【正文】 資者每年都有10000元的債券到期。買短期債券是為了保證債券的流動(dòng)性，而持有長(zhǎng)期債券是為了獲得高利息。所以，自古以來(lái)黃金被視為五金之首，有“金屬之王”的稱號(hào)，享有其它金屬無(wú)法比擬的盛譽(yù)。 當(dāng)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)，投資黃金和貴金屬比較安全和穩(wěn)定，正所謂亂世黃金，盛世古玩。216。2）投資黃金和貴金屬的優(yōu)點(diǎn)216。 實(shí)物資產(chǎn)216。 稀缺資源－工業(yè)和科研潛在需要216。如美國(guó)政府直至1975年還禁止美國(guó)公民買賣和擁有黃金，直接投資不會(huì)產(chǎn)生當(dāng)前收益，會(huì)發(fā)生儲(chǔ)藏成本：直接或間接，運(yùn)輸和保險(xiǎn)等銷售稅、分析和化驗(yàn)成本。黃金交易中特別是紙黃金，可以一天24小時(shí)在網(wǎng)上操作。現(xiàn)在的銀行推出柜臺(tái)金，直接做實(shí)金交易。國(guó)際上不少知名黃金商出售的金條包裝在密封的小袋中，除了內(nèi)裝黃金外，還有可靠的封條證明，這樣在不開封的情況下，再售出金條時(shí)就會(huì)方便得多。純金幣的價(jià)值基本與黃金含量一致，價(jià)格也基本隨國(guó)際金價(jià)波動(dòng)。3）購(gòu)買金飾雖然飾金的金含量也為0．999或?yàn)?．99，但其加工工藝要比金條、金磚復(fù)雜，因此買賣的單位價(jià)格往往高于金條和金磚。4）紙黃金所謂“紙黃金”，是指投資者在賬面上買進(jìn)賣出黃金賺取差價(jià)獲利的投資方式。5）黃金管理賬戶所謂黃金管理賬戶是指經(jīng)紀(jì)人全權(quán)處理投資者的黃金賬戶，這是一種風(fēng)險(xiǎn)較大的投資方式。6）黃金憑證黃金憑證是國(guó)際上比較流行的一種黃金投資方式。7）購(gòu)買黃金企業(yè)的股票山東黃金2003年8月上市。一般而言，黃金期貨購(gòu)買和銷售者都在合同到期日前，出售和購(gòu)回與先前合同相同數(shù)量的合約而平倉(cāng)，而無(wú)需真正交割實(shí)金。5%合約交割月份112月交易時(shí)間上午9:00—11:30下午1:30—3:00最后交易日合約交割月份的15日(遇法定假日順延)交割日期最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日交割品級(jí)符合國(guó)標(biāo)GB/T4134－2003規(guī)定，%的金錠交割地點(diǎn)交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的7%交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬(wàn)分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金)交割方式實(shí)物交割交易代碼AU上市交易所上海期貨交易所9）黃金期權(quán)黃金期權(quán)是買賣雙方在未來(lái)約定的價(jià)位具有購(gòu)買一定數(shù)量標(biāo)的的權(quán)利，而非義務(wù)。上午9:58上海黃金交易所開盤交易。 股票投資（上）一、前言什么是股票，有什么特點(diǎn)，如何分類，如何定價(jià),股票指數(shù)又是什么？這些讀者關(guān)心的內(nèi)容將在下面一一講述。股票投資是指企業(yè)或個(gè)人用積累起來(lái)的貨幣購(gòu)買股票，借以獲得收益的行為。有的人善于做基本面分析，挖掘內(nèi)部的材料，而不關(guān)注K線的走勢(shì)和各種技術(shù)指標(biāo)。他是靠股票投資發(fā)財(cái)?shù)囊粋€(gè)富翁。1941年，11歲的他躍身股海，購(gòu)買了平生第一張股票。巴菲特掌管的資金上升至1億零400萬(wàn)美元。2007年，《福布斯》榜首，巴菲特以520億美元名列第二。分紅可以分現(xiàn)金、股票，分現(xiàn)金我們叫現(xiàn)金分紅，分股票我們叫送紅股，還有一個(gè)叫買賣差價(jià)。只要公司存在，不能退股，所以，以股票籌集資金具有穩(wěn)定性。流動(dòng)性。大家都相信奧運(yùn)和世博會(huì)的到來(lái)會(huì)有一波行情，這樣心理因素有助于推動(dòng)股市的上漲。流通股是指在證券交易所上市流通的股票。根據(jù)持有人不同分為國(guó)有股、法人股、公眾股和外資股。