【正文】 潰— —金融危機(jī)史》[J] .卓越理財(cái)，2022(06):1921.[9]周艷波，蔡世民， [J].中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)學(xué)報(bào)， 2022(08).[10]劉曉慶，[J] .現(xiàn)代管理科學(xué) ，2022(09).[11] Caldarelia G,Catanzarob corporate boards works[J].Physical Review A Atomic Molecular and Optical :174177.[12] Leonidas Sandoval formation and evolution in works of financial market indices[J]. Insper, Instituto de Ensino e Pesquisa Rua Quata:343.[13]. Watts and . dynamics of ‘smallworld’ Networks [J].Nature. 1998,440442.[14]Faloutsos M., Faloutsos P. Faloutsos C. Computer Communications Review[J].1999：29 251.[15]Rama Cont，JeanPhilipe Bouchaud. Herd Behavior And Aggregate Fluctuations In Financial Markets[J]. Macroeconomic Dynamics. 2022,4:170196.致 謝在本論文即將接近尾聲之際，我要衷心感謝老師對(duì)本人的精心指導(dǎo)。 （2）本文對(duì)上證 50 成份股的分析日期集中于一個(gè)相對(duì)市場穩(wěn)定的時(shí)代，在這兩年間股票市場并未有大的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，這導(dǎo)致對(duì)這些大型股票的分析無法更加明顯的看出股票之間的收益相關(guān)性變動(dòng)。（4）保利地產(chǎn)等房地產(chǎn)行業(yè)公司雖然今年來極為火熱，成為大眾公認(rèn)的暴利行業(yè)，但這種行業(yè)在最小生成樹中卻呈現(xiàn)出規(guī)模市值夠大，但過分受制于別的公司的情況。在這種情況下，對(duì)這些公司的影響更大的同樣是其他相關(guān)公司的變動(dòng)。而上游企業(yè)又很明顯的出現(xiàn)壟斷現(xiàn)象，這導(dǎo)致一旦上游公司如同大型能源集團(tuán)出現(xiàn)問題會(huì)瞬間導(dǎo)致整個(gè)市場的不穩(wěn)定。我們發(fā)現(xiàn)以下幾點(diǎn)規(guī)律：（1）在以特大規(guī)模公司為研究對(duì)象的前提下，偶然性風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)整體股票市場的影響極低，相對(duì)而言，公司與公司之間的利益往來更容易導(dǎo)致各種風(fēng)險(xiǎn)。 本章小結(jié)本章中，我們通過最小生成樹中的 prim 算法構(gòu)建了股票關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的最小生成樹，然后在最小生成樹圖的基礎(chǔ)上，根據(jù)圖中數(shù)據(jù)構(gòu)建了股票關(guān)聯(lián)的表格。第二就是國有特大企業(yè)對(duì)市場的掌控力極強(qiáng)，甚至很多領(lǐng)域出現(xiàn)了明顯的壟斷，這在一方面保證了絕對(duì)的免疫風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也由于穩(wěn)定的收益以及極高的極潤導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)升級(jí)的緩慢。這也證明了銀行業(yè)真的是最穩(wěn)定的暴利行業(yè)。由于數(shù)據(jù)量較大，采用圖片方式展示其中前兩頁做為說明。很明顯的，海螺水泥對(duì)三家房產(chǎn)公司都出現(xiàn)了極為明顯的影響。這可能是由于紫金礦業(yè)的發(fā)掘量問題以及國外公司的參與競爭導(dǎo)致了市場的飽和。