【正文】 臺中,科技類的項目通常更容易引起人們的關(guān)注,如Pebble項目通過眾籌平臺發(fā)起之后,竟然在短短二十八小時內(nèi)籌措了一百萬美金,出乎了很多人的預(yù)料。 中國的“二次創(chuàng)業(yè)”機(jī)會從是否營利的角度,我國基本上都是盈利型的互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺,非盈利的比較少。全球化和互聯(lián)網(wǎng)化將這個世界緊密的連接在一起,和傳入中國的其它創(chuàng)新模式一樣,互聯(lián)網(wǎng)金融的傳播和發(fā)展速度都是史無前例的,因?yàn)橹袊袌鰸摿薮蟆Ｔ诮鹑谖C(jī)的背景下,中國的銀行更希望將資金投向有國資背景的大型國有企業(yè),而這些企業(yè)本來就是一些傳統(tǒng)行業(yè),正在面臨整個行業(yè)產(chǎn)品的嚴(yán)重過剩階段。政府已經(jīng)意識到了互聯(lián)網(wǎng)對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的巨大作用,也加大出臺鼓勵互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的政策。從我國現(xiàn)狀來看,2011年便先后有多家眾籌平臺宣布成立。進(jìn)入2012年之后,點(diǎn)名時間獲得極大發(fā)展,無論是在項目整體支持率方面,又或者是在項目整體轉(zhuǎn)化率方面,均超越了國內(nèi)大多數(shù)電商平臺,并引起了社會各界的廣泛關(guān)注,為眾籌模式在我國的發(fā)展打開了良好開端。我國仍舊屬于典型的發(fā)展中國家,因而有必要推動經(jīng)濟(jì)的跨越發(fā)展,從而縮短和發(fā)達(dá)國家之間的差距,并最終成為發(fā)達(dá)國家。與此同時,以科技類企業(yè)為代表的高成長企業(yè),也能夠在這種模式中尋求支持和幫助。我國有必要順應(yīng)時代發(fā)展的潮流,為互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式營造一個良好的生態(tài)系統(tǒng)。中國金融體系一直以銀行為主導(dǎo),而眾籌模式的出現(xiàn)和應(yīng)用,為個人和小型企業(yè)融資提供了極大便利,在一定程度上調(diào)整和優(yōu)化了我國資本市場結(jié)構(gòu)。雖然互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式前景誘人,但我國眾籌模式發(fā)展的問題也相當(dāng)多,在很多方面都要狠下功夫。以老年活動中心為代表一些公益項目完全可以通過本地化眾籌模式進(jìn)行集資。其次,部分眾籌平臺單純地做中間人的角色,而另一些眾籌平臺則由風(fēng)險投資人主導(dǎo),帶有半私募半公眾的性質(zhì),其中有許多活躍的天使投資人。我國互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺在起步上落后于西方發(fā)達(dá)國家,因而相當(dāng)部分的投資人對這種模式缺乏足夠的了解,連很多眾籌項目發(fā)起人對互聯(lián)網(wǎng)眾籌也不是非常了解,對模式的不了解導(dǎo)致眾籌平臺上發(fā)起的項目數(shù)量并不是很多。第二,沒有重量級的項目或產(chǎn)品,平臺無法進(jìn)行高密度的宣傳和營銷,不能吸引投資者來平臺投資。在國內(nèi)眾籌市場的稚嫩期,項目平臺遭遇的困難與挑戰(zhàn)相對更多。平臺方應(yīng)重視和落實(shí)對項目發(fā)起人的審核工作,確保他們提供的相關(guān)信息是真實(shí)的、準(zhǔn)確的。缺乏理想的商業(yè)模式以及盈利點(diǎn),國內(nèi)眾籌平臺大多處于勉強(qiáng)維持的狀態(tài)。這樣新型的理念和運(yùn)作模式需要互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺的宣傳和普及。