【正文】 其所涉及的內(nèi)容和資料只限于已簽署投資意向的投資者使用。有鑒于此，我們把專利價值的不同折扣度對投資回收期（靜態(tài)）和內(nèi)部報酬率的敏感性作如下分析（不考慮其他因素的變動）： 表 ：專利價值折價變動敏感分析表 單位：萬元 專利折價變動 專利價值 財 務(wù)凈現(xiàn)值 內(nèi)部報酬率 靜態(tài)投資回收期 % % 年 % % 年 % % 年 % % 年 % % 年 2）單因素變動敏感分析 正常的企業(yè)在實(shí)際運(yùn)行中，所處市場環(huán)境及企業(yè)自身?xiàng)l件會不斷變化。通常，它是指研究與分析一個系統(tǒng)周圍條件發(fā)生變化，而引起其狀態(tài)或輸出結(jié)果變化的敏感程度的方法。這項(xiàng)工作稱為不確定性分析。其表達(dá)式為： 其中： CI：現(xiàn)金流入 量（包括銷售收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動資金等）； CO：現(xiàn)金流出量（包括固定資產(chǎn)投資、流動資金、運(yùn)行成本、稅金等）； (CI－ CO)t：第 t年的凈現(xiàn)金流量； n：工程項(xiàng)目的計算期。詳見表 。 3）投資初期模擬資產(chǎn)負(fù)債簡表 表 ：項(xiàng)目企業(yè)初期模擬資產(chǎn)負(fù)債簡表 單位：萬元 項(xiàng)目 金額 項(xiàng)目 金額 流動資產(chǎn) 銀行借款 固定資產(chǎn) 負(fù)債合計 無形及遞延資產(chǎn) 股東權(quán)益 資產(chǎn)合計 負(fù)債及股東權(quán)益合計 效益預(yù)測 1）銷售收入估算。 鑒于以上情況，我們以投資者自行購買專利全額投資的形式為基礎(chǔ)，對項(xiàng)目企業(yè)前 5 年的經(jīng)營狀況做出預(yù)測（以下除非特別說明，均依賴這一假設(shè)條件）。 表筆專利可行性研究報告 22 八、項(xiàng)目投資價值分析 （一）投資專利的形式 專利進(jìn)入到項(xiàng)目企業(yè)中的形式，投資者可以選擇讓專利所有人以專利投資入股的形式，或者 是投資者自行購買專利全額投資的形式。根據(jù)當(dāng)前國債收益率、銀行利率、本項(xiàng)目所處行業(yè)、項(xiàng)目本身風(fēng)險等情況，予以確定。投資者所要求的報酬可分為兩部分，一為投資者的無風(fēng)險報酬，相當(dāng)于購買國庫券 和政府債券的利息，其報酬率稱為無風(fēng)險利息率。由于專利技術(shù)必須與其他有形資產(chǎn)有機(jī)結(jié)合才能創(chuàng)造收益，在價值分析過程中，專利技術(shù)帶來的超額利潤一般無法單獨(dú)測算，通常采用從專利技術(shù)運(yùn)作后企業(yè)的總凈利潤分成的辦法進(jìn)行分析測算。 基本數(shù)據(jù)假設(shè)： 與分析相關(guān)的一些比率假設(shè)： 項(xiàng)目 取值 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 應(yīng)收賬款比率 % % % % % 應(yīng)付賬款比率 % % % % % 壞賬準(zhǔn)備率 % % % % % 銷售費(fèi)用率 % % % % % 管理費(fèi)用率 % % % % % 銀行貸款利率 % % % % % 銷售稅金稅率 % % % % % 所得稅稅率 % % % % % 收益分成率 % % % % % 現(xiàn)金折現(xiàn)率 % % % % % 產(chǎn)品價格、成本及銷售量假設(shè)： 本專利產(chǎn)品的單價與成本根據(jù)專利人提供的資料（參考目前普通表筆的定價6元 /副），并考慮了市場接受能力、競爭力認(rèn)定； 對本產(chǎn)品銷售量的假設(shè)，我們本著市場營銷風(fēng)險最小化原則，根據(jù)上文需求分析部分的保守推算，本產(chǎn)品的年需求量在 130 萬副左右（注：如果市場營銷擴(kuò)大 ，產(chǎn)品可能會擁有更大的市場份額，生產(chǎn)規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大，則本產(chǎn)品的專利價值也會隨之增加）。