【正文】 就是現(xiàn)金流在整個流轉(zhuǎn)中的基本原理。這樣第二天早晨，寶鋼的財務(wù)部就能夠看到它的這筆資金總額，能夠在第二天對資金進行合理地劃分和分配，比如說今天要去采購材料，要花多少錢，直接劃撥出去，哪一家公司遞上請款單之后，就直接劃過去，這筆錢就去用了，用不完的錢，所有的直接回流到總部。（2）戴爾公司的財務(wù)三件事——資產(chǎn)管理、投資收益率以及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)一個企業(yè)有很多財務(wù)問題，要抓主流的、關(guān)鍵的，戴爾看到了問題的癥結(jié)，就是現(xiàn)金流轉(zhuǎn)以及收益率問題，它做了調(diào)整，它的財務(wù)馬上得到了很好的改觀，這一點值得借鑒。自由現(xiàn)金流量代表一種投資收益的機會，是一種可用于“自由投資”的現(xiàn)金流量。（2）運輸費用與保險爭取對方運輸與投保（3）享受打折銷售與現(xiàn)金折扣 現(xiàn)金流控制方法（下）及現(xiàn)金流管理技巧對于商場來講，拿了多的抵扣，多付了款，這筆資金供貨商沒要，使用你的資金，沒有最終占有你的資金。從生產(chǎn)商的角度來講，生產(chǎn)商現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)周期比較長，那么積壓存貨比較多，大量的存貨，尤其是生產(chǎn)一些家用電器等制造業(yè)產(chǎn)品，占用資金比較多。防止收款與開票的矛盾很多時候當(dāng)給了傭金和回扣，所收到的應(yīng)收款項和對應(yīng)的收入不相吻合。 解決方法：u 在銷售上你開票的時間比較早，就意味著可能會出現(xiàn)壞賬，或者墊稅的現(xiàn)象，你把票開出去以后，在中國當(dāng)前的稅收制度下，凡是已經(jīng)開出發(fā)票的賬務(wù)，一定都是要交稅的。 防止賬款沉淀u嘗試業(yè)務(wù)外包在現(xiàn)金流方面和成本收益方面要進行權(quán)衡，要把一些業(yè)務(wù)大膽的嘗試外包，不一定全部由企業(yè)大全的去生產(chǎn)。 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，就是企業(yè)經(jīng)營中在現(xiàn)金流量表中占據(jù)主要位置的； 期貨交易——現(xiàn)貨交割】在東部沿海地區(qū)，有一家蠶絲生產(chǎn)制造企業(yè)，這家企業(yè)收購蠶絲，把蠶絲做成絲綢，整個一個產(chǎn)業(yè)鏈，為了更好地發(fā)揮經(jīng)營優(yōu)勢，又做了蠶絲的期貨交易，企業(yè)在整個運營年度里，從沒出現(xiàn)過資金緊張的情況，這是其一，其二從來沒有出現(xiàn)過虧損的情況。比如說把一些蠶絲拉成絲，然后再加工成半成品，再最后加工成成品，做成絲綢被，絲綢衣服等各種產(chǎn)品。如果能找到這樣一個投資和經(jīng)營活動結(jié)合的業(yè)務(wù)，你也能夠把你的風(fēng)險規(guī)避，期貨交易本身也是在規(guī)避轉(zhuǎn)移風(fēng)險，該家企業(yè)，如果是風(fēng)險轉(zhuǎn)移了，如果不是風(fēng)險收益，就獲得了，它通過實物和期貨的這種連續(xù)的穿插的交割。在有主業(yè)的同時，還有其他的業(yè)務(wù)作為輔助，作為后續(xù)發(fā)展。比如說企業(yè)培育出現(xiàn)金流之后，現(xiàn)金流所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量，一方面要維持該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，另一方面還要把這塊業(yè)務(wù)，分出一部分來扶持其它業(yè)務(wù)的發(fā)展，這里有一個配合的問題?？v軸表示創(chuàng)造價值，縱軸的反方向是損失價值；橫軸正方向表示資金短缺，左方表示資金遺余。