【正文】 為中小企業(yè) 籌資 服務(wù)。 3 2 中小型企業(yè) 籌資 渠道相關(guān)概述 中小企業(yè)發(fā)展問題在中國得到了前所未有的關(guān)注和重視。集資籌資雙方簽訂的集資籌資合同不因一方的行為而作 廢，當(dāng)集資籌資合同到期后，承租人可以選擇繼續(xù)集資籌資、放棄集資籌資。集資籌資物品的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)可以選擇轉(zhuǎn)移 ,也可以選擇不轉(zhuǎn)移。創(chuàng)造了 30%GDP的國有企業(yè)獲得了 70%的銀行貸款，而創(chuàng)造了 70%GDP 的非國有企業(yè)卻只獲得了 30%的銀行貸款。國家對(duì)于鼓勵(lì)協(xié)助中小企業(yè)籌資的優(yōu)惠政策及法律制度仍不夠完善和規(guī)范，使得這些企業(yè)在籌措資金的道路上走得備感艱辛。在一定的條件下，獲得的利益越多， 集資籌資渠道 就越容易發(fā)展。也就是說，承租企業(yè)和出租企業(yè) 全部利用 集資籌資 活動(dòng)渠道獲得經(jīng)濟(jì)利益。這一任務(wù)主要靠中小企業(yè)的發(fā)展來完成。 有關(guān)資料顯示，在“八五”期間生產(chǎn)總值增加量的 30%，工業(yè)增加值增加量的 50%來自于鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)企業(yè)。 當(dāng)前我國中小企業(yè)籌資渠道研究 我國中小企業(yè)發(fā)展的意義：解決就業(yè)難、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展知識(shí)經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革。 我國中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)主要組成部分，其發(fā)展的好壞直接關(guān)系到我國國民經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行與否，是關(guān)系到我國國計(jì)民生的重大事情。尤其是對(duì)于那些沒有能力從金融機(jī)構(gòu)與資本市場(chǎng)取得所需資金的中小型公司而言，集資籌資就是一個(gè)十分實(shí)際的籌資途徑。并且，集資籌資具有投資可持續(xù)功能。其次，具有加速商品流通功能。針對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)模式不斷涌現(xiàn)，橋隧模式、路衢模式、金融倉健服務(wù)模式從不同的視角創(chuàng)新性地解決了中小企業(yè)貸款難的問題。 7 4 中小型企業(yè) 籌資 渠道存在的問題 企業(yè) 籌資 渠道單一 我國目前資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一，企業(yè)直接 籌資 的渠道主要有上市和發(fā)行債券等形式。中小企業(yè)本 身自身的資金量較少，需要外資的援助與支持，而且中小企業(yè)的發(fā)展受自身?xiàng)l件的約束，因此自由資金缺乏這一問題已經(jīng)成為當(dāng)下中小企業(yè)主要的生產(chǎn)經(jīng)營矛盾問題。 企業(yè)籌資信譽(yù)影響籌資渠道 效益好的中小企業(yè)，成為各金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪的客戶；一些有發(fā)展?jié)摿Χ壳盃顩r并不十分好的中小企業(yè)，或者受到冷落，或者被苛刻和擔(dān)保和抵押條件拒之門外；效益差的中小企業(yè)，也會(huì)因不符合貸款條件而無法獲得銀行貸款。 8 5 中小型企業(yè)籌資渠道問題分析 市場(chǎng)籌資難度高 對(duì)籌資額不是很大的中小企業(yè)可以通過減小籌資成本；更重要的是投資者對(duì)中小企業(yè)的市場(chǎng)預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)判斷要變得簡(jiǎn)單，從而增加投資信心，使企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)減小，可以及時(shí)、足額、適價(jià)籌得資金。 然而，從總體上看，中小企業(yè)規(guī)模小，自我積累能力有限，普遍存在著自有資金不足的現(xiàn)象，難以維持企業(yè)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的需要，更沒有企業(yè)擴(kuò)張的能力， 如不轉(zhuǎn)向外源籌資 ,維持生產(chǎn)經(jīng)營將無法維持。金融機(jī)構(gòu)不敢貸款給中小企業(yè)。 9 6 中小型企業(yè)籌資渠道解決方案 發(fā)展多 層次的資本市場(chǎng) 我國的中小資木市場(chǎng)體系包含兩個(gè)方面，一是區(qū)域性小額資本市場(chǎng)，二是二板市場(chǎng)。