【正文】 區(qū)資金救助機(jī)制作用。 周小川的“超主權(quán)貨幣”既不具有現(xiàn)實(shí)可行性，亦不符合中國根本利益。積極推進(jìn)與大中華地區(qū)和東盟自由貿(mào) 易區(qū)的貨幣金融合作。亞洲人民幣貨幣區(qū)成功建立。 （ 3）第三步可以擴(kuò)展到其他國家，譬如有可能擴(kuò)展到澳大利亞、韓國、中亞國家。 五 、 人民幣國際化的戰(zhàn)略和策略 第一個(gè)條件：區(qū)域經(jīng)濟(jì)整合程度高。 大中華地區(qū)國民生產(chǎn)總值占世界總量已經(jīng)超過 8%，已經(jīng)成為世界第三大經(jīng)濟(jì)區(qū)。隨著香港經(jīng)濟(jì)越來越依賴大陸，港幣與美元固定 的聯(lián)系匯率制度已經(jīng)越來越不符合現(xiàn)實(shí)需要，港幣轉(zhuǎn)而與人民幣掛鉤勢在必然。這是人民幣贏得信賴的非常關(guān)鍵的一環(huán)。在某種程度上周邊國家已愿意接受人民幣，這一點(diǎn)非常重要。還有一個(gè)就是上海。當(dāng)然，政治家沒有強(qiáng)烈的愿望，沒有偉大的政 治家和學(xué)者去主動(dòng)推動(dòng)，即使具備客觀條件，貨幣區(qū)也不會(huì)自動(dòng)形成。 2023年 8月，東盟 10+3的中央銀行將多邊貨幣互換計(jì)劃的規(guī)模由 2億美元擴(kuò)展到 10 億美元。中國出資比例為 32%，即 384億美元（ 2611億元人民幣）。目前通過跨境貿(mào)易結(jié)算（主要是用人民幣支付進(jìn)口，占大約 90%）累 積的境外人民幣資金約為 1000億元，預(yù)計(jì)年底將超過 2023億元。一是彼此經(jīng)貿(mào)合作緊密，二是中國對(duì)這些國家貿(mào)易呈逆差狀態(tài)。 五 、 人民幣國際化的戰(zhàn)略和策略 五、人民幣和臺(tái)幣雙向互換 2023年 10月、 2023年 5月，新臺(tái)幣和人民幣已經(jīng)分別在福建全省和上海實(shí)現(xiàn)雙 向互換， 2023年 11月 23日，廣州亞運(yùn)會(huì)期間，廣東（廣州）亦實(shí)現(xiàn)新臺(tái)幣和人民幣的雙 向兌換。 五 、 人民幣國際化的戰(zhàn)略和策略 七、 2023年 1月，中國銀行的美國分行率先開展境外人民幣買賣業(yè)務(wù) 八、香港離岸人民幣市場獲得快速發(fā)展：目前人民幣貿(mào)易結(jié)算量已經(jīng)超過 幣。 （一）全球金融危機(jī)給中國的兩大關(guān)鍵教訓(xùn) 中國人并沒有深刻認(rèn)識(shí)“美元本位制”或“美元霸權(quán)體系”之本質(zhì)，沒有真正認(rèn)識(shí) 到美元霸權(quán)體系給美國帶來了怎樣巨大的利益。 法國著名的國際經(jīng)濟(jì)學(xué)者、國務(wù)活動(dòng)家和戴高樂的經(jīng)濟(jì)顧問雅克．魯夫（ Jacques Rueff 18961976） 1961年就對(duì)美元霸權(quán)貨幣體系的尖銳批評(píng)：“當(dāng)代國際貨幣體系 已經(jīng)淪落為小孩子的過家家游戲。僅美鈔一項(xiàng)，全世界（美國以外）每年之需求就超過 5000億美元。 （ 5）操縱美元與其他貨幣之匯率以賺取利差收益。 （ 9）美元是國際貿(mào)易最主要結(jié)算貨幣，企業(yè)不用承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。 1952— 2023年（半個(gè)世紀(jì)）以來， 美國持有外國資產(chǎn)的平均收益率是 %。 