【正文】 7和8之間，當(dāng)n1=7時，（F/P，10%，7）==f1；當(dāng)n2=8時，（F/P，10%，8）==f2 ；用直線插入法可得 n=7+≈19．答案：根據(jù)A=P（A/P，i，n）可知8 000=50 000（A/P，i，n）（A/P，8%，n）==∵當(dāng)n=9時，（A/P，8%，9）= ∴該存款能夠支付9年。表511 現(xiàn)金流量表 （單位：萬元）年 份01234現(xiàn)金流量8 0002 0002 0002 0002 0008．某投資方案的數(shù)據(jù)見表512，基準(zhǔn)收益率為10%，試求：（1）現(xiàn)金流量圖。投資回收期的計算，按是否考慮時間價值而分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。3．答案：基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動態(tài)的觀點(diǎn)確定的、可接受的投資項目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。4．答案：內(nèi)部收益率又稱內(nèi)部報酬率，是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值代數(shù)和等于零（或凈年值等于零）時的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率率值越高，則說明方案的恢復(fù)能力越強(qiáng)，方案的經(jīng)濟(jì)性越好。（2）靜態(tài)投資回收期Pt===表517 現(xiàn)金流量表年序012345678910投資/萬元25002000收入/萬元120012001200120012001200120012001200現(xiàn)金流量/萬元25002000120012001200120012001200120012001200折現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值/萬元2500累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值/萬元P’t=（71+）年=NPV(i)=2 5002 000（P/F，i，1）+1 200（P/A，i，9）（P/F，i，1） =2 5002 000+1 200 =NPV(i)=2 5002 000（P/F，IRR，1）+1 200（P/A，IRR，9）（P/F，IRR，1）=0當(dāng)取i=15%時，NPV(15%)=2 5002 000（P/F，15%，1）+1 200（P/A，15%，9）（P/F，15%，1） =25002 000+1 200 =當(dāng)取i=20%時，NPV(20%)=2 5002 000（P/F，20%，1）+1 200（P/A，20%，9）（P/F，20%，1） =25002 000+1 200 =∴IRR=i1+（i2i1）=15%+（20%15%）=%9．答案：（1）由公式R=A/P得 投資收益率=100%=% （2）年序01234567891011投資8000收入12601260126012601260126012601260126012601260現(xiàn)金流量800012601260126012601260126012601260126012601260凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值8000累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值8000∴P’t=（111+）年= 則該倉庫至少應(yīng)使用12年才值得投資第六章 現(xiàn)金流量法（二）——多方案評價1．不同類型的技術(shù)方案如何進(jìn)行比較和選擇？2．某項目凈現(xiàn)金流量見表615，若基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為12%，要求：（1）計算靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、凈年值、內(nèi)部收益率和動態(tài)投資回收期。方案甲：鋼筋混凝土建造，投資35萬元，每年保養(yǎng)費(fèi)2 000元；乙方案：木造，其中泥土填實，投資20萬元，以后每3年油漆一次需1萬元，每12年更換座位需4萬元，36年全部木造部分拆除更新需10萬元，其中泥土部分不變，利率為5%，在永久使用的情況下，哪個方案經(jīng)濟(jì)？（原1~4題答案略）1．