因此，國家需要對(duì)這 兩個(gè)層面的市場(chǎng)逐步加大入市資格檢查以及和入市后的監(jiān)管，尤其是對(duì)區(qū)域性小額資木市場(chǎng)要更嚴(yán)格一些。 完善 籌資 的法律法規(guī) 因?yàn)槿狈ο鄳?yīng)的法律法規(guī)，相當(dāng)一部分民營私營的中小企業(yè)因?yàn)槊耖g借貸而出現(xiàn)法律糾紛，以大午集團(tuán)的 籌資 案為例，其影響比較廣泛，法院的判決暗示性地說明，國家己經(jīng)默認(rèn)民間以營利行為目標(biāo)的組織存在。企業(yè)完善財(cái)務(wù)管理，健全各項(xiàng)規(guī)章制度，使會(huì)計(jì)信息的趨于真實(shí)性、合法性，這是進(jìn)行中小企業(yè)信譽(yù)建設(shè)的主要途徑，只有信譽(yù)建設(shè)好了，才會(huì)贏得銀行或者其他信貸機(jī)構(gòu)的信任支持。集資 籌資 這一渠道對(duì)于我國中小型企業(yè)突破 籌資 困境來說是十分重要的。Finance,22(68):613673. M, and Levis M, The determinants of the leasing decision of small large panies. Working Paper, City UniversityBusiness School,London 28 pages5 1998 Moyer R. Bankruptcy costs and the financial leasing Decision. Financial Management 23,1994. S. and Nguyen H. Capital market imperfections and the incentive to lease. Journal ofFinancial Economics 39,1995. and Wakeman L Determinants ofcorporate leasing activity. Journal of Finance 40,PP 895— 911,1985 ,Besley,T.,Guinnane,., neighbor39。 同時(shí)也要對(duì)我身邊的各位親朋好友和 各位同學(xué)表示真摯的感謝，在我課題遇到困難的時(shí)候，他們一路上風(fēng)雨兼程，并且提供幫助，祝愿各位親朋好友事業(yè)順利、身體健康，祝愿各位同學(xué)學(xué)業(yè)順利，大展宏圖。Finance 22 (1998) 11091116. 14 致謝 首先，要特別感謝 我的導(dǎo)師宋老師。改進(jìn)中國中小企業(yè) 籌資 租賃的一個(gè)基本方向 ,就是要建立起適合中小企業(yè)的 籌資 租賃業(yè)務(wù)模式、交易制度和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。 11 7 結(jié)論 隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化戰(zhàn)略的展開，中小企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際上是資金的博弈。 努力提高中小企業(yè)整體素質(zhì) 目前我國中小企業(yè)不僅面臨資金缺乏的問題，還面臨企業(yè)自身存在管理水平低下、企業(yè)財(cái)務(wù)制度不規(guī)范等諸多問題。 放寬政策限制 隨著社會(huì)的發(fā)展和中國經(jīng)濟(jì)刺激政策的放開，多種 籌資 方式逐漸增多，合法的、不合法的，都共存在一個(gè)環(huán)境里，中小企業(yè)可以選擇的 籌資 的方式也越來越大。該市場(chǎng)體系按其分工來看，區(qū)域性小額資木市場(chǎng)主要是尚未達(dá)到二板市場(chǎng)規(guī)格的中小企業(yè)提供 籌資 渠道，也就是為處于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)提供私人權(quán)益性資本；但是在二級(jí)市場(chǎng)中可以保證中小企業(yè)在常規(guī)的運(yùn)作過程中需要的 籌資 問題。因此，銀行要向中小企業(yè)提供貸款，只有加大人力成本或增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的兩難選擇。而且中小企業(yè)通過貸款得到的金額很少，導(dǎo)致籌資的成木和代價(jià)高昂。而通過集資入股、民間借貸和企業(yè)之間相互拆借等方式籌資渠道的多方面，往往 被認(rèn)為是可以增加集資，成為被允許的對(duì)象，從而獲得資金。據(jù)對(duì)我國中小企業(yè)的一次調(diào)查，在 850 戶樣木企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中，有 290 戶企業(yè)沒有在職人員資金流量表，占樣本企業(yè)總數(shù)的 34。此外，貸款的高違約率也是銀行不愿向中小企業(yè)貸款的一個(gè)重要原因。 