【正文】 t”, (Levine 1997, p. 689). Levine makes two other important points。就國際商務(wù)經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)的 OLI 模型而言，多國企業(yè)（跨國公司）帶來發(fā)揮所有權(quán)優(yōu)勢而新興市場的政府發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢（鄧寧2020 年）。在 20202020 年期間，從約 美元到多于 33B 美元，總計上升了近十倍。 2020 年）和產(chǎn)品因素即他們的出口是高風(fēng)險行業(yè)的特定資本。在極端情況下，例如，在風(fēng)險資本投資中，投資者考慮到預(yù)付賬目，它們的較少產(chǎn)生回報的部分投資將被寫入計劃中，以更多補(bǔ)償那些虧本投資（因此推薦“高風(fēng)險” ）。這是通過所從事的私募基金流程的驗證和篩選機(jī)制的結(jié)合完成的。 表 1：新興市場私募股權(quán)集資， 20202020（百萬美元） 亞洲新興市場 中歐和東歐俄羅斯 拉丁美洲 撒哈拉以南非洲 中東非洲 多區(qū)域 總計 2020 2,200 406 417 NA 350 116 3,489 2020 2,800 1,777 714 NA 545 618 6,454 2020 15,446 2,711 1,272 791 1,915 3,630 25,765 2020 19,386 3,272 2,656 2,353 2,946 2,580 33,193 來源： EMPEA（新興市場私募股權(quán)協(xié)會） 2020。獨(dú)特的相對短期性質(zhì)的私人股權(quán)投資使其成為過渡期適當(dāng)?shù)墓ぞ?，國際商業(yè)界正在經(jīng)歷有關(guān)新興市場的作用，特別是中國和印度的作用。在機(jī)構(gòu)設(shè)置問題和資本市場的缺乏充分發(fā)展在大多數(shù)新興市場通過創(chuàng)建特定的國際聯(lián)盟來克服，以產(chǎn)生局部相對的優(yōu)勢。私募基金最近引起了相當(dāng)多的批評?！彼^續(xù)說，說：“．．．．．．金融發(fā)展是對未來經(jīng)濟(jì)增長利率，資本積累及技術(shù)變革很好的預(yù)測。（ 1）為什么當(dāng)國家成長時金融結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化？（ 2）一國為什么在同樣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段有不同表現(xiàn)的金融體系？（三）長期經(jīng)濟(jì)增長的優(yōu)勢通過法律和政策變化，能創(chuàng)建一個與另一個相對的金融體系嗎？ 萊文提出的三個研究問題處理與區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y不同的方面。一個成熟的金融體系是加強(qiáng)特殊行業(yè)（高風(fēng)險）資本的進(jìn)口的需要，也是 FFDI 的必要條件。某個國家的金融市場采取一定的發(fā)展模式有長 期經(jīng)濟(jì)增長優(yōu)勢。長期的特定行業(yè)資本承認(rèn)這樣一個事 實，即資本不是一個統(tǒng)一的產(chǎn)品要素（勞動類型不同，資本類型不同而用同樣的方式）。由于內(nèi)部和外部法規(guī)，除非有一個提供投資資金的國家的透明度和公司治理達(dá)到可接受的水平，否則金融機(jī)構(gòu)不能進(jìn)行投資。引用于 Horii 等。 任何地方的金融，經(jīng)濟(jì)增長和國際商務(wù)之間的關(guān)系比在新興市場投入資金私人股本投資驕人的發(fā)展更為明顯。聯(lián)想是一個很好的例子，一個中國公司以使聯(lián)想在全球市場領(lǐng)先競爭對手的目的，作出主要由三個美國私 募股本基金（德克薩斯太平洋集團(tuán)，美國泛大西洋投資集團(tuán)和 新橋資本集團(tuán) ）組成的投資。 在過去的五年由私募基金籌集的資金款項專用于新興市場的投資大幅上升。”他們得出結(jié)論，在某些情況下，預(yù)期增加的收入不平等導(dǎo)致阻礙了人們通過金融主導(dǎo)的致力于金融，商務(wù)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融，法律和政治改革。 Horii, Ohdoi, 和 Yamamoto（ 2020）解決了這個問題。在世界上的大多高風(fēng)險資本是來自美國的大型機(jī)構(gòu)投資者，這是他們的資產(chǎn)管理計劃的一部分。 Morck， Wolfenzon，和 Yeung（ 2020）表明，經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢已經(jīng)在放棄價格高增長機(jī)會。對外直接投資在中國的發(fā)展是這過程的憑據(jù)。這一點(diǎn)尤 其如此，發(fā)達(dá)國家的投資在高風(fēng)險行業(yè)有特定的資本形式，如由私募股權(quán)基金提供。