【正文】 甲方投資 （ 40 ％） 520 251 40 0 811 乙方投資 （ 30 ％） 390 188 30 0 608 丙方投資 （ 30 ％） 390 188 30 0 608 長期借款 0 1600 1600 流動資金借款 120 120 項目盈余資金 75 75附表 4 借款還本付息表 單位：萬元年 份 2 3 4 5 6 7 8 9 10借款與還本付息 年初欠長期借款 0 1680 1480 1 1 10 740 370 年初欠流動資金 0 120 120 120 120 120 120 120 借長期借款 1600 借流動資金借款 0 120 建設(shè)期利息 80 長期借款付息 0 168 148 111 74 37 流動資金借款付息 0 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 付息合計 0 177 . 60 157 . 60 120 . 60 83. 60 46. 60 9. 60 9. 60 9. 60 長期借款還本 200 370 370 370 370 流動資金借款還本 120還本資金來源 稅后利潤 折舊費與攤銷費 200 370 370 370 370 流動資金回收 120說明：長期借款利率 10 ％，借款當(dāng)年計半年利息；流動資金借款利率 8 ％，借款當(dāng)年計全年利息。主要的債務(wù)償還方式 ? 一次還本 借款期間每期僅支付當(dāng)期利息而不還本金，最后一期歸還全部本金并支付當(dāng)期利息； ? 等額還本 規(guī)定期限內(nèi)分期歸還等額的本金和相應(yīng)的利息； ? 等額攤還 規(guī)定期限內(nèi)分期等額攤還本金和利息； ? 一次性償付 借款期末一次償付全部本金和利息； ? “氣球法” 期中任意償還本利，到期末全部還清 附表 5 固定資產(chǎn)折舊費估算表 單位 : 萬元年 份類別 項目3 4 5 6 7 8 9 10合計原值 590 590 590 590 590 590 590 590折舊費 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 1 18房屋及建筑物凈值 575 . 25 560 . 50 545 . 75 531 . 00 516 . 25 501 . 50 486 . 75 472 . 00原值 2462 2462 2462 2462 2462 2462 2462 2462折舊費 276 . 98 276 . 98 276 . 98 276 . 98 276 . 98 276 . 98 276 . 98 276 . 98 221 5. 8機器設(shè)備凈值 218 5. 03 190 8. 05 163 1. 08 135 4. 10 107 7. 13 800 . 15 523 . 18 246 . 20原值 40 40 40 40 40 40 40 40折舊費 4 4 4 4 4 4 4 4 32運輸工具凈值 36 32 28 24 20 16 12 8原值 3092 3092 3092 3092 3092 3092 3092 3092折舊費 295 . 73 295 . 73 295 . 73 295 . 73 295 . 73 295 . 73 295 . 73 295 . 73 236 5. 8固定資產(chǎn)合計凈值 279 6. 28 250 0. 55 220 4. 83 190 9. 10 161 3. 38 131 7. 65 102 1. 93 726 . 20說明：房屋及建筑物折舊年限 30 年，殘值率 25 ％； 機器設(shè)備折舊年限 8 年， 殘值率10 ％， 運輸工具折舊年限 10 年， 殘值率為 0 。 風(fēng)險 資產(chǎn) 權(quán)益 /債務(wù) 財務(wù)風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 內(nèi)部風(fēng)險 系統(tǒng)風(fēng)險 非系統(tǒng)風(fēng)險 外部風(fēng)險 常見的項目風(fēng)險因素 ? 信用風(fēng)險 ? 