很簡單的就可以發(fā)現(xiàn)，天津科技大學(xué) 2022 屆畢業(yè)論文25不同于南北車公司的壟斷性競爭，藥業(yè)公司在中國存在很多，如修正，哈藥集團(tuán)等大型企業(yè)不在少數(shù)，雖然他們沒有在上證 50 成份股中得到體現(xiàn)，但不可否認(rèn)他們的存在很明顯的會(huì)影響這兩家企業(yè)的競爭，甚至導(dǎo)致了 13 年初出現(xiàn)了兩大藥業(yè)集團(tuán)收益短期同時(shí)上漲的情況。如圖 35 所示：圖 35 12 年 4 月中國北車收益情況除此之外，其他相同的行業(yè)對(duì)應(yīng)股票之間也都有明顯的連接。其次，在最高度集中與能源領(lǐng)域的情況下，我們可以很明顯的看到第二梯度的度分布，即度為 4，5 的股票集中于各大銀行以及證券公司，這些公司構(gòu)成了股票市場的第二環(huán)，他們同樣對(duì)整個(gè)股票市場存在巨大的影響力，但由于這天津科技大學(xué) 2022 屆畢業(yè)論文24些銀行基本都極為穩(wěn)定，收益率波動(dòng)很小，所以可以很明顯的看出他們的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也很強(qiáng)。也就是說上證 50 成份股網(wǎng)絡(luò)規(guī)模在不斷擴(kuò)大中，并且若有新的節(jié)點(diǎn)加入，它更傾向于和度較高的股票發(fā)生連接，比如潞安環(huán)能?？梢杂^察到節(jié)點(diǎn)的度主要變動(dòng)范圍為 。（2）上證 50 指數(shù)成份股表示的為對(duì)上海證券市場影響最大的幾只股票，顯然的，由于成份股數(shù)量很少，所以它們普遍都是特大型公司。圖 34 描繪了最小生成樹網(wǎng)絡(luò)的度分布服從冪律分布的情況，即網(wǎng)絡(luò)中的大多數(shù)股票與其他股票的連線很少，相反的中心節(jié)點(diǎn)或者幾個(gè)關(guān)鍵性的節(jié)點(diǎn)與其他股票連線很多，即他們擁有相對(duì)較高的度。表 33 度分布數(shù)據(jù)節(jié)點(diǎn) 度 節(jié)點(diǎn) 度 節(jié)點(diǎn) 度1 5 2 1 3 14 1 5 1 6 17 5 8 2 9 110 1 11 1 12 113 1 14 1 15 116 3 17 1 18 119 1 20 2 21 122 1 23 1 24 225 1 26 4 27 328 1 29 1 30 431 1 32 1 33 134 4 35 1 36 237 2 38 1 39 140 3 41 1 42 443 2 44 7 45 246 5 47 3 48 349 2 50 1天津科技大學(xué) 2022 屆畢業(yè)論文22 對(duì)股票關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的總體分析近年來，大量研究證明了，大多數(shù)實(shí)際網(wǎng)絡(luò)的度分布能夠用冪律形式來得到更好的表述。表 31 上證 50 指數(shù)成份股名稱編號(hào)編號(hào) 股票 編號(hào) 股票1 浦發(fā)銀行 600000 26 海通證券 6008372 寶鋼股份 600010 27 伊利股份 6008873 華夏銀行 600015 28 招商證券 6009994 民生銀行 600016 29 大秦鐵路 6010065 上港集團(tuán) 600018 30 中國神華 6010886 中國石化 600028 31 中國化學(xué) 6011177 中信證券 600030 32 興業(yè)銀行 6011668 三一重工 600031 33 北京銀行 6011699 招商銀行 600036 34 農(nóng)業(yè)銀行 601288天津科技大學(xué) 2022 屆畢業(yè)論文1810 保利地產(chǎn) 600048 35 中國北車 60129911 中國聯(lián)通 600050 36 中國平安 60131812 上汽集團(tuán) 600104 37 交通銀行 60132813 包鋼稀土 600111 38 新華保險(xiǎn) 60133614 廣匯能源 600256 39 工商銀行 60139815 白云山 600332 40 中國太保 60160116 江西銅業(yè) 600362 41 中國人壽 60162817 金地集團(tuán) 600383 42 中國建筑 60166818 國電南瑞 600406 43 華泰證券 60168819 中金黃金 600489 44 潞安環(huán)能 60169920 康美藥業(yè) 600518 45 中國南車 60176621 貴州茅臺(tái) 600519 46 光大銀行 60181822 山東黃金 600547 47 中國石油 60185723 廈門鎢業(yè) 600549 48 紫金礦業(yè) 60189924 海螺水泥 600585 49 方正證券 60190125 百視通 600637 50 中國重工 601989在此前提下，我們通過 matlab 運(yùn)行程序并獲得如下圖 32 與圖 33 中所繪的圖形。)