【正文】 率為 10%；第一年初還需墊支營(yíng)運(yùn)資本 8000元。 【要求】（ 1）用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上是否可行。 2.【 答案】 B 【解析】資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額 /年初所有者權(quán)益總額 100％，技術(shù)投入比率＝本年科技支出合計(jì) /本年?duì)I業(yè)收入凈額 100％，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額 /年初資產(chǎn)總額 100％，資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額 /年初所有者權(quán)益 100％，所以技術(shù)投入比率分子分母使用的都是本年數(shù)據(jù)。甲、丙方案的計(jì)算期不同，因而只能求年均凈回收額才能比較方案的優(yōu)劣，甲方案的年 均 凈回收額 =1000 (A/P， 12%， 10)=177萬(wàn)元。 7.【答案】 C 【解析】在批進(jìn)批出的情況下，每提前一天售出，利潤(rùn)增加相當(dāng)于一天的變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)用。認(rèn)沽權(quán)證，則屬一種賣出權(quán)利 (而非義務(wù) )。 11.【答案】 B 【解析】資本公積是一種準(zhǔn)資本，只能用于轉(zhuǎn)增資本，不能用于發(fā)放股利和彌補(bǔ)虧損。 (2020 年 ) ，也可以是年末 【答案】 C 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是期末標(biāo)準(zhǔn)成本差異的處理方式。 15.【答案】 C 【解析】直接材料的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，是預(yù)計(jì)下年度實(shí)際需 要支付的進(jìn)料單位成本，是取得材料的完全成本，包括發(fā)票價(jià)格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等成本；直接人工的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，是在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時(shí)間，包括直接加工操作必不可少的時(shí)間，以及必要的間歇和停工 (如工間休息、調(diào)整設(shè)備時(shí)間、不可避免的廢品耗用工時(shí)等 )，但不包括自然災(zāi)害造成的停工工時(shí)；直接人工的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可能是預(yù)定的工資率，也可能是正常的工資率；直接人工工時(shí)、機(jī)器工時(shí)和其他用量標(biāo)準(zhǔn)均可作為固定制造費(fèi)用與變動(dòng)制造費(fèi)用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，在制定直接人工用量標(biāo)準(zhǔn)時(shí)已經(jīng)確定，并且二者要保持一致， 以便進(jìn)行差異分析。固定預(yù)算和彈性預(yù)算的特點(diǎn)：固定預(yù)算是針對(duì)某一特定業(yè)務(wù)量編制的；彈性預(yù)算是針對(duì)一系列可能達(dá)到的預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量水平編制的。故最能反映該部門真實(shí)貢獻(xiàn)的是部門邊際貢獻(xiàn)。 20.【答案】 A 【解析】平衡記分卡系統(tǒng)的設(shè)計(jì)步驟： (1)制定戰(zhàn)略規(guī)劃，明確戰(zhàn)略目標(biāo)。 (5)構(gòu)建完整的考核評(píng)價(jià)系統(tǒng)框架。 4.【答案】 A、 B、 C 【解析】場(chǎng)景概況分析的局限性： (1)一般使用該方法都假設(shè)，可以清楚地描繪未來(lái)的情況，也可以辨別這些情況的結(jié)果。 6.【答案】 A、 B、 C、 D 【解析】根據(jù)機(jī)會(huì)集和有效集的概念可知。 9.【答案】 A、 D 【解析】配合型籌資政策，是一種理想的，對(duì)企業(yè)有著較高資金使用要求的營(yíng)運(yùn)資本籌集政策，如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負(fù)債沒(méi)有其他流動(dòng)負(fù)債。 11.【答案】 A、 B、 C、 D 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是股票分割對(duì)公司財(cái)務(wù)的影響。 13.【答案】 A、 D 【解析】產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法，是按照產(chǎn)品批別計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造船業(yè)、重型機(jī)器制造等，因此， C選項(xiàng)錯(cuò)誤。因此，選項(xiàng) C 是錯(cuò)誤的。 16.【答案】 A、 C 【解析】在其他條件不變的情況下，本期產(chǎn)量大于本期銷量時(shí)，在完全成本法下，由于固定性制造費(fèi)用計(jì)入產(chǎn)品成本，則期末存貨“吸收”了本期的一部分固定性制造費(fèi)用，使得本期已銷產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的固定性制造費(fèi)用水平少于變動(dòng)成本法下從當(dāng)期損益中全額扣除的本期固定性制造費(fèi)用，所以，按完全成本法所確定的利潤(rùn)大 于變動(dòng)成本法下的利潤(rùn)；相應(yīng)地，本期產(chǎn)量小于本期銷量時(shí)，在完全成本法下，由于固定性制造費(fèi)用計(jì)入產(chǎn)品成本，則期初存貨“釋放”的固定性制造費(fèi)用，使得本期已銷產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的固定性制造費(fèi)用水平 (既包括本期的全部固定性制造費(fèi)用 )大于變動(dòng)成本法下從當(dāng)期損益中全額扣除的本期固定性制造費(fèi)用，所以，按完全成本法所確定的利潤(rùn)小于變動(dòng)成本法下的利潤(rùn)。