【正文】 二）資本商品的價(jià)值因素 ? （三）資本的價(jià)格：市場(chǎng)利率及其構(gòu)成 3/11/2023 18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （一）資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)作用 ? ? ? ? ，是理財(cái)信息的外部來源 3/11/2023 19 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （二）資本商品的價(jià)值因素 ? – （ 1）資本具有貨幣的使用價(jià)值 – （ 2）資本具有勞動(dòng)力的使用價(jià)值 ? – （ 1）資本的形式價(jià)值：墊支價(jià)值 – （ 2）資本的內(nèi)涵價(jià)值：產(chǎn)出價(jià)值 3/11/2023 20 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （三）資本的價(jià)格 ? ? 市場(chǎng)利率＝純粹利率＋風(fēng)險(xiǎn)附加率 ? （ 1）純粹利率 ? （ 2）通貨膨脹附加率 ? （ 3）變現(xiàn)力附加率 ? （ 4）違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 ? （ 5）到期風(fēng)險(xiǎn)附加率 3/11/2023 21 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 第二章 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ? 學(xué)習(xí)目的與要求： 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系及計(jì)量，是財(cái)務(wù)的應(yīng)用理論，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系直接影響著財(cái)務(wù)籌資和投資決策。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力，指出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評(píng)價(jià)結(jié)論。 247。 3/11/2023 64 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 第四章 投資管理 ? 一、現(xiàn)金流量的測(cè)算 ? 二、常用決策指標(biāo) ? 三、項(xiàng)目投資可行性分析 ? 四、設(shè)備更新決策 ? 五、證券投資價(jià)值評(píng)估 3/11/2023 65 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 一、現(xiàn)金流量的測(cè)算 ? （一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目內(nèi)容 ? （二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測(cè)算 3/11/2023 66 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目內(nèi)容 ? 1．初始期：原始投資 – （ 1）在固定、無形、遞延等長期資產(chǎn)上的投資 – （ 2）墊支營運(yùn)資金（流動(dòng)資金） ? 2．營業(yè)期：營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 3．終結(jié)期：投資回收 – （ 1）殘值凈收入 – （ 2）墊支營運(yùn)資金收回 3/11/2023 67 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測(cè)算 ? 1．不考慮所得稅時(shí)的計(jì)算 – 各年?duì)I業(yè) NCF＝收入－付現(xiàn)成本 ＝利潤＋非付現(xiàn)成本 ? 2．考慮所得稅時(shí)的計(jì)算 3/11/2023 68 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 營業(yè)現(xiàn)金流量測(cè)算模式 ? 各年?duì)I業(yè) NCF ＝收入－付現(xiàn)成本－所得稅 稅前 NCF ＝ 收入（ 1－稅率）－付現(xiàn)成本（ 1－稅率）＋非付現(xiàn)成本稅率 稅前 NCF （ 1－稅率） ＝ 稅后利潤＋非付現(xiàn)成本 3/11/2023 69 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 二、常用決策指標(biāo) ? （一）凈現(xiàn)值（ NPV） ? （二）年金凈流量（ ANCF） ? （三）內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR） ? （四）回收期 3/11/2023 70 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （一）凈現(xiàn)值（ NPV） 凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資現(xiàn)值 ? 1．基本原理 ? 2．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：超額報(bào)酬 – 凈現(xiàn)值是扣除基本報(bào)酬后的剩余超額報(bào)酬 3/11/2023 71 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：實(shí)例分析 某投資者似準(zhǔn)備投資于一個(gè)投資額為 20230元的 A項(xiàng)目，項(xiàng)目期 限 4年，期望投資報(bào)酬率為 10%，每年能獲取現(xiàn)金流量 7000元。 i NPV 10% 15% 20% 25% （ i0） 4000 17% 1500 NPVA NPVB % 3/11/2023 81 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （二）決策指標(biāo)的選擇 ? ? 3/11/2023 82 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （三）投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮 ? ? K ＝ i＋ b Q 3/11/2023 83 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 四、設(shè)備更新決策 ? （一）決策特點(diǎn) ? （二）期限相等的設(shè)備更新決策 ? （三）期限不等的設(shè)備更新決策 （立即更新或到期更新） 3/11/2023 84 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 設(shè)備更新決策實(shí)例 3/11/2023 85 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 年金成本決策指標(biāo) ），（現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值年金成本＝niP A ），（現(xiàn)值系數(shù)（年運(yùn)行成本現(xiàn)值系數(shù)＋投資額－殘值＝niP A ??? ＋年運(yùn)行成本＋殘值），（投資額－殘值＝ iniP A? 3/11/2023 86 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 更新時(shí)機(jī)的選擇 ? 目前在用設(shè)備 A的變現(xiàn)價(jià)值為 2023元，準(zhǔn)備更新。 3/11/2023 101 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 第五章 營運(yùn)資金管理 ? 一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理 ? 二、存貨管理 ? 三、營運(yùn)資金需要量預(yù)測(cè) ? 四、營運(yùn)資金政策 3/11/2023 102 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理 ? 1．公司信用政策：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金折扣 ? 2．應(yīng)收帳款信用政策的制定：信用收益與信用成本 ? 3．應(yīng)付帳款現(xiàn)金折扣利用決策：放棄折扣的成本率，利用折扣的標(biāo)準(zhǔn) 3/11/2023 103 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 二、存貨管理 ? （一）存貨資金定額管理 ? （二）存貨經(jīng)濟(jì)批量（ EOQ模型） ? （三）生產(chǎn)批量模型 3/11/2023 104 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 (一 )存貨資金定額管理 ? ? ? 3/11/2023 105 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 (二 )存貨經(jīng)濟(jì)批量 (EOQ模型 ) ? ? ? 3/11/2023 106 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 (三 )生產(chǎn)批量模型 ? 模型的擴(kuò)展：由集中到貨擴(kuò)展為陸續(xù)到貨 3/11/2023 107 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 三、營運(yùn)資金需要量預(yù)測(cè) ? 1．預(yù)測(cè)原理：相關(guān)資產(chǎn)與相關(guān)負(fù)債 ? 2．營運(yùn)資金需要量：融資總需求，外部融資需求 ? 3．可持續(xù)增長率的確定 3/11/2023 108 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 四、營運(yùn)資金政策 ? （一）政策要點(diǎn) ? （二）配合型營運(yùn)資金政策 ? （三）進(jìn)取型營運(yùn)資金政策 ? （四）保守型營運(yùn)資金政策 3/11/2023 109 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 (一 )政策要點(diǎn) ? ? ? 3/11/2023 110 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 (二 )配合型營運(yùn)資金政策 ? ? 3/11/2023 111 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 (三 )進(jìn)取型營運(yùn)資金政策 ? ? 3/11/2023 112 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 (四 )保守型營運(yùn)資金政策 ? ? 3/11/2023 113 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