投資學(xué)課件第四講(文件)
【正文】 ） 現(xiàn)金流量不相等情況下的投資回收期計(jì)算 假如第 M年可全部收回投資 投資回收期 =（ M1） +第 M年尚未回收額 /第 M年現(xiàn)金流量 ? 動態(tài)分析法 — 現(xiàn)值法 ? 考慮了整個(gè)壽命周期內(nèi)現(xiàn)金流量的變化情況及其經(jīng)濟(jì)效益。凈現(xiàn)值法就是通過測算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，用以顯示項(xiàng)目的獲利能力并作為評價(jià)決策標(biāo)準(zhǔn)的一種項(xiàng)目評價(jià)方法。 NPV— 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 CI— 現(xiàn)金流入量 CO— 現(xiàn)金流出量 （ CICO)t— 第 t年的凈現(xiàn)金流量 ic— 折現(xiàn)率 n— 計(jì)算期 1 = ( ) ( 1 )n tt ???? tN PV C I C O ic判別方法： 如果 NPV0，則說明該項(xiàng)目可接受 如果 NPV0，則說明該項(xiàng)目不能接受 在比較相同方案的投資時(shí)，如果 NPV1＞ NPV2，則可以認(rèn)為第一個(gè)項(xiàng)目較第二個(gè)項(xiàng)目理想。 b. 內(nèi)部收益率法。是使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負(fù)債 b. 速動比率。負(fù)債比率反映項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及長期償債能力。項(xiàng)目稅后凈利同全部資產(chǎn)凈值的比率。 ? 盈虧平衡點(diǎn)是項(xiàng)目達(dá)到預(yù)期正常生產(chǎn)能力的年度內(nèi)利潤額與固定成本總額相等的點(diǎn)。 實(shí)際（計(jì)劃）銷售量大于盈虧平衡點(diǎn)銷售量說明企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營較安全。 ? 敏感性分析有助于確定哪些風(fēng)險(xiǎn)對項(xiàng)目具有最大的潛在影響。 。 ? 根據(jù)不確定性因素每次變動數(shù)目的多少，敏感性分析法可以分為單因素敏感性分析法和多因素敏感性分析法。房屋、機(jī)械和雇員的固定成本為每周 6000英鎊，原材料和其他可變成本為每套 50英鎊。 ? 盈虧平衡點(diǎn) 盈虧平衡點(diǎn)低，說明項(xiàng)目維持較低的生產(chǎn)和銷售水平就能保持收支平衡，項(xiàng)目預(yù)期盈利水平較高而投資風(fēng)險(xiǎn)小；盈虧平衡點(diǎn)高，說明項(xiàng)目必須保持較高的生產(chǎn)能力利用率和銷售水平才能保本，投資風(fēng)險(xiǎn)大。這類比率主要說明資產(chǎn)負(fù)債表上各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況。項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或項(xiàng)目主產(chǎn)期內(nèi)的年平均利潤總額與資本金的比率，反映投入項(xiàng)目的資本金的盈利能力。又稱資產(chǎn)負(fù)債率，是負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的比率。 a. 流動比率。 內(nèi)部收益率可分為三個(gè)步驟 Step1：正確估算項(xiàng)目的成本和收益，編制項(xiàng)目成本收益表 Step2：多次選擇適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率試算出接近于零的正、負(fù)兩個(gè)凈現(xiàn)值 Step3：試差法求得內(nèi)部收益率 內(nèi)部收益率。假定該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。 凈現(xiàn)值。 動態(tài)分析法包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法。 1t ?? ?dPdt
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