【正文】 為我國(guó)帶來(lái)了大量的外匯資源，外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng) 資本項(xiàng)目順差的快速增長(zhǎng)與預(yù)期的作用 近年來(lái)，我國(guó)一直處于國(guó)際收支雙順差狀態(tài)，并且順差不斷增大。 20xx 年上半年，我國(guó)國(guó)際收支順差規(guī)模為 1305 億美元，同比增長(zhǎng) 24％。在1992—1998 年間， FDI 累計(jì)總量已占 GDP 的 25%， 20xx 年我國(guó)吸引的 FDI 為 527 億美元，超過(guò)美國(guó)成為全球最大的吸引外商投資的經(jīng)濟(jì)體。受此影響，我國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人也把滯留在境外的外匯通過(guò)各種渠道調(diào)回國(guó)內(nèi)。反之，這一項(xiàng)是正時(shí)是資本流入，只不過(guò)是沒(méi)有進(jìn)入哈爾濱商業(yè)大學(xué)德強(qiáng)商務(wù)學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 6 統(tǒng)計(jì)記錄而已。幾項(xiàng)合計(jì)，流動(dòng)性資本流入使外匯儲(chǔ)備增加 1,100 多億美元。隨著我國(guó) 經(jīng)濟(jì) 發(fā)展 水平的逐步提高，整體國(guó)力的不斷增強(qiáng)，原來(lái)過(guò)度依賴外需發(fā)展經(jīng)濟(jì)的策略并沒(méi)有及時(shí)調(diào)整，以至于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出于內(nèi)外失衡的狀態(tài)。我們現(xiàn)在更需要調(diào)整引進(jìn)外資的政策導(dǎo)向，更應(yīng)當(dāng)看重外資帶來(lái)的技術(shù)于管理經(jīng)驗(yàn)。國(guó)內(nèi)企業(yè)存儲(chǔ)和吞吐外匯的能力受到很大限制。因此，在近年我國(guó)國(guó)際收支持續(xù)順差的情況下，銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)了所有外匯指定銀行持有的結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸都超出上限的現(xiàn)象，致使中央銀行成為唯一買家，動(dòng)用基礎(chǔ)貨幣在外匯市場(chǎng)上吸納外匯，這直接導(dǎo)致了我國(guó)外匯儲(chǔ)備的高增長(zhǎng) 。 20xx哈爾濱商業(yè)大學(xué)德強(qiáng)商務(wù)學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 7 年 7 月 21 日，我國(guó)對(duì)匯率制度進(jìn)行改革，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的， 參考 一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制度。這一商機(jī)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。 市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期，使得大量國(guó)外短期投機(jī)資本繞過(guò)資本管制進(jìn)入我國(guó)，導(dǎo)致該國(guó)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大量泡沫。 國(guó)際熱錢流入的后果 “危害巨大 ”。截至 20xx 年 10 月 ， 我國(guó)實(shí)際吸收外商直接投資總額累計(jì)達(dá) 7767． 38 億美元。 人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致大量國(guó)際短期資本進(jìn)入 市場(chǎng) 對(duì)人民幣加快升值的預(yù)期．不斷吸引大量國(guó)際短期投機(jī)資本流入我國(guó)。這些國(guó)際短期資本在我國(guó)資本流人中占有很大比重．其中很大一部分最終轉(zhuǎn)化為央行的外匯儲(chǔ)備。 外匯儲(chǔ)備是提高我國(guó)國(guó)際資信的重要推動(dòng)力 外匯儲(chǔ)備是體現(xiàn)一國(guó)綜合國(guó)力的重要指標(biāo)。 外匯儲(chǔ)備是實(shí)現(xiàn)人民幣可自由兌換的重要工具 從 1994 年 1 月 1 日起，我國(guó)外匯管理體制進(jìn)行了重大改革，制定長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是使人民幣的可兌換的貨幣。我國(guó)在 1996 年 12 月已經(jīng)成功完成第一階段的工作，而要順利完成剩余兩階段工作，實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)，外匯儲(chǔ)備有一種 “定心丸 ”的效果 。干預(yù)外匯市場(chǎng)所需的資金具有時(shí)間不確定、數(shù)額巨大的特點(diǎn)，因此，充足的外匯儲(chǔ)備可以保證我國(guó)能夠從容應(yīng)對(duì)突發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，滿足有效干預(yù)外匯市場(chǎng)、維護(hù)本幣匯率穩(wěn)定的需求。銀行存款和債券投資的收益率遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)的平均資本投資的收益率，而持有借入儲(chǔ)備的融資成本高，我國(guó)持有巨額外匯儲(chǔ)備的同時(shí)每年還以高成本從國(guó)外大量引進(jìn)外資和借取外債，其潛在的損失是明顯的。外匯儲(chǔ)備實(shí)際上是對(duì)國(guó)外實(shí)際資源的購(gòu)買力，若得到有效利用就可以增加國(guó)內(nèi)投資和加快經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此一國(guó)持有外 匯儲(chǔ)備，是將這些資源儲(chǔ)備起來(lái)，犧牲和放棄了利用它來(lái)加快本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)會(huì)。 我國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要是由 貨幣當(dāng)局購(gòu)買并持有。