北京地鐵4號線項目融資分析-wenkub
2024-10-25 08 本頁面
【正文】 號線采用的是特許經(jīng)營類型的PPP模式。按建設(shè)責(zé)任主體，將北京地鐵4號線全部建設(shè)內(nèi)容劃分為A、B兩部分：A部分主要為土建工程部分，投資額約為107億元，占4號線項目總投資的70%，由已成立的4號線公司即政府負責(zé)投資建設(shè)；B部分主要包括車輛、信號、自動售檢票系統(tǒng)等機電設(shè)備，投資額約為46億元，占4號線項目總投資的30%，由社會投資者組建的北京地鐵4號線特許經(jīng)營公司（以下簡稱“特許公司”）負責(zé)投資建設(shè)。正線長度28.65公里，共設(shè)地鐵車站24座，線路穿越豐臺、宣武、西城、海淀4個行政區(qū)。通常情況下，私營企業(yè)與政府先簽訂合同，然后進行項目的融資、建設(shè)及公共產(chǎn)品的提供，私營企業(yè)在這些過程中究竟采取什么樣的行為、業(yè)企業(yè)為了中標，而一味強調(diào)最低價格，造成中標企業(yè)利潤空間較小。,一、理論部分,私營企業(yè)作為公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)代理人，可能會出現(xiàn)以下兩種投機行為：一類是所謂逆向選擇問題，契約的一方在訂立契約時就已經(jīng)掌握私人信息，即只有他自己知道對方不知道的信息，如在私人企業(yè)在與政府簽訂合同的時候，它清楚地了解自己公司的實際運行情況，而政府卻不能完全掌握合作企業(yè)的信息。,一、理論部分,（三）、PPP模式的優(yōu)缺點 優(yōu)點：對合作項目所帶來的各種風(fēng)險進行細致的識別、量化、管理，并在合作各方之間合理地分配，優(yōu)化了城市基礎(chǔ)設(shè)施項目風(fēng)險的管理和分配。 廣義的PPP 指政府部門和私營部門基于某個公共項目結(jié)成伙伴關(guān)系，通過雙方的協(xié)議明確各自的權(quán)利和義務(wù)、風(fēng)險和收益、以最大限度地發(fā)揮各自的優(yōu)勢、實現(xiàn)雙贏甚至多贏。從這個角度說，PPP 本質(zhì)上是公共部門和私人部門圍繞某一公共項目的合作關(guān)系，泛指私營部門參與基礎(chǔ)設(shè)施項目融資的一系列模式的總稱，是一個概念范疇，如BOT、BOOT、DBFT、DBFO、TOT等。風(fēng)險的承擔(dān)應(yīng)由對風(fēng)險比較了解且有能力處理風(fēng)險，又能把風(fēng)險降到最低的或能在風(fēng)險獲得一定補償?shù)娜藖沓袚?dān)。因為在政府與私營企業(yè)的雙向選擇中，一對多的關(guān)系加大了政府篩選信息的難度，而且面對激烈的競爭，簽約者可能為了爭取合同而做出欺騙行為，而根本沒有真正履行合約的意愿和能力。而中標企業(yè)為了謀取更大的利潤，就可能會將一些不合理的條件，轉(zhuǎn)嫁到業(yè)主身上。是北京市軌道交通線網(wǎng)中的骨干線路和南北交通的大動脈。,二、北京地鐵4號線案例分析,4號線項目竣工驗收后，特許公司根據(jù)與4號線公司簽訂的《資產(chǎn)租賃協(xié)議》，取得A部分資產(chǎn)的使用權(quán)。,二、北京地鐵4號線案例分析,（三）PPP項目基本經(jīng)濟技術(shù)指標 （1）項目總投資：約46億元。 (5）客流量預(yù)測：根據(jù)《可研報告》客流預(yù)測結(jié)果，初期（2010年）為71萬人次/工作日，近期（2015年）為82萬人次/工作日，遠期（2034年）為99萬人次/工作日。為使客流量的預(yù)測更加科學(xué)客觀，并能被廣大社會投資者認同，我們專門聘請了國際上著名的客流預(yù)測機構(gòu)MVA公司，對4號線專門作了一份獨立的專業(yè)預(yù)測報告。,二、北京地鐵4號線案例分析,（五）、特許權(quán)的終止和處理 （1）特許期屆滿，特許權(quán)終止。 （4）因不可抗力事件導(dǎo)致雙方無法履行《特許協(xié)議》且無法就繼續(xù)履行《特許協(xié)議》達成一致，任何一方有權(quán)提出終止。,二、北京地鐵4號線案例分析,分析：之所以給社會投資者設(shè)計一個退出機制，主要考慮到軌道交通的公益性，在投資者無法盈利的情況下，為保證正常系統(tǒng)安全運行，政府有義務(wù)介入以保證公眾的基本利益不受損害。資本金以外的部分由特許公司通過融資解決。另外，資本金比例的要求，將直接影響社會投資者的股權(quán)投資回報率。 特許公司在《特許協(xié)議》下的權(quán)利和義務(wù),二、北京地鐵4號線案例分析,（九）經(jīng)驗總結(jié)
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