如何理解美元的超級(jí)霸權(quán)和超級(jí)利益 布雷頓森林固定匯率時(shí)期（ 1952— 1973），美國持有外國資產(chǎn)的平均收益率是 %，外國持有美國資產(chǎn)（即美國的對(duì)外負(fù)債）的平均收益率是 %，二者僅相 差 。 ？它相當(dāng)于美國 6年的國防軍事開支總和。 美元的超級(jí)霸權(quán)和超級(jí)利益 （ 2）美國擁有高科技絕對(duì)優(yōu)勢，到海外投資往往都是占領(lǐng)了外國產(chǎn)業(yè)的高端，自然贏得高收益 （ 3）美國投資者或企業(yè)家比外國投資者或企業(yè)家“聰明”，能夠發(fā)掘更優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目。到2023年底，外國持有美國資產(chǎn) ，其中外國到美國的外商直接投資占比只有 %。美元長期貶值符合美國根本利益。 美元的超級(jí)霸權(quán)和超級(jí)利益 （ 1）中國必須拿真正的商品和服務(wù)（真實(shí)財(cái)富）去兌換美元貨幣（成本幾乎為零）作 為儲(chǔ)備，以便干預(yù)外匯市場維持匯率穩(wěn)定。無論怎樣多元化，中國外匯儲(chǔ)備的大頭還必須投入到美國金融市場， 別無選擇。此損失有三方面： 其一、美元貨幣擴(kuò)張制造全球通脹，中國的儲(chǔ)備資產(chǎn)原本是要去購買石油和其他資源產(chǎn)品 的，通脹大幅度降低中國儲(chǔ)備購買力；其二、美元貨幣擴(kuò)張讓國債價(jià)格下降、收益率降低 ，中國若要拋售國債，必定蒙受損失；其三、美元相對(duì)本幣或其他貨幣貶值，皆讓中國外 匯儲(chǔ)備蒙受損失（以本幣計(jì)算或兌換其他貨幣結(jié)算交易）。因?yàn)? 中國大量拋售美元資產(chǎn)，固然推高美元利率或債券收益率，然而中國必須為此付出巨大代 價(jià)。幸虧中國外債不 多，許多其他國家的痛苦教訓(xùn)卻是歷歷在目。 （ 9）假若中國讓人民幣單邊緩慢升值，則熱錢滾滾，橫行無忌，中國經(jīng)濟(jì)泡沫化將愈 演愈烈。 （ 10）鼓勵(lì)創(chuàng)新永遠(yuǎn)高于一切 （四）美國金融戰(zhàn)略的五大支柱 第五大支柱：美國的國際金融戰(zhàn)略 （ 1） 19世紀(jì)后期的美國金融帝國主義 （ 2） 19世紀(jì)后期和 20世紀(jì)初期的金匯兌本位制 （ 3） 1944年的布雷頓森林體系 （ 5）二戰(zhàn)之后的馬歇爾計(jì)劃 （ 6） 1971年 8月 15日摧毀布雷頓森林體系 （ 7） 1976年浮動(dòng)匯率時(shí)代的來臨 （ 8）對(duì) IMF和世界銀行的掌控 （ 9）制造全球通貨膨脹和金融危機(jī)，然后從他國金融危機(jī)里面“漁翁得利” （ 10） （四）美國金融戰(zhàn)略的五大支柱 （ 1）漢密爾頓的遠(yuǎn)見卓識(shí)和華爾街的崛起 （ 2）從債券（ 1789— 1860）到債券和股票比翼齊飛（ 1860年之后） （ 3）摩根財(cái)團(tuán)和金融中心從倫敦轉(zhuǎn)移到紐約 （ 4）洛克菲勒和美國三大銀行（花旗銀行之前身、大通銀行、紐約銀行） （ 5）華爾街的自由放任時(shí)代（ 1789— 1935） （ 6）大蕭條和金融監(jiān)管的起源（ 1935年 《 證券法 》 ） （ 7） 1960年代開始的商業(yè)銀行創(chuàng)新（花旗銀行大額定期存單為始作俑者。 （ 11） 1980年代開始興起對(duì)沖基金和私募基金熱潮，逐漸成為美國行業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)控制之主力。 （ 13）始于 1980年代，盛行 1990年代，瘋狂 2023年代的資產(chǎn)證券化浪潮。 （ 15）金融全球化：所謂全球化主要是金融全球化。 