。39。)。b39。v39。plot(x(1,:),y(1,:),39。ym=min(y(1,:))。])。,39。,... 39。,39。 k=length(E(:,1))。 end end a=find(E(:,1)E(:,2))。while rank(E)0 temp1=max(E(1,2),E(1,1))。temp=find(E(:,1)E(:,2))。e=[tmpb,tmpc]。在這里，我們運(yùn)用函數(shù) mintree 來獲得包含全連接的生成樹并在去除藍(lán)色代表的全鏈接的情況下保留最小生成樹網(wǎng)絡(luò)。函數(shù)情形如下：function D=Matrix1(X)for i=1:50 x=X(:,i)。 c=c(1,2)。在本文中我們編輯????di,j2[1]ijt???一個(gè)函數(shù)并命名為 Distance1 來實(shí)現(xiàn)上述目的。對(duì)于這一函數(shù)，在Matlab中通過c=corrcoef(xx,yy)。為這只股票 560 個(gè)觀測值的序列。由于某些公司由于各種原因偶爾會(huì)出現(xiàn)未開盤的情況，在不影響結(jié)果的前提下，我們設(shè)定該日的收盤價(jià)即為前一日的收盤價(jià)。其中指數(shù)的計(jì)算主要考慮以下三種因素：首先，在所有掛牌股票中選擇其中具有代表性的成分股；第二，通過加權(quán)平均的方法，對(duì)股票價(jià)格進(jìn)行處理；最后，計(jì)算股票價(jià)格平均數(shù)。在股票市場里，一只股票的收益率波動(dòng)經(jīng)常會(huì)對(duì)同一市場中其他股票價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生影響，股票之間的價(jià)格波動(dòng)相關(guān)系數(shù)可理解為一只股票自身的價(jià)格波動(dòng)引起另一只股票的同鄉(xiāng)或者反向的變化。例如，極少數(shù)人利用內(nèi)幕消息等人為的影響進(jìn)行炒股，大進(jìn)大出，短期買賣，以牟取巨利。例如，一直沒什么人關(guān)注的深圳股市，到 1988 年春，有一個(gè)個(gè)體戶去找金田股份有限公司董事長，要求開個(gè)后門買 5 股。這必然導(dǎo)致一旦出現(xiàn)一只比較大的股票出現(xiàn)大幅度價(jià)格波動(dòng)，股價(jià)開始有下跌的征兆，這些人就會(huì)由于恐懼，著急忙慌的賣出股票，以確保盡可能的降低損失。投資偏好的出現(xiàn)，自然還有部分的其他原因，例如信息來源、操作習(xí)慣、生活和工作環(huán)境等。經(jīng)常對(duì)某種特定類型股票進(jìn)行操作的投資者在進(jìn)行股票的交易時(shí)，不管發(fā)生多么巨大的變化，到最后依舊會(huì)選擇自己經(jīng)常使用的股票充作投資選擇對(duì)象。1991 年上半年深圳股市股價(jià)大跌，投資人群的心理因素導(dǎo)致的大幅賣出是主要原因之一。當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)股票的行情有一定的向上浮動(dòng)征兆時(shí)，人們都會(huì)看好這只股票的前景，便會(huì)出現(xiàn)搶先買進(jìn)的情況，直接致使供求不均衡，也促使股價(jià)愈加向上浮動(dòng)。 心理因素天津科技大學(xué) 2022 屆畢業(yè)論文12心理因素也可以看作投資者的心理所處情況會(huì)引致股票價(jià)格出現(xiàn)變動(dòng)。另外一個(gè)方面，特定一個(gè)國家和地區(qū)之間戰(zhàn)爭爆發(fā)了，然而交戰(zhàn)兩國雙方的材料和資源又會(huì)直接導(dǎo)致了對(duì)其他國家和地區(qū)原材料進(jìn)行的出口，由此導(dǎo)致了其他國家和地區(qū)對(duì)這種商品的股票價(jià)格必然向上浮動(dòng)。