2）法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)投入股份公司形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股份。根據(jù)上市地域不同分為境內(nèi)上市股票和境外上市股票。當(dāng)初是境外投資者向中國(guó)上市公司投資的渠道，2001年對(duì)中國(guó)境內(nèi)擁有外匯資產(chǎn)的居民開放。股息可能超過當(dāng)期收益。從會(huì)計(jì)角度看，股票股利既不改變股東的股權(quán)比例，也不增加公司的資產(chǎn)總額，只是將資金從留存收益賬戶轉(zhuǎn)移到其他股東權(quán)益賬戶，擴(kuò)大了總股本，攤薄了每股收益。在除權(quán)日當(dāng)天，證交所依據(jù)分紅的不同在股票簡(jiǎn)稱上進(jìn)行提示，在股票名稱前加XR為除權(quán)，XD為除息，DR為權(quán)息同除。貴州茅臺(tái)2001年到今天，大約成長(zhǎng)了近25倍，這個(gè)要比萬(wàn)科晚十年。根據(jù)指數(shù)的升降，投資者可以判斷出股票價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。可用來(lái)追溯和研究資本市場(chǎng)的進(jìn)化歷程，可間接反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)情況。股票指數(shù)本身是被動(dòng)式投資管理的投資對(duì)象，這種投資策略的目標(biāo)就是模擬被追蹤的股票指數(shù)的表現(xiàn)；216。216。當(dāng)前市盈率（trailing P/E或current P/E），根據(jù)公司在過去四個(gè)季度（十二個(gè)月）的每股收益計(jì)算得出。{案例}假設(shè)某股票的市價(jià)為24元，而過去12個(gè)月的每股盈利為3元，則市盈率為24/3=8。比較不同行業(yè)、不同國(guó)家、不同時(shí)段的市盈率是不大可靠的。當(dāng)公司的市凈率低于行業(yè)平均市凈率時(shí)，則認(rèn)為該公司的價(jià)值被低估了，相反，則認(rèn)為該公司的價(jià)值被高估。在進(jìn)行宏觀分析時(shí)，必須結(jié)合經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)民生產(chǎn)總值、消費(fèi)者信心指數(shù)、物價(jià)指數(shù)、財(cái)政和貨幣政策等一系列指標(biāo)分析宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，預(yù)測(cè)對(duì)行業(yè)未來(lái)的影響。不同行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性是不同的。 行業(yè)生命周期行業(yè)的生命周期指的是從行業(yè)的產(chǎn)生到消失所經(jīng)歷的全過程。216。投資者往往可以得到相當(dāng)豐厚的回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)已大大減少。 成熟階段(Mature)。216。如果已經(jīng)投資于這類行業(yè)，就需要密切注意股票價(jià)格的變動(dòng)，調(diào)整相應(yīng)的投資策略。如能源、交通、通訊業(yè)的落后已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“瓶頸”，這些行業(yè)都被列為優(yōu)先發(fā)展的行業(yè)，將會(huì)有一些保護(hù)性、鼓勵(lì)性的扶持措施。 速動(dòng)比率也稱酸性測(cè)試比率，是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)(流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨)與流動(dòng)負(fù)債的比率。從債權(quán)人角度看這一比率越高債務(wù)償還能力越差；從股東角度講，如果全部資本的利潤(rùn)率超過借款所需支付的利率時(shí)，公司利潤(rùn)會(huì)增加，能給投資者帶來(lái)超額回報(bào)。比率越大，企業(yè)還息能力越強(qiáng)。 資產(chǎn)收益率（ROA）為凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率。 