解答：根據(jù)方案的性質(zhì)不同，技術(shù)方案一般分為三種類型：互斥方案、獨(dú)立方案和相關(guān)方案。①在計算期相同的互斥方案的評價選擇中可采用差額凈現(xiàn)值、差額收益率、凈現(xiàn)值和最小費(fèi)用法判據(jù)選擇評價。①資金不限情況下的方案選擇。在大多數(shù)情況下資金是有限的，因而不能實施所有可行方案。①確定方案之間的相關(guān)性，對其現(xiàn)金流量之間的相互影響作出準(zhǔn)確的估計。而A方案在8年后沒有全部收回投資，因此其經(jīng)濟(jì)性不高，不應(yīng)考慮投資。則預(yù)計兩方案10年的凈現(xiàn)值為：NPV(15%)A=3 0003 000 （P/F，15%，5）+（1 800800）（P/A，15%，10） =3 0003 000+1 000 =NPV(15%)B=3 650+（2 2001 000）（P/A，15%，10） =3 000+1 200 =2 NPV(15%)B NPV(15%)A=2 =1 ∴B方案凈現(xiàn)值較大，因此選擇B方案為最優(yōu)。參數(shù)見表713，試進(jìn)行方案比較。該廠預(yù)計開始時每年銷售100 000個，在五年內(nèi)直線升到130 000個。 表715 現(xiàn)金流量表 （單位：萬元）項 目年 份12~910現(xiàn)金流入 1．產(chǎn)品銷售收入1 00081 000 2．固定資產(chǎn)殘值32 3．流動資金回收200現(xiàn)金流出 1．固定資產(chǎn)投入800 2．流動資金200 3．經(jīng)營成本6008600 其中：固定成本1308130 變動成本4708470 4．銷售稅金及附加11081007．某投資項目其主要經(jīng)濟(jì)參數(shù)的估計值為：初始投資1 500萬元，壽命為20年，殘值為0，年收入為350萬元，年支出為100萬元，投資收益率為15%，試分析初始投資、年收入與壽命三參數(shù)同時變化時對凈現(xiàn)值的敏感性。 通過對工程項目不確定因素變化的綜合分析，就可以對工程項目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果是否可接受做出評價，指出具體的論證結(jié)果或修改方案的建議和意見，從而做出比較切合實際的方案評價或投資決策。4．解答：設(shè)項目總成本是產(chǎn)量x的函數(shù)，用C（x）表示C（x）1=40 000+C（x）2=70 000+C（x）3=90 000+將三方案分別組合聯(lián)立：C（x）1= C（x）2；C（x）1= C（x）3；C（x）2= C（x）3得：x1=76 923；x2=92 593；x3=133 333因為產(chǎn)量為100 000或130 000，均在x2與x3產(chǎn)量之間因此選擇設(shè)備Y為成本最低，方案最優(yōu)。7．解答：設(shè)初始投資變化率為x，年收入變化率為y，壽命變化率為zNPV=1500（1+x）+[350（1+y）100]（P/A，i，n） =1500（1+x）+（350y+250）[P/A，i，20（1+z）]分別取z為5%、10%、20%，并令NPV（z）=0，得出臨界線NPV（z=5%）=15001500x+[（350y+250）（P/A，15%，21）]=0∴y5=NPV（z=10%）=15001500x+[（350y+250）（P/A，15%，22）]=0∴y10=NPV（z=20%）=15001500x+[（350y+250）（P/A，15%，24）]=0∴y20=初始投資、年收入與壽命三因素，同時變化的敏感性分析如下圖。從項目的考察和規(guī)劃來說，所謂可行性主要包括項目在技術(shù)上的先進(jìn)性、適應(yīng)性和經(jīng)濟(jì)上的合理性、贏利性，即包括在技術(shù)上和經(jīng)濟(jì)上能否成功的兩個方面。 建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價包括財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價。一般而言，項目投入物的影子價格就是它的機(jī)會成本，項目產(chǎn)出物的影子價格就是它的支付意愿。價值分析的定義：而一旦開始量產(chǎn)后，往往為了成本或利潤壓力，非進(jìn)行詳盡的價值分析難以發(fā)掘可以降低成本或提高價值的改善點(diǎn)。途徑：（1）功能不變、成本降低 （2）功能提高、成本不變 （3）功能提高、成本降低 （4）功能大大提高、成本略有提高 （5）功能略有降低、成本大大減少3．