私募股權(quán)基金--企業(yè)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者(文件)
【正文】 Fund(共同基金）個(gè)人投資者分界線u私募投資者的出口往往是公募投資者的入口。p二級(jí)市場(chǎng)基金必須投資一個(gè)股權(quán)可以流通的公司。u 私募基金也追求企業(yè)價(jià)值的套利機(jī)會(huì)。u SPAC更追求以套利為主，以成長(zhǎng)為輔的盈利機(jī)會(huì)。經(jīng)過(guò)兩次路演（基金管理人及目標(biāo)企業(yè)）216。有整合產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)：目標(biāo)企業(yè)若較小， SPAC提供最好的 平臺(tái)讓目標(biāo)企業(yè)去收購(gòu)整合該產(chǎn)業(yè) 。 SPAC: 與傳統(tǒng) OTCBB買殼不可同日而語(yǔ)u 買殼需要企業(yè)付出 60100萬(wàn)美元的殼費(fèi)用； SPAC沒(méi)有該費(fèi)用u 買殼需要留下 10%25%的 “ 干股 ” 給原有殼股東； SPAC則投資三千多萬(wàn)美元以換取相應(yīng)股權(quán)u 買殼后 90%以上的公司融不到資金； SPAC其首期和行使認(rèn)股權(quán)資金可融資超一億美元，并可持續(xù)融資u 買殼的公司其交易量極小； SPAC公司與通過(guò) IPO的公司交易量相當(dāng)u 買殼的公司有可能有或有負(fù)債和法律訴訟；而 SPAC公司沒(méi)有。 一般占少數(shù)股權(quán)和少數(shù)董事席位，不參與管理；216。 與 IPO方式上市的公司一樣具有持續(xù)的融資能力，交易活躍； 目標(biāo)企業(yè)為什么選擇 SPACu SPAC有自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)：216。． SPAC基金的發(fā)展趨勢(shì)u SPAC的中國(guó)情結(jié)： 總計(jì)先后有約 15家 SPAC選擇中國(guó)企業(yè)作為目標(biāo)企業(yè)。初始融資金額 $預(yù)計(jì)合并完成時(shí)間 2023年 5月。認(rèn)股金額 $ SPAC基金名稱 Pantheon China Acquisition Corp.，磐天中國(guó)股票代碼 : 整合產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)： SPAC提供良好的平臺(tái)讓目標(biāo)企業(yè)通過(guò)購(gòu)并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合；216。 兩次路演： SPAC發(fā)行時(shí)與股東會(huì)表決合并前，投資者對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)識(shí)與判斷到位；216。 SPAC相比傳統(tǒng)借殼上市的優(yōu)越性 SPAC與 IPO、借殼上市的對(duì)比SPAC IPO 借殼上市融資確定性 最確定 比較確定 不確定融資金額 多（ IPO加認(rèn)股權(quán)融資總計(jì) 1億美元以上）多（ 1億美元以上）少或無(wú)交易場(chǎng)所 主板（交易量大） 主板（交易量大）OTCBB（交易量少）所需時(shí)間 短 長(zhǎng) 短公司情況 干凈（僅有現(xiàn)金） 或有負(fù)債、法律風(fēng)險(xiǎn) 目標(biāo)企業(yè)為什么選擇 SPACu SPAC有私募股權(quán)投資的優(yōu)勢(shì)：216。最低的成本和最快的速度：大多成本已由 SPAC公司承擔(dān)并完成，目標(biāo)企業(yè)主要承擔(dān)審計(jì)費(fèi)用。執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證后，可再融資 6750萬(wàn)美元216。以 PE方式投入216。? 中國(guó)企業(yè)到境內(nèi)到境外上市的套利機(jī)會(huì)。p解決方案：二級(jí)市場(chǎng)基金投資 SPAC投資 私募股權(quán) 為什么會(huì)有 SPAC? SPAC的投資者保護(hù)機(jī)制u 有權(quán)批準(zhǔn)或否決合并；u 資金存放于信托賬戶，合并通過(guò)后才能使用；u 認(rèn)購(gòu)權(quán)給予投資者以既定價(jià)格追加投資的權(quán)利；u 如果不能成功合并，管理層購(gòu)買認(rèn)購(gòu)權(quán)的資金將用于補(bǔ)償投資者；u 清盤(pán)時(shí)將能收回絕大部分投資；u 既能享有私募市場(chǎng)到公開(kāi)市場(chǎng)的套利，又能靈活決定退出時(shí)間安排。而公募投資者則是以 %來(lái)衡量回報(bào)。管理結(jié)構(gòu)明晰五、優(yōu)勢(shì)資本能為企業(yè)做什么優(yōu)勢(shì)資本能為企業(yè)做什么－－價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者／挖掘者／提升者／實(shí)現(xiàn)者l 創(chuàng)業(yè)企業(yè)家：產(chǎn)業(yè)運(yùn)作／利潤(rùn)最大化－逃稅； 創(chuàng)業(yè)投資家：資本運(yùn)作／價(jià)值最大化－交稅；l 創(chuàng)業(yè)企業(yè)家：市場(chǎng)拉動(dòng)／小富即安； 創(chuàng)業(yè)投資家：資本推動(dòng)／整合產(chǎn)業(yè)，全國(guó)領(lǐng)先；l 私募是企業(yè)發(fā)展的加速器；但也是企業(yè)接近資本市場(chǎng)的緩沖器；l 私募基金靠規(guī)范企業(yè)治理結(jié)構(gòu)來(lái)保護(hù)自己作為小股東的利益，這也是證券監(jiān)管部門(mén)的
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