工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告(文件)
【正文】 機(jī)械行業(yè)仍在景氣低谷徘徊。在此背景下，我們對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的半年報(bào)概況作出如下判斷：行業(yè)谷低徘徊，企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)一步下降。而據(jù)鏟運(yùn)機(jī)械等分協(xié)會(huì)的最新快報(bào):%, %，%，%%。這些因素的出現(xiàn)說(shuō)明工程機(jī)械行業(yè)仍在低谷徘徊。一般地說(shuō)，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的景氣度與固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)率基本上呈同步正相關(guān)的關(guān)系。由于行業(yè)復(fù)蘇是一個(gè)系統(tǒng)過(guò)程而且需要國(guó)家重大財(cái)政政策的改變，因此我們判斷兩年里該行業(yè)可能難以復(fù)蘇，行業(yè)整體效益較一般。1996年至1998年固定資產(chǎn)投資和基本建設(shè)投資增速保持在10％至20％的水平，工程機(jī)械行業(yè)整體效益仍較一般，況且當(dāng)前工程機(jī)械幾大類傳統(tǒng)產(chǎn)品的市場(chǎng)保有量已較大，因此我們認(rèn)為未來(lái)兩年工程機(jī)械市場(chǎng)傳統(tǒng)產(chǎn)品需求仍將大幅萎縮和企業(yè)效益接連滑坡。一直運(yùn)行在高位的鋼材價(jià)格是全行業(yè)不得不承受的另一重壓，機(jī)械制造行業(yè)因此成本不斷攀高。表 3 當(dāng)前值得投資或關(guān)注的工程機(jī)械主要機(jī)種的排序當(dāng)前值得投資或關(guān)注的工程機(jī)械主要機(jī)種的排序小結(jié)： 從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、技術(shù)進(jìn)入壁壘、海外市場(chǎng)的開(kāi)拓、鋼價(jià)變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響和毛利率水平等指標(biāo)來(lái)看，泵車、拖泵等混凝土最值得投資或關(guān)注。而在2004年，國(guó)產(chǎn)份額已經(jīng)降到了43%，從數(shù)據(jù)已經(jīng)說(shuō)明了國(guó)外產(chǎn)品的進(jìn)入讓本已縮小的市場(chǎng)空間越來(lái)越小。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，％；，％。當(dāng)前我們也欣喜地看到混凝土機(jī)械的兩大優(yōu)勢(shì)企業(yè)三一重工和中聯(lián)重科的出口增長(zhǎng)勢(shì)頭較好（如上表所示）。這些產(chǎn)品主要銷往中東、中亞、東南亞等國(guó)家。整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)15家上市公司2005年上半年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入約同比下降20%，而利潤(rùn)總額同比下降30%以上，應(yīng)收賬款凈額同比增長(zhǎng)約10%。盡管2005年國(guó)家宏觀調(diào)控的力度將在區(qū)別對(duì)待的基礎(chǔ)上可能有所緩和，但是全年業(yè)績(jī)受到中性偏緊的宏觀政策和高企的原材料和能源價(jià)格的雙重負(fù)面影響仍比2004年的影響幅度大。附 錄投資評(píng)級(jí)的說(shuō)明本報(bào)告中所涉及的投資評(píng)級(jí)包括兩類，一類是行業(yè)投資評(píng)級(jí)，一類是上市公司投資評(píng)級(jí)。海通證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務(wù)或其他服務(wù)。表 5 主要工程機(jī)械上市公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)股票名稱投資評(píng)級(jí)2005EPS(元)2006EPS(元)2007EPS(元)建議關(guān)注事項(xiàng)中報(bào)年報(bào)年報(bào)年報(bào)中聯(lián)重科買入股改方案桂柳工Ａ中性／三一重工買入出口進(jìn)度香江控股謹(jǐn)慎買入重組進(jìn)度常林股份中性挖掘機(jī)項(xiàng)目效益安徽合力謹(jǐn)慎買入建議關(guān)注股改方案和出口情況廈工股份中性／上海機(jī)電謹(jǐn)慎買入土地處置投資收益數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券研究所和機(jī)經(jīng)網(wǎng)預(yù)計(jì)2005年工程機(jī)械上市公司業(yè)績(jī)整體業(yè)績(jī)回落幅度達(dá)到25%以上，回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)快速顯現(xiàn)。根據(jù)最新協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，在國(guó)家繼續(xù)執(zhí)行偏緊的宏觀政策的影響下，預(yù)計(jì)2005年上半年大部分工程機(jī)械上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不盡人意。當(dāng)然具體量化分析需要進(jìn)一步跟蹤并細(xì)化其進(jìn)口件在成本構(gòu)成中的影響，如三一重工和安徽合力，等等。今年，他們預(yù)計(jì)出口將達(dá)5000多萬(wàn)美元。隨著北京奧運(yùn)建設(shè)、上海世博會(huì)建設(shè)項(xiàng)目的開(kāi)工以及“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，我國(guó)工程機(jī)械
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