【正文】 China Financial Futures Exchange 質押式回購 買斷式回購 概念 正回購方 (資金融人方 )在將債券出質給逆回購方 (資金融出方 )融入資金的同時，雙方約定在將來某一指定日期，由正回購方按約定回購利率計算的資金額向逆回購方返回資金，逆回購方向正回購方返回原出質債券的融資行為。 ? 高效便利 質押券提交、轉回申報均通過交易系統完成，以提高質押券管理的效率。保險則主要配置固定利率中長期債券和次級債 . 信用 :基金對短融參與較多 ,近期剛獲批購買中期票據 。 百元面值可交割國債應收貨款稱為發(fā)票價格 ? 發(fā)票價格 =期貨交割結算價 轉換因子 +應計利息 其中，凈價部分和應計利息均精確到小數點后 7位。因此已計息天數為 46，當前付息周期實際天數為 365. 應計利息 =(%/1) (46/365) 100元 =。目前，不同客戶債券賬戶在中債登和中證登之間無法直接過戶。 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange 第一階段：最后交易日前的交割 49 意向申報日 交券日 配對繳款日 收券日 T+1 T+2 T+3 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange 50 滾動交割 —— 意向申報日 ? 買方以中證登賬戶接收交割國債的 ,應當同時申報中證登上海分公司和中證登深圳分公司賬戶 下午 2點前： 賣方會員向交易所申報交割意向和交割券信息，買方會員申報交割意向和債券賬戶。通知結算會員相關交割信息。 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange 52 滾動交割 —— 配對繳款日（上午） ? 交易所 通過 會員 通知無效買方賬戶的買方客戶 補報賬戶。 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange 53 滾動交割 —— 配對繳款日（下午） ? 中債登轉中證登 ? 中證登轉中債登 下午 2點前： 交易所向托管機構發(fā)送中金所賬戶的國債轉托管清單。 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange 54 滾動交割 —— 收券日 上午 11:30前： 托管機構向交易所確認轉托管完成。 ? 同一客戶號對沖：先對同一交易編碼進行對沖，然后對同一客戶碼下的不同交易編碼，按“持倉量最小優(yōu)先”的原則進行對沖。收取交割手續(xù)費。 補償金： 作為違約方支付給守約方的經濟補償，以彌補守約方在現券市場上買入債券或賣出債券的 損失。 ? 一次性集中交割 ?在滾動交割中已交割的券和一次性交割時已劃轉的券中， 交割量最大 的國債作為基準券。 :17:4720:17Feb235Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023年 2月 下午 8時 17分 :17February 5, 2023 1行動出成果，工作出財富。 20:17:4720:17:4720:172/5/2023 8:17:47 PM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 2023年 2月 5日星期日 下午 8時 17分 47秒 20:17: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 , February 5, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。勝人者有力，自勝者強。 2023年 2月 5日星期日 8時 17分 48秒 20:17:485 February 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 2023年 2月 5日星期日 下午 8時 17分 48秒 20:17: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 :17:4720:17Feb235Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 2023年 2月 5日星期日 8時 17分 47秒 20:17:475 February 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 20:17:4720:17:4720:17Sunday, February 5, 2023 1不知香積寺，數里入云峰。 下午 8時 17分 47秒 下午 8時 17分 20:17: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 :17:4720:17:47February 5, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 , February 5, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 交割違約部分合約價值的 2%。 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange 集中交割 —— 交券日 上午 11:30前： 賣方向交易所申報待交割券種和交割量 買方向交易所申報用于交割的債券賬戶 下午 2點前： 交易所向托管機構發(fā)送賣方過戶清單 托管機構日終結算前： 待交割券從賣方賬戶劃入中金所 賬戶，檢查買方交割賬戶的有效性 57 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange （十一） 交割違約 58 交割 違約 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange 違約處理的整體思路 ? 對于違約方和守約方采取 不對等處理方式 。 11:30收市后： 計算交割結算價。 托管機構日終結算前： 將國債從中金所賬戶過戶至買方賬戶。 交易所結算時： 釋放買方和賣方保證金至結算準備金，并從買方結算準備金中扣劃交割貨款至賣方結算準備金。 ? 根據“同市場優(yōu)先”原則，采用“最少配對數”方法進行配對。 ? 中證登結算時處理 ? 中債登實時處理 ? 賣方客戶應當確保申報賬戶內有符合要求的可交割國債，交易所劃轉成功后視為賣方完成交券 托管機構日終結算前： 托管機構將待交割券從賣方賬戶劃入中金所賬戶。未進入交割的意向申報失效 ?進入交割的持倉從交割月合約的持倉量中扣除 ?滾動交割結算價為意向申報日結算價 ?交割手續(xù)費收取標準為 10元 /手 交易所收市后： 交易所確定進入交割的買方和賣方。不同市場多空客戶間國債的過戶，將通過中金所在各托管機構開立的賬戶，利用現有的轉托管渠道得以完成 44 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange （ 八 ） 國債期貨跨 市場 交割 45 ? 國債的跨市場交割通過中金所賬戶的轉托管方式實現 ? 跨市場交割時，中金所賬戶作為橋梁，通過轉托管業(yè)務將待交割國債由一個托管機構轉至另一個托管機構，實現國債的跨市場過戶 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange 國債期貨托管體系及跨市場轉托管 46 中證登上海 和深圳之間的轉托管比其他情形在流程上多一個交易日 簡化交割流程，節(jié)約一天交割時間 在中證登開戶的投資者須在上海和深圳都開戶 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange （ 九 ） 國債期貨實物交割配對原則 交割配對原則：“ 同市場優(yōu)先 ”原則，采用“ 最少配對數 ”的方法 47 “最少配對數”方法： 對于兩個數列，如果一個數列中的數值有和另一個數列中的數值相等的，則這兩個數值配對；如果沒有相同的，則在每個數列中各取最大的進行配對，把這兩個數中較大的減去較少的后，再看看兩個數列中有沒有相等的，如果有則配對，沒有再各取兩個最大的，以此類推 ? 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange 國債 期貨實物交割流程 48 第一階段 ? 自交割月第一個交易日至