公司金融學(xué)第八章(文件)
【正文】 力 五、防御收縮型金融戰(zhàn)略 清算金融戰(zhàn)略 清算金融戰(zhàn)略是指企業(yè)由于無力清償債務(wù)而賣掉其資產(chǎn)進(jìn)行清算。并且企業(yè)自身資源充裕，則可考慮采取重組金融戰(zhàn)略。 公司金融的可持續(xù)增長 公司金融的可持續(xù)增長實際上就是在保證不消耗公司的財務(wù)資源的前提下，所實現(xiàn)的增長的最大比例 (一般而言，用銷售收入的增長速度來反映公司的增長速度 )。 。但是公司的負(fù)債不能影響到公司的財務(wù)靈活性，不能給公司帶來較高的財務(wù)風(fēng)險 。如果不能找到適當(dāng)投資機(jī)會，那么將公司多余的現(xiàn)金還給股東是最好的選擇。 用公式表示為： 定理二：有負(fù)債的公司的權(quán)益資本成本等于同一風(fēng)險等級的無負(fù)債公司的權(quán)益資本成本加上風(fēng)險溢價。 （ 2）公允價值 。（ 2）動態(tài)性。 目前 , 國際上比較流行的價值評估方法有三種 : 收益現(xiàn)值法，市盈率法 , 成本加和法。 七、公司價值概述 2. 市盈率法： 基本思路是 ,從證券市場上搜集與目標(biāo)公司相同或相似的同類型的上市公司，計算其市盈率；然后 , 分別按這些市盈率計算目標(biāo)公司的收益額 , 得到一組目標(biāo)公司的初步價值；最后加權(quán)平均 , 計算出公司的整體價值 。 七、公司價值概述 公司金融戰(zhàn)略與公司價值的 關(guān)系 ? 公司價值是公司金融戰(zhàn)略的目標(biāo) ? 公司金融戰(zhàn)略對公司價值的實現(xiàn)起決定性作用 價值型金融戰(zhàn)略的特點 ? 價值型金融戰(zhàn)略具有明確的導(dǎo)向性。 八、價值型公司金融戰(zhàn)略 價值型金融戰(zhàn)略的戰(zhàn)略 決策 基于 價值創(chuàng)造的公司金融戰(zhàn)略決策分析，首先要從金融戰(zhàn)略總目標(biāo)出發(fā)，分析價值創(chuàng)造的驅(qū)動因素，按照價值創(chuàng)造驅(qū)動因素的原則，將金融戰(zhàn)略總目標(biāo)分解為金融戰(zhàn)略的具體目標(biāo)，在具體目標(biāo)的指導(dǎo)下，制定和選擇戰(zhàn)略方案 。比較流行的兩種方法：經(jīng)濟(jì)增加值法（ EVA）和平衡計分卡法（ BSC）。 ? 財務(wù) 導(dǎo)向。 （ 1）財務(wù)維度 （ 2）顧客 維度 （ 3）內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度 （ 4）學(xué)習(xí)和成長維度 八、價值型公司金融戰(zhàn)略 BSC主要 架構(gòu)如下： 八、價值型公司金融戰(zhàn)略 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。EVA所關(guān)心的是決策的結(jié)果，而不是驅(qū)動決策結(jié)果的過程因素 。具體表達(dá)如下： EVA = NOPAT TC WACC 八、價值型公司金融戰(zhàn)略 EVA的特點 ： ? EVA引進(jìn)了公司價值增加理念，考慮了權(quán)益資本成本，從而能夠更真實地反映公司資產(chǎn)的運(yùn)作效率，更全面、更準(zhǔn)確地評價公司 價值。預(yù)算管理是對公司各個部門、各種金融與非金融資源進(jìn)行控制、反映和考評的一系列活動，是應(yīng)對公司未來的規(guī)劃安排作出的積極的戰(zhàn)略行動 。 ? 價值型金融戰(zhàn)略具有全面性 。是一種靜態(tài)的評估方法 。 ： 是通過估算被評估公司未來預(yù)期的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 , 確定被評估公司價值的一種評估方法。（ 4）全面性。（ 4）清算 價值。從價值衡量的角度來看 ,公司價值是指它在未來各個時期產(chǎn)生的凈收益的折現(xiàn)值之和 。 定理一：公司的價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。 低速增長的公司 低速增長的公司往往有大量的正的現(xiàn)金流，這種情形主要出現(xiàn)在處于衰退期的公司。 六、公司金融的可持續(xù)發(fā)展 ，維持公司的財務(wù)靈活性，保證具有公司持續(xù)的融資能力 。當(dāng)公司增長不平衡時，公司根據(jù)可持續(xù)增長模型采取相應(yīng)措施 。 五、防御收縮型金融戰(zhàn)略 可持續(xù) 增長 現(xiàn)代戰(zhàn)略理論已經(jīng)從追求競爭優(yōu)勢發(fā)展到追求持續(xù)競爭優(yōu)勢階段，其實質(zhì)就是要求公司在長期不斷獲取競爭優(yōu)勢。但在確實毫無希望的情況下，盡早制定清算金融戰(zhàn)略，企業(yè)可以盡可能多地收回資金，從而減少全體股東的損失 。 調(diào)整 型金融戰(zhàn)略可以通過以下措施來配合進(jìn)行 ：
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1