寶鐵財(cái)務(wù)分戰(zhàn)略及相關(guān)措施(文件)
【正文】 這些機(jī)器設(shè)備都是可以從出租人那里租到的，而對于那些企業(yè)希望長期擁有作為自己固定資產(chǎn)使用的、企業(yè)目前又沒有經(jīng)濟(jì)實(shí)力購買的機(jī)器設(shè)備，企業(yè)就應(yīng)該選用融資租賃的方式，因?yàn)樗粌H可以滿足目前企業(yè)作業(yè)的需要，而且從長遠(yuǎn)來看還能成為企業(yè)的永久性資產(chǎn)。企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)需要視企業(yè)期望自有資金收益率和風(fēng)險(xiǎn)大小的綜合而定。因此，寶鐵要想實(shí)現(xiàn)今后3—5年內(nèi)長足發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，就應(yīng)該對外舉債，貫徹舉債經(jīng)營的戰(zhàn)略思想，充分發(fā)揮寶鐵公司自身的信用優(yōu)勢、企業(yè)經(jīng)營管理優(yōu)勢，采用各種靈活的舉債方式，向其他企業(yè)、銀行等金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)借款，緩解企業(yè)今后發(fā)展過程中因資金短缺造成的壓力。企業(yè)籌資必須考慮到資本的可供性和資金的成本，因?yàn)闊o論企業(yè)的整體戰(zhàn)略多么完整和多么具有吸引力，都必須以企業(yè)所能籌集的資金為限。利潤再投資、留存利潤、股利分配之間的比例關(guān)系從寶鐵提供的2000—2002年上半年的財(cái)務(wù)資料可以看出，寶鐵雖然每年年底都有留存利潤，但是下一年年初總是會(huì)按照各個(gè)投資者的出資比例采用發(fā)放股利的方式分配掉，也就是說實(shí)際上寶鐵每年都并沒有真正意義上的留存利潤，當(dāng)然也就沒有用于再投資的利潤了，它的未分配利潤都百分之百的用于股利分配了。顯然，該政策會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營業(yè)績的波動(dòng)而波動(dòng)，雖然股利發(fā)放的相對數(shù)不變（發(fā)放率），但是其絕對數(shù)會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)稅后凈收益的變化而變化。（四）寶鐵公司今后3—5年內(nèi)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略企業(yè)在調(diào)整各種比率和杠桿時(shí)，必須綜合考慮企業(yè)內(nèi)外部的各種因素。因而，預(yù)計(jì)未來短期內(nèi)銷售額會(huì)有很大增長時(shí)，宜采用少增加固定資產(chǎn)，少發(fā)行股票，多發(fā)行債券，使企業(yè)的稅后凈收益有較快的增加。在財(cái)務(wù)比率方面，應(yīng)該著眼于企業(yè)未來的盈利能力，不必過于看重流動(dòng)性比率。競爭激烈的行業(yè)采取較高的財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)就很大。四、近期財(cái)務(wù)措施建議（一）適當(dāng)開展對外投資，可以是有形資產(chǎn)投入，也可以是無形資產(chǎn)作價(jià)投資。（二）在原有籌資方式和籌資渠道的基礎(chǔ)上，增加新的籌資方式和渠道。充分發(fā)揮寶鐵的信用優(yōu)勢、經(jīng)營管理優(yōu)勢，向其他企業(yè)、銀行等金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)借款，滿足企業(yè)今后發(fā)展的資金需求。但是租期滿后，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移給承租人。同時(shí)，還應(yīng)該注重固定資產(chǎn)的技術(shù)改造和更新，對于那些即將報(bào)廢的固定資產(chǎn)，要制定合理的改造、更新方案，逐步實(shí)現(xiàn)新舊更替。在寶鐵的各項(xiàng)費(fèi)用支出中，管理費(fèi)用總是高居不下，雖然寶鐵一直非常注重各種成本費(fèi)用的嚴(yán)格控制，但是管理費(fèi)用的控制上成效卻不是十分明顯，因此有必要加強(qiáng)管理費(fèi)用的控制力度，從根本上降低企業(yè)的管理費(fèi)用，減少不必要的費(fèi)用支出，降低企業(yè)運(yùn)做的成本，從而增加企業(yè)利潤。作為寶鋼集團(tuán)旗下的子公司，寶鐵擁有其他同行業(yè)企業(yè)無可比擬的品牌優(yōu)勢，寶鐵應(yīng)該充分利用這種無形資產(chǎn)，使它為企業(yè)帶來效益。