【正文】 、供求數(shù)量等波動）和企業(yè)技術(shù)條件的變化，會引起項目企業(yè)的利潤變化，從而會影響投資者的投資效率（如投資回收期、內(nèi)部收益率會發(fā)生變化）。 專利價值打折不同，投資回收期（靜態(tài)）和內(nèi)部報酬率等指標(biāo)會相應(yīng)變化。 表筆專利可行性研究報告 28 在本項目中，我們以單價、銷量、銷售成本、銷售費用和管理費用這些因素的單個變動對投資回收期（靜態(tài)）和內(nèi)部報酬率的影響分析如下： 表 ：單因素變動敏感性分析表 單位：萬元 項目 專利價值 靜態(tài)投資回收期 10% 0 +10% 10% 0 +10% 產(chǎn)品單價 年 年 年 可變成本 年 年 年 銷售量 年 年 年 銷售費用率 年 年 年 管理費用率 年 年 年 從上表我們可知：在表中所列的因素中，產(chǎn)品單價最敏感，然后是銷售量、可 變成本和管理費用率，銷售費用率最不敏感。 編制單位：上海融之杰投資咨詢有限公司 審核機構(gòu)： （蓋章） （蓋章） 20xx 年 8 月 15日 表筆專利可行性研究報告 31 十一、附錄 1． 專利證書 2． 專利說明書 表筆專利可行性研究報告 32 聲 明 該可行性研究報告屬商業(yè)機密，所有權(quán)屬于委托方馬洪燁先生。 。收到本報告后，收件人應(yīng)即刻確認(rèn)，并遵守以下的規(guī)定： 1） 若收件人不希望涉足本報告所述項目，請盡快將本報告完整退回； 2） 在 沒有取得馬洪燁先生的書面同意前，收件人不得將本報告全部和 /或部分地予以復(fù)制、傳遞給他人、影印、泄露或散布給他人； 3） 收件人應(yīng)該象對待貴公司的機密資料一樣對待本報告所提供的所有資料。 表筆專利可行性研究報告 30 十、結(jié)論 綜上所述，本專利在技術(shù)上具有一定的先進性，市場需求明顯。這一動態(tài)變化的客觀現(xiàn) 實，決定了企業(yè)盈利能力上下波動的特性。 1）專利價值折價變動敏感分析 當(dāng)專利應(yīng)用到具體的項目企業(yè)時，投資者一般會與專利持有人進行充分地協(xié)商和談判。運用到項目企業(yè)上，敏感性分析是通過分析和預(yù)測項目主要因素發(fā)生變化時，對財務(wù)及經(jīng)濟 評價指標(biāo)的影響，找出敏感因素并確定其影響程度，分析該因素未來變化趨勢可能對項目產(chǎn)生的影響。 在本項目中，我們計算盈虧平衡點銷售量，并以前 5 年平均數(shù)作為計算基礎(chǔ)，其中銷售量也指各種產(chǎn)品的平均銷量。 本項目不確定性分析分為盈虧平衡分析和敏感性分析。 表 ：有關(guān)財務(wù)指標(biāo)計算表 單位：萬元 項目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 稅后凈現(xiàn)金流量 財務(wù)凈現(xiàn)值 內(nèi)部報酬率 % 靜態(tài)投資回收期 年 （四）不確定性分析 在對項目進行評價時，所采用的各種數(shù)據(jù)多數(shù)來自預(yù)測和估 算。 2） 財務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV） 財務(wù)凈現(xiàn)值是項目按其行業(yè)基準(zhǔn)收益率，將項目計算期各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，其數(shù)值越大，項目的獲利水平就越高。 8）損益估算 表 ：項目企業(yè)損益估算表 單位：萬元 項目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 產(chǎn)品銷售收入 產(chǎn)品銷售成本 銷售稅金及附加 毛利潤 運營費用 銷售費用 管理費用 財務(wù)費用 運營費用合計 無形資產(chǎn)攤銷 營業(yè)利潤 營業(yè)外利潤 利潤總額 可免稅利潤 應(yīng)稅利潤 所得稅 凈利潤 9）現(xiàn)金流量估算 表 ：項目企業(yè)現(xiàn)金流量估算表 單位：萬元 項目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 收現(xiàn)銷售收入 1, 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金 回收無形及遞延資產(chǎn) 營業(yè)外收入 現(xiàn)金流入 1, 固定資產(chǎn)投資 流動資金投資 無形及遞延資產(chǎn)投資 表筆專利可行性研究報告 25 運營費用 付現(xiàn)經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 所得稅 營業(yè)外支出 現(xiàn)金流出 稅后凈現(xiàn)金流量 有關(guān)指標(biāo)的計算 對項目企業(yè)的財務(wù)分析，一般要考慮內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期等 指標(biāo)，以衡量投資的可靠性和有效性。 