中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)總體情況及典型案例(文件)
【正文】 ? 而對(duì)于我國(guó)企業(yè)由于缺乏國(guó)際化運(yùn)營(yíng)和管理的經(jīng)驗(yàn) ,則會(huì)面臨更大的外部風(fēng)險(xiǎn)。部分國(guó)家投資保護(hù)主義盛行 ,出于本國(guó)自身利益和國(guó)家安全考慮 ,經(jīng)常以檢查偷稅漏稅、走私、衛(wèi)生、安全等為名 ,頻繁針對(duì)中國(guó)企業(yè) ,動(dòng)輒處以高額罰款 ,課以重稅 ,干擾其正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。 法律風(fēng)險(xiǎn) ● 不熟悉東道國(guó)相關(guān)法律法規(guī)（知識(shí)產(chǎn)權(quán)法、勞工法等） ● 我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)不健全（債權(quán)保護(hù)、反壟斷、反欺詐） 政治與法律風(fēng)險(xiǎn) ? 定價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。 ? 評(píng)估體系不健全 （缺乏海外并購(gòu)的專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)） ? 融資風(fēng)險(xiǎn) ? 支付風(fēng)險(xiǎn) ? 匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ? 財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 分析 —— 存在問(wèn)題 缺乏整體的戰(zhàn)略規(guī)劃 01 缺乏足夠的海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)與整合能力 02 缺乏非政府的中介組織系統(tǒng) 03 ? 并購(gòu)失敗的企業(yè)通常把國(guó)際化當(dāng)成目的而不是手段 ,跨國(guó)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的國(guó)際化 ,但是忽略了跨國(guó)并購(gòu)的根本目的在于培育和增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 ? 國(guó)內(nèi)發(fā)生的一些并購(gòu) ,大部分帶有國(guó)有企業(yè)的性質(zhì) ,公司的管理層并不都是擅長(zhǎng)運(yùn)營(yíng)管理的專(zhuān)家 ,即使是優(yōu)秀的中國(guó)經(jīng)理人也只是擅長(zhǎng)以中國(guó)方式管理企業(yè) ,并不熟悉西方的管理模式。 缺乏足夠的海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)與整合能力 02 ? 跨國(guó)并購(gòu)是一種復(fù)雜的投資活動(dòng) ,且并購(gòu)過(guò)程中涉及方方面面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)。 缺乏非政府的中介組織系統(tǒng) 03 分析 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)趨勢(shì) 主體多元化 并購(gòu)領(lǐng)域 從上游到下游 理性化 趨勢(shì) 并購(gòu)地區(qū)多樣化 ? 中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的主力一直是國(guó)有企業(yè) ,無(wú)論是從總體規(guī)模上 ,還是在大規(guī)模交易方面 ,都占絕對(duì)主導(dǎo)。央企身影在本輪海外并購(gòu)中的隱退，更多社會(huì)資金參與到跨境并購(gòu)中。 ? 中國(guó)企業(yè)的目光從資源向技術(shù)與品牌轉(zhuǎn)移的結(jié)果。在這 6年間，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的特點(diǎn)仍以大中型交易為主。 ? 企業(yè)開(kāi)始關(guān)注未來(lái)標(biāo)的企業(yè)能否產(chǎn)生現(xiàn)金流，并購(gòu)之后整合是否能夠釋放更好的業(yè)績(jī)，如果不能，那么再低的價(jià)格也不能投。 事件概述 ● 成立于 1958年的德國(guó)普茨邁斯特有限公司是一家擁有全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的集團(tuán)公司。 ● 在一些國(guó)家重點(diǎn)工程 (如黃河小浪底工程、二灘水電站工程 )以及亞洲第一的上?！皷|方明珠”電視塔等工程中，普茨邁斯特均發(fā)揮了不可代替的巨大作用。 ● 在國(guó)內(nèi)，三一建有上海、北京、沈陽(yáng)、昆山、長(zhǎng)沙五大產(chǎn)業(yè)基地。 2023年 5月 9日，梁穩(wěn)根以 500億元的身家登頂，成為內(nèi)地新一屆首富。 ● 獲取技術(shù)，占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)，進(jìn)行國(guó)際化擴(kuò)張，借此甩開(kāi)中聯(lián)重科，與徐工競(jìng)爭(zhēng)。三一重工與“大象”的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)互補(bǔ)，收購(gòu)后可實(shí)現(xiàn)中國(guó)在國(guó)際的市場(chǎng)份額最高 大象”具有高品牌、高價(jià)格、單個(gè)產(chǎn)品高毛利特征，其品質(zhì)與技術(shù)領(lǐng)先將給三一重工帶來(lái)研發(fā)與技術(shù)上的新突破。 2023年時(shí)該公司的凈利潤(rùn)只有 600萬(wàn)歐元。其中混凝土泵價(jià)格方面，普茨邁斯特比 CIFA最多高出 20%，而攪拌機(jī)械方面價(jià)差也達(dá)到 13%。 充分考慮兩個(gè)國(guó)家在文化、宗教信仰、生活習(xí)慣、法律等各方面的差別，雙方之間盡快磨合及消化。 技術(shù) 人員 文化 品牌 產(chǎn)品 進(jìn)入普茨邁斯特的供應(yīng)鏈體系，成為其合格的零部件供應(yīng)商，以大幅降低其生產(chǎn)成本，促進(jìn)其提升盈利能力。按照 2023年三一重工年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示， 2023年三一重工凈利潤(rùn)約在 ，估算下來(lái)普茨邁斯特對(duì)三一重工的“利潤(rùn)貢獻(xiàn)”不過(guò)為 8%。 “大象”在中國(guó)之外的三大新興市場(chǎng)（土耳其、沙特、印度）市場(chǎng)占有率排名第一 收購(gòu)亮點(diǎn) 實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額互補(bǔ) 獲得研發(fā)與技術(shù)上的新突破，降低成本 有利于開(kāi)拓新興市場(chǎng) 三一重工收購(gòu)普茨邁斯特的三大亮點(diǎn) 現(xiàn)金流尚難支撐收購(gòu) 利潤(rùn)貢獻(xiàn)甚微 . 產(chǎn)品價(jià)格過(guò)高 工人安置問(wèn)題待解 . 三一重工收購(gòu)遭遇幾大難題 :吞象易 消化難 ● 現(xiàn)金流尚難支撐收購(gòu) ? 三一重工此番收購(gòu)須花 ，而據(jù)最新三季報(bào)顯示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為負(fù) ，收購(gòu)后三一將承擔(dān)普茨邁斯特的所有債務(wù)，以三一重工目前的資金狀況尚不足以收購(gòu)的起普茨邁斯特。 中德兩國(guó)政府的支持 主要原因 客觀條件 主觀條件 三一成功收購(gòu)的原因 三一重工在中國(guó)混凝土市場(chǎng)占有率達(dá) 50%~60%，總銷(xiāo)售額中國(guó)內(nèi)地占 90%，國(guó)際占 10%。十八大黨代表，有紅色情懷的民營(yíng)企業(yè)家 三一重工簡(jiǎn)介 三一重工收購(gòu)的原因 ● 普茨邁斯特 ： ● 金融危機(jī)以來(lái)，由于過(guò)于依賴歐美市場(chǎng)業(yè)績(jī)大幅下滑 ● 全球重型機(jī)械產(chǎn)業(yè)重心東移，在中國(guó)三一、徐工等對(duì)其構(gòu)成強(qiáng)大壓力 ● 三一重工 ： ● 在目前國(guó)家采取的房地產(chǎn)調(diào)控措施的大背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)建筑機(jī)械的需求減少，在這樣的情形下，機(jī)械行業(yè)必然要尋其他出路，以求更好發(fā)展。 ● 2023年 7月，三一重工在上海證券交易所成功上市，成為公眾公司，也成為中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的第一家民營(yíng)上市企業(yè)。目前，在全球最高建筑 —— 阿聯(lián)酋的迪拜塔，普茨邁斯特已經(jīng)創(chuàng)造了 603米的最新的混凝土輸送高度世界紀(jì)錄。該集團(tuán)公司已在世界上十多個(gè)國(guó)家設(shè)立了子公司。 理性化 三一重工收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特 并購(gòu)整體情況 ● 并購(gòu)主體（買(mǎi)方） ： 三一重工 民營(yíng)企業(yè) ● 目標(biāo)企業(yè)： 德國(guó)普茨邁斯特
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