【正文】 ！今后，我會繼續(xù)努力，好好工作！好好學習！好好生活！ 最后，我要感謝感謝我的同學及朋友在這四年來對我的幫助，平時對于生活和學習的探討加深了彼此間的了解和友誼，和他們一起度過的四年的校園生活是人生中一段特殊的難忘時光。沒有你們，就不會有今天的我！我 一 直感恩，感恩于我可以擁有 一 個如此溫馨的家庭，讓我所有 的 一 切都可以在你們這里得到理解與支持，得到諒解和分擔。在此，謹向?qū)煴硎境绺叩木匆夂椭孕牡母兄x！ 本論文的順利完成，離不開各位老師、同學和朋友的關心和幫助。 江西 農(nóng)業(yè)大學南昌商學院 10 參考文獻 [1]李 常青，股利政策理論與實證研究 [M]，中國人民大學出版社， 2020 年版 . [2]藍發(fā)欽著 ,中國股利政策論 [M]，華東師范大學出版社， 2020 年版 . [3]鄒希娟等，我國上市公司股利分配的趨勢及分析 [J]，統(tǒng)計與預測， 2020（ 2） . [4]肖喜堂 ,商業(yè)會計 [M].商業(yè)出版社， 2020 年版 . [5]張延波 ,高級財務管理 [M].中央廣播電視大學出版社， 2020 年版 . [6]苑德軍 ,中國上市公司股利政策分析 [J].全景網(wǎng)絡 ， 2020 年版 . [7]劉桂春 ,股權(quán)分置改革前后上市公司股利分配比較 [J] .財會月刊， 2020（ 2） . [8]徐曉穎，金光華 . 中國 上市公 司 2020 年股利政策分析 [J] .上海企業(yè)， 2020（ 7） . [9]王化成 ,控股股東對上市公司現(xiàn)金股利政策影響的實證研究 [J] .管理世界， 2020（ 1） . [10]李秉祥，裴筱捷，黃泉川 .上市公司股利分配現(xiàn)狀及對策研究 [J] .財會通訊， 2020（ 4） . [11]魏剛 ,我國上市公司股利分配的實證研究 [J]，經(jīng)濟研究 1998（ 6） . [12]王宇鋒 ,申柯，對上市公司股利分配的幾點建議 [J]，財務月刊 2020（ 10） . [13]李子奈 ,計量經(jīng)濟學 — 方法與應用 [M]，北京，清華大學出版社 .1992 年版 . 江西 農(nóng)業(yè)大學南昌商學院 11 致 謝 本論文是在 我的導師賴老師 的悉心指導下完成的。而在資本市場制度建設中，上市公司信息披露制度是保護股東利益的根本。必須通過健全法律法規(guī)，在政府和企業(yè)的共同努力下，逐步使上市公司對股利分配政策的選擇科學合理，真正促進上市公司的可持續(xù)發(fā)展 , 切實保護投資者的利益。但在上市公司股利分配方面的自律能力很差，股利分配行為嚴重不規(guī)范的情況下，制定帶有強制約束力的制度規(guī)則，就顯得十分必要了。 （六） 強化對上市公司經(jīng)營管理層的 教育 與監(jiān)督 江西 農(nóng)業(yè)大學南昌商學院 8 上市公司質(zhì)量是資本市場穩(wěn)定、健康 發(fā)展 的基石，而股利政策的理性化程度，則是衡量上市公司質(zhì)量的重要標志。首先，實施 MBO 的目的是通過改善公司治理結(jié)構(gòu)降低代理成本，充分調(diào)動管理者的積極性，發(fā)掘目標 企業(yè) 的管理效率空間，以效率促效益，從而提高上市公司股利分配能力。從上市公司股票股利的分配情況看，高比例送股常見，在經(jīng)營業(yè)績難以高速度增長的情況下， 導致上市公司每股收益下滑。 （三）規(guī)范股利分配方案 規(guī)范股利分配方案，可以從以下幾個方面著手 : 鼓勵公司 派現(xiàn)。 （二）適度股利政策 適度的股利支付政策是在目標資本結(jié)構(gòu)條件下，滿足公司盈利性投資需要而能達到融資成本最低，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，進而最大限度保證股東財富最大化的 可操作性的股利政策。