【正文】 全面的了解。在華爾街一個好的投資策略是收益率二位數(shù)，大于10％，收益波動率是一位數(shù)。近一年時間，我們的研究小組就是行業(yè)專家在做一個什么樣的工作？我們以犧牲收益率為代價來降低波動率，追求穩(wěn)定性。　　股票投資方法需要200次以上的交易次數(shù)，五年以上的投資周期。換一個方法繼續(xù)，畫一個沙漠綠洲，10萬人是否繼續(xù)前進(jìn)，有可能?！　±麧櫟馁I單者，當(dāng)我們用一種投資方法掙了錢，生成了利潤，我們必須要明白，是什么人？通過什么樣的邏輯過程？為我們買了單。　　在投資操作過程中，心理素質(zhì)是執(zhí)行力的基礎(chǔ)，而堅持執(zhí)行交易計劃是金融投資的生命線?！　∥覀冏非笸顿Y模型決策模型的高勝算率70％，在我們的研究組織里，勝算率70％以下的模型不能投入實(shí)戰(zhàn)?，F(xiàn)在國內(nèi)很多職業(yè)金融培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，收很貴的錢，找一些一段時間交易成績很好的人，把方法教給大家?！　》椒]有問題，但用不了?！　〉诙?，找到能夠掙錢的人，讓他幫你贏?！　∮械臅r候我們有一個助理研究員，捧了一張紙，說我記住了3000副，然后隨機(jī)抽查50幅。好象這個辦法很笨，用一年半或兩年時間記K線圖。他是為了達(dá)成什么目標(biāo)？人類社會發(fā)展到今天，社會化分工很細(xì)致，專門的人做專門的事很重要。中國股票期貨市場，公募資金、私募資金進(jìn)入十幾年，但是效果并不好。原理就是今天說的投資原理，工具象圖形結(jié)構(gòu)分析理論等理論體系。投資原理說說，工具說一說，怎么用?！　∮媱?執(zhí)行（堅持執(zhí)行計劃，一次不執(zhí)行都不性）+風(fēng)控（單次風(fēng)險2％以下）　　如果有人說，我的投資水平不高，制訂的交易計劃不高，收益率不夠高，沒有辦法。　　這么做的壞處，沒有暴利的可能，不能三個月翻二倍，好處讓你不能死，永遠(yuǎn)的活著?！　≌摻鹑谕顿Y的生命線　　堅持執(zhí)行交易計劃是金融投資的生命線，一個投資者執(zhí)行一次交易計劃并不難，但是執(zhí)行一次交易計劃是沒有意義的?！　《⒅髁C(jī)構(gòu)策略剖析　　主力機(jī)構(gòu)的操作者也是人，既然是人，其思維和行為都不可逃脫人性的約束，所以其行為軌跡完全可以通過技術(shù)方法，統(tǒng)計學(xué)手段解讀清楚。期貨和股票的戰(zhàn)略方向是不一樣的。而那些做莊的人好比是小猴子，跳不出去。大家想想，在證券市場上，K線圖的形狀配上向上的亮，這就是莊家用錢在說話。這個建倉的過程是否健康，我們完全可以通過這一輪上漲的形態(tài)可以解讀出來。還有一種時間洗盤，用時間換空間。說明莊家資金充沛，將來會很順暢。　　從操作的角度來說，在建倉完成，洗盤結(jié)束，主拉升展開的初期介入，是最有利的?！　∏f家成本價格上漲100％出貨莊家是不掙錢的，如果上漲80％出貨一定是虧的?！　∏f家成本是8，這時候是10，沒有上漲，如果他不死，一定是掙的。比如說建倉1億，跟5000萬，還讓人活嗎？　　大家以后作股票，別的不作，就做這種。很多人在講投資的時候，在這里買，那里賣，掙了多少錢？這都是廢話。問題的關(guān)鍵在于這樣的狀態(tài)重復(fù)做N次，你的勝算率是多少，風(fēng)險指數(shù)是什么，資金曲線是什么，這是關(guān)鍵的?！　〈蠹易⒁饪?，這里縮量，量很小，這里突然漲，有資金跟進(jìn)。四個人，三個人比我打牌差，我肯定能贏?！　∵@是資金曲線，03年至05年表弟增多了，成功個數(shù)增多了，％，年回報率180％。　　模型利潤的買單者，是誰為我們買單，大家很清楚，是那些莊家為我們買單，我們在作這個產(chǎn)品的時候，我就和研究員說不要?dú)⑸?，去殺莊。對于對頭主力來說，足夠大的持倉量是操作的必要條件。所以說期貨的難度要大。　　做期貨用魚餌釣魚，大家要建立這樣的概念。　　推動、調(diào)整、突破、跟進(jìn)。在有股指期貨的情況下，行為金融的主要思維架構(gòu)是對沖操作。　　股指期貨推出以后，對中國的金融市場的影響是革命性的?！　≈x謝大家！下面我們進(jìn)入一個互動環(huán)節(jié)。