【正文】 工藝的要求 ， 按規(guī)定的條件 、 在預(yù)定的時(shí)間內(nèi)無(wú)故障地完成規(guī)定功能和發(fā)揮額定生產(chǎn)能力地概率 。這樣 ， 選擇設(shè)備時(shí)不僅要考慮設(shè)備的最初投資及投資回收期 ， 還要考慮設(shè)備對(duì)原材料和能源的消耗少 、 利用率高 ， 應(yīng)盡可能采用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的設(shè)備 ， 進(jìn)口設(shè)備也應(yīng)限于關(guān)鍵部分 ， 盡量少搞成套進(jìn)口 。 73 第四節(jié) 建筑工程方案評(píng)價(jià) 一 總平面設(shè)計(jì)評(píng)價(jià) 總平面設(shè)計(jì)包括全廠分區(qū)布置和廠內(nèi)外運(yùn)輸兩大方面 。 ③ 能否適應(yīng)廠區(qū)的氣候、地形、工程 水文地質(zhì)等自然條件和城市規(guī)劃的要 求，以及技術(shù)上合理、工程上經(jīng)濟(jì)。 評(píng)估時(shí)應(yīng)注意： ① 正確選擇廠房建筑的層數(shù)和層高 。 76 四 工程項(xiàng)目組成評(píng)估 工程項(xiàng)目的組成包括擬建項(xiàng)目投資范圍內(nèi)的廠內(nèi)外所有單項(xiàng)工程 、 配套工程 ， 包括生產(chǎn)設(shè)施 、 輔助生產(chǎn)設(shè)施 、 生活福利設(shè)施等 。 78 第四章 財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)與評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)的內(nèi)容 1 項(xiàng)目總投資 2 項(xiàng)目計(jì)算期 3 銷售收入 、 銷售稅金及附加 4 成本費(fèi)用 5 利潤(rùn)及分配 79 第一節(jié) 總投資估算 一 總投資構(gòu)成 固定資產(chǎn)投資 總 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅 建設(shè)期借款利息 投 資 流動(dòng)資金 （ 鋪底流動(dòng)資金 ） 固定資產(chǎn) 投資總額 80 固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成 建筑工程費(fèi) 設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 安裝調(diào)試費(fèi) 基本預(yù)備費(fèi) 漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 工程費(fèi)用 其它費(fèi)用 預(yù)備費(fèi)用 固定資產(chǎn)投資 81 其它費(fèi)用構(gòu)成： 土地征用及補(bǔ)償費(fèi) 建設(shè)單位管理費(fèi) 勘查設(shè)計(jì)費(fèi) 研究試驗(yàn)費(fèi) 水增容費(fèi) 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi) 專利費(fèi) 供電貼費(fèi) 施工機(jī)構(gòu)遷移費(fèi) 引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備其它費(fèi)用 聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi) 生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi) 其他費(fèi)用 82 二 固定資產(chǎn)投資總額估算 1 固定資產(chǎn)投資估算 （ 1） 工程費(fèi)用估算 一般采用概算定額估算法 （ 2） 其它費(fèi)用估算 一般參照當(dāng)?shù)氐慕ㄔO(shè)工程其它費(fèi)用暫行標(biāo)準(zhǔn)估算 ， 但其它費(fèi)用中大多以工程費(fèi)用為計(jì)算依據(jù) 。 項(xiàng)目評(píng)價(jià)年到到開(kāi)工年 第一年 （ 2023） 投資： 2023 10%=200萬(wàn)元 第二年 （ 2023） 投資： 1000 10%=100萬(wàn)元 84 項(xiàng)目建設(shè)年： 第一年 （ 2023） ： （ 2023+200） 10%=220萬(wàn)元 第二年 （ 2023年 ） ： 其在 2023 年的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)： （ 1000+100 ） 10%=110萬(wàn)元 其在 2023年的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)： （ 1000+100+110） 10%=121萬(wàn)元 則：漲價(jià)預(yù)備費(fèi) =200+100+220+110+121=751萬(wàn)元。 項(xiàng)目評(píng)估中的存貨一般僅考慮外購(gòu)原材料 、 燃料 、 包裝物 、 產(chǎn)成品 ， 特殊項(xiàng)目也可考慮備品備件 。 104 （ 4） 修理費(fèi)估算 一般修理費(fèi)按照固定資產(chǎn)原值的一定比例計(jì)算 。 