證券研究報告—首次評級(文件)
【正文】 尋求閣下相關投資顧問的意見。本報告中涉及證券或金融工具的價格、價值及收入可能出現(xiàn)上升或下跌。本報告不構(gòu)成投資、法律、會計或稅務建議或保證任何投資或策略適用于閣下個別情況。對于本報告可能涉及到中銀國際集團本身網(wǎng)站以外的資料，中銀國際集團未有參閱有關網(wǎng)站，也不對它們的內(nèi)容負責。本報告僅反映證券分析師在撰寫本報告時的設想、見解及分析方法。盡管本報告所載資料的來源及觀點都是中銀國際證券有限責任公司及其證券分析師從相信可靠的來源取得或達到，但撰寫本報告的證券分析師或中銀國際集團的任何成員及其董事、高管、員工或其他任何個人（包括其關聯(lián)方）都不能保證它們的準確性或完整性。本報告及其所載的任何信息、材料或內(nèi)容只提供給閣下作參考之用，并未考慮到任何特別的投資目的、財務狀況或特殊需要，不能成為或被視為出售或購買或認購證券或其它金融票據(jù)的要約或邀請，亦不構(gòu)成任何合約或承諾的基礎。本報告內(nèi)含保密信息，僅供收件人使用。中銀國際證券有限責任公司的證券投資顧問服務團隊可能以本報告為基礎，整合形成證券投資顧問服務建議或產(chǎn)品，提供給接受其證券投資顧問服務的客戶。行業(yè)投資評級：增持：預計該行業(yè)指數(shù)在未來個月內(nèi)表現(xiàn)強于有關基準指數(shù)；中立：預計該行業(yè)指數(shù)在未來個月內(nèi)表現(xiàn)基本與有關基準指數(shù)持平；減持：預計該行業(yè)指數(shù)在未來個月內(nèi)表現(xiàn)弱于有關基準指數(shù)。該證券分析師聲明，本人未在公司內(nèi)、外部機構(gòu)兼任有損本人獨立性與客觀性的其他職務，沒有擔任本報告評論的上市公司的董事、監(jiān)事或高級管理人員；也不擁有與該上市公司有關的任何財務權(quán)益；本報告評論的上市公司或其它第三方都沒有或沒有承諾向本人提供與本報告有關的任何補償或其它利益。公司瓶蓋標簽事業(yè)部主要產(chǎn)品為皇冠蓋和標簽，基本平穩(wěn)。公司新的瓶坯生產(chǎn)線會跟客戶要求有一定的穩(wěn)定回報率才做。公司年度先后榮獲可口可樂最佳供應商白金大獎、達能達能飲料卓越合作大獎等供應商最高獎，在同行業(yè)中處于領先地位。目前鋁塑膜盈利情況良好，我們通過假設計算發(fā)現(xiàn)，假設鋁塑膜銷售價格為元平米，假設銷售凈利率為，當銷量達到萬平米，可以增厚紫江企業(yè)年凈利潤一倍。鋁塑膜對于聚合物鋰電池的安全性非常重要，技術(shù)難度也更高，隨著正負極、隔膜、電解液逐漸國產(chǎn)化，鋁塑膜也有向國產(chǎn)化進軍的趨勢。為了滿足以上要求。其中日本與昭和兩家市場占有率超過。全球鋁塑膜市場約億元。內(nèi)層（多功能高阻隔層）在軟包裝材料中起關鍵阻隔作用，其技術(shù)是其中最為核心也是難度最高的。以紫江新材料鋁塑膜為例，具體結(jié)構(gòu)為：（尼龍）\（干燥式鋁塑復合膜粘合層）\（鋁箔）\（改性聚丙烯）\（未延伸的聚丙烯）。曙鵬科技，目前軟包鋰電池年產(chǎn)能約萬只，年底產(chǎn)能提升至萬只月，規(guī)劃年達萬只月。精進能源()，擁有順德、深圳、重慶、南寧四大生產(chǎn)基地，目前軟包鋰電池池年產(chǎn)量達多萬顆。目前軟包鋰電池年產(chǎn)能約萬只，年上半年軟包鋰電池產(chǎn)量為萬只，規(guī)劃年底產(chǎn)能達萬只月。樂金（）化學（南京）信息材料有限公司目前軟包鋰電池年產(chǎn)能約億只。圖表年全球聚合物鋰電池市場份額情況資料來源：亞化咨詢、中銀國際研究東莞新能源科技有限公司（），目前軟包鋰電池年產(chǎn)能約億只。類型容量（）重量（）應用范圍小型藍牙耳機、數(shù)碼相機、移動電話、無線鼠標等中型便攜、筆記本電腦、平板電腦、通信裝置、攝像機、儀器儀表、航模、車模、電動玩具、電動工具、礦燈等大型通信站、電動自行車、電動汽車、專用電力設備等資料來源：《信息記錄材料》、中銀國際研究聚合物鋰電池很多廠家擴產(chǎn)明確，不完全統(tǒng)計年底產(chǎn)能達到億只據(jù)統(tǒng)計，聚合物鋰電池因獨具的優(yōu)勢，全球出貨量從 年的 增長到 年的，增長，預計 年達到。年聚合物鋰電池產(chǎn)量增速為，年產(chǎn)量增速達到。聚合物鋰電池近幾年產(chǎn)量增速呈現(xiàn)加快趨勢，應用廣泛鋰聚合物電池則由于其基質(zhì)為聚合物形態(tài)，不含流質(zhì)，不會流失與蒸發(fā)，所以只需要外加層絕緣物包裝即可（通常用鋁塑膜和熱收縮薄膜）。這種支持大放電電流的聚合物鋰電更是遙控模型的理想選擇，成為最有希望替代鎳氫電池的產(chǎn)品。.厚度小，能做得更薄普通液態(tài)鋰電采用先定制外殼、后塞正負極村料的方法，厚度做到以下存在技術(shù)瓶頸，聚合物電芯則不存在這一問題，厚度可做到以下，符合時下手機等需求方向。聚合物鋰電池安全性能好、更輕更薄、容量大根據(jù)鋰離子電池所用電解質(zhì)材料不同，鋰離子電池可以分為液態(tài)鋰離子電池和聚合物鋰離子電池兩大類?？紤]到公司鋁塑膜逐漸開始量產(chǎn)，后續(xù)有望大規(guī)模放量，我們給予公司年倍市盈率，目標價為元，首次評級為買入。目前國內(nèi)尚無鋁塑膜國產(chǎn)化，紫江企業(yè)逐漸放量是進口替代的起點，未來進口替代空間巨大。目前全球鋰電池鋁塑膜生產(chǎn)地區(qū)主要集中于日本、韓國。n 鋁塑膜是聚合物鋰電池最關鍵、技術(shù)難度最高的材料，目前依賴進口。支撐評級的要點n 聚合物鋰電池近幾年產(chǎn)量增速呈現(xiàn)加快趨勢，擴產(chǎn)明確。據(jù)高工鋰電調(diào)查，年中國鋰電池鋁塑膜市場規(guī)模為億元，同比增長，全球鋁塑膜市場約億元。證券研究報告 — 首次評級年月日68 / 10買入 199。鋁塑復合膜是聚合物鋰電池最關鍵也是技術(shù)難度最高的材料。我們給予公司目標價元，首次評級為買入。聚合物鋰電池很多廠家擴產(chǎn)明確，僅僅考慮在中國設廠的企業(yè)擴產(chǎn)完成，年底聚合物鋰電池產(chǎn)能就達到約億只，同比年的產(chǎn)量增加約。全球鋁塑
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