信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)十問十答(文件)
【正文】 ：根據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》第六條，信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)是指通過設(shè)立特定目的信托轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)。在信托計(jì)劃存續(xù)期間，信托機(jī)構(gòu)作為受托人，依照信托合同約定負(fù)責(zé)管理信托財(cái)產(chǎn)，持續(xù)披露信托財(cái)產(chǎn)和資產(chǎn)支持證券信息，分配信托利益。目前國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化主要承銷商包括：中信證券、招商證券、國(guó)君資管、恒泰證券、廣發(fā)證券、華泰資管等。 信貸資產(chǎn)證券化常見交易結(jié)構(gòu)及涉及法律文本如下：圖1: 信貸資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)圖資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主要采用哪些信用增級(jí)方式？一般來(lái)講，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)通?？刹捎脙?yōu)先/次級(jí)分層、差額支付承諾、外部擔(dān)保、保證保險(xiǎn)、超額現(xiàn)金流覆蓋等方式進(jìn)行信用增級(jí)，但由于一方面銀行等金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起人，自身信用風(fēng)險(xiǎn)較低，另一方面外部增信方式成本較高且評(píng)級(jí)依賴于擔(dān)保人信用，實(shí)務(wù)中多采用優(yōu)先次級(jí)分層、超額利差、發(fā)起人自留風(fēng)險(xiǎn)、回收款償付順序調(diào)整等內(nèi)部方式實(shí)現(xiàn)增級(jí)。（3）發(fā)起人自留風(fēng)險(xiǎn)：一般采用發(fā)起人同比例持有各檔證券5%的方式進(jìn)行。投資者具備什么條件可以購(gòu)買信貸資產(chǎn)支持證券？信貸資產(chǎn)證券化的投資者主要是投資機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)。在銀監(jiān)部門對(duì)市場(chǎng)亂象進(jìn)行整頓、收緊非標(biāo)融資的背景下，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)需求將加大。目前，商業(yè)銀行仍是最主要的投資者，風(fēng)險(xiǎn)仍在商業(yè)銀行體系內(nèi)循環(huán)。（4）回收款償付順序調(diào)整：根據(jù)交易文件的不同可約定不同的償付順序。實(shí)務(wù)中，需由評(píng)級(jí)公司對(duì)優(yōu)先檔證券進(jìn)行評(píng)級(jí)。（6）貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)：是指接受受托機(jī)構(gòu)委托，負(fù)責(zé)管理貸款的機(jī)構(gòu)，通常為信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起人。此處要注意
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