7并購(文件)
【正文】 材料的有效途徑、優(yōu)越的地理環(huán)境、積累的經(jīng)驗等，這些使新企業(yè)在競爭中處于不利的地位。 ? 經(jīng)驗曲線將就是企業(yè)的單位產(chǎn)生成本隨著生產(chǎn)經(jīng)驗的增多而不斷降低的趨勢。 市場份額效應(yīng) ? 橫向并購 ? ，改善行業(yè)的結(jié)構(gòu)。 ? 混合并購 ? 混合并購?fù)噪[藏的方式實現(xiàn)市場權(quán)力。這種收購行為主要民事行政在成熟企業(yè)與成長企業(yè)之間，成熟企業(yè)本來應(yīng)繳納稅的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)化為成長企業(yè)的支出。 如果一家公司由于經(jīng)營不善，其股票的市場價值低于資產(chǎn)的賬面價值，它將成為被收購的對象。不同類型的資產(chǎn)所征收的稅率是不同的，股息收入和利息收入、營業(yè)收益和資本收益的稅收計算方式不同。如果某公司擬協(xié)議收購一目標公司也常常以高于對方市場價格的水平進行收購，由此引起股市的波動。就這樣，通過并購的瞬間就擴大了企業(yè)的知名度，無形中為企業(yè)做了免費廣告，如果公司把握好這難得的公關(guān)機遇，就會帶動企業(yè)的市場營銷活動，降低企業(yè)融資成本，在公眾中樹立企業(yè)的良好形象。 ?成為敵意收購的目標公司一般有如下特點： ? ⑴資產(chǎn)價值低估。 ? ? ? ⑴通過舉債或股票回購等方式大幅度提高公司負債比例 ,并在貸款合同中增加限制性條款 ,如被接管時要提前償還債務(wù)等。 ? ⑸對于脫離母公司后并不影響現(xiàn)金流量的正常運作的附屬公司，應(yīng)將其剝離，或為了避免大量的現(xiàn)金流入，應(yīng)讓其獨立 . ? ⑹ 通過重組或分立的方法 ,實現(xiàn)那些被低估資產(chǎn)的真實價值 . ? 上述各種措施雖然可降低公司被并購的吸引力 ,但同時公司也放棄了財務(wù)方面的某些靈活性以及抗風(fēng)險的能力。 ? 一般來說，某企業(yè)收購目標公司的動機是整體策略上的需要，是為了對目標公司進行整合后產(chǎn)生的綜合效益，這包括經(jīng)濟規(guī)模、獲取技術(shù)、產(chǎn)品線或市場的擴大。 ? 買方通過收購活動，可以取得目標公司現(xiàn)成的生產(chǎn)線，這有助于強化買方在市場上的地位。 ? 事先預(yù)防策略 事先預(yù)防策略，是指主動阻止本企業(yè)被收購的最積極的方法。一是管理層認為只有拒絕收購，才能夠提高收購價格；二是管理層認為，收購方的要約收購有意制造股價動蕩，從而混水摸魚，借機謀利；三是管理層擔(dān)心，一旦被收購，管理者的地位身份受到不利影響，例如說降職，甚至解職。 是指規(guī)定目標公司一旦落入收購方手中，公司有義務(wù)向被解雇的董事以下幾級管理人員支付較“金降落傘策略”稍微遜色的同類保證金 (根據(jù)工齡長短支付數(shù)周至數(shù)月的工資 )。如可以發(fā)行優(yōu)先股，表決權(quán)受限制股及附有其他條件的股票。 “毒藥丸”證券或權(quán)利 “金降落傘”“銀降落傘”計劃，大量耗費公司現(xiàn)金 ，原股東及員工可優(yōu)先以低價認購目標公司的新股 ? 白衣騎士策略 當目標公司遇到敵意收購者進攻時，可以尋找一個具有良好合作關(guān)系的公司，以比收購方所提要約更高的價格提出收購，這時收購方若不以更高的價格來進行收購，則肯定不能取得成功。 (MBO)，即目標公司管理層利用杠桿作用，以公司為擔(dān)保品向銀行借款 .買下目標公司 ?收購要約后的防御 二、成功并購的法則 ?有益于被并購公司 ?有促成合并 核心因素 ?并購方必須尊重被并購公司的業(yè)務(wù)活動 ?在大約一年之內(nèi)，并購公司能夠向被并購公司提供上層管理 ?在并購的第一年內(nèi)，雙方的管理層應(yīng)有所晉升 演講完畢，謝謝觀看！ 。合作公司則被稱為“白衣騎士”。 ◆在沒有遭受收購打擊前，各公司還可以通過在公司章程中加入反收購條款，使將來的收購成本加大，接收難度增加。 ? 保持公司控制權(quán)策略 ◆為了保持控制權(quán)，原股東可以采取增加持有所持股份。使對方望而卻步。當企業(yè)經(jīng)營管理不善，經(jīng)濟效益低下時，股票價格自然較低，這種企業(yè)最易被列為收購的對象；反之，一個生氣蓬勃、經(jīng)營業(yè)績頗佳的企業(yè)，其股票價格必定較高，企業(yè)所有者亦不愿放棄本企業(yè)，因此收購這類企業(yè)時，需要大量資金，給收購帶來很大困難。如果行銷效益大為提高，自然買方的投資回收期短，在此種情況下，可以提高的價格予以收購。任何廠商都希望加強對本企業(yè)的上游企業(yè)對自己的供應(yīng)和本企業(yè)對下游企業(yè)的銷售的控制，以此來提高自身經(jīng)營業(yè)績。復(fù)合式多角化策略的目的是為促進本企業(yè)業(yè)績迅速增長，并使利潤穩(wěn)定。 ? ⑶增加對現(xiàn)有股東的股利發(fā)放率。 ? ⑷具有出售后不損害現(xiàn)金流量的附屬公司或其他財產(chǎn)。 ? 反收購的結(jié)果不外乎是兩種情形：或是反收購失敗，交出公司的經(jīng)營控制權(quán)；或是反收購成功，但公司可能需付出極大的代價，元氣大傷。因此，就會在較短的時間內(nèi)產(chǎn)生一種轟動，此起彼伏，沸沸揚揚。 ?（三）股價漲升效應(yīng)
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