項(xiàng)目三項(xiàng)目投資管理(文件)
【正文】 等時(shí)，可運(yùn)用年金的方法簡(jiǎn)化計(jì)算 NPV。該生產(chǎn)線當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)每年可獲凈利潤(rùn) 10萬(wàn)元。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn) 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)： （ 1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值； （ 2）考慮了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)全部?jī)衄F(xiàn)金流量； （ 3）考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)。 (4) 以 行業(yè)平均資金收益率 作為貼現(xiàn)率。 缺點(diǎn)： （ 1）不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率； （ 2）在資本決策過(guò)程中可能導(dǎo)致片面追求較高的凈現(xiàn)值率，在企業(yè)資本充足的情況下，有降低企業(yè)投資利潤(rùn)總額的可能。 如果幾個(gè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)都大于 1，那么現(xiàn)值指數(shù)越大，投資項(xiàng)目越好。內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR）滿足下列等式： n NCFt NPV＝ ∑ =0 t=0（ 1＋ IRR） t 內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算是解一個(gè) n次方程，通常采用試誤法來(lái)求出 IRR的值。 缺點(diǎn)： （ 1）計(jì)算比較復(fù)雜；（ 2）當(dāng)經(jīng)營(yíng)期大量追加投資時(shí)，可能導(dǎo)致多個(gè) IRR出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實(shí)際意義。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 第四節(jié) 項(xiàng)目投資決策方法的應(yīng)用 一 、 單一投資項(xiàng)目 （ 獨(dú)立方案 ） 的財(cái)務(wù)可行性分析 判斷方案是否 完全具備 財(cái)務(wù)可行性的條件 判斷方案是否 完全不具備 財(cái)務(wù)可行性的條件 判斷方案是否 基本具備 財(cái)務(wù)可行性的條件 判斷方案是否 基本不具備 財(cái)務(wù)可行性的條件 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 判斷方案是否 完全具備 財(cái)務(wù)可行性的條件 如果某一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足以下條件 ， 則可以斷定該投資項(xiàng)目無(wú)論從哪個(gè)方面看都具備財(cái)務(wù)可行性 ， 應(yīng)當(dāng)接受此投資方案 。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 判斷方案是否 基本具備 財(cái)務(wù)可行性的條件 評(píng)價(jià)過(guò)程中 主要指標(biāo) (NPV， NPVR， PI，IRR)可行，但次要指標(biāo) (P)或輔助指標(biāo)(ROI)不可行 ，則可以斷定該項(xiàng)目基本上具有財(cái)務(wù)可行性。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 （二）差額投資內(nèi)含報(bào)酬率法和年等額凈回收額法 這兩種方法主要 適用于 原始投資不相同的多項(xiàng)目比較，后者尤其適用于項(xiàng)目計(jì)算期不同的多項(xiàng)目比較決策。 表 3－ 11 投資項(xiàng)目差量?jī)衄F(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 0 1 2 3 4 5 甲項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量 200 乙項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量 100 △ NCF 200 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 假設(shè)行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為 10％。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 年等額凈回收額法 （ 1）概念 某一方案年等額凈回收額等于該方案凈現(xiàn)值與相關(guān)的資本回收系數(shù)的乘積。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 多個(gè)投資方案組合的決策程序 第一，以各方案的凈現(xiàn)值率的高低為序，逐項(xiàng)計(jì)算累計(jì)投資額，并與限定投資總額進(jìn)行比較。這種交換可連續(xù)進(jìn)行。 。這種交換亦可連續(xù)進(jìn)行。 第三，若在排序過(guò)程中未能直接找到最優(yōu)組合，必須按下列方法進(jìn)行必要的修正。(A／ P， i， n) 或 NPV A＝ （ P/A， i， n） 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 三、多個(gè)投資方案組合的決策 分兩種情況： 在資金總量不受限制的情況下，可按每一項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 NPV大小排隊(duì)，確定優(yōu)先考慮的項(xiàng)目順序。 根據(jù)所給資料可知，差量現(xiàn)金凈流量如下： △ NCF0=－ 100萬(wàn)元， △ NCF15=， 1 000 000 （ P/A， △ IRR， 5）＝ ＝ 267 000
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