但高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)貨幣，要求有十分強(qiáng)有力的回購(gòu)措施與之對(duì)應(yīng)。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì) 發(fā)展 的實(shí)踐表明，外匯儲(chǔ)備在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的環(huán)境下只會(huì)給通貨膨脹 “火上澆油 ”。 由于匯率變動(dòng)的頻繁性，高外匯儲(chǔ)備的匯率風(fēng)險(xiǎn)加大。 自從 20xx 年 7 月 21 日人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，美元對(duì)人民幣匯率持續(xù)走跌?？傊涝某掷m(xù)貶值加劇了我國(guó)外匯 儲(chǔ)備的匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果繼續(xù)依靠這種低層次的出口結(jié)構(gòu)和 “以量取勝 ”的貿(mào)易增長(zhǎng)方式來(lái)保持經(jīng)常項(xiàng)目順差，會(huì)損害經(jīng) 濟(jì)增長(zhǎng)的潛力 和后勁，不 利于經(jīng)濟(jì)的健康可持續(xù)發(fā)展。 事實(shí)上，盡管人民幣升值問(wèn)題的出現(xiàn)在一定程度上反映了國(guó)際經(jīng)濟(jì)利益的矛盾和沖突，但必須 承認(rèn)，經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目 “ 雙順差 ” 的存在是人民幣升值壓力形成的關(guān)鍵和根源所在。 近幾年， 不僅美國(guó)、日本大力鼓吹人民幣升值， 而且過(guò)去外逃的資金也在回流， 甚至有大量投機(jī)熱錢 “ 潛渡 ” 我國(guó)。一國(guó)的貨幣供應(yīng)量是由中央銀行發(fā)行，再通過(guò)各種渠道向市場(chǎng)投放的貨幣數(shù)量。為了維持人民幣匯率穩(wěn)定，中央銀行必須投放基礎(chǔ)貨幣購(gòu)入外匯以保持供求平衡，這會(huì)造成基礎(chǔ)貨幣的增加，在貨幣乘數(shù)作用下會(huì)進(jìn)一步帶來(lái)貨幣總量的多倍擴(kuò)張。同時(shí)，人民銀行為了沖銷由于外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣投放量過(guò)大，人民銀行不斷發(fā)行央行票據(jù)回籠貨幣 。二要適當(dāng)控制 外資流入，減少資本項(xiàng)目順差。 20xx 年 8 月 6 日，國(guó)務(wù)院發(fā)布修訂后的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》。當(dāng)然，藏匯于民的另一個(gè)重要涵義在于：擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備持 有與投資的主體，促使儲(chǔ)備投資主體與策略的多元化，提高儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)效率和效益 。甚至還可以借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，有條件地授權(quán)境外的機(jī)構(gòu)和個(gè)人經(jīng)營(yíng)外匯儲(chǔ)備，利用國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種人力資源和不同的交易技術(shù) ，為我國(guó)外匯儲(chǔ)備的保值、增值作貢獻(xiàn)。 20xx 年 7 月人民幣開(kāi)始實(shí)行 參考 “一籃子 ”貨幣的匯率制度 ， 一方面 是尋找新 的 匯率風(fēng)險(xiǎn)避風(fēng)港。 增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際貨幣體系中的適應(yīng)能力和在外匯市場(chǎng)上的干預(yù) 能力，降低外匯儲(chǔ)備面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)外匯儲(chǔ)備雖然一直保持著驚人的增長(zhǎng)速度，但黃金儲(chǔ)備比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他國(guó)家采用的 3%～ 5%的標(biāo)準(zhǔn) ，這種儲(chǔ)備水平與我國(guó)的戰(zhàn)略地位是不相匹配的。此外，還可以部分儲(chǔ)備進(jìn)行貧困地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施改造和某些救濟(jì)。 總之，只有將中國(guó)巨大的外匯儲(chǔ)備資源及時(shí)充分利用起來(lái)，用于加快經(jīng)濟(jì)建設(shè)，才能創(chuàng)造出更大更多的經(jīng)濟(jì)效益，這遠(yuǎn)比增加外匯儲(chǔ)備的作用要大得多。 傳統(tǒng)的外匯管理理論認(rèn)為，一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的合理數(shù)量，約為該國(guó)年進(jìn)口總額的20%~50%。 本文認(rèn)為萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備增加了高額外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)， 迫使本幣升值導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退 ， 加大了通貨膨脹的壓力， 制約了央行貨幣政策的獨(dú)立性， 增加了持有外幣的機(jī)會(huì)成本 ，加劇了中國(guó) 經(jīng)濟(jì) 發(fā)展 存在的動(dòng)力結(jié)構(gòu)不均衡現(xiàn)象，減少了國(guó)民消費(fèi)和投資 的機(jī)會(huì)。 