Gulf Countries ? Soviet Union CFA Latin American Caribbean France Canada Mexico Korea Hong Kong RMB Sweden India Italy $ International Moary System: 2023 $ 165。他最大的貢獻(xiàn)，或者現(xiàn)在看起 （ 14） 1997年 CDS之發(fā)明（債務(wù)保險(xiǎn)合約之標(biāo)準(zhǔn)化）：過去十多年來最偉大、發(fā)展最迅猛的金融創(chuàng)新，亦是全球金融危機(jī)之“大規(guī)模殺傷性武器”（巴菲特： 2023年）。最著名的案例：Yahoo! Google Amazon。 （ 9） 1982年金融衍生產(chǎn)品開始大規(guī)模交易（芝加哥商品交易所）：外匯期貨和利率掉期為初期主要產(chǎn)品。 （ 10）假若中國接受美國建議，干脆讓人民幣匯率浮動(dòng)，則中國將完全喪失貨幣政策 控制權(quán)，給美國以更多予取予奪之機(jī)會(huì)。假若中國堅(jiān)持人民幣匯率 穩(wěn)定，美國必將要求中國在其他方面做出妥協(xié)或讓步。 （ 6）中國無法以人民幣舉借外債，只能以美元舉借外債，此所謂“貨幣錯(cuò)配” (Currency Mismatch)。美國制造全球通脹 或勾結(jié)資源壟斷者提高價(jià)格，可以瞬間讓中國付出天文數(shù)字的代價(jià)。所以說美國是全球“超級(jí)商業(yè)銀行、超級(jí)投資銀行 、超級(jí)對(duì)沖基金、超級(jí)私募基金”集于一身。今日各國大量累積美元外匯儲(chǔ)備，基本目的之 一是為了干預(yù)外匯市場以穩(wěn)定匯率，即使是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國日本亦不能例外，因?yàn)槿蛲鈪R交易 的主要對(duì)手貨幣是美元。 美國最擔(dān)心的絕對(duì)不是美元貶值、財(cái)政赤字、貨幣擴(kuò)張、經(jīng)常賬戶赤字、巨額外債，而是 “華爾街模式”或“美國模式”失去吸引力或號(hào)召力。 美元的超級(jí)霸權(quán)和超級(jí)利益 中國投資美國國債的龐大資金將會(huì)取得怎樣的收益?。?！風(fēng)險(xiǎn)將有多么大！?。『懿恍?，許 多盲目的學(xué)者，特別是某些外國投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們，竟然高唱投資美國國債是“中國唯一的選擇” 和“最好的選擇”！！ 全中國，真正透徹理解美國為什么壓迫人民幣升值、并愿意說出來的人，可能不到“五 個(gè)”?。?！有少數(shù)“權(quán)威人士”理解美國的意圖，卻說那是“對(duì)中國有利”、“是美國對(duì)中國 好”！?。? Financial Times 的 Martin Wolf 說：作為一個(gè)國家，美國是全球最大的對(duì)沖基金、最大 的風(fēng)險(xiǎn)投資公司和最大的私募基金，而且她不需要任何資本金。 （ 5）美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)全球貨幣政策的掌控和匯率的操縱。譬如 19522023年， 美國債市的平均收益率只有可憐的 %，還不如直接存錢到美國銀行，收益率是 %）。美國持有外國 資產(chǎn)平均收益率上升到 %，外國持有美國資產(chǎn)平均收益率降低到 %，二者相 差 。 二者相差 。 概括起來就是五大手段： 發(fā)行鈔票、制造通脹、創(chuàng)造信用、操縱匯率、掌控國際貨幣 體系話語權(quán) 美元如何獲取超級(jí)霸權(quán)和超級(jí)利益 請(qǐng)將美國想象成一個(gè)超級(jí)銀行：其資產(chǎn)負(fù)債表一邊是資產(chǎn)，一邊是負(fù)債。 