國(guó)際投資3-國(guó)際資本市場(chǎng)(文件)
【正文】 際債券市場(chǎng) 一、國(guó)際債券 國(guó)際債券是指借款人（包括一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織）為籌措和融通資金，在外國(guó)金融市場(chǎng)上發(fā)行的，以外國(guó)投資者為發(fā)行對(duì)象，并以外國(guó)貨幣為面值的債券。國(guó)際債券市場(chǎng)是指由國(guó)際債券的發(fā)行者和投資者所形成的金融市場(chǎng)，是處于世界主要金融中心的債券市場(chǎng)的統(tǒng)稱。隨后，在 80年代中后期，福建投資信托公司、中國(guó)銀行、上海國(guó)際信托投資公司、廣東國(guó)際信托投資公司、天津國(guó)際信托投資公司、財(cái)政部、交通銀行等，也先后在東京、法蘭克福、中國(guó)香港、新加坡、倫敦發(fā)行國(guó)際債券，發(fā)行幣種包括日元、港元、德國(guó)馬克、美元等，期限均為中、長(zhǎng)期，最短的 5年，最長(zhǎng)的 12年，絕大多數(shù)采用公募方式發(fā)行。 1996年，我國(guó)政府成功地在美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行了 100年期揚(yáng)基債券，極大地提高了我國(guó)政府的國(guó)際形象，在國(guó)際資本市場(chǎng)上確定了我國(guó)主權(quán)信用債券的較高地位和等級(jí)。 2021年 5月發(fā)行了 10年期總值 10億美元的全球債券，并分別以美元及歐元計(jì)價(jià) ,從而也成為首次發(fā)行歐元債券； 2021年 10月發(fā)行了 10億美元和 4億歐元全球債券； 2021年 10月又成功發(fā)行了 5億美元債券和 10億歐元債券，其中美元債券償還期為 5年，歐元債券償還期為 10年，這是中國(guó)政府首次在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行 10年期長(zhǎng)期歐元債券，發(fā)行額也是自歐元債券發(fā)行以來(lái)最高的。 1997年下半年的亞洲金融危機(jī)對(duì)我國(guó)國(guó)際債券的發(fā)行造成了一定的沖擊，此后 3年中，我國(guó)只于 1998年 12月在海外發(fā)行了一次 10年期的 10億美元環(huán)球債券。 1993年 6月，我國(guó)在國(guó)際債券市場(chǎng)上發(fā)行了 10年期的 3億美元債券。當(dāng)時(shí)，在改革開(kāi)放政策的指導(dǎo)下，為了利用國(guó)外資金，加快我國(guó)的建設(shè)步伐，我國(guó)的一些金融機(jī)構(gòu)率先步人國(guó)際資本市場(chǎng)，以發(fā)行債券的形式籌資。發(fā)行市場(chǎng)是組織國(guó)際債券發(fā)行和認(rèn)購(gòu)的市場(chǎng)。 （ 3）第四市場(chǎng)是交易雙方不通過(guò)證券商而直接進(jìn)行股票交易形成的市場(chǎng)。 ? （ 2）股票交易所的特征：提供場(chǎng)所和服務(wù)，采用經(jīng)紀(jì)制度，交易按公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行，嚴(yán)格的規(guī)章制度和定型的動(dòng)作規(guī)程，買(mǎi)賣(mài)完全公開(kāi)。 發(fā)行條件 指股票發(fā)行者在一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行股票籌集資金時(shí)所必須考慮的各種要求和條件。主要以美國(guó)存托憑證 (ADR)形式存在。 如我國(guó)在香港發(fā)行上市交易的 H股，在新加坡發(fā)行的 S股，在紐約發(fā)行上市的 N股 。隨之在 1773年英國(guó)成立了自己的最初股票交易所，美國(guó)最早的股票交易所市成立于 1790年。 ： ? 有利于規(guī)避資本管制 ? 有利于融資公司規(guī)避貿(mào)易壁壘，尤其是關(guān)稅限制 ? 有利于企業(yè)保持商業(yè)秘密 ? 有利于避稅且可以避免雙重征稅 ? 有利于公司注冊(cè)，因?yàn)樽?cè)便利，維持成本甚低 ? 有利于公司經(jīng)營(yíng)管理 第二節(jié) 國(guó)際股票市場(chǎng) 一、國(guó)際股票市場(chǎng)的發(fā)展歷史 股票起源于 1600年，由英國(guó)東印度公司 (British East India Co.)發(fā)行。 1986年開(kāi)放的東京離岸市場(chǎng)也屬這一類(lèi)型。存款不受美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行法規(guī)關(guān)于準(zhǔn)備金比率和存款比率的限制。香港自從 1972年廢除外匯管制后 ﹐ 也逐漸演變成亞太地區(qū)一個(gè)主要的倫敦型離岸市場(chǎng)。 ? 倫敦型 屬于“自然形成”的市場(chǎng)。 70年代 ﹐ 以美元計(jì)價(jià)的離岸存款急劇增長(zhǎng)。 例如 ﹐ 一家信托投資公司將總部設(shè)在巴哈馬群島 ﹐ 其業(yè)務(wù)活動(dòng)卻是從歐洲居民或其它 非美國(guó)居民 那里吸收美元資金 ﹐ 再將這些資金投放于歐洲居民或非美國(guó)居民中 ﹐ 該公司便在從事離岸金融活動(dòng)。盡管交易仍可在五地進(jìn)行，但其交易體系、清算體系、交割體系均是統(tǒng)一的。 Euronext的設(shè)立與發(fā)展，旨在適應(yīng)金融市場(chǎng)全球化的挑戰(zhàn)，為參與者提供一個(gè)流動(dòng)性不斷增加、交易費(fèi)用低廉的平臺(tái)。 日本從 2021年 10月 1日開(kāi)始全面開(kāi)放證券市場(chǎng)。與美國(guó)不同的是，英國(guó)的二板市場(chǎng)，是由倫敦交易所主辦，其運(yùn)行相對(duì)獨(dú)立。倫敦證券
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