信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)十問十答(文件)
【正文】 ：根據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》第六條，信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機構(gòu)是指通過設(shè)立特定目的信托轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的金融機構(gòu)。在信托計劃存續(xù)期間，信托機構(gòu)作為受托人，依照信托合同約定負責管理信托財產(chǎn)，持續(xù)披露信托財產(chǎn)和資產(chǎn)支持證券信息，分配信托利益。目前國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化主要承銷商包括：中信證券、招商證券、國君資管、恒泰證券、廣發(fā)證券、華泰資管等。 信貸資產(chǎn)證券化常見交易結(jié)構(gòu)及涉及法律文本如下：圖1: 信貸資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)圖資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主要采用哪些信用增級方式？一般來講，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)通?？刹捎脙?yōu)先/次級分層、差額支付承諾、外部擔保、保證保險、超額現(xiàn)金流覆蓋等方式進行信用增級，但由于一方面銀行等金融機構(gòu)作為發(fā)起人，自身信用風險較低，另一方面外部增信方式成本較高且評級依賴于擔保人信用，實務(wù)中多采用優(yōu)先次級分層、超額利差、發(fā)起人自留風險、回收款償付順序調(diào)整等內(nèi)部方式實現(xiàn)增級。（3）發(fā)起人自留風險：一般采用發(fā)起人同比例持有各檔證券5%的方式進行。投資者具備什么條件可以購買信貸資產(chǎn)支持證券？信貸資產(chǎn)證券化的投資者主要是投資機構(gòu)和金融機構(gòu)。在銀監(jiān)部門對市場亂象進行整頓、收緊非標融資的背景下，非標轉(zhuǎn)標需求將加大。目前，商業(yè)銀行仍是最主要的投資者，風險仍在商業(yè)銀行體系內(nèi)循環(huán)。（4）回收款償付順序調(diào)整：根據(jù)交易文件的不同可約定不同的償付順序。實務(wù)中，需由評級公司對優(yōu)先檔證券進行評級。（6）貸款服務(wù)機構(gòu)：是指接受受托機構(gòu)委托，負責管理貸款的機構(gòu)，通常為信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起人。此處要注意
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