【正文】 買進(jìn)或賣出某種外匯的權(quán)利。 內(nèi)在價(jià)值取決于協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格之間的差額 。 市場(chǎng)價(jià)格趨于上漲 ，買入看漲期權(quán)的客戶增多 ， 則看漲期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)增加；市場(chǎng)價(jià)格趨于下降 ， 買人看跌期權(quán)的客戶增多 ， 則看跌期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)增加 。 由于期權(quán)交易能夠避免到期交割 ， 因此可以比遠(yuǎn)期交易節(jié)省更多的資金 ， 市場(chǎng)利率越高這部分被節(jié)省的資金利息收入就越多 ， 期權(quán)賣方也因此有理由要求更高的保險(xiǎn)費(fèi) 。 ? （ 2） 看跌期權(quán)：又稱賣出期權(quán) ， 期權(quán)買方預(yù)測(cè)未來某種外匯價(jià)格下跌 ， 購(gòu)買該種外匯期權(quán)可獲得在未來一定期限內(nèi)以合同價(jià)格和數(shù)量賣出該種外匯的權(quán)利 。 ? （ 2） 美式期權(quán) ：指期權(quán)的買方在到期日前的任何一天都可以行使權(quán)利的期權(quán)交易 ? 按外匯交易和期權(quán)交易的特點(diǎn)區(qū)分： ? （ 1） 即期外匯期權(quán) （ Options on Spot Exchange） ：指期權(quán)的買方有權(quán)在到期日或之前 ， 以協(xié)定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種外匯現(xiàn)貨 。 而賣者之所以會(huì)出售雙向期權(quán) ， 是因?yàn)橘u方預(yù)測(cè)未來的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的幅度不會(huì)太大 ， 而雙向期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)要高于任一單向期權(quán) ， 故期權(quán)賣方為獲取高收益而愿意承擔(dān)匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 。 外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)外匯主要指銀行在經(jīng)營(yíng)外匯買賣業(yè)務(wù)時(shí)因匯價(jià)變動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) 。 外匯借貸風(fēng)險(xiǎn)主要指外匯銀行在以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行對(duì)外投資和外匯借貸活動(dòng)中因匯價(jià)變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) 。外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)是指因官方外匯儲(chǔ)備貨幣的匯率或利率變動(dòng)所承受的外匯風(fēng)險(xiǎn)。 因此 ， 外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的存在和發(fā)生決定于三個(gè)因素：外貿(mào)是以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算；外貿(mào)的發(fā)生與結(jié)算存在著時(shí)間差；匯率在外貿(mào)發(fā)生到結(jié)算期間發(fā)生了變動(dòng) 。 ? 斬倉(cāng) ：在外匯交易中 ， 因買人或賣出方向錯(cuò)誤 ， 造成賬面上的損失 ， 為不使損失擴(kuò)大而進(jìn)行平倉(cāng)止損 ， 稱為斬倉(cāng) 。開盤后頭寸未平也稱敞口 。 虧損一旦達(dá)到止蝕點(diǎn) ，應(yīng)不問情由一律斬倉(cāng) ， 以免更多虧損 。 ? ? （ 三 ） 外匯利率風(fēng)險(xiǎn)管理 P78 試論銀行從事外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及其管理 ? 銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)會(huì)面臨著多種風(fēng)險(xiǎn) 。 銀行的外匯買賣可以分為代客戶進(jìn)行外匯買賣和銀行自營(yíng)外匯買賣兩類 ， 銀行代客買賣外匯風(fēng)險(xiǎn)較小 ， 而自營(yíng)外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)較大 。 ? ④ 外匯利率風(fēng)險(xiǎn) ， 外匯銀行買人的外匯利率下降或借人的外匯利率上升 ， 都可減少利息收入或增加利息支出而使外匯銀行承受風(fēng)險(xiǎn) 。 有效進(jìn)行銀行外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理 ， 最重要的是要針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)種類和不同的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因采取不同的 防范措施 。 一般來講 ， 銀行外匯買賣存在和發(fā)生現(xiàn)險(xiǎn)的前提條件是外匯銀行頭寸有長(zhǎng)余或有短缺即存在著敞口頭寸 。 ? 第三 ， 設(shè)置止蝕點(diǎn) 。 