【正文】 本瞄向海外融資。電力建設(shè)資金構(gòu)成水電投資資金來源有三個特點：第一，商業(yè)銀行貸款、開發(fā)銀行貸款依然是資金的主要來源渠道，但商業(yè)銀行貸款所占比例有所下降，而開發(fā)銀行貸款則成為最主要的資金來源，%、%，合計超過總投資的一半以上；第二，水電企業(yè)自有資金比較雄厚，投資比例占1/5強(qiáng)；第三，水電投資中利用外資較少，%，究其原因，顯然和水電投資周期長，回收時間相對較長有關(guān)。與火電、水電投資不同的是，核電投資中，外資占有絕對優(yōu)勢，%，主要原因是大型核電設(shè)備以及技術(shù)需要國外進(jìn)口，并提供進(jìn)口信貸和其他外資。所以銀行對電力企業(yè)貸款視為“優(yōu)質(zhì)奶酪”。但在電荒的大背景下，凡是電力項目，一般都能在貸款等方面得到特別關(guān)照。資金回報率能夠達(dá)到10%～12%左右。（三）、投資趨勢與前景（四）、投資預(yù)測六、鋼鐵行業(yè)投資前瞻27 / 27。目前，中國的電力市場仍然是成長型，從中長期看電力供應(yīng)不但不過剩而且不足。于是，企業(yè)在很輕松地獲得資金的情況下，更容易產(chǎn)生擴(kuò)張的沖動，投資熱情一漲再漲。電力項目的融資，要求有電力投資收益相對穩(wěn)定電力行業(yè)的特點是資金密度比較大，水火電機(jī)組的綜合造價，每千瓦達(dá)到6000～7000元，若投資建設(shè)一座10萬千瓦的常規(guī)水電或火電站，總投資一般需要幾億元；其次是建設(shè)周期比較長，2臺30萬～60萬千瓦的火電機(jī)組從開工到建成投產(chǎn)一般需2～3年，大中型水電項目工期為4～8年。除此之外，利用外資、從開發(fā)銀行獲得貸款、以及企業(yè)自有資金也是火電投資的重要來源，%、%、%。2003年12月31日，國家電網(wǎng)公司50億元企業(yè)債券正式發(fā)行。多渠道、多模式、多元化的集資辦電，實現(xiàn)了電源建設(shè)投資主體多元化，打破了電力壟斷體制。國投電力公司和國華電力公司都已發(fā)展成為具有一定規(guī)模的跨地區(qū)、跨電網(wǎng)的發(fā)電集團(tuán)，目前國投電力已投資建設(shè)35個發(fā)電廠，項目總裝機(jī)容量達(dá)到1453萬KW；國華電力公司已投入運營的發(fā)電設(shè)備裝機(jī)容量近500萬KW，并計劃在三年內(nèi)發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到1000萬KW。目前，電力行業(yè)投資經(jīng)營主體共有五方：一是原國電系統(tǒng)重組的國有五大發(fā)電公司，每家約擁有3000萬千瓦的裝機(jī)和數(shù)百億資產(chǎn)，堪稱中國電力市場中重量級的競爭對手；二是仍為國字號的三峽總公司、國投電力公司和國華電力公司；三是地方國有企業(yè)，全國43家地方電力投資公司擁有電力資產(chǎn)1752億元、發(fā)電容量5539萬千瓦，占全國電力裝機(jī)的17%；四是外商直接投資項目3700萬千瓦；五是民間資本也嶄露頭角，如中國民營企業(yè)林鳳集團(tuán)已經(jīng)購買了投資額30億元的四川嘉陵電力有限公司51%的股權(quán)。到2003年底，國家已批準(zhǔn)可行性研究報告（尚未批準(zhǔn)開工）的電站項目26項，；已批準(zhǔn)項目建議書（項目尚處于可行性研究報告階段）的電站項目92項，總規(guī)模為8391萬千瓦。四、投資趨勢和前景（一）、投資趨勢（二）、投資預(yù)測2004年投資預(yù)測“十一五“投資預(yù)測五、電力行業(yè)投資前瞻（一）、2003年電力行業(yè)投資分析固定資產(chǎn)投資增幅明顯上升，%，雖然低于全國和第二產(chǎn)業(yè)增長率，但為自2001年以來增長最快的一年。投資效益不高，一直是困擾我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題。在投資增長的方式方面，投資活動仍然屬于外延型的，各地仍熱衷于鋪新攤子，這一點與90年代初期相比沒有根本的改善。再加上其他高消耗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將使能源、原材料和運力的供應(yīng)處于嚴(yán)重短缺局面。第三,從汽車行業(yè)看,全國27個省市有汽車生產(chǎn)廠家,其中23個省市有轎車生產(chǎn)線,加上在建規(guī)模,到2010年汽車年生產(chǎn)能力將超過1000萬輛,而預(yù)計2010年轎車的需求量僅為500700萬量,因此目前汽車行業(yè)的大規(guī)模生產(chǎn)能力擴(kuò)張將導(dǎo)致2010年后生產(chǎn)能力的嚴(yán)重過剩。