【正文】 下，wanke的盈利質(zhì)量還是很不錯(cuò)的。[6]（1）速動(dòng)比率速動(dòng)比率，又稱“酸性測驗(yàn)比率”，是企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)。[7]表1 速動(dòng)比率表 單位:%年份（年）200920102011速動(dòng)比率從以上的數(shù)據(jù)可以看出，wanke的企業(yè)的速動(dòng)比率要高于100%，表明了wanke企業(yè)擁有足夠的能力用于償還負(fù)債。建立有利的資本結(jié)構(gòu)一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)其目標(biāo)無疑是用最少的成本和最低的風(fēng)險(xiǎn)來獲得最大的收益。若權(quán)益比率過小，則表明企業(yè)過度負(fù)債，容易增加企業(yè)償還債務(wù)的壓力；若權(quán)益比率過大，則意味著企業(yè)沒有及時(shí)調(diào)整好資本結(jié)構(gòu)，不懂得運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿作用來獲取更多的利益。（3）長期負(fù)債比率長期負(fù)債比率是衡量企業(yè)債務(wù)狀況的一個(gè)重要指標(biāo)。選擇正確的籌資方式企業(yè)的籌資活動(dòng)主要包括兩個(gè)方面：一是自有資本；二是借入資金。四、基于wanke集團(tuán)的案例對企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)防范的建議（一）要有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識由于我國大多數(shù)企業(yè)仍然處在依靠資金帶動(dòng)生產(chǎn)的階段，而這在一定程度上增加了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的盲目性。 （三）確定合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)企業(yè)負(fù)債的多少不能主觀的由市場體系和金融環(huán)境來決定，而是應(yīng)該結(jié)合自身的實(shí)際情況，并考慮所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)后，最終確定出合理的舉債額度。因此，普遍認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)控制在30%左右為宜，超過50%則容易失控。（五）保持盈利能力從長遠(yuǎn)上看，一個(gè)健康企業(yè)的盈利有一部分用于償還債務(wù)，因此，企業(yè)應(yīng)通過合理安排資產(chǎn)等措施，在保證企業(yè)盈利能力得到提升的同時(shí)，使企業(yè)也擁有較高的信譽(yù)及良好的企業(yè)形象，為企業(yè)再籌資提供了保障，并且提高了企業(yè)抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。（七）合理安排資金企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營時(shí)，必須要考慮所借款項(xiàng)和利息的到期支付日。負(fù)債經(jīng)營雖然能夠給企業(yè)帶來收益，為企業(yè)邁向良性發(fā)展提供了機(jī)遇，然而，并非所有的負(fù)債經(jīng)營都能為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效益，過度的負(fù)債經(jīng)營非但不能為企業(yè)帶來收益，反而會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，嚴(yán)重地還會(huì)給企業(yè)帶來破產(chǎn)的災(zāi)難。借此機(jī)會(huì)向徐老師表示深深的敬意和感謝。二、擬采取的研究方案及可行性分析本課題將采用理論研究方式和規(guī)范研究的方法，充分利用學(xué)校電子圖書館的中國期刊網(wǎng)和萬方數(shù)據(jù)庫的各種期刊論文資料，以及各種網(wǎng)絡(luò)或?qū)W校的紙質(zhì)圖書等相關(guān)的文獻(xiàn)資料資源，結(jié)合大學(xué)四年會(huì)計(jì)學(xué)以及相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)知識，對相關(guān)的文獻(xiàn)資料進(jìn)行分析整理，以期能夠順利完成本課題的研究工作。三、 研究背景及動(dòng)態(tài)（一）研究背景隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場體系的完善，企業(yè)紛紛謀求自身利益最大化。負(fù)債經(jīng)營能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來極大的利益，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營提供穩(wěn)定、及時(shí)的資金來源，有利于企業(yè)及時(shí)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，搶占市場先機(jī)；有利于改革和完善企業(yè)內(nèi)部管理模式，提高資金使用效率；優(yōu)化企業(yè)資源配置效率；有利于企業(yè)通過負(fù)債效應(yīng)獲取財(cái)務(wù)杠桿效益，降低單位資本成本。目前，我國統(tǒng)一的負(fù)債率指標(biāo)雖不存在，但對具體企業(yè)來說（在資產(chǎn)、利潤明確情況下）存在著最優(yōu)負(fù)債率。莫迪格里安尼（Modigliani）和米勒（Miller）（1958）共同提出了著名的“MM定理”：在不存在公司所得稅及破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、資本市場完全效率、零交易成本等假設(shè)條件下，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價(jià)值無關(guān)，因此企業(yè)的負(fù)債根本不存在過度或過高的問題。[1]Jensen和Mecklingz（1976）在引入破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和成本后的權(quán)益理論中指出，企業(yè)負(fù)債率增加在產(chǎn)生節(jié)稅效益而使企業(yè)價(jià)值增加的同時(shí)，也會(huì)引起企業(yè)財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和代理成本的上升而使價(jià)值下降，當(dāng)兩者引起的企業(yè)價(jià)值變動(dòng)額在邊際上相等時(shí)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)為最佳狀態(tài)。