進(jìn)行外匯信用風(fēng)險(xiǎn)管理主要是對(duì)交易對(duì)方制定信用額度 ， 即外匯銀行在辦理外匯業(yè)務(wù)的過程中 ， 不論交易對(duì)方是銀行還是企業(yè) 、 是本國(guó)的還是外國(guó)的 ， 都要根據(jù)其在一定時(shí)期內(nèi)的信用狀況 ， 制定出在這一時(shí)期內(nèi)對(duì)其授信的限額 。 對(duì)外匯利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理就采取相應(yīng)的做法與措施來控制利率風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生 ， 或盡可能將可能遇到的利率風(fēng)險(xiǎn)降到最低水平 。 ? 此外 ， 銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù) 還要對(duì)外匯儲(chǔ)備 、 外債等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理 。 ? ４ 、 使用歐元和特別提款權(quán)等 “ 一籃子 ” 貨幣 。 如同外匯銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)一樣 ， 企業(yè)從事外匯業(yè)務(wù)會(huì)遇有風(fēng)險(xiǎn)也同樣是一種客觀存在 。 ? 首先 ， 要選擇好合同貨幣 。硬貨幣是那種匯率堅(jiān)挺、購(gòu)買力不斷走強(qiáng)的貨幣；軟貨幣是那種匯率疲軟、購(gòu)買力不斷走弱的貨幣?！昂铣韶泿拧被颉盎@子貨幣”是將多種貨幣放在一起加權(quán)組合成一種復(fù)合貨幣。 ? 其次 ， 爭(zhēng)取在合同中加列保值條款 。 ? ② 利用金融交易防范外匯風(fēng)險(xiǎn) 。 第三節(jié) 金融衍生交易 ? 一 、 金融衍生交易的概念及其種類 P80 ? 二 、 金融衍生交易的特點(diǎn) P80 ? 三 、 金融衍生交易的作用 P81 ? 四 、 金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)及其管理 P82 一、金融衍生交易的概念及其種類 P80 ? 金融衍生交易：利用金融衍生工具進(jìn)行的交易 。金融衍生產(chǎn)品是一種具有高回報(bào)率的融資工具，它降低了金融交易成本，促進(jìn)了金融業(yè)務(wù)的融合，提高了金融體系的運(yùn)作效率，同時(shí)它也是一種高風(fēng)險(xiǎn)的融資工具，因?yàn)檫\(yùn)作衍生金融工具存在著極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作技術(shù)難度。 金融衍生交易是對(duì)金融基礎(chǔ)工具在未來各種條件下處置的權(quán)利和義務(wù) ，這些權(quán)利與義務(wù)以契約形式存在 。 金融衍生交易可以把不同期限 、 不同種類 、 不同特點(diǎn)和不同功能的金融工具組合成形形色色的金融產(chǎn)品 。 金融衍生交易可以以一定的保證金為保證 ， 達(dá)到運(yùn)用巨額資金才能達(dá)到的目的 。 ? 從 微觀上分析 其作用主要表現(xiàn)在： ? ① 控制金融風(fēng)險(xiǎn) 。 ? ③ 提高財(cái)務(wù)杠桿率 。② 有利于資源的合理配置 。 ? ④ 可以增加市場(chǎng)的敏感度 。 金融衍生工具的價(jià)格變動(dòng)受多種因素影響 ， 價(jià)格的非預(yù)期變動(dòng)會(huì)給某些高財(cái)務(wù)杠桿的金融衍生交易帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 第四 ， 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ， 即金融衍生工具在交割期間由于流動(dòng)性降低 ， 無法子倉(cāng) ， 而只能等待最終交割的風(fēng)險(xiǎn) 。 ? ２ 、 加強(qiáng)外部風(fēng)險(xiǎn)管理 ， 主要的措施有： ? （ １ ） 交易所場(chǎng)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督 。 ? 金融工程 ：對(duì)普通衍生金融工具進(jìn)行多種組合并創(chuàng)造出無數(shù)種新的金融衍生產(chǎn)品的過程 。 金融工程的廣泛運(yùn)用 ， 得益于近二十年來金融衍生證券市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展 。 /// 演講完畢，謝謝觀看！ 。 為回答這一系列問題 ， 金融學(xué)家求助于工程學(xué)的方法 ， 從而產(chǎn)生了今日的金融工程學(xué) 。金融工程包含創(chuàng)新性金融工具與方法的設(shè)計(jì) 、 發(fā)展和應(yīng)用 ， 并為金融中的問題制定創(chuàng)造性的解決辦法 。 ? 包括對(duì)會(huì)員提供非法律約束和非正式的業(yè)務(wù)咨詢服務(wù) 、 制定場(chǎng)外業(yè)務(wù)運(yùn)作規(guī)則 、 實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)教育規(guī)劃等； ? （ ３ ） 金融當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督 。 （二） 金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)管理 P83 ? 金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 金融衍生交易風(fēng)險(xiǎn)的防范：防范金融衍生交易風(fēng)險(xiǎn) ， 要注重從 內(nèi)部 和 外部 兩個(gè)方面加強(qiáng)管理 。