我國鋼鐵企業(yè)從80年代中期的110家增加到目前的280家,鋼鐵企業(yè)屬于大規(guī)模投資企業(yè),但大多數(shù)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)。鋼鐵、水泥、電解鋁和房地產(chǎn)業(yè)投資增長80%到1倍以上。由于地方政府的非理性投資沖動使得局部地區(qū)投資出現(xiàn)過度。其中,30個制造業(yè)大類行業(yè)中除廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)利潤略有下降外,其余29個行業(yè)利潤均有不同程度的增長。2003年，工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益大幅度提高。中國的工業(yè)化是走向全球化和現(xiàn)代化的必然選擇，我國產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，裝備制造業(yè)在工業(yè)未來發(fā)展中的地位日益增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在進(jìn)入重化工業(yè)時代。石油產(chǎn)業(yè)逐年下降，森林產(chǎn)業(yè)為近幾年最低。冶金（鋼鐵）行業(yè)占產(chǎn)業(yè)比重自2002年以來上升明顯，2003年在第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)位居第5位，為近幾年最好位次。2003年投資增長率有所變化，有色金屬、統(tǒng)統(tǒng)和化工投資增長率較高，機(jī)械、煤炭和建筑等行業(yè)投資增長率相對較低。機(jī)械電子工業(yè)投資，機(jī)械比重增加，電子比重下降。電力需求近兩年來隨著工業(yè)生產(chǎn)的加速有上升趨勢，電力供應(yīng)趨向緊張，一是總裝機(jī)容量的增長慢于電力生產(chǎn)及消費的增長，兩年發(fā)電量的大幅度提高在很大程度上靠的是現(xiàn)有能力的發(fā)揮；二是能力利用已經(jīng)比較高；三是生產(chǎn)、消費彈性系數(shù)趨向提高，對電力投資提出了新的要求。 2002年與2003年工業(yè)各行業(yè)投資情況工業(yè)各行業(yè)2003年投資投資額(億元)比上年同期增長%比重%(1)能源工業(yè)(2)原材料工業(yè)(3)機(jī)械電子工業(yè)(4)輕紡工業(yè)(5)其它工業(yè)工業(yè)各行業(yè)2002年投資(1)能源工業(yè)(2)原材料工業(yè)(3)機(jī)械電子工業(yè)(4)輕紡工業(yè)(5)其它工業(yè) 單位:億元年份2000200120022003第二產(chǎn)業(yè)工業(yè)(1)能源工業(yè)煤炭石油電力(2)原材料工業(yè) 冶金 有色 化工 森林(3)機(jī)械電子工業(yè) 機(jī)械 電子(4)輕紡工業(yè) 紡織 輕工(5)其它工業(yè)建筑業(yè) 第二產(chǎn)業(yè)各子行業(yè)投資占產(chǎn)業(yè)投資的比重、 投資增長率排序 單位：%排序20022003比重投資增長率比重投資增長率12345678910111213工業(yè)各行業(yè)尤其是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資擴(kuò)張表明工業(yè)投資已經(jīng)進(jìn)入全面繁榮的新階段。 :產(chǎn)業(yè)投資占全國比重 單位：%年份19992000200120022003第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè) :產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增長率 單位：%年份2000/19992001/20002002/20012003/2002全國第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)三、第二產(chǎn)業(yè)、工業(yè)固定資產(chǎn)投資分析（一）、基本情況第二產(chǎn)業(yè)包括工業(yè)和建筑業(yè)，工業(yè)投資占96%以上，2001年以來呈下降趨勢；建筑業(yè)投資所占比重不足4%，2001年以來呈上升趨勢。自1999年以來，第一產(chǎn)業(yè)投資增長率波動很大，尤其是2002年其投資增長率位居三個產(chǎn)業(yè)之首，%，%個百分點，%。 :國有投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分布狀況 單位：%