6）付現(xiàn)經(jīng)營成本估算。具體如下： 表 ：項目企業(yè)無形及遞延資產(chǎn)攤銷估算表 單位：萬元 項目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 無形及遞延資產(chǎn)投資 表筆專利可行性研究報告 24 本期攤銷 無形資產(chǎn)凈值 4）固定資產(chǎn)折舊估算。詳見表 。 （ 3）無形及遞延資產(chǎn) 無形及遞延資產(chǎn)為 萬元，全為專利價值。 其他基本數(shù)據(jù)假設(shè)見前面專利價值分析基本假設(shè)。 （二）基本假設(shè) 目前，我國投資者多選擇以買斷專利的形 式投資項目企業(yè)。前者具體的股權(quán)性質(zhì)，可以選擇是優(yōu)先股或者是普通股的形式。必須說明的是：由于專利被注入到項目企業(yè)，所以與前面專利分析時的投資總額相比，項目企業(yè)就相應(yīng)多出了專利這一無形資產(chǎn)投資。我們確定本項目的折現(xiàn)率取 %。 風(fēng)險報酬率需要考慮技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險。二為投資者的風(fēng)險溢價（或稱風(fēng)險價值），即投資者冒著不能按時收回本金和利息的風(fēng)險所要求的補償，其報酬率稱為風(fēng)險報酬率。在綜合考慮了有關(guān)文獻(xiàn)對各國、各地區(qū)、各行業(yè)專利技術(shù)轉(zhuǎn)讓分成率的統(tǒng)計平均值以及本項目中相關(guān)專利在產(chǎn)品收益中所起的作用等因素后，我們確定本項目的超額利潤分成率為 %。因此，合理的分成率是分析專利技術(shù)價值的重要參數(shù)。在本項目的預(yù)測中，能夠比較好的、大致的反映專利項目的收益價值狀況，但在項目具體實施的過程中，還有大量的、次要的不確定因素，甚至有時還會出現(xiàn)重大的偶然因素，這些因素都會影響到該項目的收益，所以，具體實施可能與本預(yù)測存在一定的 差異是正常的。 專利產(chǎn)品 產(chǎn)品單價 材料費 人工費 預(yù)計銷售量（單位 :萬 副 ） 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 表筆 元 /副 元 /副 元 /副 30 60 90 110 130 （五）項目的投資估算 表 ：項目投資估算表 單位：萬元 項目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 固定資產(chǎn)投資 流動資金投資 無形及遞延資產(chǎn)投資 表筆專利可行性研究報告 17 項目總投資額 表 ：固定資產(chǎn)投資明細(xì)表 單位：萬元 規(guī)格型號 折舊年限 殘值率 投資額 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 廠房 10 % 設(shè)備 5 % （六）項目的現(xiàn)金流量預(yù)測 銷售收入預(yù)測 表 ：銷售收入估算表 單位：萬元 專利產(chǎn)品 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 表筆 合計 凈現(xiàn)金流量的預(yù)測 根據(jù)公司規(guī)劃和行業(yè)情況，并原則上根據(jù)我國財政部頒布的會計準(zhǔn)則、會計制度和有關(guān)的法律規(guī)定，對本專利項目進行有關(guān)的財務(wù)預(yù)測。 （四）基本假設(shè) 在以下的分析中，我們假定整個經(jīng)濟運行環(huán)境不會產(chǎn)生很大的波動，國內(nèi)和國際政治、社會環(huán)境保持基本穩(wěn)定狀態(tài)。 根據(jù)我們的綜合判斷，本項目的收益年限取 5 年。通常，影響專利技術(shù)壽命的因素是多種多樣的，主要有法規(guī)年限、保密狀況、產(chǎn)品更新周期、可替代性、市場競爭情況等。專利技術(shù)的收益期限取決于超額經(jīng)濟壽命，即能帶來超額收益的時間。 專利的超額收益一般按利潤分成確定，即按投資項目收益的一定比率確定。 一般而言，技術(shù)等無形資產(chǎn)的研發(fā)成本與其價值沒有直接對應(yīng)關(guān)系，因此本次分析不采用成本法。相應(yīng)的生產(chǎn)能力要求的生產(chǎn)條件如下： 廠房： 包括生產(chǎn)廠房和倉庫， 250 平方米； 設(shè)備：主要 是生產(chǎn)電線、電纜的擠塑機，注塑模具（ 4 副）等 ； 原材料： 銅絲、 PVC 塑料、彈簧（外購）、探針（外購）等 ； 人員：需銷 售人員 3名、技術(shù)人員 3 名、辦事人員 1名； 流動資金：估算在 15萬元左右（包括 模具費等） 。另外，重視新產(chǎn)品的開發(fā)和研究，不斷開發(fā)新的適應(yīng)用戶需求的產(chǎn)品，產(chǎn)品才有市場，企業(yè)才能適應(yīng)日新月異的市場變化，并在競爭中展現(xiàn)自己的優(yōu)勢。 威脅：目前本產(chǎn)品所處的市場秩序不夠規(guī)