【正文】 , 其中 P為商品價格， T 為交易總量， V 為貨幣流通速度。 3. 劍橋方程式： M KPYd ? ,其中 P 為商品價格， Y為總收入， K 是 以 貨 幣 形 態(tài) 保 有 的 財 產(chǎn) 占 總 收 入 的 比 例 。 作用機制：與貨幣需求量成正比，最具有影響力的變量。 作用機制：與貨幣需求量成反比，影響力不大?！瓎我灰?guī)則。 假設(shè)實際政府債務(wù)不變，以實際值衡量，預算是平衡的。 衡量問題二：資本資產(chǎn) 許多經(jīng)濟學家相信，準確估價政府的預算赤字要求既考慮政府的負債又考慮其資產(chǎn)。例如，學生貸款、中低收入家庭的住房抵押貸款等。 李嘉圖的政府債務(wù)觀點 李嘉圖等價的基本邏輯：政府今天 的借債意味著未來更高的稅收，用債務(wù)籌資的減稅并不會影響消費。因此，減稅并沒有傳統(tǒng)分析所預言的那樣增加現(xiàn)期的消費。但是，此時，引起消費變動的是政府購買的變動而非稅收的減少。 子孫后代 支持傳統(tǒng)債務(wù)觀點的一種論據(jù)是消費者預期的隱含的未來稅收不會落在他們身上，而會落在子孫后代的身上。 第 16 章 消費 消費是所有生產(chǎn)的唯一目的與終點 1. 理解消費 微觀：家庭決定收入中多少用于消費，多少用于儲蓄 宏觀：家庭的消費決 策影響整體經(jīng)濟長期與短期中的行為 2. 本章介紹了六位著名經(jīng)濟學家的觀點，以說明解釋消費的不同方法。 初始預算約束線 預算約束線 借貸約束線 消費 C ? 1 W? 收入 Y 生命周期消費函數(shù) 美元 財富 收入 儲蓄 消費 負儲蓄 開始退休 生命結(jié)束 生命周期中的消費 、收入和財富 弗里德曼的持久收入假說 羅伯特住房投資，包括人們?yōu)榫幼《徺I的和房東為出租而購買的新住房。租賃企業(yè)，進行經(jīng)濟中的全部投資 。資本實際租賃價格的調(diào)整使供求均衡。 當租賃企業(yè)租出資本時，資本的價格會波動。 當資本租出時，它會磨損和消耗，這稱為折舊，如果 δ 是折舊率，那么，折舊的美元成本是 δPk 因此，一個時期租出一單位資本的總成本是 iPk?Pk+δPk=Pk（ i?Pk/ Pk+δ） 為了使資本成本的表述更簡化，我們假設(shè)資本品的價格與其他產(chǎn)品的價格一起上升。這是因為較低的利率減少了資本的成本，從而使擁有資本更有利可圖。向穩(wěn)定狀態(tài)調(diào)整的速度取決于企業(yè)會多快地調(diào)整其資本存量，這種調(diào) 整又取決于建造、交付、安裝新資本的成本是多少。當產(chǎn)出增加時，企業(yè)想持有更多的存貨量，因此，存貨投資很高。 部分準備金銀行制度，總計貨幣供給 =基礎(chǔ)貨幣 /準備金率。 三種貨幣政策工具 公開市場操作 法定準備率 貼現(xiàn)率 貨幣需求 貨幣需求的資產(chǎn)組合理論 資產(chǎn)組合理論預言，貨幣需求應該取決于家庭可以持有的貨幣和各種非貨幣資產(chǎn)所提供的風險與收益。 W 的增加提高了貨幣需求，因為更多的財富意味著更大的投資組合。 鮑莫爾托賓先金管理模型 考慮一個在一年中逐漸支出 Y 美元的人 第一種情況，他在年初將 Y 美元提取出來，并逐漸花掉 Y 1 第二種情況，計劃去銀行兩次 Y 1 更一般的情況，一年中去 N 次銀行 Y 1 平均 Y/2 平均 Y/4 平均 Y/2N 假定去銀行的成本是某 個固定量 F， i 代表利率，個人承擔的總成本是放棄的利息和去銀行的成本之和 iY/2N+ N 的值， N 的最優(yōu)值是 N*=(iY/2F)1/2 平均貨幣持有量是 Y/2N*=(FY/2i)1/2 這個式子表示，如果去銀行的固定成本 F 越多，或者如果支出 Y 越多，抑或如果利率 i 越低，個人持有的貨幣就越多。