凈資產(chǎn)收益率（ROE）為凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比率。 銷售凈利潤(rùn)率，是指凈利潤(rùn)與銷售收入的比率。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) = 銷售收入/資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)反應(yīng)了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明總資產(chǎn)利用效果越好，銷售能力越強(qiáng)，進(jìn)而反映出企業(yè)的償債能力和盈利能力令人滿意。所以技術(shù)分析認(rèn)為只要關(guān)注價(jià)格趨勢(shì)的變化及成交量的變化就可以找到盈利的線索。第二種趨勢(shì)稱為股價(jià)的次級(jí)趨勢(shì)。2）波浪理論目前常用的有K線分析法、切線分析法、形態(tài)分析法和指標(biāo)分析法。主要有兩種，即支撐線和阻力線，分別表示預(yù)期的最低和最高價(jià)位的水平，也是股價(jià)下跌的支撐位和上升的阻力位。當(dāng)價(jià)格或指數(shù)跌到10天、60天平均數(shù)之下時(shí)，被看成是買入的時(shí)機(jī)；反之要沽（賣）出，但并非絕對(duì)可靠。指標(biāo)值為正值時(shí)，表示市場(chǎng)是多頭市場(chǎng)（牛市）；為負(fù)值時(shí)，表示市場(chǎng)是空頭市場(chǎng)（熊市）。 隨機(jī)指標(biāo)（KDJ）的應(yīng)用隨機(jī)指標(biāo)反映的是市場(chǎng)強(qiáng)弱變化的指標(biāo)，和RSI相類似，指標(biāo)值也是在0－100間變化?！笞詸z◇請(qǐng)您簡(jiǎn)要回答股票價(jià)格指數(shù)的概念和功能？行業(yè)的生命周期指的是從行業(yè)的產(chǎn)生到消失所經(jīng)歷的全過程。2)投資者往往可以得到相當(dāng)豐厚的回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)已大大減少。 成熟階段(Mature)。4)如果已經(jīng)投資于這類行業(yè)，就需要密切注意股票價(jià)格的變動(dòng)，調(diào)整相應(yīng)的投資策略。投資者把錢通過委托的方式交給基金公司。 1) 安全優(yōu)勢(shì)：財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與保管公開。此外，買賣證券投資基金也很便利，一旦購(gòu)買了基金，成為基金持有人。契約性基金指專門的投資機(jī)構(gòu)(銀行和企業(yè))共同出資組建一家基金管理公司，基金管理公司作為委托人通過與受托人簽定信托契約的形式發(fā)行受益憑證基金單位持有證來(lái)募集社會(huì)上的閑散資金。開放式基金（LOF），英文全稱是“Listed OpenEnded Fund” 或“openend funds”，漢語(yǔ)稱為“上市型開放式基金”，在國(guó)外又稱共同基金。需要交納一定比例的手續(xù)費(fèi)及證券交易稅對(duì)基金經(jīng)理的約束如果業(yè)績(jī)不好就會(huì)面臨著被贖回的危險(xiǎn)，對(duì)基金經(jīng)理的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)有很強(qiáng)的約束由于沒有贖回的威脅，基金收取固定的管理費(fèi)，對(duì)基金經(jīng)理的約束就不是很強(qiáng)ETFLOF產(chǎn)品類型絕大多數(shù)為指數(shù)型股票基金多樣管理費(fèi)用低，%~%高。上市交易型開放式基金（ListedOpenendFund），簡(jiǎn)稱LOF。開放式基金封閉式基金買賣價(jià)格單位價(jià)格等于資產(chǎn)凈值。與封閉式基金相比，開放式基金具有發(fā)行數(shù)量沒有限制、買賣價(jià)格以資產(chǎn)凈值為準(zhǔn)、在柜臺(tái)上買賣和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小等特點(diǎn)，特別適合于中小投資者進(jìn)行投資。3. 基金的分類公司型基金又叫做共同基金，指基金本身為一家股份有限公司，公司通過發(fā)行股票或受益憑證的方式來(lái)籌集資金。