案例： 房屋建筑物原值=+(+) (+)= 設(shè)備原值 =(+)+(+)/(+) (+)= 107 車輛原值 =16+16/(+) (+)= 其中 :+(+)+= 遞延資產(chǎn)原值 =+(+) (+)= 其中 :+++= 即一定等于固定資產(chǎn)投資總額 . 房屋建筑物折舊費(fèi) =( 5%)/30= 其它計(jì)算類同 . 108 (7) 利息支出 生產(chǎn)期利息支出 =建設(shè)期借款在生產(chǎn)期的利息 +流動(dòng)資金借款利息 一般計(jì)算步驟為 : 第一步 :在借款還本付息表中將固定資產(chǎn)借款在投產(chǎn)后第一年年初借款本金累計(jì)按全年計(jì)息 ,計(jì)算出投產(chǎn)后第一年固定資產(chǎn)借款利息 . 第二步 :將計(jì)算出的投產(chǎn)后第一年固定資產(chǎn)借款利息加上當(dāng)年流動(dòng)資金借款利息 (流動(dòng)資金估算表 )得出當(dāng)年利息支出總額 . 109 第三步 :將計(jì)算出的當(dāng)年借款利息支出填入總成本費(fèi)用估算表中當(dāng)年利息支出項(xiàng)中 ,合計(jì)當(dāng)年的成本費(fèi)用 ,從而得出當(dāng)年的總成本費(fèi)用 . 第四步 :將計(jì)算出的當(dāng)年的總成本費(fèi)用填入損益表中當(dāng)年的總成本費(fèi)用欄中 ,按照利潤(rùn)分配順序計(jì)算出當(dāng)年可用于還款的利潤(rùn) . 第五步 :在借款還本付息計(jì)算表中 ,合計(jì)當(dāng)年可用于還款的利潤(rùn) ,并將其填入借款及還本付息項(xiàng)中的 “ 本年還本 ” 欄中 . 110 第六步 :在借款還本付息表中 ,用當(dāng)年年初借款本金累計(jì)減去當(dāng)年還本額 ,得出投產(chǎn)后第二年年初的的借款余額 . 第七步 :重復(fù)以上六步 ,直到借款還完年份為止 . 至此 ,實(shí)際上總成本費(fèi)用估算利潤(rùn)及分配的估算 、 借款還本付息的估算已經(jīng)可以完成了 。 112 （ 5） 向投資者分配利潤(rùn) （ 應(yīng)付利潤(rùn) ，項(xiàng)目評(píng)估時(shí)可以不考慮 ） （ 6） 未分配利潤(rùn) （ 利潤(rùn)用于上述分配后的剩余部分 ） 對(duì)于股份有限公司 ， 在提取公益金后 ， 按下列順序進(jìn)行分配 （ 項(xiàng)目評(píng)估時(shí)可以不考慮 ） ： （ 1） 支付優(yōu)先股股利 。 4 折現(xiàn) 、 現(xiàn)值 一般把在利率及計(jì)息期一定的情況下 ， 將來(lái)一筆資金的現(xiàn)在價(jià)值稱為現(xiàn)值 ， 即把未來(lái)不同時(shí)間收支的貨幣換算為現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值；把其計(jì)算過(guò)程稱為折現(xiàn) 。 全部投資現(xiàn)金流量分析：指不管資金的來(lái)源如何 ， 假定全部投資是自有資金所進(jìn)行的現(xiàn)金流量分析 。 120 2 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 （ FNPV） 指當(dāng)取行業(yè)基準(zhǔn)收益率時(shí) ， 項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的累計(jì)凈現(xiàn)值 。 122 對(duì)投資項(xiàng)目來(lái)講 ， t及 及 （ CICO)一定 ， 則： 先試算： 選 I1 ， 使 FNPV1﹥ 0； 選 I2 ， 使 FNPV2﹤ 0； 則： I2 ﹥ I1 則： I1 ﹤ FIRR ﹤ I2 則： FIRR=I1+ FNPV1 / （ FNPV1+FNPV2 ) （ I2－ I1） 123 4 投資回收期 當(dāng)取行業(yè)基準(zhǔn)收益率時(shí) 稅前投資回收期 =累計(jì)稅前凈現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份數(shù) 1+上年累計(jì)凈現(xiàn)值的絕對(duì)值 /當(dāng)年凈現(xiàn)值 稅后投資回收期 =累計(jì)稅后凈現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份數(shù) 1+上年累計(jì)凈現(xiàn)值的絕對(duì)值 /當(dāng)年凈現(xiàn)值 124 第二節(jié) 清償能力評(píng)價(jià) 一 借款償還期分析及借款還本付息表 借款償還期 =借款償還后出現(xiàn)正值的年份數(shù) 1+當(dāng)年年初借款余額 /當(dāng)年可用于還款的資金來(lái) 源 ） 案例：借款償還期 =41+（ 年 ） 二 資金來(lái)源與運(yùn)用分析及資金來(lái)源與運(yùn)用表 主要分析項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)財(cái)務(wù)資金平衡狀況 ， 即計(jì)算期各年資金盈余及短缺狀況 。 一般要求大于 200% ③ 速動(dòng)比率 =（ 流動(dòng)資產(chǎn) 存貨 ） /流動(dòng)負(fù)債 100% 速動(dòng)比率反映了項(xiàng)目快速償還流動(dòng)負(fù)債的能力 。 