短期財(cái)務(wù)規(guī)劃與營(yíng)運(yùn)資本管理(文件)
【正文】 動(dòng)性提高的源泉。 ? 資金的結(jié)算和集中控制是現(xiàn)金控制的要害，其目的在于資源的有效配置、使出資者對(duì)資本的事實(shí)監(jiān)控到位、鎖定風(fēng)險(xiǎn)。 參考書(shū) . ? （美） Gabriel Hawawini,《 經(jīng)理人員財(cái)務(wù)管理》 ? 王全喜譯機(jī)械工業(yè)出版社 2022年 ? 余箐《企業(yè)再造 — 重組企業(yè)業(yè)務(wù)流程》廣東經(jīng)濟(jì)出版社 2022年 ? .杜勝利《財(cái)務(wù)公司》北京大學(xué)出版社 2022年 ? .袁琳《資金的集中控制與結(jié)算中心》浙江人民出版社 2022年 ? .薛求知《無(wú)國(guó)界經(jīng)營(yíng)》上海譯文出版社 1997年 ? .（美）理查德 .L。 希爾，湯云為譯《 36小時(shí)資金管理》 ? .楊德新《跨國(guó)經(jīng)營(yíng)與跨國(guó)公司》中國(guó)統(tǒng)計(jì)出版社 1996年 ? .胡德芳《企業(yè)集團(tuán)結(jié)算中心與計(jì)算機(jī)系統(tǒng)電子工業(yè)出版社 1999年 ? 歐陽(yáng)謙《資金效率》中信出版社 1999年 。 L薩托里斯耐德。 ? 信用銷售在公司競(jìng)爭(zhēng)中有很大的優(yōu)勢(shì)，但對(duì)其產(chǎn)生的成本和效益的權(quán)衡是進(jìn)行信用管理的基點(diǎn)?，F(xiàn)金預(yù)算編制注意其取數(shù)、時(shí)間、決策程序及執(zhí)行。大多數(shù)公司用短期融資支持季節(jié)性資金需求，用長(zhǎng)期資金來(lái)支持長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)資本需求，這就是匹配戰(zhàn)略。 本章小結(jié) ? 營(yíng)運(yùn)資本需求是公司在營(yíng)業(yè)循環(huán)中的投資。 ? 收賬政策 成本與效益的比，注意與客戶的長(zhǎng)遠(yuǎn)合作關(guān)系的處理。 （三）、信用分析 （四）信用政策的制定與實(shí)施 包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策。 ? （ 5）建立結(jié)算中心需要配套的內(nèi)外部環(huán)境（內(nèi)部控制制度的建立、網(wǎng)絡(luò)、銀行） 五、信用管理 （一）信用銷售的功能與代價(jià) 注意哪些成本是要入賬的哪些是決策時(shí)考慮的。 ? 米勒 — 奧爾模型的啟示： 提供了一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，并 告知何時(shí)需行使轉(zhuǎn)換。但計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜。 ? 另一種方式是調(diào)整凈收益法。 熟悉教材預(yù)算編制過(guò)程，該方法有何不足？ XO公司 1997年簡(jiǎn)化現(xiàn)金流量表 單位：百萬(wàn) 1997年 1月 1日現(xiàn)金 12 ? 營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流 ? ＋投資凈現(xiàn)金流 （ ） ? ＋籌資凈現(xiàn)金流 （ ） ? 1997年總凈現(xiàn)金流 （ 4） ? 1997年 12月 31日現(xiàn)金 8 XO公司 1997年損益表 百萬(wàn) 凈銷售收入 480 占銷售額 % 銷售成本 （ 400） 毛利率 80 % 銷售及管理費(fèi) （ 48） 折舊 （ 8） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 24 5% 息稅前利潤(rùn) 24 5% 利息 （ 7) 所得稅 （ ） 稅后收益 % ? 可見(jiàn)，該公司即便在同一年，總凈現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)也沒(méi)有明顯的依賴關(guān)系。經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)的現(xiàn)金收支預(yù)算具有“法律效力”，任何人不得隨意修改。 ⑶收支兩條線。超預(yù)算的意外性支出和資本性支出還需要廠長(zhǎng)、經(jīng)理簽字方能生效。 因此 ， 預(yù)算通過(guò)后 ， 在執(zhí)行時(shí) ， 主要由財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)控制執(zhí)行 ，公司總經(jīng)理這時(shí)要放下手中的 “ 一枝筆 ” 。 要求總經(jīng)理提出預(yù)算編制的總體思路 （ 與戰(zhàn)略配套 ） ， 明確支出重點(diǎn) 、 支出原則 、 支出方向 ， 指導(dǎo)財(cái)務(wù)部門(mén)進(jìn)行收支的綜合平衡 ， 由與會(huì)的各部門(mén)負(fù)責(zé)人一起形成完整收支預(yù)算方案 。 二 現(xiàn)金預(yù)算 （一）重要性 發(fā)達(dá)國(guó)家的統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明 4\5的破產(chǎn)企業(yè)倒閉的原因不是因?yàn)樘潛p，而是現(xiàn)金不足。 ②管理效率對(duì)營(yíng)運(yùn)資本需求的影響 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 ? 平均收賬期 ? 平均付款期 挖掘資金潛能 ? 1995年 1996年 Campbell soup公司通過(guò)營(yíng)運(yùn)資本控制節(jié)省出 8000萬(wàn)美元用于開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和收購(gòu)英國(guó)一家公司，另外成本節(jié)約的遞延效應(yīng)還可使公司在近幾年多盈利 5000美元。 把握：影響公司營(yíng)運(yùn)資本需求的決策是營(yíng)業(yè)管理決策。 ? 意想不到的銷售增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性問(wèn)題。 但我們要評(píng)價(jià) 的是公司持續(xù)的現(xiàn)金償還能力，拖欠時(shí)能否補(bǔ)償債務(wù) 。說(shuō)明不匹配是經(jīng)常的，如何測(cè)算公司的流動(dòng)性？長(zhǎng)期融資中有多少可以用作營(yíng)運(yùn)資本需求？其目的何在？ ? 長(zhǎng)期融資凈值（ Net longterm finiancing NLF) =長(zhǎng)期融資 — 固定資產(chǎn)凈值 衡量指標(biāo)：易變現(xiàn)率（ liquidity ratio) = 長(zhǎng)期融資 — 固定資產(chǎn)凈值 營(yíng)運(yùn)資本需求 = 長(zhǎng)期融資凈值是長(zhǎng)期融資（長(zhǎng)期負(fù)債加權(quán)益）中 用作營(yíng)運(yùn)資本需求的部分 ? 例如： XO公司長(zhǎng)期融資凈值在營(yíng)運(yùn)資本需求的比重從1995年 1997年的 %,而短期融資卻從%增加到 %，說(shuō)明流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增加。 而另一些公
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