由當(dāng)前法律可知,對于股權(quán)眾籌平臺,其不可以在平臺上以公開的方式發(fā)起眾籌項目。項目發(fā)起者普遍存在經(jīng)驗(yàn)不足的問題。這種樂觀不僅體現(xiàn)在對項目是否成功的預(yù)判上,也體現(xiàn)在最終是否能夠完成項目并提供預(yù)期的回報上。 項目版權(quán)問題然而這種做法將會給投資人的判斷帶來極大的影響,繼而給投資決策帶來直接且嚴(yán)重的影響,這也是很多股權(quán)類眾籌項目難以成功募集資金的真正原因。然而在互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式下,顧客的預(yù)付款不僅具有預(yù)購性質(zhì),同時還具有投資甚至資助的性質(zhì),如果項目發(fā)起方違約,那么通過何種途徑以挽回或者減輕損失,仍舊是個有待解決的問題。因此在眾籌模式的操作中,受信息不對稱等諸多因素的影響,道德風(fēng)險比較突出。在眾籌項目中,失敗是司空見慣的事情,這是因?yàn)榇祟惐娀I項目的產(chǎn)品絕大部分具有一定的創(chuàng)新性,而發(fā)起人可能受生產(chǎn)工藝不完善等因素的影響而難以如期交貨,或者只能交出劣質(zhì)產(chǎn)品。然而在眾籌模式中,投資者通常處于特別弱勢的地位,一旦遇到前面提到的這種問題大多沒有有效的制裁措施。該傾向在股權(quán)眾籌模式中更為常見,再加上股權(quán)眾籌項目不僅存在回報周期長的問題,同時還存在回報不確定性偏高的問題,導(dǎo)致投資者面臨著極大的風(fēng)險。就商品眾籌而言,項目不成功是比較常見的,然而這一點(diǎn)并不會給投資者的合法權(quán)益帶來侵害。正由于上述情況的存在,哪怕創(chuàng)業(yè)者存在主觀上的惡意,眾籌平臺也傾向于將責(zé)任歸咎于投資者投資能力不夠。國內(nèi)用戶更習(xí)慣于買家角色而非投資者。當(dāng)投資者接受這一要約,并提供資金,便會得到該商品的預(yù)購訂單,如此一來,發(fā)起人、投資者之間相當(dāng)于簽署了商品購買合同。眾籌平臺在上述過程中發(fā)揮著中介組織的作用,和“淘寶”之類的電商平臺比較類似。在股權(quán)眾籌領(lǐng)域,國內(nèi)很多眾籌平臺借助“線上+線下”的兩階段模式以實(shí)現(xiàn)對相關(guān)法律問題的有效規(guī)范。股權(quán)交割活動不會在眾籌平臺上進(jìn)行,眾籌平臺不扮演承銷商的角色,同時不直接參與股份轉(zhuǎn)讓這一過程,從而避免碰觸非法發(fā)行股票的法律紅線。 國外互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的發(fā)展實(shí)踐2009年4月于美國紐約正式投入運(yùn)營,且在運(yùn)營期間屢創(chuàng)佳績,使得互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式迅速在全球范圍內(nèi)興起。對于成功的項目,平臺便會從它的總籌款金額之中抽取5%用于服務(wù)費(fèi),另外,發(fā)起人還需要承擔(dān)一定的第三方支付費(fèi)用(通常為3%5%)。就籌款額層面來看,游戲類項目與影像類項目占比最大,前者為22%,后者為20%。到 2010年8月底成功超越了百萬美元大關(guān),2011年12月則成功超越了一億美元大關(guān),截止2013年9 。自2010年5 月之后,單月籌款金額便始終保持在百萬美元以上,2013年6月成功籌款4430萬美元創(chuàng)造了單月最高。(2)項目類別分布圖53 Kickstarter 項目類型分布緊隨其后的是游戲和設(shè)計類,分別為66679美元和50197美元。2013年1月,Crowecube獲得fca(英國金融市場監(jiān)管局)認(rèn)證,成為繼seedrs之后又一個能夠讓投資者直接變成公司股東的眾籌平臺。