【正文】 如果三一重工完成收購，在凈利潤上的貢獻也是有限的。在全球，三一建有 30個海外子公司，業(yè)務(wù)覆蓋達 150個國家，產(chǎn)品出口到110多個國家和地區(qū)。 ? 但是早期中國企業(yè)“走出去”多是對接國家戰(zhàn)略，基于國家的需求出手并購，這直接造成了當時中國企業(yè)海外并購單筆標的額巨大。因此 ,被稱為“財力與治理的高級結(jié)合”的跨國并購 ,僅靠并購企業(yè)單槍匹馬是難以完成的； ? 跨國并購需要很多中介機構(gòu)提供中介服務(wù) ,這些中介機構(gòu)門類齊全 ,范圍廣泛 ,從投資咨詢、會計師事務(wù)所到法律服務(wù) ,從資產(chǎn)評估到企業(yè)審計 ,從行業(yè)協(xié)會到區(qū)域性商會 ,應(yīng)有盡有。甚至借助上述借口 ,沒收企業(yè)財物。中國企業(yè)在海外并購中不僅要面臨民族文化沖突的風險 ,還要面對并購雙方企業(yè)文化沖突的風險。為中國企業(yè)大規(guī)模海外并購創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟環(huán)境 貿(mào)易保護主義的抬頭，限制了中國出口產(chǎn)品，正在損害中國制造，未來，西方國家仍會打出貿(mào)易保護主義這張牌，以碳關(guān)稅的名義增大貿(mào)易壁壘，或許碳關(guān)稅將成為今后數(shù)年貿(mào)易摩擦的焦點 國際金融危機及世界經(jīng)濟衰退造成了眾多歐美企業(yè)市值萎縮、流動性困難，一些知名大公司的資產(chǎn)持續(xù)縮水。 企業(yè)在規(guī)模、專業(yè)化程度等方面都有了明顯的進步 ,企業(yè)發(fā)生并購活動的數(shù)量也有了大幅度增長。 ? 自 2023年開始 ,伴隨著中國經(jīng)濟的整體迅猛增長 ,中國海外投資也開始進入井噴時代 ,海外并購也開始逐漸薪露頭角。 服務(wù)管理型 中國消費市場龐大，消費者在金融、電信、交通運輸?shù)确?wù)性行業(yè)內(nèi)，形成了龐大的跨境服務(wù)需求，促使中國本土服務(wù)型企業(yè)盡快完善全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，這成為了中國本土服務(wù)型企業(yè)拓展全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的驅(qū)動力。 ? 并購交易結(jié)束后 ,僅僅是完成了并購的第一步 ,還不能實現(xiàn)企業(yè)實施并購的最終目的。 ? 信息不對稱 由于并購雙方市場環(huán)境和企業(yè)文化等的差異 ,中國企業(yè)對目標企業(yè)缺乏全面系統(tǒng)的了解 ,加之目標企業(yè)為了提高自身的評估價格 ,有可能會塑造虛假的企業(yè)形象 ,隱瞞企業(yè)的負債 ,夸大專利技術(shù)和品牌的價值 ,對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果只報喜不報憂 ,甚至提供虛假的財務(wù)報表。央企領(lǐng)銜的特征明顯。 理性化 三一重工收購德國普茨邁斯特 并購整體情況 ● 并購主體（買方） ： 三一重工 民營企業(yè) ● 目標企業(yè)： 德國普茨邁斯特 ● 并購動機 ： 獲取技術(shù)和市場 ● 并購行業(yè) ： 制造業(yè) ● 并購模式 ： “獅吞象” 強強聯(lián)合 ● 并購方式 ： 橫向并購 收購股權(quán) ● 并購帶來的啟示 ： ● 精細化海外并購：路徑精細化：通過建立德國子公司進行收購 ● 時間精細化：選擇對方企業(yè)業(yè)績蕭條的時機進行并購 ● 2023年，中國民營企業(yè)三一重工股份有限公司（通過其在德國建立的子公司）與德國普茨邁斯特控股有限公司在德國埃爾西塔正式對外宣布收購完成交割。