如果工資暫時高或者利率暫時高，就是工作的好時候。工作努力的提高增加了就業(yè)和生產(chǎn)?；蛩麄冏苑Q為失業(yè)者是因為如果有人向他們提供他們在大多數(shù)年份所得到的工資，他們就愿意工作。 批評者相信合意的就業(yè)對實際工資和實際利率并不十分敏感。 實際經(jīng)濟周期理論用時際勞動替代來解釋為什么就業(yè)和產(chǎn)出會波動。 N 的一個值使總成本最小，這個值用 N*表示。第一，它把實際收入 Y 作為實際財富 W 的一種代表。我們可以把需求函數(shù)寫為 (M/P)d=L(rs,rb, πe,W) 式中 rs 為預期的股票實際收益， rb 為預期的債券實際收益， πe為預期的通貨膨脹率，而 W 為實際財富。 準備金存 款率越低，銀行發(fā)放的貸款越多，銀行從每一美元準備金中，創(chuàng)造出來的貨幣也越多，因此，準備金存款率的下降提高了貨幣乘數(shù)，增加了貨幣供給。 第十八章 貨幣供給與貨幣需求 貨幣供給 貨幣供給不僅由聯(lián)儲的政策決定，而且也由家庭和銀行的行為決定，貨幣供給不僅包括公眾手中持有的通貨，又包括家庭在銀行中可用于交易需求的存款，比如支票賬戶。然后這種相對價格決定住房投資，即建筑企業(yè)所建設(shè)的新住房流量。 隨著資本存量的調(diào)整，資本的邊際產(chǎn)量趨近于資本的實際成本。 由于 iΠ等于實際利率 r，我們可以把資本的成本寫為： Pk(r+δ) MPK k 資本的實際成本，用經(jīng)濟的產(chǎn)出的單位衡量的購買并租出一單位資本的成本是(Pk/P)(r+δ) 對每一單位資本，企業(yè)賺到實際收益 R/P，并承擔實際成本 (Pk/P)(r+δ)。如果資產(chǎn)價格上升，企業(yè)就有收益，因為企業(yè)資產(chǎn)的價值上升了。 租賃企業(yè)承擔三種資本： 當一個租賃企業(yè)借款購買打算出租的每單位資本時，它必須為貸款支付利息。 資本租賃市場上的均衡，資本的邊際產(chǎn)量決定了需求曲線。 企業(yè)固定投資 企業(yè)固定投資的標準 模型被稱為新古典投資模型，設(shè)想經(jīng)濟中有兩種企業(yè)。萊布森的即時愉快的吸收力 第十七章 投資 有三種類型的投資支出。 長期 Y=C+I Y =C +S I =S 長期平均消費傾向是相當穩(wěn)定的 否定了凱恩斯的猜測 C 費雪理論 ：考慮現(xiàn)在關(guān)心未來 兩個時期模型：青年 收入為 1Y 消費為 1C 老年 收入為 2Y 消費為 2C 1Y = 1C +S （第一時期，收入等于消費加儲蓄） 2C = 2Y +（ 1+r） S （第二時期，消費等于積累的儲蓄加第二時期的收入） 2C = 2Y +（ 1+r）（ 1 Y — 1C ） 221111CYCYrr? ? ??? 今天的消費等于今天的收入 第二期消費， 2C B 2Y A 短期消費函數(shù)（下降的 APC） 長期消費函數(shù) （不變的 APC） 消費預算約束 C 1Y 第一期消費， 1C 2C B 2Y A 1Y 1C B 點：第一年少消費（ 1C ）產(chǎn)生儲蓄，第二年多消費（ 2C ）多消費部分為第一年的儲蓄 預算線平移原因 :C 預算線轉(zhuǎn)移原因： r 平移 轉(zhuǎn)移 新的預算約束 B A 3. 借貸約束 不能借貸使現(xiàn)期消費不能大于現(xiàn)期收入： 1C 1Y 這種對消費者附加的 約束被稱為借貸約束，也被稱為流動性約束。 支持李嘉圖等價的一種論據(jù)是代際利他主義的存在，他們認為，當前的一代是關(guān)心下一代的。 