國際金融 第五章 國際金融市場(chǎng)(文件)
【正文】 為離岸貨幣 。歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)端于歐洲美元市場(chǎng)。 美國巨額國際收支逆差。 三、歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成 歐洲貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)是以三個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)的經(jīng)營為主，即歐洲短期信貸市場(chǎng)，歐洲中、長期信貸市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)。 經(jīng)營環(huán)境自由，不受任何國家法規(guī)和稅制的限制。信用發(fā)達(dá)，先貸后借 — 投機(jī)性與冒險(xiǎn)性。 滿足了跨國公司的資金需求，促進(jìn)了國際生產(chǎn)與貿(mào)易的發(fā)展。 第五節(jié) 金融期貨交易 一、金融期貨交易的產(chǎn)生 金融風(fēng)險(xiǎn)的放大，避險(xiǎn)的要求 布雷頓森林體系的解體、浮動(dòng)匯率制 經(jīng)濟(jì)全球化 金融電子化 金融期貨一經(jīng)產(chǎn)生，便迅猛發(fā)展，美國1977年至 1984年，商品期貨增長了 1． 7倍，而金融期貨則增長了數(shù)十倍。 指數(shù)：股票指數(shù) . 期貨合約是期交所制訂的標(biāo)準(zhǔn)化合約 合約中的各項(xiàng)條款，如商品數(shù)量、商品質(zhì)量、保證金比率、交割地點(diǎn)、交割方式以及交易方式等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，只有價(jià)格一項(xiàng)是通過市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易形成的自由價(jià)格。 期貨交易可以雙向交易 現(xiàn)貨交易只能單向交易，即只能先買入，之后再賣出。 而期貨交易，買賣雙方必須通過期貨經(jīng)紀(jì)公司來代理交易，經(jīng)紀(jì)公司作為交易所的會(huì)員單位，可以擁有交易席位，代理客戶在交易所內(nèi)進(jìn)行報(bào)價(jià)、交易、結(jié)算、實(shí)物交割、資金及合約的劃轉(zhuǎn)等與交易有關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。 而期貨交易則是，交易者無論持有多倉或空倉，大多數(shù)在最后交易日之前做反向交易，同所持有的倉位對(duì)沖。 其目的仍舊是為了降低風(fēng)險(xiǎn)。 而期貨交易的定價(jià)機(jī)制是公開競(jìng)價(jià)，任一價(jià)格的形成都是三種競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，并且競(jìng)價(jià)公開、定價(jià)公開，避免了上述弊端。 在國際貿(mào)易活動(dòng)中，商品和勞務(wù)的價(jià)格一般是用外匯或國際貨幣來計(jì)價(jià) ,目前大約 70％的國家用美元來計(jì)價(jià)。外匯匯率的波動(dòng)還直接影響一國外匯儲(chǔ)備價(jià)值的增減，從而給各國央行在管理上帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。 1978年紐約商品交易所也增加了外匯期貨業(yè)務(wù)， 1981年 2月，芝加哥商業(yè)交易所首次開設(shè)了歐洲美元期貨交易。 例如， 1974年美國優(yōu)惠利率為 14％，到1976年下降為 6％， 1979年再度回升到 15． 7％； 1980年 4月和 12月曾高達(dá) 20％和 21． 5％。隨后，美國其他期貨交易所也紛紛推出各種利率期貨合約。 利率期貨主要包括以長期國債為標(biāo)的物的長期利率期貨和以短期存款利率為標(biāo)的物的短期利率期貨。同年，芝加哥商業(yè)交易所（ CME）、 紐約期貨交易所（ NYFE）也都開始了股票指數(shù)期貨交易。 利用股票指數(shù)期貨合約交易可以消除股市波動(dòng)所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 股指期貨的現(xiàn)狀和發(fā)展 發(fā)達(dá)國家和部分發(fā)展中國家相繼推出股票指數(shù)期貨交易，配合全球金融市場(chǎng)的國際化程度的提高，股指期貨的運(yùn)用更為普遍。 CBOT除了提供玉米，大豆、小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨交易外，還為中、長期美國政府債券、股票指數(shù)、市政債券指數(shù)、黃金和白銀等商品提供期貨交易市場(chǎng)，并提供農(nóng)產(chǎn)品、金融及金屬的期權(quán)交易。從本世紀(jì)初起， LME開始公開發(fā)布其成交價(jià)格并被廣泛作為世界金屬貿(mào)易的某準(zhǔn)價(jià)格。與其它交易所不同的是， LME三個(gè)月期貨合約是連續(xù)的合約，所以每日都有交割 。 CME為投資者提供多項(xiàng)金融和農(nóng)產(chǎn)品交易。 芝加哥商業(yè)交易所向投資者提供多項(xiàng)產(chǎn)品，包括期貨和期貨期權(quán)合約： 股指產(chǎn)品：包括 SP 500、 NASDAQ100、 Russell2023等。 紐約商品交易所 COMEX 紐約商業(yè)交易所是美國第三大期貨交易所，也是世界上最大的實(shí)物商品交易所。 交易所名稱 交易量 （千美元） 成長率 1988 1989 芝加哥期貨交易所 143038 138351 － % 芝加哥商品交易所 78011 104351 34% 東京股票交易所 20607 27644 34% 法國國際商業(yè)交易所 16580 26002 57% 倫敦國際金融期貨交易所 15546 223859 53% 大阪證券交易所 2433 12053 395% 悉尼期貨交易所 7709 11821 53% 全球七大金融期貨交易所交易量及成長比例 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 期貨和期權(quán)合約的主要品種有金、銀、銅、鋁，還原油、汽油、燃油、天然氣、電力，煤、丙烷、鈀等。 外匯產(chǎn)品：包括澳元、歐元、英鎊、日元和瑞士法郎。 “公開喊價(jià)”的申報(bào)方式仍在進(jìn)行，但近年來芝加哥商業(yè)交易所正在進(jìn)行革新，增強(qiáng)電子交易。 2023年，全球鋁產(chǎn)量達(dá)到 21， 191， 000噸，LME鋁期貨和期權(quán)成交量達(dá)到 2500萬手（約為6億噸）； 2023年 17月份， LME鋁期貨期權(quán)成交量達(dá)到 15， 170， 158手（約為 ）。 目前 LME擁有 14家會(huì)員公司。 倫敦金屬交易所 (LME) LME是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價(jià)格和庫存對(duì)世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷售有著重要的影響?？梢灶A(yù)見，隨著金融期貨的日益深入發(fā)展，這些非實(shí)物交收方式的指數(shù)類期貨合約交易將有更為廣闊的發(fā)展前景。美國期市的約定乘數(shù)定為 500美元，香港期市定為 50港元，等等。 股指期貨的特點(diǎn)
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