項目參與方的信用及能力 ? 建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險 ? 自然資源和人力資源 ? 項目生產(chǎn)能力和效率 ? 投資成本 ? 竣工延期 ? 不可抗力 ? 市場和運營風(fēng)險 ? 市場競爭 ? 市場準入 ? 市場變化 ? 技術(shù)變化 ? 經(jīng)營決策失誤 ? 金融風(fēng)險 ? 匯率、利率變動 ? 通貨膨脹 ? 貿(mào)易保護 ? 政治風(fēng)險 ? 體制變化 ? 政策變化 ? 法律法規(guī)變化 ? 法律風(fēng)險 ? 有關(guān)法律法規(guī)不完善 ? 對有關(guān)法律法規(guī)不熟悉 ? 法律糾紛及爭議難以解決 ? 環(huán)境風(fēng)險 項目投資決策中收益與風(fēng)險的權(quán)衡 風(fēng)險水平 （ 達到希望收益率的概率 ） 收益水平％ O A B C No (risk) No (risk amp。根據(jù)各種 狀態(tài)所對應(yīng)的現(xiàn)金流，可計算出相應(yīng)的凈現(xiàn)值。 PB1 ?5＝ ?A2 ∩ ?B2 ； P5＝ PA2 PB2 ?9＝ ?A3 ∩ ?B3 ； P9＝ PA3 ? 資產(chǎn)評估的形式 ? 由資產(chǎn)交易的一方評估 ， 另一方認可 。 ? 資產(chǎn)評估遵循資產(chǎn)最佳利用原則 ? 資產(chǎn)評估須考慮市場的地域性及環(huán)境因素 資產(chǎn)評估的基本方法 評估方法 價格類型 ? 收益現(xiàn)值法 —— 收益現(xiàn)值 ? 市場法 —— 市場價值 ? 重置成本法 —— 重置成本 ? 清算價格法 —— 清算價格 資產(chǎn)評估的工作原則 ? 獨立性原則 ? 客觀公允性原則 ? 科學(xué)性原則 ? 合法原則 ? 適時原則 收益現(xiàn)值法 所謂收益現(xiàn)值，是指企業(yè)在未來特定時期內(nèi)的預(yù)期收益折成當(dāng)前價值 (簡稱折現(xiàn) )的總金額。 ? 資產(chǎn)以整體或拆零可在市場上快速出售變現(xiàn) 。 ? 現(xiàn)行市價折扣法 ? 模擬拍賣法 (也稱意向詢價法 ) ? 競價法 。 ? 適用范圍 用于企業(yè)破產(chǎn) 、 抵押 、 停業(yè)清理 。 ? 缺點： ? 預(yù)期收益預(yù)測難度較大 ， 受主觀判斷和未來收益不可預(yù)測因素的影響較大； ? 在評估中適用范圍較小 ， 一般適用企業(yè)整體資產(chǎn)和可預(yù)測未來收益的單項資產(chǎn)的評估 。 ? 聘請中立的第三方評估 。 PB2 各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率 現(xiàn)金流量 ( 萬元 )序號 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 Pj0 年 1 － 5 年N PV（j）( i ＝ 12 % )1 8 － 1 00 0 37 5 35 1. 882 8 － 1 00 0 45 0 62 2. 153 4 － 1 00 0 51 0 83 8. 444 4 － 1 00 0 31 0 1 17 . 4 85 4 － 1 00 0 35 0 26 1. 676 2 － 1 00 0 39 0 40 5. 867 8 － 1 00 0 23 0 － 1 70 . 9 08 8 － 1 00 0 25 0 － 9 19 4 － 1 00 0 27 0 － 2 1?A1∩ ?B1 ?A1∩ ?B2 ?A1∩ ?B3 ?A2∩ ?B1 ?A2∩ ?B2 ?A2∩ ?B3 ?A3∩ ?B1 ?A3∩ ?B2 ?A3∩ ?B3 投資項目風(fēng)險估計 上例中項目凈現(xiàn)值的期望值及標準差 假定項目凈現(xiàn)值服從正態(tài)分布，可求出 該項目凈現(xiàn)值大于或等于 0的概率為 ? ? ? ? 2 891??? ??jjj PNP VNP VE? ? ? ?? ? 9 4 3 12 ???? ??jjj PNP VNP VD?