工程機械行業(yè)市場分析報告(更新版)
【正文】 中性挖掘機項目效益安徽合力謹慎買入建議關注股改方案和出口情況廈工股份中性／上海機電謹慎買入土地處置投資收益數(shù)據(jù)來源：海通證券研究所和機經(jīng)網(wǎng)預計2005年工程機械上市公司業(yè)績整體業(yè)績回落幅度達到25%以上，回調的風險快速顯現(xiàn)。當然具體量化分析需要進一步跟蹤并細化其進口件在成本構成中的影響，如三一重工和安徽合力，等等。隨著北京奧運建設、上海世博會建設項目的開工以及“走出去”戰(zhàn)略的實施，我國工程機械的產(chǎn)銷及出口前景廣闊，2005年出口仍將有較大增幅，其中龍頭企業(yè)尤為顯眼。20世紀90年代初國外的十大跨國公司早已對中國市場虎視眈眈，近年來其投資力度和產(chǎn)品進入力度加大，他們將未來10年的戰(zhàn)略重點鎖定在中國。2002年至2004年我國工程機械行業(yè)的增長速度達到了30%多，而國民經(jīng)濟的增長速度為8－9%，這樣引發(fā)了過度競爭，加快了行業(yè)折舊，最后就是透支了行業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。加息和七大部委?lián)合加大對房地產(chǎn)市場的整治力度等重大事件更是推遲了行業(yè)的復蘇，同時預示著2005年國家將執(zhí)行中性偏緊的宏觀政策，我們預測下一個拐點的出現(xiàn)將至少推遲到2006年底。截止2005年5月31日四家混凝土機械上市公司的經(jīng)營情況是，陜西建設機械股份有限公司、中聯(lián)重工科技股份有限公司、%、%、%%，利潤總額同比增長率45214(千元)、%、%%，%、%、%%。我們認為，2005年國家將執(zhí)行中性偏緊的宏觀政策，工程機械行業(yè)拐點出現(xiàn)的時間可能要推遲到明年。整個工程機械行業(yè)15家上市公司2005年上半年實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入約同比下降20%，而利潤總額同比下降30%以上，應收賬款凈額同比增長約10%。5月份叉車累計銷量同比增長約10%。9 / 9中 性 維持工程機械：行業(yè)谷低徘徊，兩年里企業(yè)業(yè)績難以好轉2005年07月13日216。截止2005年5月31日四家混凝土機械上市公司：建設機械、中聯(lián)重科、%、%、%%，利潤總額同比增長45214(千元)、%、%%，%、%、%%。 預計2005年上半年大部分工程機械上市公司的業(yè)績增長不盡人意。2005年15月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額19719億元,%,投資增幅比去年同期有明顯的回落,預計6月份的固定資產(chǎn)投資的增速應該會顯著下降，這將進一步推遲行業(yè)的復蘇。其它產(chǎn)品也有不同程度的下降。從去年第三季度開始，我國工程機械行業(yè)的景氣低谷已經(jīng)出現(xiàn)。因素之二，市場秩序因素：前三年工程機械行業(yè)過快的增長速度加速了行業(yè)的成熟。資料來源：海通證券研究所因素之五，國外市場因素：入世以來，我國工程機械行業(yè)面臨跨國巨頭競爭的市場壓力越來越大。 目前，國內(nèi)工程機械行業(yè)已基本形成了一個完整的體系，近2000多家生產(chǎn)企業(yè)，能生產(chǎn)4000多種規(guī)格型號的產(chǎn)品，其銷售額在我國機械工業(yè)中排在第5位；從國際市場看，145億美元的銷售額僅次于美國和日本居世界第三位。包括“浦沅牌”汽車起重機、塔機、布料機等已實現(xiàn)批量出口（總貨值均達100萬美元以上）出口量有望達1000萬美元數(shù)據(jù)來源：海通證券研究所和機經(jīng)網(wǎng)一些出口獲得重大突破并實現(xiàn)快速發(fā)展的龍頭企業(yè)可能具備一定的投資價值。預計工程機械行業(yè)板塊走勢在2005年仍將弱于大盤，尤其是對于那些受再融資方案抑制或處于明顯產(chǎn)能過剩的行業(yè)、且核心競爭力較弱和業(yè)績較差的企
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