如計(jì)算機(jī)運(yùn)行故障、經(jīng)紀(jì)商的操作失誤等。 四、金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)及其管理 ? 金融衍生交易既是一種進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理具有規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)功能的交易 ， 也是一種極易誘發(fā)過度投機(jī)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的交易 ，因此 ， 對(duì)金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)本性必須深刻認(rèn)識(shí) ， 對(duì)金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)必須加強(qiáng)管理 。 ? ③ 可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)向一體化方向發(fā)展 。 ? 從 宏觀上分析 其作用主要表現(xiàn)在： ? ① 可以提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率 。 ? ② 降低融資成本 。 金融衍生交易是以保證金作為履約保證的交易 ， 具有財(cái)務(wù)杠桿作用 。 金融衍生交易可以對(duì)金融基礎(chǔ)工具或其衍生工具作反向性的對(duì)沖交易 ， 以防范或鎖定風(fēng)險(xiǎn) 。金融衍生交易是對(duì)未來的交易，按現(xiàn)有的財(cái)務(wù)規(guī)則，交易雙方的資產(chǎn)負(fù)債表中都無法在交易結(jié)果發(fā)生前記錄這類交易的情況，因此，其潛在的盈虧或風(fēng)險(xiǎn)都無法在財(cái)務(wù)報(bào)表中體現(xiàn)。 金融衍生交易是在現(xiàn)時(shí)對(duì)金融基礎(chǔ)工具未來產(chǎn)生的結(jié)果進(jìn)行交易 。 ? 金融衍生工具從形式上可以分為兩類： ? （ 一 ） 普通衍生工具 ， 如外匯期貨與期權(quán)交易 、 利用期貨與期權(quán)交易等； ? （ 二 ） 復(fù)合型衍生工具即將各種普通衍生工具組合成新的具有某種特殊用途的金融工具 。 例如 ， 做遠(yuǎn)期外匯交易 ， 可以把未來難以預(yù)測(cè)的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)橐阎膬r(jià)格條件 ， 可以避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)損失 ， 達(dá)到外匯保值目的 。 ? 最后 ， 調(diào)整價(jià)格或利率水平 。當(dāng)然就合成貨幣來說，其本身也較非合成貨幣幣值穩(wěn)定。如果在談判或?qū)嵤┲须y能做到收硬付軟，則可力爭(zhēng)在合同中爭(zhēng)取以軟硬貨幣搭配計(jì)價(jià)。因?yàn)橐员編庞?jì)價(jià)結(jié)算 ， 不存在本幣與外幣的兌換 ， 可以匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) ， 穩(wěn)定地獲得本幣收入 。 ? 企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法可以歸納為兩類：一是簽訂合同時(shí)的防范方法；二是借助進(jìn)行有關(guān)金融交易進(jìn)行防范 。 （二）以金融交易防范風(fēng)險(xiǎn) ? 金融交易主要有： ? １ 、 即期外匯交易 ? ２ 、 遠(yuǎn)期外匯交易 ? ３ 、 掉期交易 ? ４ 、 外匯期貨交易 ? ５ 、 外匯期權(quán)交易 ? ６ 、 互換交易 ? ７ 、 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? ８ 、 外幣出口信貸 ? ９ 、 福費(fèi)廷交易 ? １０ 、 保付代理 等等 試論企業(yè)從事外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及其管理 P847 ? 企業(yè)從事外匯業(yè)務(wù)主要會(huì)遇有外匯買賣 、 外匯結(jié)算和外匯會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) 。 ? ２ 、 收匯使用硬幣 ， 付匯使用軟幣 。要根據(jù)分析與預(yù)測(cè)的結(jié)果 ， 合理統(tǒng)籌安排外匯收支 ， 注意放款或拆放資金的期限檔次 ， 避免利息損失 。 做好外匯信用風(fēng)險(xiǎn)管理工作的關(guān)鍵是要在日常業(yè)務(wù)中對(duì)交易對(duì)象進(jìn)行必要的資信調(diào)查 ， 評(píng)定信用等級(jí) ， 然后結(jié)合國(guó)別整體限額和信用等級(jí)情況具體確定每個(gè)交易對(duì)手的交易額度 。 交易虧損一旦達(dá)到這個(gè)額度須不問情由 ， 一律斬倉(cāng) ， 以避免更大虧損的發(fā)生 。 ? 第二 ， 規(guī)定交易額度 。 如前所述 ， 外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)是外匯銀行大量的主要的風(fēng)險(xiǎn) ， 必須有效防范 。 ? 外匯銀行從事外匯業(yè)務(wù)有風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在 。 ? ② 外匯信用風(fēng)險(xiǎn)即外匯銀行在經(jīng)營(yíng)外匯銀行在經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)