在此提個建議，企業(yè)采用現(xiàn)金流量表式現(xiàn)金流量預(yù)算，即做現(xiàn)金預(yù)算的時候，采用現(xiàn)金流量表的格式，這樣就可以把經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，投資活動現(xiàn)金流量，和籌資活動現(xiàn)金流量緊密地結(jié)合起來。企業(yè)VBM改革主要思路：資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整，影響到企業(yè)投資的現(xiàn)金流量管理和籌資的現(xiàn)金流量管理，是投資現(xiàn)金流和籌資現(xiàn)金流兩個現(xiàn)金流的管理，在資金結(jié)構(gòu)的管理中得到體現(xiàn)?；诂F(xiàn)金流量管理的評價和激勵體系這是建立在現(xiàn)金流和價值創(chuàng)造基礎(chǔ)上所建立的一整套的模式?？祭釥査梗˙rent callinics）融資風(fēng)險是從兩個角度來講的：一是借錢之后，不能再償還的風(fēng)險；二是借錢之后，不能發(fā)揮資金的作用，創(chuàng)造不出超過資金成本的收益而帶來損失的風(fēng)險。 控制負債比例財務(wù)部門要把握負債的適度性，不過分融資，否則可能給企業(yè)帶來很大包袱。 合理安排借債資金和權(quán)益資金的結(jié)構(gòu)在企業(yè)融資規(guī)模一定時，調(diào)整資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)，也就是調(diào)整資產(chǎn)負債率，使資產(chǎn)負債比例達到能夠接受的合理水平，既可以控制企業(yè)經(jīng)營，又能夠合理降低企業(yè)風(fēng)險。 提高活力風(fēng)險的控制從某種意義上講，提高了資金投資回報率，就等于降低了融資風(fēng)險，一旦融資到的資金，能夠提高足額的報酬率，就可以適當(dāng)?shù)剡f減融資風(fēng)險。案例評析融資風(fēng)險與利率、匯率的變動關(guān)系密切。二、認識投資風(fēng)險及風(fēng)險控制方法由于融資問題，導(dǎo)致企業(yè)又出現(xiàn)一些投資問題，所以投資風(fēng)險和融資風(fēng)險是連在一起的。 回避高風(fēng)險性投資一種高風(fēng)險的投資，在對其進行項目評估時，首先看它是否超出了自己的風(fēng)險承受能力，如果超過承受能力，就放棄不做，這稱為項目的可行性分析。 通過多元化投資來分散投資風(fēng)險巴非特投資穩(wěn)健，不多元化，在每一個階段，投資不會超過五家公司。承接工程后，該工程有風(fēng)險，把整個工程轉(zhuǎn)包，只掙取少量的穩(wěn)定收益。中國現(xiàn)在有很多項目，等著資金的投入，但是由于各種原因，資金沒有到位，所以風(fēng)險投資在中國，還處于長期的發(fā)展階段。風(fēng)險控制方法u這家企業(yè)對收帳管理、信用管理一直非常重視。 客戶關(guān)系，在很多企業(yè)看來，都是需要維護的，所以你的對方客戶，也想和你維持一種好的關(guān)系，利用這種心理，可以做好應(yīng)收賬款的管理?，F(xiàn)金折扣激勵客戶還款從第一家開始，挨著排查，收款時，要求對方一定要看到銀行把回執(zhí)簽了，她才拿著回執(zhí)復(fù)印件回去。自檢41：投資風(fēng)險控制方法：（1）回避難以控制的高風(fēng)險性投資（2）多元化分散投資風(fēng)險投資很多時，會造成盈虧抵補，投資的時候，應(yīng)適度地多元化，這個“適度”要掌握好。其四：引入風(fēng)險投資。一、案例分析：摩托羅拉風(fēng)險控制模型摩托羅拉對每一個部門都定了行為準(zhǔn)則，在行為準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，制訂了生產(chǎn)銷售運營中的財務(wù)安排計劃，整個計劃與行為準(zhǔn)則相連，生產(chǎn)銷售運營中，哪些財務(wù)上有約束，比如報銷制度，報銷制度本身就屬于生產(chǎn)銷售運營中的一種財務(wù)安排，哪些能報銷，都訂出了詳細的標(biāo)準(zhǔn)和政策，并且給了程序，怎么去做，超過標(biāo)準(zhǔn)的，什么情況下不能報銷的，也比較清晰地列出。