借貸約束 李嘉圖的政府債務(wù)觀點是假設(shè)消費者的支出不是基于現(xiàn)期收入，二是基于其一生的收入，一生中既包括現(xiàn)期收入也包括預期的未來收入。 當然，李嘉圖等價并不意味著財政政策的所有變動都是無關(guān)的。家庭把額外的可支配收入儲蓄起來，已支付減稅意味著的未來稅收責任。這些變動使得用赤字來監(jiān)視財政政策的變動更為困難。 一種既衡量資產(chǎn)又衡量負債的預算程序被成為資本預算，它考慮到了資本的變動。這就是： DD ?? ? 式中，π是通貨膨脹率，而 D 是政府債務(wù)量。但是政府債務(wù)的衡量向來存在爭端，主要有以下四方面的問題 : 衡量問題一：通貨膨脹 衡量問題中爭論最小的是對通貨膨脹的校正。 總結(jié)：根本影響：政府應該而且能夠干預經(jīng)濟嗎？ 凱恩斯：應該而且能夠好的 ! 方案： 隨時調(diào)整利率……… . 相機抉擇。） 第二組變量：機會成本變量（ 1, , ,m b e Pr r r Pt?? ?），其中 ,m b er r r 分別代表存款、債券與股票的投資收益 。 貢獻“將利率引入貨幣需求函數(shù)。 理論解析： V 與 Y 兩個變量幾乎可以視為常數(shù)。 nu 第十四章 穩(wěn)定政策 積極干預 pk 自由放任 積極干預的理由：貨幣和財政政策可以對供給和需求的沖擊做出反應來抑制衰退。 下。 上述所有代數(shù)式都說明了一件事：菲利普斯曲線方程式和短期總供給曲線方程式在本質(zhì)上代表了同樣的宏觀經(jīng)濟思想。隨著物價水平的上升，導致短期總供給曲線的向上移動。反之反然。 總結(jié)與含義 盡管這三個總供給模型在其假設(shè)和重點上不同，它們隊總產(chǎn)出的含義是相似的。他們都理性而錯誤地推斷，他們生產(chǎn)的產(chǎn)品的相對價格上升了。較低的實際工資使勞動需求量從 1L 上升到 2L ，從而使產(chǎn)出從 1Y上升到 2Y 。 上式代數(shù)整理為： ()eY Y P P??? ? ? ,其中， ? ?(1 )s s a? ?? 綜上，價格粘性模型說昆明了產(chǎn)出與自然水平的背離和物價水平與預期物價水平的背離是正相關(guān)的。另一種企業(yè)的價格是粘性的，他們根據(jù)自己預期的經(jīng)濟狀況事先宣布自己的價格，黏性價格的企業(yè)根據(jù)下式來確定價格： )( ee ep YP Y? ?? ? ?，其上標 e 代表一個預期值。 五、 固定匯率下的小型開放經(jīng)濟 固定匯率是如何支配貨幣供給 （ a）均衡匯率大于固定匯率 *2LM e Y *1LM *2LM 固定匯率 均衡匯率 *IS Y e *LM *1IS *2IS 這使 *IS 曲線向外移動 提高了匯率 而收入不變 （ b）均衡匯率小于固定匯率 政策對固定匯率下的小型開放經(jīng)濟的影響 ① 財政政策 固定匯率下的財政擴張 ② 貨幣政策 Y e 財政政策使 *IS 曲線向右移動 這導致 *LM曲線的移動 2Y 1Y 在固定匯率下 并增加了收入 Y e *2LM *1LM 固定匯率 均衡匯率 固定匯率下的貨幣擴張 ④ 貿(mào)易政策 固定匯率下的貿(mào)易限制 *2LM Y e *1LM 2Y 1Y 貿(mào)易限制使 *IS 曲線向右移動 這導致 *LM 曲線的移動 *1IS *2IS 在固定匯率下 和收入的提高 *LM *IS Y e 固定匯率 風險貼水的增加 Y e *1LM *2LM *2IS *1IS 當風險貼水拉動利率上升時， *IS 曲線向左移動 而 *LM 曲線向右移動 而這導致了貨幣貶值 第十三章 總供給與通貨膨脹和失業(yè)之間的短期取舍 三種總供給模型