北京地鐵4號(hào)線項(xiàng)目融資分析-wenkub
2024-10-25 08 本頁(yè)面
【正文】 號(hào)線采用的是特許經(jīng)營(yíng)類型的PPP模式。按建設(shè)責(zé)任主體，將北京地鐵4號(hào)線全部建設(shè)內(nèi)容劃分為A、B兩部分：A部分主要為土建工程部分，投資額約為107億元，占4號(hào)線項(xiàng)目總投資的70%，由已成立的4號(hào)線公司即政府負(fù)責(zé)投資建設(shè)；B部分主要包括車輛、信號(hào)、自動(dòng)售檢票系統(tǒng)等機(jī)電設(shè)備，投資額約為46億元，占4號(hào)線項(xiàng)目總投資的30%，由社會(huì)投資者組建的北京地鐵4號(hào)線特許經(jīng)營(yíng)公司（以下簡(jiǎn)稱“特許公司”）負(fù)責(zé)投資建設(shè)。正線長(zhǎng)度28.65公里，共設(shè)地鐵車站24座，線路穿越豐臺(tái)、宣武、西城、海淀4個(gè)行政區(qū)。通常情況下，私營(yíng)企業(yè)與政府先簽訂合同，然后進(jìn)行項(xiàng)目的融資、建設(shè)及公共產(chǎn)品的提供，私營(yíng)企業(yè)在這些過(guò)程中究竟采取什么樣的行為、業(yè)企業(yè)為了中標(biāo)，而一味強(qiáng)調(diào)最低價(jià)格，造成中標(biāo)企業(yè)利潤(rùn)空間較小。,一、理論部分,私營(yíng)企業(yè)作為公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)代理人，可能會(huì)出現(xiàn)以下兩種投機(jī)行為：一類是所謂逆向選擇問(wèn)題，契約的一方在訂立契約時(shí)就已經(jīng)掌握私人信息，即只有他自己知道對(duì)方不知道的信息，如在私人企業(yè)在與政府簽訂合同的時(shí)候，它清楚地了解自己公司的實(shí)際運(yùn)行情況，而政府卻不能完全掌握合作企業(yè)的信息。,一、理論部分,（三）、PPP模式的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：對(duì)合作項(xiàng)目所帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)致的識(shí)別、量化、管理，并在合作各方之間合理地分配，優(yōu)化了城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理和分配。 廣義的PPP 指政府部門和私營(yíng)部門基于某個(gè)公共項(xiàng)目結(jié)成伙伴關(guān)系，通過(guò)雙方的協(xié)議明確各自的權(quán)利和義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和收益、以最大限度地發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)雙贏甚至多贏。從這個(gè)角度說(shuō)，PPP 本質(zhì)上是公共部門和私人部門圍繞某一公共項(xiàng)目的合作關(guān)系，泛指私營(yíng)部門參與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的一系列模式的總稱，是一個(gè)概念范疇，如BOT、BOOT、DBFT、DBFO、TOT等。風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)應(yīng)由對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較了解且有能力處理風(fēng)險(xiǎn)，又能把風(fēng)險(xiǎn)降到最低的或能在風(fēng)險(xiǎn)獲得一定補(bǔ)償?shù)娜藖?lái)承擔(dān)。因?yàn)樵谡c私營(yíng)企業(yè)的雙向選擇中，一對(duì)多的關(guān)系加大了政府篩選信息的難度，而且面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，簽約者可能為了爭(zhēng)取合同而做出欺騙行為，而根本沒有真正履行合約的意愿和能力。而中標(biāo)企業(yè)為了謀取更大的利潤(rùn)，就可能會(huì)將一些不合理的條件，轉(zhuǎn)嫁到業(yè)主身上。是北京市軌道交通線網(wǎng)中的骨干線路和南北交通的大動(dòng)脈。,二、北京地鐵4號(hào)線案例分析,4號(hào)線項(xiàng)目竣工驗(yàn)收后，特許公司根據(jù)與4號(hào)線公司簽訂的《資產(chǎn)租賃協(xié)議》，取得A部分資產(chǎn)的使用權(quán)。,二、北京地鐵4號(hào)線案例分析,（三）PPP項(xiàng)目基本經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo) （1）項(xiàng)目總投資：約46億元。 (5）客流量預(yù)測(cè)：根據(jù)《可研報(bào)告》客流預(yù)測(cè)結(jié)果，初期（2010年）為71萬(wàn)人次/工作日，近期（2015年）為82萬(wàn)人次/工作日，遠(yuǎn)期（2034年）為99萬(wàn)人次/工作日。為使客流量的預(yù)測(cè)更加科學(xué)客觀，并能被廣大社會(huì)投資者認(rèn)同，我們專門聘請(qǐng)了國(guó)際上著名的客流預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)MVA公司，對(duì)4號(hào)線專門作了一份獨(dú)立的專業(yè)預(yù)測(cè)報(bào)告。,二、北京地鐵4號(hào)線案例分析,（五）、特許權(quán)的終止和處理 （1）特許期屆滿，特許權(quán)終止。 （4）因不可抗力事件導(dǎo)致雙方無(wú)法履行《特許協(xié)議》且無(wú)法就繼續(xù)履行《特許協(xié)議》達(dá)成一致，任何一方有權(quán)提出終止。,二、北京地鐵4號(hào)線案例分析,分析：之所以給社會(huì)投資者設(shè)計(jì)一個(gè)退出機(jī)制，主要考慮到軌道交通的公益性，在投資者無(wú)法盈利的情況下，為保證正常系統(tǒng)安全運(yùn)行，政府有義務(wù)介入以保證公眾的基本利益不受損害。資本金以外的部分由特許公司通過(guò)融資解決。另外，資本金比例的要求，將直接影響社會(huì)投資者的股權(quán)投資回報(bào)率。 特許公司在《特許協(xié)議》下的權(quán)利和義務(wù),二、北京地鐵4號(hào)線案例分析,（九）經(jīng)驗(yàn)總結(jié)
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