財務管理試卷(文件)
【正文】 ３．大華公司計劃投資某一項目， 原始投資額為100萬元，該公司擬采用發(fā)行債券和優(yōu)先股的方式籌集資金， 擬平價發(fā)行面值為500元，票面年利率為5％， 每年付息一次， 期限為5年的債券1600張；剩余資金以發(fā)行優(yōu)先股的方式籌集，固定股息率8％， 所得稅稅率為40％。該項目資金成本率為4％。答案（四）1) (2)由于債券價值大于該債券的市價，如果不考慮風險問題，購買該債券是值得的，應當購買。 ?。矗_答案： (1) 預計2003年的凈利潤及其應分配的股利 (2)按銷售百分率分析法， 預測2003年需從外部追加的資金 (3)計算，兩方案的每股利潤無差別點： 目前的利息 每股利潤無差別點的 (4)若預計息稅前利潤為3000萬元， 確定公司應選用的籌資方案 因為預計小于每股利潤無差別點的，所以公司應先選用的籌資方案為方案，即追加發(fā)行股票?！ 。玻_答案： (1) (2) (3)分析對象： ① ?、凇 、邸 、堋 ′N售凈利率降低的影響為 ?、冖伲骸 】傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快的影響為 ?、邰冢骸 ?quán)益乘數(shù)變動的影響為 ?、堍郏骸 「饕蛩赜绊懞嫌嫈?shù)為 分析：由于銷售凈利率降低和權(quán)益乘數(shù)降低使凈資產(chǎn)收益率下降，雖然總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升，但仍改變不了凈資產(chǎn)收益率總體下降趨勢?！ 。矗彻?002年有關資料如下：資產(chǎn)金額與銷售收入的關系負債及所有者權(quán)益金額與銷售收入的關系現(xiàn)金2000變動應付費用5000變動應收賬款28000變動應付賬款13000變動存貨30000變動短期借款（利率5％）12000不變動長期資產(chǎn)40000不變動公司債券（利息率8％）15000不變動股本（每股面值1元）1000不變動資本公積29000不變動留存收益25000不變動合計100000不變動 公司2002年的銷售收入為10000萬元， 銷售凈利率為10％，2002年分配的股利為800萬元， 如果2003年的銷售收入增長率為20％，假定銷售凈利率仍為10％，所得稅稅率為40％，公司采用的是固定股利比例政策。建設開始時需墊支5萬元流動資金， 項目終結(jié)時收回， 以后每年增加41萬元；付現(xiàn)成本每年增加11萬元；第一到第四年每年需支付利息4萬元。要求： ?。?） 計算該債券價值； （2） 若該債券市價是91000元，是否值得購買該債券？ ?。?） 如果按債券價格購入了該證券，并一直持有至到期日，則此時購買債券的到期收益率是多少？ ?。玻瓵公司資料如下： 資料一：資產(chǎn)年初年末負債及所有者合計年初年末流動資產(chǎn)流動負債合計450300貨幣資金10090長期負債合計250400應收賬款凈額120180負債合計700700存貨230360所有者權(quán)益合計700700流動資產(chǎn)合計450630固定資產(chǎn)合計950770總計14001400合計14001400 資料二： A公司2001年度銷售凈利率為16％，％， A公司2002年度銷售收入為840萬元?！ 。矗_答案： (1)①若每年采用剩余股利政策，每年發(fā)放的股利為：年份12345凈利潤250000450000600000650000390000投資所需權(quán)益資金210000285000120000588000360000留存收益210000285000120000588000360000股利
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