3) 資金優(yōu)勢(shì)：規(guī)模經(jīng)營(yíng)，提高效益,組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。2. 投資基金的優(yōu)越性證券投資基金是介于債券與股票之間的一種受大眾歡迎的投資工具，它既能獲得較高的收益，也能分散風(fēng)險(xiǎn)，使資產(chǎn)得到相對(duì)的保證。 基金投資（上）一、基金及其分類1. 基金是什么我國(guó)的證券投資基金，是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 衰退階段(Decline)。在一個(gè)發(fā)展成熟的行業(yè)中，想獲得大于平均增長(zhǎng)水平的增長(zhǎng)必須伴隨著不斷增加的市場(chǎng)份額和兼并擴(kuò)張。3) 增長(zhǎng)階段(Growth)。市場(chǎng)前景不明朗，需要投入較大的研究發(fā)展費(fèi)用，公司失敗的可能性較高。在行業(yè)發(fā)展的不同階段，投資的風(fēng)險(xiǎn)、收益和策略都應(yīng)有所不同。投資者可以根據(jù)這個(gè)規(guī)律來(lái)采取相應(yīng)的投資策略。指數(shù)平滑異動(dòng)平均線（MACD）指標(biāo)的應(yīng)用MACD指標(biāo)反映的時(shí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)和強(qiáng)度的指標(biāo)。移動(dòng)平均線是指在最近特定時(shí)期中累進(jìn)計(jì)算的指數(shù)平均數(shù)。上影線表示所達(dá)的最高價(jià)，下影線為最低價(jià)，常見的K線形態(tài)：標(biāo)準(zhǔn)陽(yáng)（陰）線，光頭陽(yáng)（陰）線，十字星，（倒）T形。調(diào)整浪：A 浪、B 浪、C 浪這種趨勢(shì)持續(xù)的時(shí)間從３周至數(shù)月不等，其股價(jià)上升或下降的幅度一般為股價(jià)基本趨勢(shì)的１／３或２／３。 比較流行的技術(shù)分析理論1）道氏股價(jià)波動(dòng)理論目前，比較流行的技術(shù)分析理論是道氏股價(jià)波動(dòng)理論。技術(shù)分析認(rèn)為市場(chǎng)行為包容消化一切。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款及時(shí)收回應(yīng)收賬款不僅增強(qiáng)了企業(yè)短期償債能力，也體現(xiàn)了企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率，用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤(rùn) / 凈資產(chǎn)= 銷售凈利潤(rùn)率 X 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 X 財(cái)務(wù)杠桿216。 216。計(jì)算公式為：利息保障倍數(shù) = (凈收益+利息費(fèi)用+所得稅) /利息費(fèi)用216。企業(yè)負(fù)債對(duì)股東權(quán)益的比率越大，企業(yè)進(jìn)一步舉債的潛力越小，舉債成本越高。由于剔除了流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的影響，速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更能確切地反映企業(yè)的短期償債能力。1．3 公司分析 短期償債能力比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債間的比率，反映企業(yè)運(yùn)用其流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。而環(huán)境因素中最重要的是國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，它包括行業(yè)政策法規(guī)、稅收及財(cái)政補(bǔ)貼等，它會(huì)對(duì)行業(yè)的發(fā)展速度、方向及競(jìng)爭(zhēng)方式產(chǎn)生很大影響。 衰退階段(Decline)。在一個(gè)發(fā)展成熟的行業(yè)中，想獲得大于平均增長(zhǎng)水平的增長(zhǎng)必須伴隨著不斷增加的市場(chǎng)份額和兼并擴(kuò)張。216。 增長(zhǎng)階段(Growth)。