128 2 項(xiàng)目可能遇到的不確定性 A 價(jià)格的變化：包括產(chǎn)品價(jià)格 、 原材料價(jià)格等 B 生產(chǎn)能力的變化：由于原材料 、 燃料動(dòng)力供應(yīng)及市場(chǎng)銷路等的變化使生產(chǎn)能力達(dá)不到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力時(shí)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影響 。 F 社會(huì)政治環(huán)境的變化：主要指政治力量的變化 、 政府人員的替換會(huì)使政策失去穩(wěn)定性 、 連續(xù)性并影響到項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益 。其前提條件是成本費(fèi)用可以分為固定成本費(fèi)用和變動(dòng)成本費(fèi)用 。 其是項(xiàng)目評(píng)價(jià)中一個(gè)很有用的技術(shù)方法 ， 一般主要用于測(cè)定不確定性因素對(duì)內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值的影響程度及變動(dòng)范圍 。 138 （ 3） 基本方法 （ 單因素敏感性分析 ） 第一步 ， 先改變一個(gè)不確定性因素 ， 如產(chǎn)品價(jià)格降低 10%或 20%， 其他因素假定不變； 第二步 ， 對(duì)與變化的因素直接相關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整； 第三步 ， 根據(jù)調(diào)整后的數(shù)據(jù)重新編制現(xiàn)金流量表并計(jì)算內(nèi)部收益率及凈現(xiàn)值； 第四步 ， 重復(fù)以上四步 ， 選擇幾個(gè)將來(lái)容易發(fā)生變化且重要的不確定性因素 ， 計(jì)算其發(fā)生變化后的內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值 。 ③ 圖示法 由財(cái)務(wù)敏感性分析表可畫(huà)出示意圖如下： 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 (%) 50 主要原料價(jià)格 40 產(chǎn)品售價(jià) 固定資產(chǎn)投資 30 20 基本方案收益率線 10 基準(zhǔn)收益率線 。 139 ① 敏感系數(shù) 敏感系數(shù) =目標(biāo)值變動(dòng)的百分?jǐn)?shù) /敏感性因素變動(dòng)的百分?jǐn)?shù) 100% 在幾個(gè)不確定性因素中 ， 若某一個(gè)因素對(duì)應(yīng)的敏感性系數(shù)大 ， 則表明該項(xiàng)目對(duì)這一因素的變化最敏感 ， 即該因素的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)效益影響程度最大 。 一般在進(jìn)行敏感性分析時(shí)只分析那些在成本 、收益的構(gòu)成中占的比重最大 ， 對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有較大影響的 ， 并且在整個(gè)項(xiàng)目壽命期內(nèi)最有可能發(fā)生 變化的因素 。 133 （ 3） 盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算 根據(jù)上述假設(shè)條件 ， 可設(shè)： Y1– 銷售收入 ， P—產(chǎn)品價(jià)格 Q– 產(chǎn)品產(chǎn)量 ， 則： Y1=P Q Y2—總成本費(fèi)用 ， F—固定成本費(fèi)用 ， V—單位產(chǎn)品成本費(fèi)用 則 Y2=F＋ Q V 134 根據(jù)盈虧平衡分析的含義： Y1 = Y2 則： P Q = F＋ Q V 則：以產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)： QL =F/（ PV） 以價(jià)格表示的盈虧平衡點(diǎn)： PL =F/Q+V 這樣 ， 可計(jì)算出若干個(gè)不同方式的盈虧平衡點(diǎn) 。 131 盈虧平衡分析是分析和確定某一項(xiàng)目在達(dá)到一定生產(chǎn)水平時(shí)其支出和收入平衡關(guān)系的分析方法 。 D 投資費(fèi)用的變化：評(píng)價(jià)時(shí)低估了投資額或建設(shè)期 、 投產(chǎn)期延長(zhǎng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響 。 將來(lái)容易發(fā)生變化的因素稱為不確定性因素 。 一般資產(chǎn)負(fù)債率小于 60%， 銀行一般要求小于 70%。 其定義式為： ∑ （ CICO)t (1+FIRR)t = 0 其字母含義同財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 。 現(xiàn)金流出一般包括：固定資產(chǎn)投資 、 投資方向調(diào)節(jié)稅 、 流動(dòng)資金 、銷售稅金及附加 、 經(jīng)營(yíng)成本 、 所得稅 。 折現(xiàn)系數(shù)：一般在折現(xiàn)率及時(shí)間一定的情況下 ， 將來(lái)一個(gè)貨幣單位的資金其現(xiàn)在價(jià)值稱為折現(xiàn)系數(shù) ， 即將折現(xiàn)公式中的 F抽象為 1。