具體測算時，通常根據(jù)同類專利技術(shù)的歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計模型來分析。 表筆專利可行性研究報告 15 通常，專利技術(shù)的自然壽命遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過它的經(jīng)濟(jì)壽命。 表筆專利可行性研究報告 14 七、專利價值分析 （一）分析方法的選擇 按照目前國內(nèi)外對專利技術(shù)測評的慣例，定量分析專利價值的方法一般有：成本法（根據(jù)開發(fā)專利技術(shù)所耗費(fèi)的成本來確定專利的價值）、市場法（根據(jù)市場上同類專利技術(shù)的成交價格來確定專利技術(shù)的價值）和收益現(xiàn)值法（根據(jù)專利技術(shù)未來帶來的預(yù)期超額收益來 確定其價值）。預(yù)計未來必然會有很多同類競爭對手出現(xiàn)， 并加入到該行業(yè)中來；當(dāng)然，由于各種風(fēng)險因素的存在，也同樣會有競爭者逐漸削弱優(yōu)勢或被市場淘汰，企業(yè)若想在未來的競爭中占有一席之地，就必須提高企業(yè)自身素質(zhì)和企業(yè)競爭力，樹立品牌意識，提倡規(guī)模經(jīng)營，以獲得更好的經(jīng)濟(jì)效益。 價格 P 需求曲線 DD S G 企業(yè)平均成本曲線 AC E 0 Q1 產(chǎn)量 Q 圖 壟斷競爭市場模型圖 說明：市場價 G高于平均成本價 E，面積 S=（ GE） *Q1即為壟斷競爭市場企業(yè)的利潤 （二） SWOT 分析 優(yōu)勢： 本產(chǎn)品對使用者而言，具有安全、可靠的特點(diǎn)，可以有效避免使用過程中出現(xiàn)的短路現(xiàn)象，因此會受到廣大萬用表使用者的歡迎。另據(jù)儀器儀表行業(yè)協(xié) 會初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前指針式萬用表和數(shù)字式萬用表的年產(chǎn)量約在 800萬臺左右，如果有 10%的新增產(chǎn)品使用本專利，則其年需求量在 80 萬副左右。 （二）市場定位 本專利產(chǎn)品的使用者主要是廠礦企業(yè)的電工人員，但就本技術(shù)而言，主要是轉(zhuǎn)讓給一些生產(chǎn)萬用表的廠家，主要原因是這些企業(yè)本身從事此類產(chǎn)品的生產(chǎn)，而本專利技術(shù)是在完全保留原來功能的基礎(chǔ)上做出的改進(jìn)，所以不需要進(jìn)行大規(guī)模的投資。 我國電工儀器儀表產(chǎn)品是國內(nèi)儀器儀表行業(yè)中唯一的進(jìn)口產(chǎn)品較少、并有一定批量產(chǎn)品出口的行業(yè)。該產(chǎn)品由絕緣物制成的儀表測量用表筆的筆柄的頭部設(shè)有可內(nèi)藏探針的活動護(hù)套，活動護(hù)套的基部用 — 彈簧頂住，或?qū)⒒顒幼o(hù)套制成螺旋，將探針藏在其中，并在其端部開口處伸出，探針的端部設(shè)一探針孔，基部用導(dǎo)線同測量儀表連接。 針對以上問題，本專利人發(fā)明了一種安全、改進(jìn)的表筆。 根據(jù)我們對本項(xiàng)目在技術(shù)、市場和經(jīng) 濟(jì)效益等各方面的分析，我們認(rèn)為本項(xiàng)目具有一定的投資價值。 近年來，電工儀器儀表產(chǎn)品的市場需求總體上一直保持著 平穩(wěn)增長趨勢。最近兩年國家采取了進(jìn)一步加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、擴(kuò)大內(nèi)需和拉動經(jīng)濟(jì)增長的方針政策，大規(guī)模進(jìn)行城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)與改造，給電工儀器儀表行業(yè)帶來了不可多得的機(jī)遇，電工儀器儀表產(chǎn)品年需求增量都在 35個百分點(diǎn)左右。 