第三章利息和利率(文件)
【正文】 來決定，此時(shí)自然利率與市場利率相等。 2．流動性升水和偏好理論。 其基本觀點(diǎn)是，利率曲線的形狀是由人們對未來利率的預(yù)期所決定的，因此，對未來利率的預(yù)期是決定現(xiàn)有利率結(jié)構(gòu)的主要因素；長期利率是預(yù)期未來短期利率的函數(shù)，長期利率等于當(dāng)期短期利率與預(yù)期的未來短期利率之和的平均數(shù)。 故持有長期債券存在風(fēng)險(xiǎn)，而且債券期限越長， 風(fēng)險(xiǎn)就會越大。一般說來，投資者偏好期限較短、利率風(fēng)險(xiǎn)較小的債券。 學(xué)習(xí)是通向理想的坦途 第二章 23 兩大利率決定理論之間的分歧，導(dǎo)致兩者對于利率與經(jīng)濟(jì)中某些變量相互之間的關(guān)系看法各異，從而導(dǎo)致兩者利率政策上的巨大分歧： 凱恩斯根據(jù)其利率決定理論，得出利率難以降到實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)所要求的水平的結(jié)論，認(rèn)為一方面要靠財(cái)政政策的實(shí)施來增加有效需求，另一方面要靠人為的降低利率來促進(jìn)投資。 因此，他們主張讓市場上的儲蓄、投資等實(shí)際變量的變化來決定市場利率，再通過利率的自由波動來調(diào)整整個(gè)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)和投資，最終必使經(jīng)濟(jì)趨于均衡。 1996年， 全國統(tǒng)一銀行間拆借市場建立，實(shí)現(xiàn)銀行間同業(yè)拆借利率市場化；國債發(fā)行正式以價(jià)格招標(biāo)進(jìn)行，國債利率市場化開始。 2020年，放開外幣貸款利率；對 300萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定，并報(bào)中央銀行備案。 ?。 ?。 利率管制的形式主要有兩種，一種是單項(xiàng)管制，即僅對存款利率或貸款利率進(jìn)行管制，另一種是多項(xiàng)管制，即不僅對存款和貸款利率同時(shí)管制，而且還對貼現(xiàn)率及手續(xù)費(fèi)等服務(wù)的價(jià)格進(jìn)行管制。具體而言，是指金融法規(guī)和金融業(yè)務(wù)范圍放寬或根本解除管制。 參加者自由化，是指放寬或解除對銀行和其他企業(yè)類型金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)方面的限制，解除銀行在設(shè)置分支機(jī)構(gòu)上的地區(qū)性的限制。 因此，在許多國家，利率自由化是金融自由化的主要內(nèi)容。 學(xué)習(xí)是通向理想的坦途 第二章 35 在金融自由化的三個(gè)主要內(nèi)容中，價(jià)格自由化主要是指利率的自由化。 學(xué)習(xí)是通向理想的坦途 第二章 34 價(jià)格自由化，是指政府解除對利率和金融機(jī)構(gòu)收取的各種費(fèi)率的管制，允許金融機(jī)構(gòu)根據(jù)其經(jīng)營策略、資金供求的松緊、客戶的信譽(yù)及條件等方面自主訂定收付的利息及費(fèi)用。 在我國，人們通常將解除利率管制的過程稱為“ 利率市場化 ” ，我個(gè)人認(rèn)為，利率市場化與利率自由化兩者是同一個(gè)含義。 ?。 ?。 學(xué)習(xí)是通向理想的坦途 第二章 28 七、利率的作用 （一）利率的基本功能 中介功能：經(jīng)濟(jì)主體 分配功能：政府 調(diào)節(jié)功能：中央銀行 動力功能：企業(yè)、個(gè)人 控制功能：中央銀行 （二）利率發(fā)揮作用的環(huán)境條件（四個(gè)方面） 學(xué)習(xí)是通向理想的坦途 第二章 29 （三）利率的經(jīng)濟(jì)杠桿功能 ?。 1998年，使再貼現(xiàn)利率首次成為獨(dú)立基準(zhǔn)利率；擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)對小企業(yè)的貸款利率最高上浮幅度，由 10%擴(kuò)大到 20%，擴(kuò)大農(nóng)村信用社的貸款最高上浮幅度，由 40%上浮到 50%。 1987年，批準(zhǔn)溫州市為全國金融體制改革和利率市場化試點(diǎn)城市。 學(xué)習(xí)是通向理想的坦途 第二章 24 而從古典利率決定理論和可貸資金理論出發(fā)，得出的結(jié)論卻是：利率會隨儲蓄的增加而下降，從而刺激投資。在歷經(jīng)數(shù)世紀(jì)發(fā)展之后， “ 流動性偏好理論 ” 和 “ 可貸資金理論 ” 逐漸成為利率決定理論的兩大主流，分庭抗衡，各領(lǐng)風(fēng)騷。 該理論將不同期限的債券市場視為完全獨(dú)立和分割的市場?；舳鳎?1965）也對預(yù)期理論進(jìn)行了修正。 學(xué)習(xí)是通向理想的坦途
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