比如，1991 年 8 月 19 日前蘇聯(lián)的政治局面變化就導(dǎo)致了世界上各大股票市場里面股票價(jià)格的劇烈波動(dòng)。然而通貨膨脹到達(dá)一定地步將會(huì)導(dǎo)致利潤概率的向上浮動(dòng)進(jìn)而導(dǎo)致股票價(jià)格向下浮動(dòng)。（3）通貨膨脹造成的影響 在通貨膨脹這個(gè)特殊的條件下，股票價(jià)格會(huì)因?yàn)槲飪r(jià)劇烈上漲從而出現(xiàn)迅猛的波動(dòng)。國民生產(chǎn)總值是一個(gè)綜合的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它的下降就表明這個(gè)經(jīng)濟(jì)不景氣，大多數(shù)公司的經(jīng)營盈利狀況肯定也是不佳的，股價(jià)當(dāng)然要下跌；反之，股價(jià)就上漲 [15]。股票公司它本身的股票價(jià)格變動(dòng)的根據(jù)是主觀因素，然而公司外部的客觀因素則是股票價(jià)格發(fā)生變動(dòng)的條件。（2）股票公司的發(fā)展前景有的股票公司雖然目前利潤豐厚，但買家認(rèn)為該公司以后的發(fā)展前途不大，如所有人都相信生產(chǎn)膠卷的公司不會(huì)有前途，股票自然不可能暢銷，價(jià)格自然也就會(huì)受到波及。 主觀因素主觀因素也就是和股票市場里上市的本公司有關(guān)的因素，具體表現(xiàn)在：（1）股票公司在社會(huì)上的名聲以及該公司經(jīng)營獲得利潤的情況發(fā)行股票的公司的社會(huì)名聲以及它獲得利潤的能力是和股票的價(jià)格正相關(guān)的。按照另一種說法，預(yù)期股票收益和銀行利潤率是股票行市產(chǎn)生影響的兩個(gè)基本原因。 基本因素股票是一種與眾不同的交易品，股票價(jià)格之所以存在首先是由于股票所擁有的基本投資價(jià)值。這種造成股票市場失控的信息不規(guī)范性，在一個(gè)方面是股票公司內(nèi)部存在缺陷；另外一個(gè)方面，是政府監(jiān)管部門的不完善的合同缺陷，沒有市場化的監(jiān)管進(jìn)行硬性制約導(dǎo)致了不好的效應(yīng)，使股票市場中的傳導(dǎo)機(jī)制被扭曲。（3）行政化監(jiān)管導(dǎo)致了市場機(jī)制的不正常變化。另外，轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)里面幾乎所有國有企業(yè)都有著許多政策性責(zé)任，這些責(zé)任出現(xiàn)在轉(zhuǎn)軌前的制度里。民眾經(jīng)營的企業(yè)和無窮無盡的中小技術(shù)企業(yè)雖然有著不錯(cuò)的經(jīng)營成果以及發(fā)展前途，但是卻非常難以進(jìn)入股票市場進(jìn)行上市從而獲得該公司所急切需要的發(fā)展資金。中國的股票市場自從建立開始，就在我們國家所強(qiáng)制性進(jìn)行的制度變遷的情況下，將股票市場規(guī)劃進(jìn)了行政化的份額，資本市場的行政化愈發(fā)嚴(yán)重。和世界上主要的其他國家相比較，中國的股票市場發(fā)展最特別的地方就是“新興加轉(zhuǎn)軌 ”，天津科技大學(xué) 2022 屆畢業(yè)論文8“新興”是指發(fā)展的時(shí)間比較短，成熟度還不夠充分，存在一系列的基礎(chǔ)制度以及市場中要點(diǎn)的缺失，需要通過持續(xù)進(jìn)行的改革以及發(fā)展來市場結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化并且成就市場功能；“轉(zhuǎn)軌”也就是指中國的股票市場從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程，這個(gè)過程存在某些先天性的不充分，如市場的建設(shè)尚且還不夠完美，股票市場的監(jiān)管還有待加強(qiáng)，投資人群的教導(dǎo)需要大力進(jìn)行推演。因?yàn)楣善敝笖?shù)是一個(gè)相對(duì)的指標(biāo)，因而就一個(gè)比較長的時(shí)期而言，股票指數(shù)比股價(jià)平均數(shù)能夠更加精確地衡量出股價(jià)的變動(dòng)。但從這兩個(gè)指數(shù)對(duì)股市的事實(shí)上的用處而言