答案：全壽命周期是指源于技術(shù)進(jìn)步，原有的產(chǎn)品由于效率低，性能落后、經(jīng)濟(jì)效果低而不宜繼續(xù)使用，需轉(zhuǎn)讓或報廢的時期，又稱為產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)壽命期，價值工程中的全壽命周期就是指產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)壽命周期。缺點(diǎn)是在實際工作中，由于成本分配不合理，常常會出現(xiàn)有的零部件功能比較次要，而成本卻高；也會出現(xiàn)有的零部件功能比較重要，而成本卻低。（3）最合適區(qū)域法優(yōu)點(diǎn) 最合適區(qū)域法提出了一個價值系數(shù)的最合適區(qū)問題，凡是分布在最合適區(qū)以內(nèi)的零件，都視為合理，不作 VE對象，節(jié)約了一定的 VE人力、物力等資源，能夠保證其分析重點(diǎn)。價值功能是以滿足用戶需要的必要能為前提，脫離用戶需要的高功能，屬于多余功能；達(dá)不到用戶要求的功能，屬于功能不足，這正是價值工程要解決的問題。參會人數(shù)不宜過多，以5~6人為宜。（3）專家審查法（傳閱匯簽法）：先由主管設(shè)計工程師提出書面設(shè)想（包括設(shè)想內(nèi)容、技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果、必要的圖樣資料），按一定的傳遞路線，由有關(guān)部門的專家傳閱、審查和簽署意見，最后由總工程師、總會計師綜合各方面意見，決定取舍。B 型 購置費(fèi)（包括安裝費(fèi)用），年平均運(yùn)行費(fèi)用5 080元。(2)與B型相比，A型為一知名品牌，具有低故障率、穩(wěn)定性好、運(yùn)行可靠、智能化程度高、售后服務(wù)體系完善等優(yōu)勢。試對各方案進(jìn)行比較。不計利息，求機(jī)器的經(jīng)濟(jì)壽命。表103 機(jī)器的年使用費(fèi)和年末殘值 （單位：元）服務(wù)年數(shù)年度使用費(fèi)年末殘值服務(wù)年數(shù)年度使用費(fèi)年末殘值12 20010 00067 7005 00023 3009 00078 8004 00034 4008 00089 9003 00045 5007 000911 0002 00056 6006 0001012 1001 0007．5年前花27 000元在工廠安裝梁一套輸送設(shè)備系統(tǒng)，估計系統(tǒng)的使用壽命為20年，年度使用費(fèi)為1 350元。安裝此系統(tǒng)后，原系統(tǒng)能以6 500元售出。在對比評分中所得評分一定較高，具體運(yùn)算過程應(yīng)視評價分?jǐn)?shù)而定，則方案優(yōu)選A型機(jī)會較大。5．解答：根據(jù)公式 Topt= 經(jīng)濟(jì)壽命Topt==6．解答：使用年限年度使用費(fèi)年末殘值現(xiàn)值系數(shù)（A/P，i，n）（i=10%）運(yùn)行成本第1年初現(xiàn)值殘值在第1年現(xiàn)值運(yùn)行成本設(shè)備費(fèi)用現(xiàn)值和年金系數(shù)（A/P，i，n）（i=10%）年平均總成本122001000090912330090003440080004550070004781566006000677005000788004000899003000911000200010121001000因為年平均總成本最小值為第6年時的值，所以該臺機(jī)器的經(jīng)濟(jì)壽命為6年。3．解答：A標(biāo)號：體積VA=10=（m3） 重量GA=95VA=95=（kg）=（t） 表面積SA=2+2= B標(biāo)號：體積VB=10=3（m3） 重量GB=80VB=803=240（kg）=（t） 表面積SB=2+2= C標(biāo)號：體積VC=10=（m3） 重量GC=105VB=105=252（kg）=（t） 表面積SC=2+2= CA總=220VA++3390GA =220++3390 = CB總=220VB++3390GB =2203++3390 = CC總=220VC++3390GC =220++3390 = 方案最優(yōu)擇選成本最低者，因此C方案最優(yōu)。1．解答：（1）NAVA = （A/P，6%，20）+ = =NAVB= 6（F/P，6%，20）+ = =A型的費(fèi)用支出B型的費(fèi)用支出所以，根據(jù)單指標(biāo)評價法，選擇最優(yōu)型號為B型。方案A 保留原輸送設(shè)備系統(tǒng)，再花22 000元