crowecube對每次籌資的最低目標(biāo)設(shè)為1萬英鎊,最高不限,而投資人的最低投資金額為10英鎊(但只有超過某個投資額度后才有資格獲取A類股份)。官方數(shù)據(jù)顯示:截止2013年11月7日,Crowecube發(fā)起的項目中累計有81個獲得成功,成功籌得1580萬英鎊的資金。由于網(wǎng)站沒有將項目的信息全部放出,通過技術(shù)手段只采集到74個成功項目和40個未結(jié)束的項目,下面的分析即以此為準(zhǔn)。如圖58所示,自2011年9月開始,Crowecube每個月至少有一個項目完成籌資目標(biāo),最低籌款金額為15000英鎊。(2)目標(biāo)金額分布(3)公司業(yè)務(wù)類型成長期企業(yè)(Growth)數(shù)量為 217。此外,針對投資人收取的代理費(fèi)也是平臺的一大利潤來源,費(fèi)率為5%。若規(guī)定時間內(nèi)的籌款總額未達(dá)到目標(biāo)金額,項目會被撤銷,同時資金返還給投資者。與此同時,投資者會收到1封包含公司章程的電子郵件,在7個工作日內(nèi)可以提出任何問題,也可以取消投資。(5)平臺服務(wù)費(fèi)收入(4)支持金額分布(3)籌款時間分布圖右縱軸為成功項目數(shù)量從籌款金額來看,游戲和影視類排在最前面,其次是設(shè)計、音樂和科技類,都超過了 7000萬美元。圖51 Kickstarter 累計成功籌款金額該平臺的首個項目于2009年5月3日成功結(jié)束,前后一共經(jīng)歷了9天時間,一共籌得4627美 元。項目籌款期限長短不一,短則1天,多則92天,又以1645天的項目最多,大約占79%。截止2013年9月底,該眾籌平臺一共成功運(yùn)作了49138個項目,平均下來每天多達(dá)30個。該平臺沒有限制投資者的來源地,世界各國的投資者均能夠通過平臺為自己心儀的項目提供相應(yīng)的資金支持,但只能使用美元以及英鎊進(jìn)行支付。在意向投資金額滿足設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)之后,該項目的后續(xù)活動便會轉(zhuǎn)入線下,意向投資人依據(jù)《公司法》等法律的相關(guān)規(guī)定以完成對股權(quán)投資的一系列操作。另外,眾籌平臺通過“訂單”這一形式規(guī)定了發(fā)起人、投資者之間法律關(guān)系。為防止非法集資的發(fā)生,國內(nèi)商品眾籌平臺大部分借助“預(yù)售”這一形式以實(shí)現(xiàn)對眾籌程序的有效規(guī)范。非法集資針對商品眾籌項目,如果眾籌平臺在沒有提供具體項目條件下,便對資金進(jìn)行事先歸集,待形成一定規(guī)模的資金池之后,再吸引項目并投資,那么便有可能涉嫌非法集資。 受前文提到的各種不良因素的影響,我國眾籌的整體發(fā)展情況不容樂觀。多數(shù)項目支持方其實(shí)缺乏判斷項目的能力,對眾籌模式有可能出現(xiàn)的無明顯利益回報的模式缺乏天然的興趣,眾籌模式若想在此類投資環(huán)境中高效開展通常面臨很大的難度。事實(shí)上,眾籌這種融資模式要求投資者擁有偏中高層的認(rèn)知能力,一些項目承諾的回報并非金錢,然而其價值也不容小覷,如交友價值等。在股權(quán)眾籌項目中,通常沒有設(shè)置財務(wù)審核環(huán)節(jié),另外,信息披露制度也不完善,導(dǎo)致?lián)p失舉證難以進(jìn)行,更不用提損失計算以及損失追償了。其次,發(fā)起人缺乏足夠的自我認(rèn)識,向投資者作出了過度承諾。投資者權(quán)益保護(hù)屬于一項復(fù)雜的、系統(tǒng)的工程,不僅涉及機(jī)制風(fēng)險,而且涉及項目風(fēng)險,同時還涉及道德風(fēng)險。就整體層面來看,和自融項目相關(guān)的運(yùn)作細(xì)則極其缺乏,除此之外,眾籌平臺在普通項目上的責(zé)任、權(quán)力、利益也缺乏有效界定。在發(fā)起者和眾籌平臺之間,在眾籌平臺和投資者之間,往往存在嚴(yán)重的信息不對稱問題,正由于此類問題的客觀存在,使得眾籌平臺面臨比較嚴(yán)重的道德風(fēng)險隱患。