企業(yè)在運營過程中的管理細節(jié)問題，比如材料收發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量的控制等，在運營管理中都給了詳細的操作規(guī)定，這一部分內(nèi)容屬于事中控制，企業(yè)是在操作中進行控制；摩托羅拉專門對銷售做了審計檢查，它首先出動自己的內(nèi)審部門，對銷售中存在的風(fēng)險問題，以及帳務(wù)問題進行統(tǒng)一管理；u監(jiān)督和評價這是在內(nèi)部控制中，最重要的一塊內(nèi)容，它包括五個內(nèi)容：u在我國，也稱為注冊會計師審計，由社會監(jiān)督、國家委托，注冊會計師進行社會監(jiān)督；u 審計委員會。第一，有合理的正確制度和標(biāo)準(zhǔn)；第二，在執(zhí)行和檢查過程中，做到了事中控制；第三，從監(jiān)督和評價方面來講，風(fēng)險需要整體把握，它從組織架構(gòu)方面，給了整體風(fēng)險監(jiān)控的多種監(jiān)控手段，不僅有內(nèi)部控制部門、內(nèi)部審計、外部審計，還有審計委員會、道德委員會等從多個層面加強企業(yè)的內(nèi)部控制、業(yè)務(wù)運作，通過這三方面的結(jié)合，摩托羅拉的制度比較健全，在風(fēng)險控制方面走在了前列。二、財務(wù)杠桿與總杠桿的運用（一）經(jīng)營杠桿的基本含義根據(jù)成本習(xí)性原理，在一定業(yè)務(wù)量的范圍內(nèi)，業(yè)務(wù)量的增加（或減少），一般不會改變其成本總額。經(jīng)營杠桿系數(shù)＝邊際貢獻/息稅前營業(yè)利潤＝1+（固定成本/息稅前利潤）＞0u同時企業(yè)經(jīng)營杠桿越小的時候，經(jīng)營風(fēng)險越小，說明業(yè)務(wù)量的變化對利潤的影響越小，這時候風(fēng)險就比較小，不至于由于業(yè)務(wù)量的起伏，影響企業(yè)的業(yè)績太大。企業(yè)的固定成本，如人工工資（不是提成工資）、電話的固定話費（有沒有業(yè)務(wù)都要發(fā)生）都屬于固定成本，盡量地壓縮它們，壓縮的越多，保本點就越低。比如口杯在生產(chǎn)的時候，不考慮固定成本，它的制造成本就是它的變動成本。第十一講比如，一個月給2000塊錢電話費，客戶完成了銷售，再增加電話費，也就這么多客戶，銷量再多了很難，它有一個容量到頂?shù)母拍?。這樣，當(dāng)把固定成本的一部分轉(zhuǎn)化為變動成本時，就使得保本點的銷售量既有上升因素、又有下降因素，那么Q0是變大還是變小？4）結(jié)論：保持成本C不變的情況下，把A一部分轉(zhuǎn)化成變動成本，使得Q0的綜合結(jié)果下降，綜合結(jié)果下降就表明，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險在降低。財務(wù)杠桿作用主要來自于債務(wù)融資，即由于債務(wù)資本和權(quán)益資本結(jié)構(gòu)的變化所引起的企業(yè)稅后凈收益的變化。企業(yè)債務(wù)比例越高，財務(wù)杠桿就越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大。圖111區(qū)域3：高財務(wù)風(fēng)險和高經(jīng)營風(fēng)險配合一個項目風(fēng)險很大，又大量舉債，如果一把下去失敗了，這個企業(yè)一下子就爬不起來了，因為連銀行的借債都還不上。由上述分析知：高的財務(wù)風(fēng)險和低的經(jīng)營風(fēng)險，高的經(jīng)營風(fēng)險加低的財務(wù)風(fēng)險都可以，取一高一低的組合就可以了，這是杠桿分析的基本原理。