另一方面上市成本很高，申請(qǐng)上市的企業(yè)必須進(jìn)行上市評(píng)估，已經(jīng)上市的公司必須定期和不定期地披露其經(jīng)營信息，使得中小企業(yè)必須支付較大數(shù)額的評(píng)估和審計(jì)費(fèi)用。 龐大的中小型企業(yè)群體的發(fā)展，對(duì)于促進(jìn)專業(yè)化協(xié)作和分工的形成，建立合理的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)的國際竟?fàn)幜ζ鹬A(chǔ)性的作用。 中小企業(yè)集資渠道分類 國家對(duì)中小企業(yè)的關(guān)注與扶持現(xiàn)在稱為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須的一部分，因此中國正負(fù)在出臺(tái)一系列對(duì)中小企業(yè)利好的政策的同時(shí)，還要求各銀行成立專門的部門或安排專人負(fù)責(zé)中小企業(yè)的貸款工作。然而，在虧損公司缺少足夠的業(yè)務(wù)收入來沖銷 6 折舊額之時(shí)，資產(chǎn)折舊就形同虛設(shè)。 從宏觀角度上看，首先是它的投資增長作用。 從微觀角度上看，首先是它的集資籌資功能。外國發(fā)展扶持中小型企業(yè)經(jīng)驗(yàn) :鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、提高經(jīng)營水平、提供信貸擔(dān)保、政策傾料、制定發(fā)展中小企業(yè)的相關(guān)法律。我國中小企業(yè)個(gè)數(shù)占全國企業(yè)總數(shù)的 99%，創(chuàng)造的增加值大約占 GDP 的 60%，提供的利稅占 40%左右。我國目前工業(yè)就業(yè)份額的 85 %，商業(yè)零售業(yè)就業(yè)份額的 90%為中小企業(yè)所占據(jù)。 5 3 中小企業(yè)籌資渠道主要途徑分析 籌資渠道的途徑 我國社會(huì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻的變化，許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)紛紛實(shí)施“減員增效”的戰(zhàn)略，使得數(shù)千萬工人面臨下崗再就業(yè)的問題，同時(shí)在農(nóng)村也存在著上億的剩余勞動(dòng)力。高稅負(fù)的企業(yè)通過 集資籌資 方式從低稅負(fù)的企業(yè)租入設(shè)備，并且 集資籌資資產(chǎn)屬于稅前計(jì)提折舊范疇，因此高稅負(fù)的企業(yè)可以獲取高額的避稅利益，也就是 集資籌資 企業(yè)獲得 集資籌資 資產(chǎn)所有權(quán)折舊而產(chǎn)生的折舊費(fèi)用。但在搞活中小企業(yè)的問題上，雖然近年來逐步重視，卻由于市場(chǎng)尚不完善等原因，各種配套措施的契合度不夠，沒有引起足夠的重視，還缺乏配套的為其提供金融服務(wù)的優(yōu)惠政策。 目前，我國股市多為國有企業(yè)進(jìn)行籌資，有較大的局限性，使得中小企業(yè)上市籌集資金困難重重。這是一種把融物和籌資相結(jié)合的集資籌資方式。世界各國都對(duì)集資籌資的性質(zhì)和定義做出不同的規(guī)定。在這些難題中，作為一個(gè)世界性的難題， 籌資 問題更是首當(dāng)其沖，成為舉國上下高度關(guān)注的一個(gè)問題。從制度或政策層面，研究中小企業(yè)集資的政策和市場(chǎng)環(huán)境的問題。 本研究的主要內(nèi)容 研究影響國內(nèi)中小企業(yè)集資渠道的因素，研究集資渠道方式在中小企業(yè)集資渠道過程中的作用，為中小企業(yè)的發(fā)展資金提供保障。從 籌資 租賃的發(fā)展歷史來看， T. M 克拉克認(rèn)為現(xiàn)代 籌資 租賃發(fā)源于上個(gè)世紀(jì)三十年代英國的租購（ HirePurchase）方式?！渡虡I(yè)財(cái)經(jīng)雜志》對(duì)商業(yè)類的銀行進(jìn)行了分析，中小企業(yè)更難從銀行獲取短期貸款，這使 得一部分個(gè)體私營企業(yè)甚至連銀行借貸這個(gè)渠道都無法把握，從而讓企業(yè)面臨倒閉。 2020 年，該鎮(zhèn)共有中小企業(yè) 49 家，其中的 40 家 在資金籌集困難的問題，占總量的 %。然而，與世界先進(jìn)國家和地區(qū)相 比較，我國中小企業(yè)發(fā)展還有較大差距，主要有 籌資 困難、技術(shù)設(shè)備落后、信息不暢，這些都嚴(yán)重地制約了中小企業(yè)的健康發(fā)展，影響了其潛力的充分發(fā)揮。但是因?yàn)榇蠖鄶?shù)的中小企業(yè)在發(fā)展的過程中，經(jīng)濟(jì)方面經(jīng)常會(huì)遇到問題，資金短缺、資金周轉(zhuǎn)困難等一系列的問題，因此需要我們加大對(duì)中小企業(yè)的資金幫助，幫助中小企業(yè) 籌資 。顯然，中小企業(yè)不僅能夠促進(jìn)就業(yè)水平與技術(shù)水平的提升，而且能夠帶動(dòng)內(nèi)需的增長，它在國民經(jīng)濟(jì)中具有舉足輕重的地位。在中國的經(jīng)