萊文另外提出了兩個重要觀點(diǎn)：第一，金融和發(fā)展的討論發(fā)生 在代表區(qū)域（ 1964 年）和德布魯（ 1959）之外，以及辯論發(fā)生在存在不完美（即壟斷）競爭的地方。這項研 究的結(jié)論在第六部分即論文的最后一節(jié)進(jìn)行了簡要討論?，F(xiàn)代金融理論中完美和高效的金融市場在新興市場的國內(nèi)企業(yè)和美國私募投資基金以及其他主要資本市 場被一種不確切的合同談判和重新談判設(shè)置所取代。 發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)對金融和經(jīng)濟(jì)增長與國際商業(yè)文獻(xiàn)之間的關(guān)系在論文的下一節(jié)提出和討論。 作為實行私募股權(quán)投資基金，金融類對外直接投資是經(jīng)濟(jì)和新興市場業(yè)務(wù)增長的強(qiáng)大貢獻(xiàn)者。私人股權(quán)基金的普通合伙人的價值取決于他們?yōu)樗麄兊耐顿Y者履行的風(fēng)險中介的質(zhì)量。在許多行業(yè)，例如投資不僅僅是金融投資，還是增加了具體的信息使得投資者可以具備管理經(jīng)驗，交 易結(jié)構(gòu)設(shè)計專業(yè)化，具有網(wǎng)絡(luò)功能之類的形式。 FFDI（同義 —— 但不局限于 —— 貫穿整個文件的私募股權(quán)）是對外直接投資僅僅投入的一個子集， 顧名思義 在私人公司投資是為了在一個相對較短的時間 (57 年 )內(nèi)獲得高投資回報的目的。 本文提出并探討的主要論點(diǎn)是，新興市場的私人股本投資是對外直接投資（ FDI）的另一種表現(xiàn)地方，公司從發(fā)達(dá)國家出口產(chǎn)品的具體因 素（其所有權(quán)優(yōu)勢）到達(dá)小國家和新興市場（新地點(diǎn)），作為對所有利益相關(guān)者創(chuàng)造價值的一種途徑。 本文匯集了國際業(yè)務(wù)的發(fā) 展經(jīng)濟(jì)學(xué)和國際貿(mào)易在國際商業(yè)領(lǐng)域里對一個重要的并具有極大吸引力的現(xiàn)象獲得更好的見解 —— 私人股權(quán)投資在新興市場近年的增長。vis another? The three research questions raised by Levine deal with different aspects of the location of foreign direct investment. In particular, the three research questions deal with the gap between the potential of a certain country, or countries, as a site for an international oriented investment and the actual investment that has taken place. This is particularly true where the investment from the developed countries is in the form of highrisk sector specific capital such as provided by private equity funds. The potential of some countries in attracting private equity funds is not being fully realized due to the absence of an appropriate financial system. A well developed financial system is necessary to enhance the import of sector specific (highrisk) capital, a necessary condition for FFDI. As the financial structure of a country changes (as the country grows), it is suggested by Levine in his first question that different types of FDI can be acmodated. The development of FDI in China is an evidence of this process. Yet, as it is proposed in Levine’s second question, the financial markets of countries with similar rate of growth develop in different pace and in a different way. There are longterm economic growth advantages of adopting certain patte