備考20xx年注冊會計師財務成本管理?？脊郊?文件)
【正文】 付現(xiàn)成本（ 1T） +折舊 *T 終結點凈殘值流量 =實際殘值 + 殘值損失 * T 殘值收益 * T ??? 流出現(xiàn)值流入現(xiàn)值獲利指數(shù)）現(xiàn)值指數(shù)（現(xiàn)值比率， 年現(xiàn)金流量第 年未回收額第回收期 1??? n nn 原始投資額年平均凈收益會計收益率 ? ），（ ）（）（固定資產年平均成本 niAP iCiSCttnn/ 11[ ? ????? C—— 固定資產原值， nS —— n年結余值 Ct—— 年運行成本 ]1[ 權益）（負債權益 資產權益 ?????? T?? 權益 權益）負債（資產權益、 ???? T1?? 權益 權益）負債（權益資產、 ???? T1?? 第七章 債券、股票價值評估 債券價值 =? ?? 折現(xiàn)系數(shù)本金利息折現(xiàn) 財管公式 燃行業(yè)未來之希望 當人才培養(yǎng)之責任 6 股票價值 =? ?? 折現(xiàn)系數(shù)轉讓價股利折現(xiàn) 零成長股票R gxDRDP ）（ ??? 1010 固定增長股票gR gxDgR DP ? ???? ）（ 1010 使用gRD1永遠正確，使 用gR gxD ?? ）（ 10應當慎重 gPDR ?? 01 01PD 為股利收益率， g為股利增長率 第八章 期權價值評估 多頭看漲期權到期日價值 =Max（ ST— X， 0）， ST為股票市價， X為執(zhí)行價格 多頭看跌期權到期日價值 =Max（ X— ST， 0）， ST為股票市價， X為執(zhí)行價格 多頭凈損益 =到期日價值 — 期權價格 空頭到期日價值 =— 多頭到期日價值 空頭凈損益 =— 多頭凈損益 期權價值 = 內在價值 + 時間溢價 一、 復制原 值：套期保值原理 期權價值 = 購買股票支出 — 借款 = r CHSHSr CHSHS uudd ??????? 1100 )(0 duS CCSS CCH dudu du ?? ????? H—— 為套期保值比率， uSSu ?? 0 dSSd ?? 0 購買股票支出 = H 0S rCHSr CHS Uudd ?????? 11 ）（借款 二、 風險中性原理：二叉樹 下行收益率）下行概率（上行收益率上行概率期望報酬率 ????? PP 1 股價下降百分比）（股價上升百分比 ????? PP 1 u= 1 + 上升百分比 d = 1 — 下降百分比 財管公式 燃行業(yè)未來之希望 當人才培養(yǎng)之責任 7 期權價格 C0＝rCddu rurCudu dr ???????? ? ??????????? ? ?? 1111 u= 1 + 上升百分比 = et? d = 1 — 下降百分比 = 1/u 三、 BS模型 tddttXPVSttrxSddNXPVdNSdNXedNSC rt???????????????? ?12020121021002])(l n [)2()l n ()()()()()( N（ ） = 1N（ ） 連續(xù)復利 tPFrePF rt ln???? 年復利股票收益率 （股利增長率）（股利收益率）11111????? ?????ttttttttt P PPPDP DPP 連續(xù)復利股票收益率 =ln1??tttPDP 看漲期權價格 C — 看跌期權價格 P = 標的資產價格 S0 — 執(zhí)行價格現(xiàn)值 PV（ X） 第九章 企業(yè)價值評估 當前新控股權溢價 VV ?? 新V 為控股權價值， 為少數(shù)股權價值當前V 實體現(xiàn)金流量 =股權現(xiàn)金流量 +債權現(xiàn)金流量 財管公式 燃行業(yè)未來之希望 當人才培養(yǎng)之責任 8 實體現(xiàn)金流量 = EBIT（ 1— T） — （凈經(jīng)營資產）凈投資 =營業(yè)現(xiàn)金毛流量 — （凈經(jīng)營資產）總投資 股權現(xiàn)金流量 = 凈利 — 凈投資 *（ 1— 負債率） =股 利 — 股本凈增加 凈投資 = 總投資 — 折舊與攤銷 = 期末投資資本 — 期初投資資本 = 期末凈經(jīng)營資產 — 期初凈經(jīng)營資產 凈投資 =經(jīng)營性營運資本增加 + 凈經(jīng)營長期資產增加 =經(jīng)營性營運資本增加 +資本支出 — 折舊與攤銷 總投資 = 經(jīng)營性營運資本增加 + 資本支出 = 經(jīng)營性營運資
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