的問題制定創(chuàng)造性的解決辦法 。 ? 包括對會員提供非法律約束和非正式的業(yè)務咨詢服務 、 制定場外業(yè)務運作規(guī)則 、 實施風險教育規(guī)劃等； ? （ ３ ） 金融當局的風險監(jiān)督 。 （二） 金融衍生交易的風險管理 P83 ? 金融衍生交易的風險管理 ? 金融衍生交易風險的防范：防范金融衍生交易風險 ， 要注重從 內(nèi)部 和 外部 兩個方面加強管理 。如計算機運行故障、經(jīng)紀商的操作失誤等。 四、金融衍生交易的風險及其管理 ? 金融衍生交易既是一種進行風險管理具有規(guī)避金融風險功能的交易 ， 也是一種極易誘發(fā)過度投機導致金融風險的交易 ，因此 ， 對金融衍生交易的風險本性必須深刻認識 ， 對金融衍生交易的風險必須加強管理 。 ? ③ 可以促進經(jīng)濟向一體化方向發(fā)展 。 ? 從 宏觀上分析 其作用主要表現(xiàn)在： ? ① 可以提高經(jīng)濟運行的效率 。 ? ② 降低融資成本 。 金融衍生交易是以保證金作為履約保證的交易 ， 具有財務杠桿作用 。 金融衍生交易可以對金融基礎工具或其衍生工具作反向性的對沖交易 ， 以防范或鎖定風險 。金融衍生交易是對未來的交易，按現(xiàn)有的財務規(guī)則，交易雙方的資產(chǎn)負債表中都無法在交易結(jié)果發(fā)生前記錄這類交易的情況，因此，其潛在的盈虧或風險都無法在財務報表中體現(xiàn)。 金融衍生交易是在現(xiàn)時對金融基礎工具未來產(chǎn)生的結(jié)果進行交易 。 ? 金融衍生工具從形式上可以分為兩類： ? （ 一 ） 普通衍生工具 ， 如外匯期貨與期權交易 、 利用期貨與期權交易等； ? （ 二 ） 復合型衍生工具即將各種普通衍生工具組合成新的具有某種特殊用途的金融工具 。 例如 ， 做遠期外匯交易 ， 可以把未來難以預測的價格變動風險變?yōu)橐阎膬r格條件 ， 可以避免匯率變動的風險損失 ， 達到外匯保值目的 。 ? 最后 ， 調(diào)整價格或利率水平 。當然就合成貨幣來說，其本身也較非合成貨幣幣值穩(wěn)定。如果在談判或?qū)嵤┲须y能做到收硬付軟，則可力爭在合同中爭取以軟硬貨幣搭配計價。因為以本幣計價結(jié)算 ， 不存在本幣與外幣的兌換 ， 可以匯率變動的風險 ， 穩(wěn)定地獲得本幣收入 。 ? 企業(yè)防范外匯風險的方法可以歸納為兩類：一是簽訂合同時的防范方法；二是借助進行有關金融交易進行防范 。 （二）以金融交易防范風險 ? 金融交易主要有： ? １ 、 即期外匯交易 ? ２ 、 遠期外匯交易 ? ３ 、 掉期交易 ? ４ 、 外匯期貨交易 ? ５ 、 外匯期權交易 ? ６ 、 互換交易 ? ７ 、 遠期利率協(xié)議 ? ８ 、 外幣出口信貸 ? ９ 、 福費廷交易 ? １０ 、 保付代理 等等 試論企業(yè)從事外匯業(yè)務的風險及其管理 P847 ? 企業(yè)從事外匯業(yè)務主要會遇有外匯買賣 、 外匯結(jié)算和外匯會計風險 。 ? ２ 、 收匯使用硬幣 ， 付匯使用軟幣 。要根據(jù)分析與預測的結(jié)果 ， 合理統(tǒng)籌安排外匯收支 ， 注意放款或拆放資金的期限檔次 ， 避免利息損失 。 做好外匯信用風險管理工作的關鍵是要在日常業(yè)務中對交易對象進行必要的資信調(diào)查 ， 評定信用等級 ， 然后結(jié)合國別整體限額和信用等級情況具體確定每個交易對手的交易額度 。 交易虧損一旦達到這個額度須不問情由 ， 一律斬倉 ， 以避免更大虧損的發(fā)生 。 ? 第二 ， 規(guī)定交易額度 。 如前所述 ， 外匯買賣風險是外匯銀行大量的主要的風險 ， 必須有效防范 。 ? 外匯銀行從事外匯業(yè)務有風險是一種客觀存在 。 ? ② 外匯信用風險即外匯銀行在經(jīng)營外匯銀行在經(jīng)營外匯業(yè)