【正文】 債P76 例 72 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法 財(cái)務(wù)生存能力分析 在財(cái)務(wù)分析輔助表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的基 礎(chǔ)上編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，通過(guò)考察項(xiàng)目 計(jì)算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的各 項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算 凈現(xiàn)金流量 和 累計(jì)盈 余資金 ，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維 持正常運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。 ?編制 “ 經(jīng)濟(jì)現(xiàn)金流量表 ” ，并按規(guī)定的社會(huì)折現(xiàn)率， 計(jì)算經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，對(duì)項(xiàng) 目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效果作出綜合評(píng)價(jià)。 84 風(fēng)險(xiǎn) 的 來(lái)源 政策因素 成本因素 市場(chǎng)因素 生產(chǎn)技術(shù)因素 其他因素 85 風(fēng)險(xiǎn)控制方法： 1)風(fēng)險(xiǎn)回避法： 謹(jǐn)慎投資 ， 轉(zhuǎn)產(chǎn)； 2)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移法： 保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 、 非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 、 風(fēng)險(xiǎn)控 制 、 風(fēng)險(xiǎn)自留 。 盈虧平衡分析的幾點(diǎn)假設(shè) 90 項(xiàng)目利潤(rùn) E 的表達(dá)式 當(dāng)盈虧平衡時(shí)，企業(yè)利潤(rùn)為零，則盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量為： *VFB E P QP C r????產(chǎn) 量盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量越小，項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化的能 力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。 求：（ 1）達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力時(shí)的盈利（即最大利潤(rùn)）是多少？ 解： （ 1）最大利潤(rùn) E = PQ – CV – rQ – F =600 15－ 200 15－ 150 15－ 1800＝ 1950（萬(wàn)元） 98 例：某項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 15萬(wàn)件，每件產(chǎn)品價(jià)格為 600元，單位變動(dòng)成本為 200元，單位產(chǎn)品稅金為 150元，年固定成本為 1800萬(wàn)元。 敏感性分析的定義 103 作用 目的 提高決策的 正確性和可 行性 敏感性分析 保持項(xiàng)目可行 允許因素變動(dòng) 的范圍 104 確定分析指標(biāo) 選擇需要分析的不確定性因素 某一不確定因素變動(dòng)，其他因素固定不變 按照一定的變化幅度（如177。 SAF 越大，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也越大。 15%的幅度變動(dòng)，試對(duì)該項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率作敏感性分析。 。 114 概率分析 115 概率分析是利用概率理論定量研究不確定性因素的隨機(jī)變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影響，以判定項(xiàng)目方案可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)程度。選定產(chǎn)品售價(jià)、投資、成本、產(chǎn)量四個(gè)變量因素，各按 177。 10％、177。 （ 3）年利潤(rùn)為 1500萬(wàn)元時(shí)要求的年產(chǎn)量是多少？ )( 020 060 0 15 0018 00 萬(wàn)件??? ???? ?? rCP EFQv100 例：某項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 15萬(wàn)件，每件產(chǎn)品價(jià)格為 600元，單位變動(dòng)成本為 200元，單位產(chǎn)品稅金為 150元，年固定成本為 1800萬(wàn)元。 生產(chǎn)能力利用率（ EBPy） %1001%100*??????? QrCP FB E PVy94 BEPy越小 ，表示達(dá)到盈虧平衡時(shí)實(shí)際利用的生產(chǎn)能力占項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的比率越小，說(shuō)明項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化和 抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)。當(dāng)項(xiàng)目的生產(chǎn)或銷售水平達(dá)到這個(gè)點(diǎn)時(shí)，項(xiàng)目不虧不盈，能保證各種起碼的開(kāi)支，維持生產(chǎn)。 必須作國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的項(xiàng)目 77 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的對(duì)比分析 78 （ 1）國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的區(qū)別 項(xiàng)目 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 評(píng)價(jià)的角度 以企業(yè)凈收入最大化為最優(yōu) 資源最優(yōu)配置，國(guó)民經(jīng)濟(jì)收入最大 費(fèi)用和收益的范圍 只考慮項(xiàng)目的直接貨幣效益 除考慮直接經(jīng)濟(jì)效果外，還要考慮間接效果（定量、定性） 費(fèi)用和收益的劃分不同 根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際收支來(lái)確定 企業(yè)利潤(rùn)、工資作為國(guó)民收益，稅金和國(guó)內(nèi)借款利息視為國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付 采用的價(jià)格 市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格 根據(jù)機(jī)會(huì)成本和供求關(guān)系確定影子價(jià)格 采用的貼現(xiàn)率不同 采用因行業(yè)而異的基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 采用國(guó)家統(tǒng)一測(cè)定的社會(huì)貼現(xiàn)率 采用的匯率不同 官方匯率 國(guó)家統(tǒng)一測(cè)定的影子匯率 采用的工資不同 當(dāng)?shù)赝ǔ５墓べY水平 影子工資 79 （ 2）綜合評(píng)價(jià)原則 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 綜合評(píng)價(jià) A √ B √ √ C D √ √ √ 80 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析方法 81 如何決策，才能回避風(fēng)險(xiǎn)呢？ 82 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析方法 盈虧平衡分析 敏感性分析 概率分析 83 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的必要性 項(xiàng)目可行性研究及評(píng)估都是建立在對(duì)未來(lái)事態(tài)預(yù)測(cè)或估計(jì)的基礎(chǔ)上。 （ 1）定義 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 的核心部分 75 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的步驟 ?將財(cái)務(wù)測(cè)算所得的費(fèi)用和效益，按照國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng) 價(jià)的要求，加以鑒別調(diào)整。 ?該比率過(guò)高，表明項(xiàng)目持有閑置的現(xiàn)金余額； ?該比率過(guò)低，表明項(xiàng)目可能面臨清償?shù)狡趥鶆?wù)的某些困難 。 67 ％資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率＝ 100?指標(biāo) ↓: 債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn) ↓, 股本收益率 ↓ 指標(biāo) ↑: 債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn) ↑, 股本收益率 ↑ 68 流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，反映法人償還流動(dòng)負(fù)債的能力。 64 利息備付率 利息備付率 是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的稅息前利潤(rùn)與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。 ( ie=12%時(shí) )； （假設(shè)在 27%左右）； 。 （ 5）所得稅按利潤(rùn)總額（銷售收入減經(jīng)營(yíng)成本、銷售稅金及附加和折舊）的 33%交納。 49 P72 例 某廠擬建一生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)某產(chǎn)品10000件，經(jīng)市場(chǎng)調(diào)查及技術(shù)分析后，得出如下基礎(chǔ)數(shù)據(jù)： （ 1）總投資額為 38000元，其中固定資產(chǎn)投資 35000元，流動(dòng)資金 3000元。 42 各年 凈現(xiàn) 金流 量 各年 累計(jì) 盈余 資金 計(jì)算指標(biāo) 43 （ 4）其它輔助報(bào)表 固定資產(chǎn)投資估算表、流動(dòng)資金估算表、投資計(jì)劃與資金籌措表、總成本費(fèi)用估算表、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表、無(wú)形及其他資產(chǎn)攤銷估算、經(jīng)濟(jì)費(fèi)用