有一個環(huán)節(jié)不合規(guī)合法就會導致股利分配不規(guī)范的各種問題，進而影響公司發(fā)展和股東利益。無論是個人投資者還是目前尚不夠規(guī)范的機構(gòu)投資者，都很少以收益證券或支配證券為持股目的，往往追求的是股票價差即資本利得?？刂菩怨蓶|是公司中具有控制權(quán)的大股東。民營資本 “ 一股獨大 ” 雖然增強了對管理層的控制，解決了股權(quán)分散條件下的外部股東難以治理內(nèi)部管理層的問題，但又產(chǎn)生了大股東與外部小股東的利益沖突問題。上市公司盈利能力不穩(wěn)定致使其無法制定出長期穩(wěn)定的股利政策，即使制定了也不能保證實施。我國上市公司制定股利政策時主要考慮的是本期及以后各期的盈利大小和盈利能力，缺乏長遠的股利政策目標， “ 多利多分、少利少分 ” 的思想表現(xiàn)突出。于是一些上市公司便有了少分紅、甚至不分紅，或只送紅股不分紅利的分配方案。 上市公司粉飾財務報表， 發(fā)表虛假 利 潤數(shù)據(jù) 我國不少上市公司通過 粉飾 財務報 表，使表 內(nèi)顯示 利潤和企業(yè)的真實盈利能力脫節(jié)而無利可分。不少上市公司的董事會成員和經(jīng)理層人員大都由原國有企業(yè)的高管人員 組成。內(nèi)部人控制是指股東不能有效對經(jīng)理層施加控制。如不分配的公司仍然普遍存在，且大多數(shù)未披露不分配的原因；即使有相當部分公司分紅派現(xiàn)，股利支付率也很低，致使股利收入的投資收益率遠低于同期 銀行存款利率；高派現(xiàn)公司仍有大部分是非理性行為。在股利政策制定上帶有盲目性和隨意性，不能實現(xiàn)公司股東利益最大化目 標，公司 發(fā)展 也不會長久。 （二）上市公司股利分配中存在的主要問題 江西 農(nóng)業(yè)大學南昌商學院 3 上市公司總體上股利分配政策不穩(wěn)定。為了達到增發(fā)、配股的目的，這些公司采取了發(fā)放現(xiàn)金股利以降低凈資產(chǎn)額，從而使凈資產(chǎn)收益率能連續(xù)三年達到 10%的對策。與此相反，魯銀投資 2020 年實際上已虧損，但公司仍實施 10 送 1 的分配方案，至 2020 年成為 ST股票，其股利分配有很大的欺騙性。股利的獲取本應是投資者高投入、高風險的必然回報，但通過對上市公司股利政策的分析，可發(fā)現(xiàn)“暫不分配”的情況經(jīng)常出現(xiàn)。因此，對于公司的管理層而言，制定一個合理的股利分配政策至關重要。上市公司股利分配是對股東投資的重要回報 ,股利分配與否 ,既關系到股東的經(jīng)濟利益和福利水平 ,又關系到公司的未來發(fā)展。下文就主要分析這些問題，最終提出規(guī)范我國上市公司股利分配的對策建議。 I 摘 要 短短的十幾年， 中國 股票市場從無到有，從小到大，今天已成為人們 經(jīng)濟 生活中的重要組成部分，并在我國的經(jīng)濟建設中發(fā)揮著積極的作用。本文通過對 2020 年我國滬市 763 家Ａ股上市公司股利分配意愿進行實證研究，分析我國上市公司股利分配意愿的影響因素 。 Black(1976) 將股利政策視為 “股利之謎 ”， Brealery and Myers(1986)將股利政策列為公司財務的十大難題之首。股利分配政策的發(fā)布也會對市場產(chǎn)生重要影響 。論文內(nèi)容未包含法律意義上已屬于他人的任何形式的研究成果，也不包含本人已用于其他學位申請的論文或成果。文中合法應用他人的成果，均已做出明確標注或得到許可。合理的股利分配政策一方面可以為企業(yè)規(guī)模擴張?zhí)峁┵Y金來源，