美元如何獲取超級(jí)霸權(quán)和超級(jí)利益 （ 7）世界各國美元資產(chǎn)絕大多數(shù)存放于美資銀行，許多國家外匯儲(chǔ)備及其投資委托美聯(lián)儲(chǔ)托管，從而有效降低美國的國際金融風(fēng)險(xiǎn)，大幅度增強(qiáng)各國對(duì)美國的依賴。 （ 3）以美元信用購買各國產(chǎn)業(yè)和企業(yè)?！? （二）美元超級(jí)霸權(quán)和超級(jí)利益 （ 1）近乎無限制發(fā)行美元以購買全球資源和商品。 戴高樂將軍 1965年對(duì)美元霸權(quán)的批評(píng)：“美國享受著美元所創(chuàng)造的超級(jí)特權(quán) （ Exorbitant Privileges）和不流眼淚的赤字。香港離岸人民幣存款接近 1萬億。根據(jù)該 《 通知 》 ，試點(diǎn)期間，香港、澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行 和境外中央銀行或貨幣當(dāng)局均可申請(qǐng)進(jìn)入銀行間債券市場進(jìn)行投資。按前 者估計(jì)，如果全部采用人民幣結(jié)算，月度可回流的規(guī)模達(dá)到 1500億、全年 。 2023年 6月 17日，人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合 發(fā)布 《 關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)有關(guān)問題的通知 》 ，擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試 點(diǎn)范圍，試點(diǎn)地區(qū)范圍將涵蓋我國沿海到內(nèi)地 20個(gè)省區(qū)市，同時(shí)試點(diǎn)業(yè)務(wù)范圍包括跨境貨 物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項(xiàng)目人民幣結(jié)算，而貿(mào)易區(qū)域也不再有所限制 。 據(jù)中國人民銀行初步統(tǒng)計(jì)，截至今年 5月末，累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù) 元。會(huì)議發(fā)布 《 亞洲經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定行動(dòng)計(jì)劃 》 ，該計(jì)劃包括將籌建中的區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫規(guī)模從原定 800 億美元擴(kuò)大至 1200億美元。 五 、 人民幣國際化的戰(zhàn)略和策略 一、創(chuàng)建多邊貨幣互換機(jī)制的“清邁倡議” 2023年 5月，亞洲開發(fā)銀行理事會(huì)年會(huì)期間，東盟 10+3的財(cái)政部長在泰國清邁召開 清邁會(huì)議，達(dá)成了“清邁倡議”（ CMI） 2023年 5月 6日，東盟與中、日、韓三國財(cái)政部長在清邁就東亞地區(qū)財(cái)政金融合作， 特別是在東盟十國和中日韓三國（ 10+3 ）的機(jī)制下建立雙邊貨幣互換機(jī)制達(dá)成共識(shí)，并 發(fā)表了聯(lián)合聲明。未來在中國的 版圖內(nèi)，要集中發(fā)展一個(gè)金融中心還是同時(shí)發(fā)展兩個(gè)金融中心，是一個(gè)值得深入探討的課題 ，是中國總體經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展和開放戰(zhàn)略的重要組成部分。一個(gè) 是香港，香港已是世界金融