財(cái)務(wù)管理專業(yè)畢業(yè)論文-上市公司股利分配中存在的問(wèn)題與對(duì)策(文件)
【正文】 ！今后，我會(huì)繼續(xù)努力，好好工作！好好學(xué)習(xí)！好好生活！ 最后，我要感謝感謝我的同學(xué)及朋友在這四年來(lái)對(duì)我的幫助，平時(shí)對(duì)于生活和學(xué)習(xí)的探討加深了彼此間的了解和友誼，和他們一起度過(guò)的四年的校園生活是人生中一段特殊的難忘時(shí)光。沒(méi)有你們，就不會(huì)有今天的我！我 一 直感恩，感恩于我可以擁有 一 個(gè)如此溫馨的家庭，讓我所有 的 一 切都可以在你們這里得到理解與支持，得到諒解和分擔(dān)。在此，謹(jǐn)向?qū)煴硎境绺叩木匆夂椭孕牡母兄x！ 本論文的順利完成，離不開(kāi)各位老師、同學(xué)和朋友的關(guān)心和幫助。 江西 農(nóng)業(yè)大學(xué)南昌商學(xué)院 10 參考文獻(xiàn) [1]李 常青，股利政策理論與實(shí)證研究 [M]，中國(guó)人民大學(xué)出版社， 2020 年版 . [2]藍(lán)發(fā)欽著 ,中國(guó)股利政策論 [M]，華東師范大學(xué)出版社， 2020 年版 . [3]鄒希娟等，我國(guó)上市公司股利分配的趨勢(shì)及分析 [J]，統(tǒng)計(jì)與預(yù)測(cè)， 2020（ 2） . [4]肖喜堂 ,商業(yè)會(huì)計(jì) [M].商業(yè)出版社， 2020 年版 . [5]張延波 ,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 [M].中央廣播電視大學(xué)出版社， 2020 年版 . [6]苑德軍 ,中國(guó)上市公司股利政策分析 [J].全景網(wǎng)絡(luò) ， 2020 年版 . [7]劉桂春 ,股權(quán)分置改革前后上市公司股利分配比較 [J] .財(cái)會(huì)月刊， 2020（ 2） . [8]徐曉穎，金光華 . 中國(guó) 上市公 司 2020 年股利政策分析 [J] .上海企業(yè)， 2020（ 7） . [9]王化成 ,控股股東對(duì)上市公司現(xiàn)金股利政策影響的實(shí)證研究 [J] .管理世界， 2020（ 1） . [10]李秉祥，裴筱捷，黃泉川 .上市公司股利分配現(xiàn)狀及對(duì)策研究 [J] .財(cái)會(huì)通訊， 2020（ 4） . [11]魏剛 ,我國(guó)上市公司股利分配的實(shí)證研究 [J]，經(jīng)濟(jì)研究 1998（ 6） . [12]王宇鋒 ,申柯，對(duì)上市公司股利分配的幾點(diǎn)建議 [J]，財(cái)務(wù)月刊 2020（ 10） . [13]李子奈 ,計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué) — 方法與應(yīng)用 [M]，北京，清華大學(xué)出版社 .1992 年版 . 江西 農(nóng)業(yè)大學(xué)南昌商學(xué)院 11 致 謝 本論文是在 我的導(dǎo)師賴?yán)蠋?的悉心指導(dǎo)下完成的。而在資本市場(chǎng)制度建設(shè)中，上市公司信息披露制度是保護(hù)股東利益的根本。必須通過(guò)健全法律法規(guī)，在政府和企業(yè)的共同努力下，逐步使上市公司對(duì)股利分配政策的選擇科學(xué)合理，真正促進(jìn)上市公司的可持續(xù)發(fā)展 , 切實(shí)保護(hù)投資者的利益。但在上市公司股利分配方面的自律能力很差，股利分配行為嚴(yán)重不規(guī)范的情況下，制定帶有強(qiáng)制約束力的制度規(guī)則，就顯得十分必要了。 （六） 強(qiáng)化對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)管理層的 教育 與監(jiān)督 江西 農(nóng)業(yè)大學(xué)南昌商學(xué)院 8 上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)穩(wěn)定、健康 發(fā)展 的基石，而股利政策的理性化程度，則是衡量上市公司質(zhì)量的重要標(biāo)志。首先，實(shí)施 MBO 的目的是通過(guò)改善公司治理結(jié)構(gòu)降低代理成本，充分調(diào)動(dòng)管理者的積極性，發(fā)掘目標(biāo) 企業(yè) 的管理效率空間，以效率促效益，從而提高上市公司股利分配能力。從上市公司股票股利的分配情況看，高比例送股常見(jiàn)，在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)難以高速度增長(zhǎng)的情況下， 導(dǎo)致上市公司每股收益下滑。 （三）規(guī)范股利分配方案 規(guī)范股利分配方案，可以從以下幾個(gè)方面著手 : 鼓勵(lì)公司 派現(xiàn)。 （二）適度股利政策 適度的股利支付政策是在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)條件下，滿足公司盈利性投資需要而能達(dá)到融資成本最低，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，進(jìn)而最大限度保證股東財(cái)富最大化的 可操作性的股利政策。