宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及投資分析(文件)
【正文】 進(jìn)口增長(zhǎng)率 = f（出口，投資） 出口 29 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響因素 名義 GDP增速 =f（名義投資增速，名義零售增速，名義出口增速） 名義 GDP增速＋Ａ *名義進(jìn)口增速 =f（名義投資增速，名義零售增速，名義出口增速） 名義進(jìn)口增速 =f（名義投資增速，名義出口增速） 真實(shí) GDP＝名義 GDP/GDP縮減指數(shù) 1 30 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 31 如何觀察物價(jià)變動(dòng) 先行指標(biāo) ?貨幣信貸增速 ?全球以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、投資增速 ?庫(kù)存等總需求變動(dòng)（ PMI庫(kù)存指數(shù)） ?食品價(jià)格變動(dòng)（ CPI） ?CRB等大宗商品領(lǐng)先指數(shù)，原油價(jià)格 ?進(jìn)口價(jià)格指數(shù)等 關(guān)注指標(biāo) ? CPI/PPI ? 商品零售價(jià)格指數(shù) /固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù) /農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)/生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù) ? 關(guān)注分類(lèi)別價(jià)格指數(shù)變動(dòng)等 中國(guó)特色 ? 農(nóng)業(yè)特性，食品價(jià)格比重大 ? 公共事業(yè)價(jià)格 ? 原材料依賴(lài)進(jìn)口等 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 5678910111213141597 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10420246810G D P C P I ( 右 )預(yù) 測(cè) 總產(chǎn)出增長(zhǎng)、食品價(jià)格與物價(jià)總水平 M a r 2 0 0 2 M a r 2 0 0 4 M a r 2 0 0 6 M a r 2 0 0 8 M a r 2 0 1 012512011511010510095CP I , CP I n o n f o o d , CP I f o o dP Y = 1 0 0C on s um er Pr ic e I nd ex C PI : no n F oo d C PI : F oo d32 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 輸入性通脹與國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平 6 0 4 0 2 00204020 01 M120 02 M120 03 M120 04 M120 05 M120 06 M120 07 M120 08 M120 09 M1 2 5 1 5551525CRB 指數(shù) ( R J ) 進(jìn)口價(jià)格指數(shù) ( 右 )10505101502 03 04 05 06 07 08 093210123PPI 非食品CPI(右 ) 2 0 1 5 1 0505101520250 5 1 0 5 7 0 6 1 0 6 7 0 7 1 0 7 7 0 8 1 0 8 7 0 9 1P P I ( 右 ) 進(jìn)口價(jià)格指數(shù)33 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 工業(yè)企業(yè)盈利 利潤(rùn)的決定因素： ? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與價(jià)格物價(jià)水平 ? 勞動(dòng)成本 ? 能源原材料成本 ? 利率與財(cái)務(wù)成本 402002040608010012004 05 06 07 08 09 10 1134 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)水平對(duì)營(yíng)業(yè)收入的影響 預(yù)測(cè) 051015202597 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 1050510152025303540名義 GDP 增速 主營(yíng)業(yè)收入增速（右）35 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 成本對(duì)盈利影響明顯 1 0 0 5 005010015001 02 03 04 05 06 07 08 09020406080100能源價(jià)格同比增速 工業(yè)企業(yè)利潤(rùn) ( 右 )567801 02 03 04 05 06 07 08 09貸款利率36 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 37 宏觀政策研判 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 ——看得見(jiàn)的手 38 宏觀經(jīng)濟(jì)政策平滑經(jīng)濟(jì)波動(dòng) 充分就業(yè) 物價(jià)穩(wěn)定 此位置輸入文本 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 國(guó)際收支平衡 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 經(jīng)濟(jì)周期 政策周期 ? 1. 宏觀經(jīng)濟(jì)政策是推動(dòng)市場(chǎng)運(yùn)行 “ 看得見(jiàn)的手 ” ? 2. 宏觀經(jīng)濟(jì)政策總是呈現(xiàn) “ 逆周期 ” 特征 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分類(lèi) 39 經(jīng)濟(jì)政策 貨幣政策 利率政策 匯率政策 信貸政策 財(cái)政政策 投資政策 稅收政策 ? 1. 關(guān)注政策的表述：緊縮、穩(wěn)健、適度、積極、擴(kuò)張 ? 2. 相比財(cái)政政策，貨幣政策的調(diào)節(jié)影響較為溫和，政策的變動(dòng)也相對(duì)頻繁 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 貨幣政策主要工具 40 基準(zhǔn)利率 存款準(zhǔn)備金率 央行的主要貨幣調(diào)控手段 公開(kāi)市場(chǎng)操作 窗口指導(dǎo) 未來(lái)貨幣政策將更注重動(dòng)態(tài)微調(diào) 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 “逆周期”的貨幣政策 41 1051081111141170101 0302 0503 0704 0905939699102105108111GDP CPI穩(wěn)健的貨幣政策適度從緊從緊適度寬松貨幣政策的 “ 逆周期性 ” 與 “ 前瞻性 ” 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 “逆周期”的貨幣政策 42 0102030400 3 0 1 0 3 1 2 0 4 1 1 0 5 1 0 0 6 0 9 0 7 0 8 0 8 0 7 0 9 0 69095100105110115貸款增速 PPI重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 利率政策的預(yù)判依據(jù)（ 1/3） ? ? ?段 （聯(lián)動(dòng)特征） 43 0123456781998 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021US EU BOE 中國(guó)( 2 )02468102021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 202112345C P I 1 年存款利率 ( 右 )多種因素決定利率政策 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 匯率政策的預(yù)判依據(jù)（ 2/3） 44 40200204060801001995 1997 1999 2021 2021 2021 2021 20212001000100200300400500貿(mào)易順差 出口?口，盯住美元可以在一定程度上抵消外需的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ?，政治因素要大于市場(chǎng)因素 ?化 高順差導(dǎo)致 人民幣升值 C hi na: F X r a t e s05 06 07 08U S D / C N Y （ L H S ） E U R / C N Y （ R H S ）S our c e : S A F E ,N a t i xi s盯住美元的 匯率政策 CNY/USD CNY/EUR 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 信貸政策的預(yù)判依據(jù)（ 3/3） ?信貸政策與利率政策一般配合使用 ?窗口指導(dǎo)是我國(guó)央行經(jīng)常采用的政策手段 45 05101520253035401998 1999 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021456789M2 貸款增速 貸款利率重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 財(cái)政政策的兩個(gè)“關(guān)注” ?（赤字） ?（政府主導(dǎo)投資） 46 重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院 徐玫 財(cái)政赤字決定政府開(kāi)支規(guī)模 ?歷年赤字都在一定幅度內(nèi)波動(dòng)，可以據(jù)此計(jì)算出政府的開(kāi)支規(guī)模。 ?作用 ：緩解外匯占款的壓力 引發(fā)了中小銀行和中小企業(yè)資金緊張現(xiàn)象
黨政相關(guān)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1