如果企業(yè)把自身的利潤全部用于股利發(fā)放，雖然可以滿足股東的近期利益要求，卻會(huì)阻礙企業(yè)的長足發(fā)展，這無異于殺雞取卵，也許企業(yè)會(huì)在利潤分配之后向外尋求資金來源，但這樣做卻在無形中增加了企業(yè)的成本，所以把企業(yè)自身的利潤在利潤再投資、留存利潤、股利分配之間做個(gè)合理的比例劃分是很重要的。（九）制定科學(xué)的利潤分配策略，確定合理的利潤再投資、留存利潤、股利分配比例。在寶鐵應(yīng)收賬款的客戶構(gòu)成中，最大的幾家是：寶鋼運(yùn)輸部、寶鋼物資采購處、蘇州佳可、寶鋼寶興，它們每年的應(yīng)收賬款額大致為：2000萬、50萬、43萬、43萬，這其中寶鋼運(yùn)輸部、寶鋼物資采購處、寶鋼寶興三家是寶鋼集團(tuán)公司內(nèi)部的子公司，因此應(yīng)收賬款不存在壞賬可能，而另外兩家的應(yīng)收賬款雖然不能一次性收回，但也是能陸續(xù)收回的，所以對這種信譽(yù)比較好的客戶，可適當(dāng)放寬信用限制，增加其應(yīng)收賬款在寶鐵賒銷總額中所占的比例。在對寶鐵提供的2000——2002年上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的過程中發(fā)現(xiàn)，公司預(yù)收賬款、預(yù)付賬款等科目年初與年末的金額相差總是比較大，究其原因主要是客戶及銀行在票據(jù)處理方面與寶鐵自身的處理時(shí)間不同所引起，因此寶鐵的財(cái)務(wù)部門應(yīng)該加強(qiáng)與銀行及客戶的聯(lián)系，盡量避免票據(jù)處理上的時(shí)間差。（四）實(shí)行固定資產(chǎn)的狀態(tài)管理，定期檢查和維護(hù)，注意對已經(jīng)和快要老化的固定資產(chǎn)加強(qiáng)技術(shù)改造和更新。雖然經(jīng)營性租賃由出租人負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)與保險(xiǎn)，承租人可以不負(fù)擔(dān)設(shè)備過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，但是對于那些企業(yè)渴望擁有、反復(fù)使用而目前又沒有經(jīng)濟(jì)實(shí)力購買的機(jī)器設(shè)備來說，融資租賃才是最好的方式。寶鐵的籌資渠道和籌資方式過于單一，企業(yè)發(fā)展所需的所有資金都來源于企業(yè)自身的自有資金，基本沒有對外舉債。對外投資不但可以優(yōu)化企業(yè)的資源配置、提高資產(chǎn)的利用效率，還能降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。領(lǐng)導(dǎo)人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)一般而言，進(jìn)取心強(qiáng)、有闖勁、敢于冒險(xiǎn)的領(lǐng)導(dǎo)人對企業(yè)，對自身的能力充滿信心，愿意為取得豐厚利潤承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，因而愿意提高經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿。工業(yè)企業(yè)需要通過長期籌資甚至是發(fā)行股票，來保證企業(yè)長期經(jīng)營所必需的穩(wěn)定的資金來源。所以預(yù)計(jì)未來銷售額的變化趨勢顯得極為重要，它決定了財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略的選擇。如果銷售額增長，則稅后凈收益增長更快；如果銷售額降低，則稅后凈收益會(huì)更快的降低。但是，如果企業(yè)經(jīng)營成果變化不定，則會(huì)導(dǎo)致股利的發(fā)放豐薄無常，容易挫傷投資者的投資熱情，給投資者以巨大的風(fēng)險(xiǎn)感。所以，寶鐵今后3—5年內(nèi)的利潤分配策略必須與寶鐵公司自身的長遠(yuǎn)發(fā)展相適應(yīng)，確定一個(gè)合理的利潤再投資、留存利潤和股利分配比例。目前寶鐵的籌資渠道和方式比較單一，主要的籌資渠道和方式就是企業(yè)自留資金、商業(yè)信用和租賃籌資，這種較為單一的籌資方式籌集到的資金數(shù)目有限，很難滿足企業(yè)日益增長的資金需求，因此寶鐵今后3—5年內(nèi)應(yīng)該靈活運(yùn)用上述提到的各種籌資渠道和方式，多多采用銀行借款、融資租賃等籌資方式，在相同的成本下盡可能的籌集到更多的資金，或者針對要籌集的資金總額，采用各種不同投資渠道和方式的組合，盡可能的降低企業(yè)籌資的成本，使企業(yè)籌資效用最大化。企業(yè)的籌資渠道主要包括以下幾種，即國家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、民間資金
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