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《證券投資評(píng)價(jià)》ppt課件(文件)

 

【正文】 期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。在資本市場(chǎng)上,投資盈利能力的大小只能用收益率來(lái)衡量。 財(cái)務(wù)管理 5 ? 風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度: 例:有一個(gè)游戲,一個(gè)大廳里有兩扇通往不同房間的門(mén),其規(guī)則是: ( 1) 無(wú)論你推開(kāi)哪扇門(mén),房間里的東西都將歸你,但機(jī)會(huì)只有一次。 財(cái)務(wù)管理 5 ? 風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度: 從游戲中我們可以得出人們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度:( 1) 一般的投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。 確定性等值 =期望值,風(fēng)險(xiǎn)中立。 問(wèn)題: 1. 風(fēng)險(xiǎn)是否可以被消除? 2. 哪些風(fēng)險(xiǎn)可以被分散掉? 3. 如何消除風(fēng)險(xiǎn)? 。 財(cái)務(wù)管理 5 ? 人們都是想獲得高收益的,人們都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性人。( 3)投資者一般會(huì)放棄較大的預(yù)期收益而選擇較小的確定性等值收入。( 2)可以給你一筆錢(qián),讓你放棄這個(gè)機(jī)會(huì)。人們?cè)谫Y本市場(chǎng)上投資是為了將來(lái)獲得一定的收益。 ?風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi): ◆ 從投資者的角度來(lái)看: 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) (系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ) 特有風(fēng)險(xiǎn) (非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ) ◆ 從公司的角度來(lái)看: 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)管理 5 ?收益:投資的收入與資本利得的代數(shù)和,通常以 收益率 來(lái)表示。 但更深層的含義是指投資者對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)前景的預(yù)期或信 心,即投資者對(duì)每股收益所愿意支付的市場(chǎng)價(jià)格。 財(cái)務(wù)管理 5 計(jì)算: D1=D0?(1+g1)1=2?(1+10%)=(元) D2=D0?(1+g1)2=2?(1+10%)2=( 元 ) D3=D0?(1+g1)3=2?(1+10%)3=( 元 ) D4=D3?(1+g2)=?(1+3%)=( 元 ) 第三年末的股票價(jià)值: 該支股票的現(xiàn)值 )(%3%15 2gr4D3P 元?????)( 3320 元?????財(cái)務(wù)管理 5 作業(yè) ,預(yù)計(jì)以后每年增長(zhǎng) 2%,市場(chǎng)年利率為 8%,問(wèn): (1)若準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有,多少價(jià)位內(nèi)可以投資?公司若以每股 6元買(mǎi)入該股票,其投資報(bào)酬率是多少? (2)若準(zhǔn)備 4年后以 8元售出,現(xiàn)在應(yīng)將投資價(jià)位控制在多少以?xún)?nèi)? ,預(yù)計(jì)在以后的三年內(nèi)每年增長(zhǎng) 3%,從第 4年開(kāi)始每年增長(zhǎng) 1%,市場(chǎng)年利率為 8%,求該股票的價(jià)值。 解: r=( 1+)/10=12% 財(cái)務(wù)管理 5 二、股票價(jià)值的評(píng)估 (一)股票評(píng)價(jià)的基本模式 股票定價(jià)的一般原理 設(shè) : 股票發(fā)行 n年后的價(jià)格是 Pn,則發(fā)行時(shí)的價(jià)格為: nnntttnnnn)r(P)r(D)r(P)r(D)r(D)r(D)r(DP????????????????? 11111111332210 ?
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