市場(chǎng)前景不明朗，需要投入較大的研究發(fā)展費(fèi)用，公司失敗的可能性較高。在行業(yè)發(fā)展的不同階段，投資的風(fēng)險(xiǎn)、收益和策略都應(yīng)有所不同。公用事業(yè)類和生活必需品的公司如公交、水廠、電話通訊業(yè)等受到的沖擊最小。宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股票基本面的影響是通過宏觀經(jīng)濟(jì)景氣因素作用于宏觀的行業(yè)因素或微觀的企業(yè)因素而影響上市公司的業(yè)績(jī), 從而間接地作用于投資者的投資心理使股市量?jī)r(jià)關(guān)系發(fā)生明顯的變化, 進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)的整體波動(dòng)。所以，股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，素有宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱。2．市凈率市凈率(price/book value ratio)，是指股票的當(dāng)前市價(jià)與公司權(quán)益的每股賬面價(jià)值的比率，使用的是資產(chǎn)負(fù)債表里的有關(guān)數(shù)據(jù)?！⊥顿Y者計(jì)算市盈率，主要用來(lái)比較不同股票的價(jià)值。 采用市盈率分析股票，存在一定的實(shí)用性，但也存在不足之處。 股票投資（下）一、股票的比率定價(jià)1．市盈率市盈率（price/earning ratios，簡(jiǎn)稱P/E ratios），是指股票的當(dāng)前市價(jià)與公司的每股收益（earnings per share，簡(jiǎn)稱EPS）的比率，其經(jīng)濟(jì)含義是按照公司當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況，投資者通過公司盈利要用多少年才能收回自己的投資。 風(fēng)險(xiǎn)控制工具。 評(píng)價(jià)功能。公司名稱說(shuō)明上市開盤價(jià)收盤價(jià)復(fù)權(quán)（2007年10月最高點(diǎn)）收益倍數(shù)萬(wàn)科地產(chǎn)龍頭1991年，近70倍貴州茅臺(tái)酒業(yè)龍頭2001，近25倍蘇寧電器家用電器,近45倍中信證券券商龍頭2003，近30倍應(yīng)該說(shuō)從1991年到2007年，大約16年的時(shí)間，正好和巴菲特，1956年到1969年的時(shí)間差不多，超過巴菲特了。但另一個(gè)日期是除權(quán)日（exright date）而不是除息日。在登記日這一天仍持有或買進(jìn)該公司的股票的投資者是可以享有此次分紅的股東；股權(quán)登記日后的第一個(gè)交易日就是除息日（exdividend date），這一天購(gòu)入該公司股票的股東不再享有公司此次分紅。股份公司在成立之后，向原股東配售股票稱“配股”，向全體社會(huì)公眾發(fā)售股票稱“增發(fā)”。A股是指已在或獲準(zhǔn)在上海和深圳兩個(gè)證交所流通的以人民幣計(jì)價(jià)的股票。在上海和深圳證券交易所買的A股，外資股是指B股，用外幣來(lái)認(rèn)購(gòu)。1）過去我們國(guó)家這兩部分，是非流通的，但是慢慢的有改變。所以，股市的變動(dòng)十分復(fù)雜，受基金、莊家、宏觀經(jīng)濟(jì)情況和大眾心理等各種因素的影響。股票從根本上來(lái)講反映企業(yè)的業(yè)績(jī)。預(yù)期的回報(bào)取決于公司的盈利情況。不返還性。 具有如下四方面的特點(diǎn)：收益性。這13年，平均年增長(zhǎng)率30%左右。1968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績(jī)：增長(zhǎng)了59%，而道巴菲特的目標(biāo)就是遠(yuǎn)勝道瓊斯指數(shù)十個(gè)點(diǎn)，他做到了。大家都知道股神巴菲特。它有波動(dòng)，有風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)的收益不確定，股價(jià)漲漲跌跌，充滿了神奇和刺激。每股股票都代表股東對(duì)企業(yè)擁有一個(gè)基本單位的所有權(quán)。1) 倫敦黃金市場(chǎng)3) 美國(guó)黃金市場(chǎng)2) 蘇黎世黃金市場(chǎng)4) 香港黃金市場(chǎng){案例}2002年10月30日