哈爾濱商業(yè)大學(xué)德強(qiáng)商務(wù)學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 18 附 錄 1 Foreign exchange reserve is important to an open economic system. It is used to balance the account deficit in international ine and expenses, to intervene foreign exchange market, to stabilize home currency value, to pay foreign debt and to maintain public confident. However, too much foreign exchange reserve is not good for a country. Recently there are many discussions about the foreign exchange reserve in china, there are many studies about the relationship between inflation, revaluation pressure, costs and the huge foreign exchange reserve. Based on early studies, this article mainly analyses the negative effect of china’s ever increasing foreign exchange reserve. Firstly, this paper gives the reasons for foreign exchange reserve increase, and reveals problems hide in these reasons. Secondly, through theoretical analysis and empirical testing, this paper discovers that the foreign exchange reserve increase has lead negative effects to moary policy, price level, foreign exchange rate of RMB, regional disparity, etc. this article also evaluates how much pressure it has given to the inflation, the appreciation of RMB and the holding costs of the government, banks and domestic residents. In recent years， along with the continuously development of our country’s economy, the import and exportscale extends continuously too, particularly the first six years after joining the WTO， the changes became more obviously .And also the foreign exchange reserve of our country is often creative high simultaneously. By the end of July 20xx， the amount was already trillion US. Dollars. How to fa ce it correctly， how to deal with it reasonable， and how can it promote the economy keep on a development， all these have already bee a hot topic in our society. Aim at the very rigorous problem of this reality， my dissertation carried analysis major on the reason why our foreign exchange reserve is so large and how to deal with it. In conclusion: our national foreign exchange reserve has already been the in the world, which has attained more than 1 trillion US. Dollars. From this point of view，It shows a rapidly grow of China economy， this improve our position in world economy and develop our international Prestige. The large number of foreign exchange reserve will also has a Positive effect on developing foreign trade strongly， improving international investment activity, and fighting against international financial risk. On the other side， However, the foreign exchange reserve scale of the our country has already outrun the reasonable circumscription, as a result， it has made and will continue create 哈爾濱商業(yè)大學(xué)德強(qiáng)商務(wù)學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 19 negative effects: large number reserve ma rket the exchange rate adjustment mechanism to face a test additionally, enhance Chinese Yuan’s appreciation pressure, increase the inflation pressure, restrict and influence the establishment and the implement of independence moary policy。 哈爾濱商業(yè)大學(xué)德強(qiáng)商務(wù)學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 16 參 考 文 獻(xiàn) 1 胡音 . 我國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全性與對(duì)策分析 [J]. 經(jīng)濟(jì)論壇 . 20xx,(3): 4548 2 宋浩 .