區(qū)域4：高財務(wù)風(fēng)險和低經(jīng)營風(fēng)險配合當(dāng)一個企業(yè)，經(jīng)營風(fēng)險很小的時候，只要投入資金一定會獲得收益，這種行業(yè)，就稱為經(jīng)營風(fēng)險很小。總杠桿效應(yīng)模型區(qū)域1：低的財務(wù)杠桿和低的經(jīng)營杠桿組合經(jīng)營風(fēng)險很小，財務(wù)風(fēng)險又很小，又不去融資，決策失誤了，這種時候，把這一象限，決策者給了一個詞，叫做傻子。 財務(wù)杠桿系數(shù)=權(quán)益資本收益變動率/息稅前利潤變動率由于債務(wù)利息的稅前扣除，能夠抵減企業(yè)所得稅，提高營業(yè)凈利潤率。由上述結(jié)論，得到一個現(xiàn)實中的操作方法——固定成本變動化方法技巧：把固定成本中有變動習(xí)性的成本構(gòu)成項目，轉(zhuǎn)化為變動成本。比如2000塊電話費里，給1300塊錢固定的，不論多少業(yè)務(wù)，這1300塊就給解決了，剩下的700塊根據(jù)業(yè)務(wù)量來定，完成指標(biāo)，這700塊就給解決了，如果再多業(yè)務(wù)量，超過1300以上的電話費就變成變動成本。一、財務(wù)杠桿與總杠桿的運用（二）C＝A＋BQC——企業(yè)成本A——固定成本B——單位產(chǎn)品變動成本Q——業(yè)務(wù)量分析：企業(yè)投入成本C一定，把固定成本A的一部分變成變動成本B，對Q0保本點的銷售量有沒有影響？以電話費為例，按以下步驟分析：1）問：電話費在企業(yè)里，是固定成本還是變動成本？電話費既包含固定的成分，也有變動的成分。以上從成本的角度講，控制定價、控制單位成本，使風(fēng)險降低，如果采取下面的辦法，也能夠使風(fēng)險降低。單位產(chǎn)品的售價越高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越低，所以很多企業(yè)走了一個高定價策略，可以降低保本點的銷售量，業(yè)務(wù)安全了。也就是說，當(dāng)只銷售了一點點業(yè)務(wù)量的時候，企業(yè)就能夠保本，在超過這個保本點以上的業(yè)務(wù)量的部分，都是掙得的利潤。u經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險也就越小。 在固定成本不變時，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額變化所引起的利潤變化的程度；如果經(jīng)營杠桿系數(shù)大于1，就要想方設(shè)法增加銷量，當(dāng)增加銷量，業(yè)務(wù)量上升的時候，利潤的變化，要比銷量的變化更加敏感，它的振幅更大，這時候獲得的收益會更多，所以利用這樣一種杠桿效應(yīng)，以較少的銷售額獲取較多的稅后收益，它就是一種杠桿。經(jīng)營杠桿系數(shù)可以理解為，當(dāng)企業(yè)的銷售量變化的時候，引起企業(yè)息稅前的利潤的變化率是多少，也就是說，如果經(jīng)營杠桿系數(shù)大于1，就是當(dāng)銷售變動量變動一倍的時候，利潤變動率可能是兩倍三倍，這種情況下，增加銷量，就可以使利潤變動更快，有利于企業(yè)的經(jīng)營，有利于企業(yè)創(chuàng)造利潤。這種由于固定成本總額在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)固定不變、而使利潤的變動幅度大于銷售的變動幅度的現(xiàn)象，稱之為經(jīng)營杠桿。摩托羅拉的業(yè)務(wù)范圍比較單一，就是通訊產(chǎn)品、電信產(chǎn)品，如果一個企業(yè)實行多元化，經(jīng)營大量的產(chǎn)品，不一定完全適合，因為要制定標(biāo)準(zhǔn)的話，標(biāo)準(zhǔn)會非常多，但是摩托羅拉，在它的層面上比較高要求地提出了這么一個框架，還是有啟發(fā)意義，企業(yè)可以學(xué)習(xí)和借鑒。