[2]Stanley (2002)等人在《Foundation of financial Management》指出負(fù)債經(jīng)營可以降低公司的資本成本，并且在通貨膨脹的條件下，負(fù)債經(jīng)營還會(huì)產(chǎn)生舉債效應(yīng)，給企業(yè)帶來額外的收益，但是，當(dāng)負(fù)債經(jīng)營超過一定規(guī)模時(shí)，也會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。保持高度的資產(chǎn)流動(dòng)性是企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要保證。雖然負(fù)債經(jīng)營能夠給企業(yè)所有者帶來收益上的好處，但是“物極必反”。[6]陳新民（2008）在《企業(yè)負(fù)債經(jīng)營財(cái)務(wù)問題探討》中指出速動(dòng)比率，又稱“酸性測驗(yàn)比率”，是企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)。[7]余潔（2008）在《淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營》中提到應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢。債權(quán)人雖然是資金所有者，但不能像權(quán)益性資金所有者那樣參與企業(yè)的日常生產(chǎn)管理和決策。[11]何俊琴（2010）在《對企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)防范與控制的思考》中提到在財(cái)務(wù)杠桿的作用下，當(dāng)投資利潤率高于利息率時(shí)，企業(yè)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，適當(dāng)提高借入資金與自有資金之間的比率，就會(huì)增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。但是，對于債權(quán)人來說，若一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，則表明債權(quán)人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的貸款風(fēng)險(xiǎn)就越大，那么為了使貸款風(fēng)險(xiǎn)變小，債權(quán)人就會(huì)采取相應(yīng)的政策，縮小貸款額度，這樣就不利于企業(yè)爭取貸款，從而影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。同理，由于負(fù)債經(jīng)營的作用，當(dāng)息稅前利潤下降時(shí)，稅后利潤下降的更快，從而導(dǎo)致企業(yè)所有者收益大幅下降，嚴(yán)重的甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)?？墒怯捎趪獾难芯慷鄠?cè)重于理論方面的研究而這些理論由于其假設(shè)條件不合實(shí)際而缺乏實(shí)踐指導(dǎo)意義。這將不利于企業(yè)的發(fā)展，不利于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的一種策略和手段，其本質(zhì)是借貸資金有償使用的風(fēng)險(xiǎn)性經(jīng)營。參考文獻(xiàn)：[1][J].商業(yè)文化,2007,(5):5657.[2][J].現(xiàn)代會(huì)計(jì),2011,(4):3638.[3][J].會(huì)計(jì)之友,2007,(12):2627.[4][J].財(cái)會(huì)月刊,2007,(12):179180.[5][J].會(huì)計(jì)之友,2008,(6):2021.[6][J].企業(yè)家天地,2008,(12):7172.[7][J].山西財(cái)稅,2008,(2):7778.[8][J].中國外資,2008,(9):5556.[9][J].現(xiàn)代企業(yè),2009,(7):4546.[10][J].商場現(xiàn)代化,2009,(1):6465.[11][J].經(jīng)營管理,2010,(605):5758.[12][J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2010,(2):251253.[13][J].甘肅理論學(xué)刊,2010,(6):7071.[14][J].財(cái)稅縱橫,2011,(15):405406.[15][J].中北大學(xué)學(xué)報(bào),2011,(1):4344.14。然而有負(fù)債就會(huì)有相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，因此，企業(yè)應(yīng)在正確認(rèn)識籌資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，利用負(fù)債經(jīng)營所帶來的積極作用，掌握負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度使負(fù)債經(jīng)營更有利于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，最終提高企業(yè)的市場競爭力。此外，關(guān)于企業(yè)合理負(fù)債和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制不可能一蹴而就，隨著經(jīng)濟(jì)、管理方式的不斷發(fā)展，在探索企業(yè)負(fù)債經(jīng)營與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的過程中還會(huì)不斷出現(xiàn)新的問題，我國應(yīng)以發(fā)展和變化的眼光看待企業(yè)的發(fā)展。從國內(nèi)的文獻(xiàn)研究上看，我國企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制存在著一些問題。但是，如果運(yùn)用不當(dāng)，負(fù)債經(jīng)營也會(huì)給企業(yè)帶來壓力，這是由于本金和利息的支付是企業(yè)必須承擔(dān)的合同義務(wù)，這就加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使處于困境的企業(yè)經(jīng)營更加困難。因此，普遍認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)控制在30%左右為宜，超過50%則容易失控。因此，防范與控制負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)并不是企業(yè)發(fā)展過程中某一階段的任務(wù)，它貫穿與企業(yè)成長的各個(gè)時(shí)期。而第二種觀點(diǎn)則認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債經(jīng)營相關(guān)，這種觀點(diǎn)把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中表現(xiàn)為籌資風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)