資管計(jì)劃運(yùn)作模式及各類資管區(qū)別(文件)
【正文】 于普通集合理財(cái)產(chǎn)品，其備案機(jī)制和基金公司專戶產(chǎn)品類似，均為事后備案，但對(duì)于創(chuàng)新類資管產(chǎn)品，以及定向資管產(chǎn)品，仍需要事前報(bào)批?！∽C券公司資管產(chǎn)品受《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》的約束，在自有資金參與資產(chǎn)管理計(jì)劃、權(quán)益類資產(chǎn)管理規(guī)模、杠桿率設(shè)計(jì)等層面，受證券公司主體風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)合規(guī)需求限制，例如單只集合計(jì)劃參與證券回購的融入資金余額不得超過計(jì)劃資產(chǎn)凈值的40%等。該項(xiàng)政策對(duì)機(jī)構(gòu)投資者具有較強(qiáng)的吸引力?！》梢罁?jù)：銀監(jiān)會(huì)于2012年初下發(fā)《關(guān)于信托公司票據(jù)信托業(yè)務(wù)等有關(guān)事項(xiàng)的通知》?！》梢罁?jù)：《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》規(guī)定“單個(gè)集合資金信托計(jì)劃的自然人但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制。 監(jiān)管約束 信托的監(jiān)管約束較多，相關(guān)部門相繼出文限制并禁止信托公司開展票據(jù)業(yè)務(wù)、限制信托公司開展地產(chǎn)業(yè)務(wù)、限制信托開展政府平臺(tái)業(yè)務(wù)(如，四部委聯(lián)發(fā)“462號(hào)文”)；而目前對(duì)于基金子公司的限制較少?！陡兑?guī)則 在現(xiàn)實(shí)操作中，目前集合資金信托計(jì)劃默認(rèn)會(huì)遵守“剛性兌付”的約定；而基金子公司的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃并沒有此類操作慣例。 但如果基金子公司的股東銷售實(shí)力較強(qiáng)(如股東為第三方銷售機(jī)構(gòu)或股東為自銷實(shí)力較強(qiáng)的信托公司)，亦可解決部分銷售問題?！⊥瑫r(shí)，在銀證合作中，券商資管募集資金不得投資于高污染、高能耗等國家禁止投資的行業(yè)；而基金子公司則無約束。而基金子公司的委托人不受限制?！糍Y本約束 券商資管隸屬于證券公司，證券公司受到凈資本約束，券商資管的總體規(guī)模受到限制；基金子公司不受凈資本約束。 法律依據(jù):《關(guān)于規(guī)范證券公司與銀行合作開展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》。 法律依據(jù)：新《基金法》 投資限制 券商資管有三類產(chǎn)品，定向資產(chǎn)管理計(jì)劃僅限于單一資金投資，投資限制較少；集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍僅限于交易所交易的產(chǎn)品、商業(yè)銀行理財(cái)、集合資金信托計(jì)劃等，不能將募集資金投資到未在交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)、LP受益權(quán)和財(cái)產(chǎn)權(quán)等； 專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的
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