本項(xiàng)目可行。 （四）專利狀態(tài)信息 本產(chǎn)品的專利號為 ZL ，本專利于 20xx 年 3 月 29 日獲得國家知識產(chǎn)權(quán)局授權(quán)，專利權(quán)期限為十年，自申請日 20xx 年 4 月 4 日起算。被彈簧頂住的活動護(hù)套，應(yīng)在表筆筆柄的中心設(shè)置一供放置彈簧用的空腔，空腔 延伸至表筆的端部，前端開口供插入活動護(hù)套并被彈簧頂住，空腔的兩側(cè)對立兩條導(dǎo)軌，導(dǎo)軌的頂端橫向設(shè)兩個對立的凹槽，活動護(hù)套的基部有供其在導(dǎo)軌中滑動的方形突起。行業(yè)中量大面廣的產(chǎn)品是電度表、安裝式電表、便攜式電表及數(shù)字儀表等，這些產(chǎn)品都屬于勞動技術(shù)密集型產(chǎn)品，我們現(xiàn)有的技術(shù)水平完全能夠滿足國內(nèi)市場的需求，而且由于國內(nèi)勞動力資源豐富，工資較低，產(chǎn)品有極強(qiáng)的價格優(yōu)勢，完全可以打入東南亞與一些發(fā)展中國家市場。 （三）需求分析 近年來，電工儀器儀表產(chǎn)品的市場需求總體上一直保持著平穩(wěn)增長趨勢。另外本產(chǎn)品還可在萬用表配件市場銷售，作為一部分在用表筆的替代產(chǎn)品，初步估算目前萬用表的市場有效使用量在 1500 萬臺左右，如有 3%左右的萬用表替換使用本產(chǎn)品，則年需求量在 50 萬副左右。對于投資者來說，本專利產(chǎn)品生產(chǎn)成本低、技術(shù)難度低 ，產(chǎn)品市場廣闊，再加上本專利產(chǎn)品目前在市場上具有一定的獨(dú)有性而有較大的利潤空間，可謂“小商品、大市場”，會給企業(yè)帶來豐厚的經(jīng)濟(jì)效益。另外，重視新產(chǎn)品的開發(fā)和研究，不斷開發(fā)新的適應(yīng)用戶需求的產(chǎn)品，產(chǎn)品才有市場，企業(yè)才能適應(yīng)日新月異的市場變化，并在競爭中展現(xiàn)自己的優(yōu)勢。 一般而言，技術(shù)等無形資產(chǎn)的研發(fā)成本與其價值沒有直接對應(yīng)關(guān)系，因此本次分析不采用成本法。專利技術(shù)的收益期限取決于超額經(jīng)濟(jì)壽命，即能帶來超額收益的時間。 根據(jù)我們的綜合判斷，本項(xiàng)目的收益年限取 5 年。 專利產(chǎn)品 產(chǎn)品單價 材料費(fèi) 人工費(fèi) 預(yù)計銷售量（單位 :萬 副 ） 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 表筆 元 /副 元 /副 元 /副 30 60 90 110 130 （五）項(xiàng)目的投資估算 表 ：項(xiàng)目投資估算表 單位：萬元 項(xiàng)目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 固定資產(chǎn)投資 流動資金投資 無形及遞延資產(chǎn)投資 表筆專利可行性研究報告 17 項(xiàng)目總投資額 表 ：固定資產(chǎn)投資明細(xì)表 單位：萬元 規(guī)格型號 折舊年限 殘值率 投資額 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 廠房 10 % 設(shè)備 5 % （六）項(xiàng)目的現(xiàn)金流量預(yù)測 銷售收入預(yù)測 表 ：銷售收入估算表 單位：萬元 專利產(chǎn)品 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 表筆 合計 凈現(xiàn)金流量的預(yù)測 根據(jù)公司規(guī)劃和行業(yè)情況，并原則上根據(jù)我國財政部頒布的會計準(zhǔn)則、會計制度和有關(guān)的法律規(guī)定，對本專利項(xiàng)目進(jìn)行有關(guān)的財務(wù)預(yù)測。因此，合理的分成率是分析專利技術(shù)價值的