就是內(nèi)部法人組織，即內(nèi)審部門，自己檢查自己內(nèi)部的問題，并且予以更正；u針對經(jīng)營業(yè)務(wù)中的每一個環(huán)節(jié)，即企業(yè)的研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售這四個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)內(nèi)部的業(yè)務(wù)控制；u在財務(wù)功能方面，摩托羅拉單獨地提出內(nèi)部控制，把控制和企業(yè)的經(jīng)營活動結(jié)合在一起，在帳務(wù)處理上也有控制，充分地把業(yè)務(wù)活動和財務(wù)活動緊密地結(jié)合在一起。u執(zhí)行和檢查這是企業(yè)風(fēng)險管理過程中的過程控制階段，它分為三部分內(nèi)容：u 第十講其二：轉(zhuǎn)包工程，風(fēng)險效益轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定效益。在中國收帳管理是困擾著企業(yè)的一個問題?！景咐?】上門催收技巧：兩個剛畢業(yè)的女大學(xué)生負責(zé)催收南方一家企業(yè)，雇傭了兩個剛剛大學(xué)畢業(yè)的女學(xué)生做銷售人員，負責(zé)中國每個區(qū)的收款。很多時候，尤其在通貨膨脹的環(huán)境下，盡量的收回賬款，是非常重要的。 完善應(yīng)收賬款管理制度在應(yīng)收賬款管理方面，國內(nèi)一些企業(yè)積累了很多經(jīng)驗。這里有收帳的風(fēng)險，收不回來，有收帳的成本，還有賬款管理成本，應(yīng)收款很多，得專門有人管理，還要分析賬款賬齡，同時還有壞賬風(fēng)險，一旦發(fā)生壞賬，不僅成本不能補償，利潤找不到了，而且還替客戶交了稅，尤其是當(dāng)發(fā)票開出，整個銷售完成了，對方賬款不能償還，這時候企業(yè)的損失是巨大的。在賬款管理上，寧肯給客戶讓利，也不讓客戶拖欠賬款；要求客戶必須及時償還的，沒有償還的客戶就被記入黑名單；對于講信用的客戶，每次銷售都放低五個點，這樣所容納的這些客戶群，都是一些還款能力比較強的企業(yè)、比較講信用的企業(yè)。三、認識信用風(fēng)險及風(fēng)險控制方法信用風(fēng)險定義企業(yè)在產(chǎn)品銷售、貨款回收、信用政策等方面管理不善，所造成財務(wù)損失的可能性。其四：引入風(fēng)險投資風(fēng)險投資模式在實踐中已經(jīng)成為現(xiàn)實，尤其是一些高科技項目都有風(fēng)險投資。 轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險其一：通過期貨交易將未來的投資風(fēng)險降到最低期貨交易過程可進行平倉、空頭買賣，使投資風(fēng)險在較長時期達到一種均衡。投資很多時，會造成盈虧抵補，投資的時候，應(yīng)適度地多元化，這個“適度”要掌握好。個人按揭購房，當(dāng)銀行收縮銀根時，存貸款利率提高，使得個人的融資成本增加。如果放寬，財務(wù)風(fēng)險還包括其他內(nèi)容。——微軟公司財務(wù)總監(jiān)兼風(fēng)險管理部主任比如，要避免地震等災(zāi)害帶給我們的經(jīng)濟損失時，我們只想到了財產(chǎn)保險。 風(fēng)險管理之道一、認識融資風(fēng)險及風(fēng)險控制方法一個企業(yè)能否控制風(fēng)險，在很大程度上決定了這個企業(yè)是否能夠成功。 現(xiàn)金流的統(tǒng)一管理尤其是在大的企業(yè)集團，使得整個現(xiàn)金流能夠統(tǒng)一管理，在集團層面上，對整個資金做到調(diào)度，比較合理，比較有效，同時得到的現(xiàn)金流量信息，能夠充分地供管理決策者使用。四、 價值管理（VBM）改革思路嘗試價值管理，簡稱VBM，是以現(xiàn)金流管理為核心，以創(chuàng)造價值為基礎(chǔ)的財務(wù)管理。在現(xiàn)金流管理過