有一個(gè)環(huán)節(jié)不合規(guī)合法就會(huì)導(dǎo)致股利分配不規(guī)范的各種問(wèn)題，進(jìn)而影響公司發(fā)展和股東利益。無(wú)論是個(gè)人投資者還是目前尚不夠規(guī)范的機(jī)構(gòu)投資者，都很少以收益證券或支配證券為持股目的，往往追求的是股票價(jià)差即資本利得?？刂菩怨蓶|是公司中具有控制權(quán)的大股東。民營(yíng)資本 “ 一股獨(dú)大 ” 雖然增強(qiáng)了對(duì)管理層的控制，解決了股權(quán)分散條件下的外部股東難以治理內(nèi)部管理層的問(wèn)題，但又產(chǎn)生了大股東與外部小股東的利益沖突問(wèn)題。上市公司盈利能力不穩(wěn)定致使其無(wú)法制定出長(zhǎng)期穩(wěn)定的股利政策，即使制定了也不能保證實(shí)施。我國(guó)上市公司制定股利政策時(shí)主要考慮的是本期及以后各期的盈利大小和盈利能力，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的股利政策目標(biāo)， “ 多利多分、少利少分 ” 的思想表現(xiàn)突出。于是一些上市公司便有了少分紅、甚至不分紅，或只送紅股不分紅利的分配方案。 上市公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表， 發(fā)表虛假 利 潤(rùn)數(shù)據(jù) 我國(guó)不少上市公司通過(guò) 粉飾 財(cái)務(wù)報(bào) 表，使表 內(nèi)顯示 利潤(rùn)和企業(yè)的真實(shí)盈利能力脫節(jié)而無(wú)利可分。不少上市公司的董事會(huì)成員和經(jīng)理層人員大都由原國(guó)有企業(yè)的高管人員 組成。內(nèi)部人控制是指股東不能有效對(duì)經(jīng)理層施加控制。如不分配的公司仍然普遍存在，且大多數(shù)未披露不分配的原因；即使有相當(dāng)部分公司分紅派現(xiàn)，股利支付率也很低，致使股利收入的投資收益率遠(yuǎn)低于同期 銀行存款利率；高派現(xiàn)公司仍有大部分是非理性行為。在股利政策制定上帶有盲目性和隨意性，不能實(shí)現(xiàn)公司股東利益最大化目 標(biāo)，公司 發(fā)展 也不會(huì)長(zhǎng)久。 （二）上市公司股利分配中存在的主要問(wèn)題 江西 農(nóng)業(yè)大學(xué)南昌商學(xué)院 3 上市公司總體上股利分配政策不穩(wěn)定。為了達(dá)到增發(fā)、配股的目的，這些公司采取了發(fā)放現(xiàn)金股利以降低凈資產(chǎn)額，從而使凈資產(chǎn)收益率能連續(xù)三年達(dá)到 10%的對(duì)策。與此相反，魯銀投資 2020 年實(shí)際上已虧損，但公司仍實(shí)施 10 送 1 的分配方案，至 2020 年成為 ST股票，其股利分配有很大的欺騙性。股利的獲取本應(yīng)是投資者高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的必然回報(bào)，但通過(guò)對(duì)上市公司股利政策的分析，可發(fā)現(xiàn)“暫不分配”的情況經(jīng)常出現(xiàn)。因此，對(duì)于公司的管理層而言，制定一個(gè)合理的股利分配政策至關(guān)重要。上市公司股利分配是對(duì)股東投資的重要回報(bào) ,股利分配與否 ,既關(guān)系到股東的經(jīng)濟(jì)利益和福利水平 ,又關(guān)系到公司的未來(lái)發(fā)展。下文就主要分析這些問(wèn)題，最終提出規(guī)范我國(guó)上市公司股利分配的對(duì)策建議。 I 摘 要 短短的十幾年， 中國(guó) 股票市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，今天已成為人們 經(jīng)濟(jì) 生活中的重要組成部分，并在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮著積極的作用。本文通過(guò)對(duì) 2020 年我國(guó)滬市 763 家Ａ股上市公司股利分配意愿進(jìn)行實(shí)證研究，分析我國(guó)上市公司股利分配意愿的影響因素 。 Black(1976) 將股利政策視為 “股利之謎 ”， Brealery and Myers(1986)將股利政策列為公司財(cái)務(wù)的十大難題之首。股利分配政策的發(fā)布也會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響 。論文內(nèi)容未包含法律意義上已屬于他人的任何形式的研究成果，也不包含本人已用于其他學(xué)位申請(qǐng)的論文或成果。文中合法應(yīng)用他人的成果，均已做出明確標(biāo)注或得到許可。合理的股利分配政策一方面可以為企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金來(lái)源，
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