其中按 雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格 ,供應(yīng)方可按市場(chǎng)價(jià)格或協(xié)議價(jià)作為基礎(chǔ) ,而使用方按供應(yīng)方的單位變動(dòng)成本作為計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。 三 、計(jì)算分析題 1.【答案】 (1)機(jī)器加工零件作業(yè) (增值作業(yè) )： 增值成本 =當(dāng)前的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量 (標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本 +標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本 ) = 443 (24+16) =17720(元 ) 非增值成本 =(增值作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)出數(shù)量 － 當(dāng)前的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量 )標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本 =(528－ 443) 24=2040(元 ) 實(shí)際作業(yè)預(yù)算成本 =增值成本 +非增值成本 =17720+2040 =19760(元 ) (2)人工組裝產(chǎn)品作業(yè) (增值作業(yè) )： 增值成本 =320 (34+)=15200(元 ) 非增值成本 =(400－ 320) 34=2720(元 ) 實(shí)際作業(yè)預(yù)算成本 =增值成本 +非增值成本 =15200+2720 =17920(元 ) (3)產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)作業(yè) (非增值作業(yè) )： 非增值成本 =2020+50 10=2500(元 ) 增值成本 =0(元 ) 實(shí)際作業(yè)預(yù)算成本 =增值成本 +非增值成本 =2500+0=2500(元 ) (4)不合格品返工作業(yè) (非增值作業(yè) )： 非增值成本 =2200+40 =2900(元 ) 增值成本 =0(元 ) 實(shí)際作業(yè)預(yù)算成本 =增值成本 +非增值成本 =2900+0=2900(元 ) 2.【答案】 (1) ①材料價(jià)格差異 =(－ ) 3500=350(元 ) ②材料用量差異 =(3250－ 450 6) =825(元 ) ③人工費(fèi)用和制造費(fèi)用約當(dāng)產(chǎn)量 =6050%+430－ 4050% =440(件 ) ④人工工資率差異 =(8820/2100－ 4) 2100=420(元 ) ⑤人工效率差異 =(2100－ 440 4) 4=1360(元 ) ⑥變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 =(6480/2100－ 3) 2100=180(元 ) ⑦變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異 =(2100－ 440 4) 3=1020(元 ) ⑧固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 =3900－ 2020 2=－ 100(元 ) ⑨固定制造費(fèi)用閑置能量差異 =(2020－ 2100) 2=－ 200(元 ) ⑩固定制造費(fèi)用效率差異 =(2100－ 440 4) 2=680(元 ) (2) ①原材料期末成本 =(3500－ 3250) =375(元 ) ②在產(chǎn)品期末成本 =609+6050%(16+12+8) =1620(元 ) ③產(chǎn)成品期末成本 =(30+430－ 440) 45=900(元 ) ④企業(yè)期末存貨成本 =375+1620+900=2895(元 ) 3.【答案】 (1)有杠桿的加權(quán)平均資本成本為： rwacc=12%+8%(1－ )=9% 被收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值 =200/(9%－ 4%)=4000(萬(wàn)元 ) (2)無(wú)杠桿資本成本 rU ： rU=12%+8%=10% 收購(gòu)交易的無(wú)杠桿價(jià)值 =200/(10%－ 4%)=3333(萬(wàn)元 ) 公司初始時(shí)將新增債務(wù) =4000 =2020(萬(wàn)元 ) 第 1 年的利息費(fèi)用 =8％ 2020=160(萬(wàn)元 ) 利息稅盾 =25％ 160=40(萬(wàn)元 ) PV(利息稅盾 )=40/(10%－ 4% )=667(萬(wàn)元 ) 應(yīng)用 APV法計(jì)算杠桿收購(gòu)的價(jià)值為： VL=VU+PV(利息稅盾 )=3333+667=4000(萬(wàn)元 ) (3)有杠桿項(xiàng)目的價(jià)值 =3333 (1+25% 30%)=3583(萬(wàn)元 ) (4)有杠桿項(xiàng)目的價(jià)值 =3333+25% 1500=3708(萬(wàn)元 ) 4.【答案】 (1)A股票的必要收益率 =5％ + (15％ 5％ )=％ (2)B股票價(jià)值 = (1 4%)% 4%??? ≈ (元 ) 決策結(jié)論：應(yīng)當(dāng)購(gòu)買 B股票 理由： B股票的市價(jià) 15元低于其價(jià)值 (3)A、 B、 C組合的β系數(shù) = + + ≈ A、 B、 C組合的必要收益率 =5％ + (15％ 5％ )=％ (4)決策結(jié)論：應(yīng)當(dāng)選擇 A、 B、 C投資組合 理由： A、 B、 C組合的必要收益率 (％ )A、 B、 D組合的必要收益率 (％ )。 （ 2） 時(shí)間 0 1 2 3 4 5 實(shí)際 NCF 3800 NPV=（元） 。 2＋ 77500＝ 176250 其它費(fèi)用支出 85000－ 12020＝ 73000 購(gòu)置設(shè)備支出 150000 預(yù)交所得稅