企業(yè)管理-公有制企業(yè)改革(文件)
【正文】 98年，中科院與聯(lián)想集團(tuán)達(dá)成對聯(lián)想集團(tuán)年度分紅 65： 35分成協(xié)議；公司的35%，創(chuàng)業(yè)人、骨干和員工三三制。 ? 據(jù)估計，改制后員工的分紅所得將超過工資收入。 ? 公司 CEO得到公司凈資產(chǎn) 1%(5000萬股 )的獎勵。 ? 新股東 “ 世茂 ” 要將 “ 萬象 ” 改造成為專業(yè)地產(chǎn)商 ， 免去劉的總經(jīng)理之職 。然后， 以 “ 定牌加工 ” 模式定購江浙鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)品，打上 “ 恒源祥 ” 商標(biāo)，由劉瑞旗的包銷。 20 四通集團(tuán)公司 四通電子 (香港 ) 北京四通電子 北京四通電子股份 電工業(yè)務(wù) 電子分銷 金融 IT 相關(guān)業(yè)務(wù) 其他 四通三菱 四通松下 非上市部分 上市部分 % 75% 100% 35% 四通重組前結(jié)構(gòu) 21 四通重組結(jié)構(gòu) 四通員工持股會 四通集團(tuán) 合資公司 新四通 四通香港 新業(yè)務(wù)系列 2 新業(yè)務(wù)系列 1 四通管理層 股權(quán)投資人 Option 債權(quán)投資人 股東借款 % 100% 51% 31% % % % % 22 案例 5：恒源祥 MBO―下市” ? 20xx年 3月完成的，劉瑞旗等直接出資 9200萬現(xiàn)金從上市公司 “ 萬象股份（現(xiàn)已更名為 “ 世茂股份 ” ， 600823）購買了冠以 “ 恒源祥 ” 商號的 7家公司的股權(quán)（權(quán)益的帳面值 4000多萬元）。 18 目標(biāo) 公司 重組后新公司 經(jīng)理層 外部股東 債權(quán)人 收購 條件借貸 借貸 借貸 持股 持股 MBO簡單示意 19 轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的 MBO ? 在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境里的 “ 經(jīng)理層融資收購重組 ” ， 能不能 “ 引進(jìn) ” 到轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中來 ？ ? 公有制企業(yè)改革的中心線索：在投入企業(yè)的各方資源產(chǎn)權(quán)清晰的基礎(chǔ)上 ， 重建有效的企業(yè)合約 。所謂“ 杠桿收購”，是一種利用借債所融資本購買目標(biāo)公司的股權(quán)，從而改變公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)格局以及公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的金融工具。 ? 經(jīng)理層為持股 290萬股所借貸的 380萬元，承諾 3年內(nèi)歸還本息。該年企業(yè)交稅 260萬元。 7 問題、觀察與思考 ? 問題是：私人產(chǎn)權(quán)真的被完全消滅了嗎？ ? 觀察：公有制企業(yè)同樣要利用人力資源，包括人的天賦、體力、努力、責(zé)任心、創(chuàng)造力與學(xué)習(xí)能力 ? 有經(jīng)濟(jì)價值的人力資源天然屬于個人的特性在公有制下沒有被改變 ? 計劃公有制不承認(rèn)私人產(chǎn)權(quán)的合法地位，但從來無法消滅事實(shí)上的私人產(chǎn)權(quán) ? 因此，需要“體制替代品” – 政治運(yùn)動、“行政等級制”和“物質(zhì)刺
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