眾籌模式尚未建立完善的推出機(jī)制,缺乏必要的退款手段以及退貨權(quán)利,很多產(chǎn)品甚至不提供售后服務(wù),一旦發(fā)生問題,只能由投資者單方面承擔(dān)。比較惡劣的情形是,發(fā)起人主觀因素造成的無法如期交貨,或者提供劣質(zhì)產(chǎn)品。股權(quán)眾籌模式借鑒了傳統(tǒng)金融市場的相關(guān)做法,同時又對其程序進(jìn)行了大量的壓縮以及精簡,簡化到發(fā)起者和投資者直接交流。假若賣方無法如期交貨,或者提供的是劣質(zhì)產(chǎn)品,那么顧客可依據(jù)相關(guān)法律來維護(hù)自身的合法權(quán)益。例如一個“眾籌咖啡沖泡過濾系統(tǒng)”的項目,最初想在90天內(nèi)獲得5000元的資助,但很可能在項目發(fā)布并籌資的過程中,創(chuàng)新和特色就已經(jīng)被其他成熟商家借鑒,并更快推出同樣的產(chǎn)品。而根據(jù)2012年的一項研究顯示,Kickstarter上科技與設(shè)計領(lǐng)域的項目中有75%的項目不能在眾籌成功后按時兌現(xiàn)回報。在現(xiàn)有情況下,眾籌網(wǎng)站需要在項目發(fā)起人的培訓(xùn)與項目的宣傳推廣上投入大量精力,幫助發(fā)起方推動目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。受現(xiàn)行法律的制約,股權(quán)眾籌往往僅能采用線下方式進(jìn)行,無法充分發(fā)揮眾籌模式的優(yōu)勢和效用。中國法律對眾籌項目的回報形式進(jìn)行了相關(guān)限定,如不支持那些將股權(quán)作為回報的項目,因而這些項目有可能涉及非法集資。與此同時,因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)眾籌模式的運(yùn)作機(jī)制并不是很完善,參與其中的投資者對該模式有一些錯誤的認(rèn)識和理解。與此同時,受機(jī)制不健全影響,有可能出現(xiàn)平臺難以盈利的問題,國外知名的眾籌網(wǎng)站所采用的盈利模式是,假若項目最終成功籌得所需資金,那么平臺將從籌集資金中抽取一定比例的傭金,以支持自身的正常運(yùn)營,另外,還可通過廣告賺取一定的收入。以如金融眾籌為例,其運(yùn)營企業(yè)應(yīng)熟悉金融產(chǎn)品的相關(guān)知識,尤其是法律法規(guī)方面的知識。上述現(xiàn)狀將會給我國互聯(lián)網(wǎng)眾籌的健康發(fā)展帶來十分不利的影響。雖然困難較多,然而作為一種新興的現(xiàn)代金融模式,國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式所采用的發(fā)展方式,不僅和國民進(jìn)步,而且和經(jīng)濟(jì)環(huán)境同步,另外,還和法律同步。然而在移動端日益完善的將來,重決策也可通過移動端來完成,特別是規(guī)模不大的投資,完全可以借助移動端來實(shí)現(xiàn)。希望后期的眾籌平臺能夠提供各種形式的交流互動,從而實(shí)現(xiàn)對線上不足的有效彌補(bǔ)。以股權(quán)眾籌為主營業(yè)務(wù)的天使匯眾籌平臺累計為70余家企業(yè)成功融資,。 我國互聯(lián)網(wǎng)眾籌的未來最終,眾籌的蓬勃發(fā)展也將在整個社會建立創(chuàng)業(yè)文化,包括推進(jìn)共享辦公室(蜂巢)、孵化器、加速器等,提供輔導(dǎo)和互相學(xué)習(xí)機(jī)會,以及創(chuàng)造與投資人的溝通橋梁?？梢灶A(yù)見的是,互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式將會取得重大成功,并成為互聯(lián)網(wǎng)金融不可或缺的組成部分。