《權(quán)益證券投資分析》ppt課件(文件)
【正文】 券發(fā)行人：包括政府、公司企業(yè)和各類金融機(jī)構(gòu)。n 按發(fā)行制度的特點(diǎn)和規(guī)定，主要分為兩種發(fā)行制度： (1) 注冊(cè)制 (2) 核準(zhǔn)制14n （二）證券流通市場n 證券流通市場是已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和買賣的市場，又稱二級(jí)市場。我國主板市場現(xiàn)有上海和深圳兩個(gè)交易所。16n 創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場相比較，具有明顯的特點(diǎn)，主要表現(xiàn)在：n 1. 具有前瞻性n 2. 高風(fēng)險(xiǎn)n 3. 企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)較低n 4. 投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較強(qiáng)。19以上模型假定：投資者永久持有股票投資期間僅獲得股息收入。23n 該模型的經(jīng)濟(jì)意義是，股票的價(jià)值在于其帶來回報(bào)與市場資本報(bào)酬率的比值。27n n 假定股利先以某個(gè)常數(shù) 增長到第 年，到一定階段后再以新的常數(shù) 增長。n 然后按股權(quán)資本報(bào)酬率 貼現(xiàn)股權(quán)資本自由現(xiàn)金流32n 其中n 上式中股權(quán)資本自由現(xiàn)金流的增長率 有穩(wěn)定增長、兩階段增長等假定。一般認(rèn)為公司的市值不會(huì)比重置成本高出許多。s q)。n 如果遵守這個(gè)準(zhǔn)則，那么公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值將會(huì)不斷增加。n 每股稅后收益指的是本年度實(shí)現(xiàn)的稅后利潤總額除以總股數(shù)。n 市盈率既可以對(duì)單只股票價(jià)格進(jìn)行分析，也可以對(duì)整個(gè)證券市場進(jìn)行分析。n 若股份公司的收益出現(xiàn)虧損為負(fù)數(shù)時(shí)，則該股的市盈率不適用，當(dāng)每股收益 E很小時(shí)，市盈率會(huì)變得不穩(wěn)定。n 在計(jì)算股價(jià)指數(shù)時(shí)，一般將股價(jià)指數(shù)和股價(jià)平均數(shù)分別進(jìn)行計(jì)算。由于股票 A拆分為 2股，價(jià)格下降為 9元，但股價(jià)平均數(shù)不能下跌，因?yàn)槭袌錾瞎善钡膶?shí)際價(jià)格并沒有下跌。50n n （ 1）以基期交易股數(shù)或發(fā)行量作為權(quán)數(shù)，即為拉氏指數(shù)。 Poor’s,Samp。n 式中， 和 分別是基期和報(bào)告期的股價(jià)n 和 分別是基期和報(bào)告期的交易量或發(fā)行量。48n （ 2）調(diào)整股價(jià)的股價(jià)平均數(shù)n 調(diào)整股價(jià)即將拆股后的股價(jià)還原成拆股前的股價(jià)，從而保證平均數(shù)不會(huì)變化受股票拆分的影響。股票價(jià)格指數(shù)則是反映不同時(shí)期股價(jià)變動(dòng)的相對(duì)指標(biāo)。n 市盈率能否被市場上的投資者認(rèn)可。41n 市盈率不僅可以用以分析股票價(jià)格的高低，通過市盈率還可估計(jì)股票價(jià)格：n 如果投資者認(rèn)為市盈率在某個(gè)區(qū)間比較合理，那就可以根據(jù)每股收益計(jì)算出對(duì)應(yīng)的股票價(jià)格，指導(dǎo)自己的投資行為，前提是要預(yù)測每股收益。n 以本年度的預(yù)計(jì)稅后利潤作為依據(jù)。36n 二、股票價(jià)格的影響因素n (一 )影響 股票價(jià)格的內(nèi)部因素n 1．公司的經(jīng)營管理水平n 2．公司股利政策。不同行業(yè)的公司，由于其資產(chǎn)所能帶來的未來盈利狀況有較大差
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