【正文】 r results of an investigation of leverage levels, debt maturity, and external / internal financing choices revealed that firmspecific features impact the financial structure in both systems and that the difference between bankbased and marketbased systems is not as important as the gap between emerging and developed markets. As a general rule, development is a plex process in which private and public households as well as businesses have multifaceted financing needs. In respect thereof, Franklin Allen and Douglas Gale observed that one financing channel alone cannot be optimal for all projects, as different parameters, such as the degree of investor optimism and costs for information on the project39。分歧的幾個理論概念和實證研究 調查顯示，關于是否有金融與經(jīng)濟增長或財政和經(jīng)濟發(fā)展之間的關系實際上是存在的。 其中要考慮到這些因素，這項工作將繼續(xù)對一些構成任何金融體系的設計（第 章）以及理論概念和實證研究相關的金融和經(jīng)濟財政和經(jīng)濟增長或基本方面在大綱的基礎上簡要說明發(fā)展之 間的聯(lián)系（第 章）。 金融體系設計的一般方面 金融體系從以下三個方面進行了討論，因為它們描述的基本規(guī)則是決定金融體系內(nèi)的資本市場的作用和特點 。盡管融資模式的理論描述競爭力與市場，現(xiàn)實表明，不完善之處，包括信息不對稱和交易成本，這是一個高度發(fā)達的金融系統(tǒng)不可避免的一面（第 ）。不過，對于德國和日本，在銀行是否或基于市場為基礎的系統(tǒng)產(chǎn)生更高的效率辯論在執(zhí)行金融服務是懸而未決，并沒有真正被有效利用德政策的制定。其實，這四個國家的特點是人均國內(nèi)生產(chǎn)總值和長期增長率相似。相反，調查表明，一些友好發(fā)達的金融體系對經(jīng)濟增長的積極影響，而主要的法律制度是一個重要因素影響的金融體系。 此外，據(jù)觀察，資本市場交易正變得日益復雜和更加迅速，這是指一個金融中介機構在資本市場發(fā)展過程中的意 義。在此，一個重要的推理線已提出由 Colin Mayer 和奧倫 蘇斯曼著：“對可以適用于不同的系統(tǒng)不同的活動看法的含義是，政策應該是有利的，而不是限制或規(guī)范，應該提倡多元化。 然而，信息不對稱構成理論成果是對轉化為實踐的重大挑戰(zhàn)。隨著時間的推移，其能力發(fā)展這最大化的最適當?shù)慕Y構根據(jù)融資需求的私人和公共住戶及在任何特定時刻的商業(yè)社會。 。正如富蘭克林艾倫和道格拉斯蓋爾強調，金融市場和中介機構，總的來說， 不準確的操作與理論模型一致。桑福德格羅斯曼和約瑟夫斯蒂格利茨還表明，作為權衡信息傳播效率和激勵機制的后果獲取信息，有效市場假說不工作時，采集的信息的內(nèi)在費用：如果資產(chǎn)價格反映所有資料，就沒有吸引投資者支付的信息，因 為他們無法實現(xiàn)其投資回報率。換句話說，在任何時間點有效率的市場的一個安全的實際價格將是其內(nèi)在價值 .根據(jù)這一觀點有很好的估計，任何有關新的信息將立即改變資產(chǎn)價格從而反映其真實價值 ，因為所有的投資者都是利用這些信息搜索和優(yōu)化他們的理性的投資策略。同樣道理，非正式融資渠道，其中資金由家庭，朋友和商業(yè)伙伴，在促進發(fā)展方面確實發(fā)揮了很大作用 .因此一個重要的角色，一個有效率的金融市場采取適當?shù)慕M合全面的融資制度，中介機構和非正式融資方案的全面發(fā)展需求的最佳適應。一個杠桿水平，債務期限，和外部 /內(nèi)部融資選擇他們的調查結果顯示，企業(yè)的特定功能的影響，并在兩個系統(tǒng)之間，即銀行為基礎，以市場為基礎的系統(tǒng)差的金融結構在新興市場和發(fā)達的市場有不一樣的差距。 這也是一個由羅斯列文的跨國研究，包括從 1980 至 95 年 48 個國家的結果表明在金融系統(tǒng)和生長率之間的差異很大。以市場為基礎的角度，又是基于這樣一個鼓勵創(chuàng)新和長期經(jīng)濟增長的金融服務是由股票和債券市場表現(xiàn)的假設。 恢復銀行為基礎與市場為基礎的辯論 多年來，經(jīng)濟學家一直在爭論到底該不該有銀行為基礎的系統(tǒng)，其中最重要的是 Hvered 信貸銀行，或以市場為基礎的系統(tǒng)，其中大部分資金是由股票和債券市場的成長，是更適合經(jīng)濟發(fā)展。這項聲明指向第一個功能，在本節(jié)審查，對長期圍繞優(yōu)勢話題歸結為銀行為基礎，以市場為基礎的金融體系（第 ）。中國的特殊性，首先是它的高度動態(tài)的發(fā)展和相對短暫的股票和債券市場的重新崛起的歷史，以及這項工作中，超越了純經(jīng)濟增長的角度的客觀性，需要一種方法比利用計量經(jīng)濟學，其他金融市場的分析模型。 在 其他方面，盡管他們可以考慮的一個重要觀點的總體發(fā)展來看，只有部分已列入其中，多功能的金融和資本市場發(fā)展和角度涵蓋股票和債券市場的相互關系。在一個國家 不斷提升 的福利 中 ，資本配置，跨期平滑，以及風險分擔部分不斷被引用。 reemergence, as well as the objective of this work, which goes beyond a purely economic growth perspective, require an approach other than that of utilising econometric models for financial market analysis. Thus an alternative concept, the functional perspective, is employed and bined with a look at capital market data and indicators as well as influential parameters to investigate the impact a capital market can have on development (Chapter ). General Aspects of Financial System Design Three aspects of the financial system are discussed in the following section, as they describe ground rules which determine the capital market39。 本科畢業(yè)論文外文翻譯 外文題目： Financial and economic development relations 出 處： The World Bank Economic Review 作 者： Mansor H. Ibrahim 原 文： Financial a