而期貨操盤其實(shí)簡單的，只要戰(zhàn)略建倉是正確的，你是有對手盤，空單砍倉就可以賣出去?！　√釂枺骸　埨蠋熀茫胝埥桃幌?，您能不能把您交易的線路圖放一遍給我看？　　張向陽：　　不好意思，不知道U盤里有沒有，他們研究員自己做工作，也有截圖。比如明天出一個政策，利好股市?！　≈鞒秩耍骸　≡僖淮我詿崃业恼坡暩兄x張向陽老師，本次投資報告會到此結(jié)束，感謝大家的參與。 但是中國的股票、期貨可以?！　√釂枺骸　∥蚁胗幸粋€問題，股指期貨有一個特點(diǎn)，先于A股市場開盤，15天時間有一個對沖期，機(jī)構(gòu)是否有愿意在這段時間進(jìn)行操作？投資者該怎么進(jìn)行判斷思路？　　張向陽：　　在一般情況下沒有，大機(jī)構(gòu)消化不利的時候才可以?！　√釂枺骸　‖F(xiàn)在很多市場中屬于趨勢不明確的市場，對于振蕩我們是否要持倉，如何面對振蕩市場？　　張向陽：　　取決于你的方法，如果你是趨勢偏重的方法，取決于你的方法性質(zhì)，這個問題不是一概而論的?！　∮幸粋€問題，今天講的主要是機(jī)構(gòu)操盤，在期貨里的操盤做法和股票操盤里的做法，期貨的主力操盤和股票的主力操盤最大的區(qū)別，我沒有聽明白。500萬的資金就用這個打，無風(fēng)險產(chǎn)品+低風(fēng)險產(chǎn)品+風(fēng)險產(chǎn)品?！　∥覀冏隽艘粋€課題，對國際金融市場資本結(jié)構(gòu)做了一個分析，90％的是做對沖沖擊，10％作單向的?！　」芍钙谪浀闹卮笠饬x，股指期貨的誕生，對行為金融的影響是革命性的。做期貨必須要止損的，必須要控制風(fēng)險的。由于期貨價格生成內(nèi)涵的多元性，導(dǎo)致期貨操作的技術(shù)難度增加，我認(rèn)為是難度是四倍。因此在散戶判定行情方向的時候，量是極為重要的指標(biāo)，甚至比成交量更重要?！　∑渲袃删湓捵钪匾和苿有螒B(tài)速度越快越好，調(diào)整結(jié)構(gòu)越簡單越好?！　∵@是資金曲線，05至07年最瘋狂的兩年，年回報率292％左右。　　國稅局長的工具，慧力一號證券投資決策模型，依據(jù)價格形成過程中，投機(jī)因素曲線的波動規(guī)律，研制開發(fā)的中長期投資決策模型?！　」善笔袌鎏菀讙赍X了，一個做期貨的人能贏做股票肯定能贏，做股票贏了不一定做期貨贏?！　∵@是一個非常好的教育機(jī)會，建倉，洗盤、突破、跟進(jìn)，作股票只做主拉階段。這是指那打那兒?！　∠旅骟w驗(yàn)一下國稅局長的感覺。但是收稅要有標(biāo)準(zhǔn)。十年前我是做莊盤的，讓我來分析如何殺莊，好比是當(dāng)過小偷的人作警察是最會抓小偷?！　〗酉聛硇枰f一個問題，莊家成本怎么核算？放量建倉的起點(diǎn)到終點(diǎn)兩個相加除以二。健康的建倉過程，健康的洗盤過程，接下來的主拉升就是健康的?！　〗▊}的過程在K線圖看到較好的推動，洗盤的時候看到這一輪的調(diào)整。建倉之后要洗盤，如果不洗盤，直接拉升，拉升過程中任何拋出都會兼顧。但是K線圖的形狀是莊家用錢在說話，我相信。假設(shè)這個機(jī)構(gòu)的資金很充沛，同時莊稼認(rèn)為股票物超所值，買到了就是寶貝，會拉高建倉。專收莊稼的稅。在極端情況下，主力機(jī)構(gòu)對操作標(biāo)的的空盤會超過90％。認(rèn)真思考這個問題。但是可以做到60％的方法，一次虧2％，連虧70次，勝算率60％，概率是多少？比空難事件發(fā)生率還要少5萬倍，就不會死。如果守不住這三個字，分析水平在高，也是業(yè)余水平。經(jīng)過三個過程，一個專家誕生了。沒有上過戰(zhàn)場的人不是真正的戰(zhàn)士。專家理財沒有錯，我們國內(nèi)專家理財?shù)男Ч圆缓?，是國?nèi)金融市場上有大量的偽專家充斥市場?！　＜依碡斁褪菫榱藢?shí)現(xiàn)專門的人做專門的事。我們稱之為金融投資內(nèi)功修煉的唯一方法，在中國沒有工夫叫做花拳繡腿，作投資也是，沒有內(nèi)功做出來的輕飄飄。在思考價格時候就有了基本的工夫，有了基本的內(nèi)功，就有了依據(jù)。因?yàn)槲覀兊闹硌芯繂T一旦變成研究員，就是老母雞變鳳凰，工資乘六，提成還要上升。這就是投資方法的不可套用性。為什么？因?yàn)閺埲耐顿Y方法李四來套用是不可以的?！　?1）投資方法的不可套用性