十八大黨代表，有紅色情懷的民營企業(yè)家 三一重工簡介 三一重工收購的原因 ● 普茨邁斯特 ： ● 金融危機以來，由于過于依賴歐美市場業(yè)績大幅下滑 ● 全球重型機械產(chǎn)業(yè)重心東移，在中國三一、徐工等對其構(gòu)成強大壓力 ● 三一重工 ： ● 在目前國家采取的房地產(chǎn)調(diào)控措施的大背景下，國內(nèi)市場對建筑機械的需求減少，在這樣的情形下，機械行業(yè)必然要尋其他出路，以求更好發(fā)展。 技術(shù) 人員 文化 品牌 產(chǎn)品 進入普茨邁斯特的供應(yīng)鏈體系，成為其合格的零部件供應(yīng)商，以大幅降低其生產(chǎn)成本，促進其提升盈利能力。三一重工與“大象”的銷售網(wǎng)絡(luò)互補，收購后可實現(xiàn)中國在國際的市場份額最高 大象”具有高品牌、高價格、單個產(chǎn)品高毛利特征，其品質(zhì)與技術(shù)領(lǐng)先將給三一重工帶來研發(fā)與技術(shù)上的新突破。 ● 在一些國家重點工程 (如黃河小浪底工程、二灘水電站工程 )以及亞洲第一的上?！皷|方明珠”電視塔等工程中，普茨邁斯特均發(fā)揮了不可代替的巨大作用。 ? 中國企業(yè)的目光從資源向技術(shù)與品牌轉(zhuǎn)移的結(jié)果。 ? 國內(nèi)發(fā)生的一些并購 ,大部分帶有國有企業(yè)的性質(zhì) ,公司的管理層并不都是擅長運營管理的專家 ,即使是優(yōu)秀的中國經(jīng)理人也只是擅長以中國方式管理企業(yè) ,并不熟悉西方的管理模式。這時企業(yè)需要在一個全新的國外市場上進行管理和運營 ,國際市場的競爭激烈性和復雜性都會增加的企業(yè)的外部經(jīng)營風險 ? 而對于我國企業(yè)由于缺乏國際化運營和管理的經(jīng)驗 ,則會面臨更大的外部風險。 ? TCL在 2023年收購了法國湯姆遜的電視機業(yè)務(wù) ,認為電視機行業(yè)的技術(shù)和制造在中國具有很大的優(yōu)勢 ,全球的電視大都產(chǎn)自于中國。交易量與交易額整體呈增長趨勢，尤其是近兩年，急速擴張 數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議， WIR數(shù)據(jù)庫 中國企業(yè)海外并購現(xiàn)狀 根據(jù)普華永道最近發(fā)布的報告，盡管預(yù)估的總并購數(shù)量較去年有所下降，2023年中國企業(yè)海外并購總量創(chuàng)下 652億美元的歷史新高，同比上漲 54% 數(shù)據(jù)來源：普華永道 20232023中國并購報告 從中國并購市場出境并購完成數(shù)量按行業(yè)分布來看，能源行業(yè)、制造業(yè)、金融行業(yè)居前三位，占比分別為 25%、23%、 7%。 中國企業(yè)海外并購：總體情況及典型案例 Contents 典型案例 三一重工的海外并購 中國企業(yè)海外并購歷史演進 中國企業(yè)海外并購現(xiàn)狀 中國企業(yè)海外并購分析 中國企業(yè)海外并購歷史演進 ： = ? 規(guī)模小 ?次數(shù)少 ?目的地局限 ?行業(yè)少 ?主體少 萌芽階段(1984—1992) 準備階段(1993—2023) 起步階段(2023—2023) 增長階段(2023至今 ) ?南巡講話開啟