自2012年之后,點(diǎn)名時間開始將目光瞄向智能硬件制造領(lǐng)域,并到上海等地進(jìn)行實(shí)地調(diào)研,以熟悉創(chuàng)新產(chǎn)品在生產(chǎn)及銷售環(huán)節(jié)可能遇到的問題,結(jié)果發(fā)現(xiàn)有一部分人不再滿足于代工模式,而迫切希望創(chuàng)立屬于自己的品牌。點(diǎn)名時間于2011年5月正式投入運(yùn)營,截至當(dāng)年年底,該平臺一共幫助57個項目成功實(shí)施了籌資計劃,籌資金額少則數(shù)千元,多則數(shù)幾十萬元。 我國互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的發(fā)展歷程這些年,阿里巴巴和京東商城都在自己的購物網(wǎng)站上建立的眾籌的子板塊,各種垂直類的互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺也層出不窮。中小規(guī)模企業(yè)在融資方面面臨更大的困難。我國互聯(lián)網(wǎng)眾籌發(fā)展的原因除了美國次貸危機(jī)以外,還有一個重要原因是互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的創(chuàng)新從美國傳到了中國。如眾籌網(wǎng)是最常見的商品眾籌平臺之一,天使匯則是最常見的股權(quán)眾籌之一。我國互聯(lián)網(wǎng)眾籌雖然起步偏晚,然而在分類方面和西方發(fā)達(dá)國家沒有區(qū)別。如青島旅游集團(tuán)通過眾籌平臺發(fā)起了一個名為“海釣達(dá)人”的項目,該集團(tuán)現(xiàn)已構(gòu)建了一個比較完善的運(yùn)營模式,然而為了更好地滿足旅游產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展,則需要在既有的基礎(chǔ)上予以創(chuàng)新,而眾籌的出現(xiàn)和應(yīng)用剛好能夠在某種程度上滿足它的要求。導(dǎo)致上述差異的主要原因在于,我國現(xiàn)階段無論是在創(chuàng)新能力方面,又或者是在技術(shù)方面,均落后于美國一大截,而科技眾籌項目大多以技術(shù)為依托,而這恰恰是中國短時間內(nèi)無法很好滿足的。然而在我國,和股權(quán)眾籌相關(guān)的法律法規(guī)體系尚未建立,因而眾籌模式尚難以為創(chuàng)業(yè)者提供有效的支持。而美國的標(biāo)志性眾籌平臺Kickstater卻采用了另外一種運(yùn)營模式,即嘗試將眾籌模式轉(zhuǎn)化成一種現(xiàn)代的、高效的、理想的投資方式。 我國互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的特點(diǎn)和分類2013年更多且涉及不同領(lǐng)域的眾籌平臺紛紛涌現(xiàn)。2010年這個區(qū)域內(nèi)尚無眾籌平臺,2011年有4個平臺開放,到2012年則有7個新的眾籌平臺。因此,全球的眾籌資本分布也會因?yàn)樯虡I(yè)企業(yè)的進(jìn)入而開始發(fā)生變化。2012年,北美的平臺總共籌集了超過16億美元的資本,實(shí)現(xiàn)了105%的年增長率。眾籌模式于國內(nèi)的發(fā)展起步較晚,尚無法同發(fā)達(dá)國家相提并論,無論是在籌資總額上,又或者是在參與者數(shù)量上,均相對偏少,募捐色彩比較濃重,時至今日仍舊未能誕生出諸如Kickstarter一類的行業(yè)標(biāo)志性網(wǎng)站。就發(fā)展趨勢視角來看,行業(yè)內(nèi)競爭已經(jīng)出現(xiàn),且日趨激烈,積極鞏固國內(nèi)市場,同時大力開發(fā)國際市場,便成了現(xiàn)階段眾籌網(wǎng)站的當(dāng)務(wù)之急。,截至2011年12月底,處于運(yùn)營狀態(tài)的眾籌平臺有450個左右。Amanda Palmer便通過眾籌平臺發(fā)起了籌資項目,以支持自己新專輯的制作和發(fā)行,最終有兩千